Bijou Brigitte – Präsenz-HV und Abstimmungsverhalten
Es ist schon wieder so weit. The same procedure as every year!
Die Einladung zum Bijou-Gipfel (HV am 23.06.) möchte ich zum
Anlass nehmen mich mal wieder zu melden und Stellung zu beziehen.
Obwohl ich nur noch einen „Erinnerungsposten“ an Bijou-Aktien
halte, möchte ich aus guter, alter Tradition pflichtbewusst
meiner Ausübung des Stimmrechts nachkommen.
Dabei gilt auch hier mein alter Grundsatz: Glaube wenig,
hinterfrage alles, denke selbst!
Im Ergebnis vermag ich den Empfehlungen der „Aktionärsschützer“
nicht uneingeschränkt folgen. Deren geplante Abstimmung zeigt
m.E. eine vorwiegend unkritische Haltung, insbesondere gegenüber
dem Vorstand.
Meine Einwände beziehen sich insbesondere auf die Weisung zu
Punkt 3, 5 und 6 der Tagesordnung. In der Beschlussfassung zu
Punkt 2, 4 und 7 stimme ich mit der DSW + SdK-Empfehlung überein.
Nachfolgend meine Stellungnahme:
Abstimmung zu den Tagesordnungspunkten
TOP 2 - Dividendenvorschlag
JA
Selbst als langjähriger, treuer Aktionär war die
Dividendenankündigung vom 8.04.26 in Höhe von 3,50 EUR (Basis)
plus 2,50 EUR (Sonder) eine faustdicke Überraschung für mich.
Damit hatte ich – trotz mehrjähriger Forderung und Gegenanträgen
– nicht mehr gerechnet.
Offenbar möchte Bijou den gigantischen Cashberg nicht mehr
vollständig der Inflation aussetzen:
Immerhin sind hier seit 2019 durch Inflation mehr als 30 Mio. EUR
an Kaufkraft verdampft. Durch den Verlust kann sich heutzutage
nicht nur Bijou weniger leisten!
TOP 3 - Entlastung Vorstand
NEIN
Der Vorstand hat operativ 2025 keine Fortschritte gemacht. Anders
als die ursprüngliche Prognose, ist die Filialanzahl sogar wieder
gesunken. Das Konzernergebnis ist nur wegen Schadensersatz in
Höhe von 2,4 Mio. EUR im Rechtsfall (Frachtkosten) etwas besser
als im Vorjahr ausgefallen. Gibt es für diesen Betrug eigentlich
„Stockhiebe“?
Auch ist es dem Vorstand nach sechs Jahren gelungen, den Umsatz
2025 mit 338 Mio. EUR endlich über das Vor-Corona-Jahr 2019 (334
Mio. EUR) zu „steigern“. Das entspricht nominal 1% „Wachstum“ bei
einer kumulierten Inflation im Euroraum von rund 25%!
Während die Wettbewerber weiterwachsen, kommt Bijou nicht voran.
Insbesondere Lovisa (est. 2010), PURELEI (est. 2016) und My
Jewellery (est. 2011) haben in diesem Zeitraum (2019-2025) eine
atemberaubende Expansion vollzogen! Umsatzzuwächse zwischen mehr
als 200 und 300 Prozent sagen alles! Deshalb hat Bijou nicht nur
im Heimatmarkt, sondern auch in anderen europäischen
Ländermärkten Marktanteile verloren.
Nach wiederholten Korrekturen in den Konzernabschlüssen musste
Bijou 2025 einen Betrugsfall einräumen. Das deutet darauf hin,
dass der Finanzvorstand die Buchhaltung nicht im Griff hat und
Bijou nicht die nötige Sorgfalt angedeihen lässt. Zugabe: Herr
Gabriel, wann liefern Sie einmal einen fehlerfreien
Geschäftsbericht ab?
Abschließend: Der Ausblick und die Prognose für 2026 deuten auf
weitere Stagnation hin.
