Kleiner Bericht (Auszug) über die virtuelle HV am 30.07.2025:
Insgesamt waren 96,39% der Stimmen anwesend. 9 Aktionäre waren
zugeschaltet. Der Vorstandsvorsitzende Hr. Klumpp konnte nicht
einen Satz frei sprechen – alles wurde schön fein abgelesen. War
ein Beispiel, wie es nicht laufen sollte. Den Ausblick hat man
bestätigt: 150.000 bis 170.000 Verträge sollen es sein bei einem
Umsatz von 570 bis 620 Mio. €. Das EBT hat man nun präzisiert: 25
bis 35 Mio. €.
Insgesamt gab es 2 Wortmeldungen:
Frau S. vom DSW machte den Anfang. Fragen drehten sich um das
Nachrangdarlehen (26 Mio. aus 2024). Antwort: Es wird bereits in
Q3 2026 wieder zurückbezahlt und entspricht marktgängigen
Bedingungen. Fragen zur Restwertanpassungen von 102 Mio. €. Die
Verträge mit hohen Abschreibungen stammen überwiegend aus den
Jahren 2023 und 2024. Nach derzeitigen Stand sind alle Risiken
erfasst und man erwartet keine wesentlichen
Restwertberichtigungen mehr. Der Anteil der Buy-back-Verträge
liegt unter 10%. Zur Frage: Wann kommt der Squeeze out lautete
die Antwort: Wir haben keine Kenntnis über einen möglichen SO
durch den Hauptaktionär. Vielmehr ist das Bestreben der Allane SE
darauf ausgerichtet eine positive Entwicklung des Aktienkurses
durch eine voranschreitende positive Unternehmensentwicklung zu
fördern.
Zweiter Redner war Herr W. von der HansaInvest.
Herr W. stellte fest, dass private e-Autokäufer schlauer waren,
als Allane. Hier hat doch ein gewisser Prozentsatz sein Auto
geleast und nicht gekauft. Der Vorstand gab der Regierung die
Schuld, die zur Unsicherheit im e-Automarkt beigetragen habe.
Eine weitere Frage drehte sich um die am 12.08.24 veröffentlichte
Umstellung der Abschreibungen. Hier kann festgehalten werden,
dass sich der Vorstand wahrscheinlich nicht im Klaren darüber
war, welche bilanziellen Auswirkungen dies haben würde. Nur so
ist zu erklären, dass diese Umstellung in einer wenige Tage
späteren Ad-hoc-Meldung dann nicht mehr erfolgte. Ziel sollte
sein, den gleichen Rechnungslegungsstandard der
Muttergesellschaft umzusetzen. Man habe sich dann per 31.12.24
dazu entschieden die Abschreibungsmethodik zu modifizieren.
Generell sei dies ein Prozess, in welchen neues Kundenverhalten
und Vermarktungsdaten miteinfließen wurde erklärt.
Der Vorstand berichtete auf Nachfrage, dass Allane u. a. ein
Absicherungsmodell mit Hyundai/Kia eingeführt habe, dass
symetrisch aufgebaut ist. Das bedeutet, Hersteller und Allane
teilen sich Gewinne/Verluste bei der Vermarktung der Fahrzeuge.
Ferner musste der Vorstand einräumen, dass von 53,1 Mio. €
außerplanmäßigen Wertberichtigungen 84% auf e-Fahrzeuge entfallen
war.
Eine weitere Frage betraf die Erlöse aus dem Verkauf von
Leasingfahrzeugen. Der Vorstand erklärte, dass sich das in etwa
gleich gebliebene Vermarktungsergebnis aus Verkäufen von
Fahrzeugen zusammensetzt, die sowohl eine negative, als auch
positive Restwertentwicklung hatten.
Bei der Frage zur Internationalisierung räumte der Vorstand ein,
dass man sich verschiedene Märkte in Europa ansehe, eine
Entscheidung sei aber noch nicht gefallen.
Ferner beantwortete Herr Klumpp die Frage nach dem Anteil von
Hyundai/Kia-Fahrzeugen im Bestand: Dieser beträgt derzeit 33%.
Eine weitere Zahl wurde genannt: 16% der deutschlandweit
verkauften Hyundai/Kia-Fahrzeuge wurden in der ersten
Jahreshälfte 2025 über Allane geleast.
Zur Frage, wie hoch die Investitionen 2025 und 2026 in die
Fahrzeugflotte seien lautete die Antwort: Für das Jahr 2025 ist
ein Anstieg des Leasingvermögens um ungefähr 30% und 2026 um ca.
20% geplant. Es wird damit gerechnet, dass das Leasing-Portfolio
somit 2027 bei 3 bis 3,5 Mrd € liegen werde. In der darauf
folgenden Periode wird sich dann das Wachstum deutlich abflachen.
Die nächste Frage drehte sich um die Notwendigkeit einer
Kapitalmarktnotierung. Der Vorstand erklärte, dass die
fortlaufende Preisbildung und die Börsennotierung als Zugang zu
Investorenklassen gesehen werden müsse. Der verbliebene
Streubesitz sei ein Vorteil, weil so eine Preisbildung am
Kapitalmarkt möglich sei.
Eine weitere Frage zielte auf die Zinsbelastung. Diese werde in
2025 zwischen 60 und 70 Mio. € und in 2026 zwischen 80 und 90
Mio. € betragen. 2024 lag diese 47 Mio. €.
Mein Eindruck war: Das Management ist schwer verunsichert und
traut sich kaum noch Aussagen treffen, die nicht doppelt und
dreifach abgesichert sind. Wenn man nun hergeht und mit Zahlen,
die das Management im Rede-/Antwortspiel verlauten ließ,
einschließlich der gemachten Prognosen etwas rechnet , dann ist
es in meinen Augen absolut realistisch, dass wir ein EBT von 35
Mio. (oberer Rand der Prognose) sehen werden, was im
Umkehrschluss ein Ergebnis von über 1 € pro Aktie bedeuten würde
(KGV < 10).
Geht man einen Schritt weiter und blickt in das Jahr 2026, dann
dürfte der Konzernumsatz die 1 Mrd. € knacken. Wenn dann alle
Parameter weiter nur wachsen wie in 2025, dann sollte ein EBT von
ca. 62 Mio € möglich sein, was ein Ergebnis je Aktie von über 2 €
bedeuten würde (KGV 2026 < 5). Welche Voraussetzungen sind
notwendig, dass diese Prognosen so eintreffen: Stabile Zinsen und
keine neuen Abschreibungen mehr (stabiler
e-Auto-Gebrauchtwagenmarkt: Restwert 50% nach 3 Jahren).
Für mich stellt sich folgende Frage: Warum haben wir bisher
keinen Squeeze out gesehen? Den hätte man doch bequem in 2023 und
2024 machen können. Jetzt wird es natürlich mit Blick nach vorne
wieder richtig teuer…oder man will einfach nur börsennotiert
bleiben. So oder so: Die Aktie ist bei 10 € einfach zu billig.
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Boersenbaby schrieb am 30.04.2026 15:08 Uhr
alter Hase
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