LOVISA – HJ-Zahlen, Kurssturz und Aussichten
Nach Veröffentlichung der HJ-Zahlen letzte Woche folgt meine
Auswertung.
Vorrangig wurden die Gewinnerwartungen der Analysten nicht
erfüllt:
Allerdings wurden das Ergebnis und die Rentabilität durch die
neue Marke Jewells (launched in July 2025)
beeinflusst, die Lovisa im Rahmen ihrer strategischen
Diversifizierung in High-End-Modeaccessoires eingeführt hat, und
einen Verlust von A$ 11,2 Millionen im HJ verzeichnete.
Wenn man dies außer Acht lässt, ist das bereinigte Netto-Ergebnis
mit 58,4 Mio. A$ (entspricht 35 Mio. EUR) ziemlich gut, da sich
das Kerngeschäft in die richtige Richtung entwickelt.
Denn Lovisa setzte seine Dynamik fort, wobei die Marke für die
erste Hälfte des GJ 2026 erstmals einen Umsatz von über A$ 500
Millionen (entspricht 300 Mio. EUR) erzielte.
Die globale Marke verzeichnete ihr stärkstes Wachstum in Europa:
"Die starke Basis, die wir in Europa aufgebaut haben,
ermöglichte es dieser Region, den größten Anteil am Wachstum
neuer Geschäfte für den Zeitraum zu liefern, wobei 39 neue
Geschäfte eröffnet wurden, darunter 16 in Großbritannien und 10
in Deutschland", berichtete Lovisa.
"Die Region Amerika verzeichnete sowohl in den USA als
auch auf dem kanadischen Markt eine anhaltende Dynamik, wobei in
diesem Zeitraum 18 neue Geschäfte in der gesamten Region eröffnet
wurden."
Es ist zwar enttäuschend zu sehen, dass der Heimatmarkt von
Lovisa einen Rückgang von 4,9% verzeichnet. Wenn der
Umsatzrückgang bei ANZ nur einmalig und kein langfristiger
Trend ist, dann bin ich nicht allzu besorgt.
Für das etablierte globale Filialnetze stiegen die
vergleichbaren Umsätze immerhin um 2,2%.
Mit 1095 Filialen in 50 Ländern erweiterte Lovisa im
Halbjahreszeitraum sein Portfolio um 64 Standorte (85
Neueröffnungen – 14 Schließungen – 7 Verlagerungen).
Einerseits gab Lovisa keine spezifische Gewinnprognose für das
Gesamtjahr ab. Wenn das Jewells-Geschäft in der zweiten Hälfte
weiterhin ähnliche Verluste verzeichnet, könnte dies sich
wesentlich auf das Ergebnis des Gesamtjahres auswirken
Anderseits, die Filialerweiterungspipeline des Unternehmens
bleibt robust, wobei das Management auf die fortgesetzten
Rollout-Pläne in Europa und Amerika hinweist.
Der HJ-Investor-Call konzentrierte sich hauptsächlich auf
Jewells, mit einigen weiteren Fragen dazu, sowie welche
Claire‘s-Filialen LOV übernommen hat (und übernehmen
wird).
Das war eine interessante Diskussion mit einer Reihe sinnvoller
Standpunkte.
Der CEO betonte wiederholt, dass die Verluste von Jewells in Höhe
von 11,2 Mio. A$ ein geringer Preis für das Potenzial seien, das
eine weitere globale Erfolgsgeschichte der Zweit-Marke
verspricht. Fairerweise muss man sagen, dass das LOV-Team meiner
Meinung nach das Vertrauen seiner Investoren verdient hat, um
dies zu verwirklichen.
Lovisa gibt an, schnell reagiert zu haben, um vom Niedergang
seines großen Konkurrenten Claire's zu profitieren und
Marktanteile zu gewinnen.
Und während Lovisa-Chef John Cheston sich darüber ausschwieg, wie
viele davon ehemalige Claire's-Filialen waren, sagte er, dass
„die Zahl derzeit steigt”.
„Einige der Claire's-Filialen befanden sich in schlechten
Einkaufszentren, andere in guten Einkaufszentren an schlechten
Standorten, daher waren wir sehr wählerisch”, erklärte Cheston
den Analysten am Donnerstag bei der Bekanntgabe der
Halbjahresergebnisse.
„Wir haben nicht den Ansatz verfolgt, alle verfügbaren Filialen
zu übernehmen.”
Im Januar dieses Jahres brach das Geschäft von Claire's in
Großbritannien und Irland zusammen.
„Claire's ist in vielen Gebieten eine Chance. Sie haben ein
Piercing-Geschäft, und wir haben ein Piercing-Geschäft, wir
können natürlich Marktanteile gewinnen“, sagte Cheston.
Lovisa arbeitet auch an einem weltweiten
Store-Out-Upgrade, das ein verbessertes Ambiente, eine
hocheffiziente Beleuchtung, raffinierte und erhöhte
Edelstahloberflächen, ein Piercing-Studio im Geschäft und eine
digitale Bildschirmintegration umfasst.
Diese Änderungen könnten dazu beitragen, das Wachstumspotenzial
des Unternehmens weiter zu steigern und es zu einem
herausragenden Vergleich gegenüber Wettbewerbern zu machen.
Kommentar: Ich denke, dass Lovisa immer noch eine
Wachstumsstory ist und seine Gewinnmargen in den kommenden Jahren
dank der operativen Hebelwirkung steigern kann. Mit Blick auf die
Zukunft erwarte ich ein weiteres physisches und digitales
Wachstum weltweit.
Das erzielte Halbjahres-Ergebnis (Juli-Dez. 2025) von umgerechnet
35 Mio. EUR liegt deutlich über dem letzten Jahresergebnis 2024
von BB mit 23,6 Mio. EUR. Auch die Nettogewinnmarge ist mit 11,7%
erste Sahne. Da kann BB mit lediglich 7,1% nicht mithalten, denn
2-stellige Renditen sind dort schon lange passé.
Ich bin zuversichtlich, dass das Management die
Jewells-Markengeschäfte recht schnell zum Laufen bringen und die
Erwartungen erfüllen kann. Andernfalls werden sie das tun, was
sie derzeit mit den bestehenden, unterdurchschnittlich
performenden Filialen tun, und die Marke Jewels schließen. Am
Freitag, dem 27.02., wird jedoch eine weitere Filiale (erste neue
Filiale in 2026) in Brent Cross, London, eröffnen.
Zusätzlich zu den Jewells-Bedenken wurde die weitere
Verlangsamung der SSS negativ aufgenommen. So sanken die
vergleichbare Filialverkäufe von 3,5% am Jahresanfang auf 2,2% im
1HJ auf aktuell 1,6% in den ersten sieben Wochen des 2HJ FY26!
Diese Kombination hat erhebliche Zweifel hinsichtlich der
zukünftigen Performance von Lovisa aufgeworfen und führte zu
einem deutlichen Abverkauf der Aktie in den letzten Tagen. Heute
wurde der Kursrutsch (Tagestief 23,76) erst einmal gestoppt und
die Aktie schließt bei 25,09 (+0,8%).
Übrigens, aus der extremen Bewertung der Aktie und
Marktkapitalisierung habe ich hier in meinen Beiträgen keinen
Hehl gemacht. Ein FY26 KGV von ca. 30 ist mir aber immer noch zu
hoch. Erst bei einem weiteren Rücksetzer Richtung 20-23 A$ könnte
ich „schwach“ werden und einen Wiedereinstieg wagen.
@Kampfkater liegt anscheinend auch schon auf
der Lauer...
Gruß
Kiemeler
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