TOP 4 - Entlastung Aufsichtsrat
JA
In ihrem ersten Amtsjahr werde ich Frau Tochtermann die
Entlastung nicht verweigern. Allerdings, sind sowohl
Verbesserungen bei der Geschäftsentwicklung als auch im
Geschäftsbericht 2025 nicht erkennbar. Es bleibt abzuwarten, ob
2026 neue Akzente gesetzt werden.
Immerhin bietet mir der ausführliche Bericht des Aufsichtsrats
mehr an Informationen und Lesevergnügen, als der stereotypische
Brief des Vorstands.
Ich erwarte, dass der Aufsichtsrat dem Rechtsfall Nachdruck
verleiht, und hoffe auf einen zeitnahen, erfolgreichen Ausgang.
Abschließend: Warum wurde Aktienrückkauf bisher nicht wieder
aufgenommen, obwohl das letzte Programm nur mit 53 Prozent
ausgeschöpft wurde?
TOP 5 - Wahl des Abschlussprüfers für das Geschäftsjahr 2026
NEIN
Der Prüferwechsel ab 2022 zu RSM Ebner Stolz hat nicht zu mehr
Transparenz geführt. Der Konzernanhang enthält Fehler. Die
Segmentberichterstattung bleibt mangelhaft. Neben der Aufteilung
nach Ländermärkten fehlen eine Gliederung nach Geschäftsbereichen
sowie die Angaben zur bedeutsamen Steuerungsgröße: Anzahl der
Filialen.
Für diese Mängel und die fehlerhafte Arbeit ist mir die WP zu
teuer!
Abschließend: Welche Funktion hat bzw. übernimmt die WP im
Rechtsfall Frachtkosten?
TOP 6 - Billigung des geprüften Vergütungsberichts
NEIN
Ich lehne das Vorstandsvergütungssystem der Gesellschaft
grundsätzlich ab. Das Verhältnis von fixer (über 60%) zu
variabler (unter 40%) Vorstandsvergütung ist nicht ausgewogen.
Die erstmals für 2026 vorgesehene Auszahlung einer Öko-Prämie
(mind. 25 TEUR je Vorstand) ist Unfug. Energiesparen halte ich
für selbstverständlich. Dafür bedarf es keiner besonderen Anreize
und Vergütung.
Abschließend: Der Vorstand hat den Betrugsfall zu verantworten.
Deshalb sind Einschnitte bei den Boni notwendig. Bijou hat jedoch
in 2025 die Bemessungsgrundlage (EBT) für die erfolgsabhängige
Vergütung nicht angepasst.
TOP 7- Beschlussfassung über die Schaffung eines neuen
genehmigten Kapitals
NEIN
Hier stimmte ich mit der DSW und SdK überein.
Es handelt sich hierbei um einen sogenannten
"Vorratskapitalbeschluss". Ein solcher bestand zuletzt aufgrund
der Hauptversammlung vom 21. Juni 2021 (TOP 6) und ist am 16.
Juni 2026 ausgelaufen, ohne dass davon Gebrauch gemacht wurde. Es
ist nicht erkennbar, dass der Vorstand konkrete Pläne für größere
Investitionen oder Akquisitionen hat. Ein genehmigtes Kapital in
diesem Umfang wird somit zwischen den Hauptversammlungen nicht
benötigt.
Zudem läuft mir der Bezugsrechtsausschluss zuwider. Daher ist der
Beschlussvorschlag abzulehnen.
Fragenkatalog
Da mich unser Vorstand weiterhin davon abhält, mein Versprechen
(HV-Besuch erfolgt erst, wenn die Aktie wieder 3-stellig notiert)
einzulösen, bitte ich für mein erneutes Fernbleiben um
Verständnis!
Obwohl der Kurs in diesem Jahr knapp 30 Prozent gestiegen ist,
hat die Aktie noch fast die Hälfte der Wegstrecke bis zu meiner
Zielerfüllung vor sich. Übrigens: Die Historie weist letztmalig
mit Datum 15.03.2011 einen dreistelligen Kurs von exakt 100 EUR
aus! Seitdem sind mir alle Präsenz-HVs entgangen und ich fühle
mich inzwischen, wie „Warten auf Godot“.
Weil in diesem Jahr mein Informant verhindert ist, reiche ich
hier ungeplant vorab ein paar spezielle Fragen an den Vorstand
ein:
1) Wie viele Expansionsleiter sind für Bijou tätig?
2) Gibt es eine Zielsetzung für unprofitable Filialen, die im
laufenden Geschäftsjahr geschlossen werden sollen, und in welchen
Ländermärkten sehen Sie das größte Wachstumspotenzial?
3) Ist auch für die kommenden Jahre mit einer Sonderdividende zu
rechnen, oder handelt es sich um eine einmalige Ausschüttung von
Liquiditätsreserven?
4)Wie ist der Status quo im Betrugsfall Frachtkosten?
5) Wie hoch ist die Kundenbindungsrate im Bijou-Club 2025 vs.
2024? Und welchen Umsatz erzielten Sie 2025 durch die Clubkarten
im Vergleich zum Vorjahr?
6) Wie hoch waren die Umsätze im Weihnachtsgeschäft für die
Monate Nov. und Dez. 2025 im Vergleich zum Vorjahr?
7) Nennen Sie bitte die Anzahl der Filialen in den zehn größten
Ländermärkten per Ende 2025
8) Wie viele Filialen haben Sie im ersten Quartal 2026 eröffnet
und geschlossen?
9) Wie viele Pächterfilialen hatten Sie noch 2025 vs. 2024
10) Welche Rolle spielt Künstliche Intelligenz bei BB? Wo kommt
diese zum Einsatz?
Ich würde mich sehr freuen, wenn evtl. HV-Besucher hier im
Bijou-Forum dazu die eine oder andere Antwort liefern oder
allgemein über den Verlauf und die Aussprache informieren –
vielen Dank!
Schlusswort
Mit Interesse verfolge auch ich hier die noch offene Kurswette.
Meine Stellungnahme: Offenbar hat sich nicht nur Kampfkater zu
weit aus dem Fenster gelehnt (und ist abgestürzt), sondern auch
die von den Börsenmagazinen propagierten Kursziele sind
unerreicht! Mir erscheint die Aktie fundamental als
„heißgelaufen“.
Mich treibt vielmehr die Frage um: Was passiert nächste Woche
wegen des Dividendenabschlags? Der folgende Chartverlauf lässt
nichts Gutes ahnen:
In den Vorjahren 2023–2025 gab es nach der Dividende größere
Kursverluste und 2026 winkt bereits die Unterstützung bei rund 45
EUR. Wird diese Haltelinie in Kürze unterboten? Nächste Woche
wissen wir mehr. Kampfkater und Kiemeler können ja eine neue
Wette abschließen. Ich lege mich nicht fest, und warte die
Entwicklung ab.
Ich wäre schon froh, wenn der Vorstand 2026 endlich mal beim
Thema Expansion überzeugt und Bijou gegenüber den Wettbewerbern
nicht weiter zurückfällt.
Liebe Leser und werte Mitaktionäre, ich bedanke mich für Eure
Aufmerksamkeit. Allen Teilnehmern wünsche ich eine informative
HV, eine gute Anreise sowie einen angenehmen Aufenthalt in der
Hansestadt Hamburg.
Last but not least geht mein Respekt und meine Anerkennung, an
das Wertvollste, was Unternehmen besitzen: Die Mitarbeiter.
Vielen Dank für Ihren persönlichen Einsatz sowie das fortwährende
Engagement.
Es grüßt Euch wie immer herzlich und bijoulich
CU Dieter 😎
"Disclaimer": dieser Beitrag stellt ausdrücklich
keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf der Bijou-Aktie
dar!
Ps.: Unser CEO hat soeben allen Aktionören noch vorab ein
"Bonbon" geschenkt:
An der HV, am Dienstag, gibt es dann wohl noch mehr
"Süßigkeiten"?!
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