Für das „seltsame Kursverhalten“ (5monatige Seitwärtsbewegung)
gibt es mehrere Erklärungen. An erster Stelle die alljährliche
Produktionspause etwa von Mitte Dezember bis Mitte März. In
diesen 3 Monaten finden wetterbedingt nur Wartungsarbeiten und
Vorbereitungen auf die nächste Saison statt. Das Unternehmen
verbreitet zwar jedes Jahr aufs Neue Optimismus, dass
Verschiffungen des Bauxit bis über den Jahreswechsel hinaus
fortgesetzt werden können, erlebt damit aber jedes Jahr aufs Neue
die gleiche Enttäuschung, weil – was für eine Überraschung! – das
Wetter einen Strich durch die Rechnung macht. Die Aktionäre
kennen das und haben sich inzwischen auch darauf eingestellt,
dass die Produktion im Frühjahr jedes Mal holpriger anläuft, als
man sich das idealerweise vorher ausgemalt hat. Würde mal alles
glatt laufen, würde sich das sicher positiv auf den Kurs
auswirken. Andererseits muss man dieses Jahr sogar erleichtert
darüber sein, dass der Zyklon Narelle offenbar keine schweren
Verwüstungen angerichtet hat.
So wird der Aktienkurs während der Winterpause aber im
Wesentlichen nur durch makroökonomische Entwicklungen und
sonstige Erwartungen, aber nicht durch tatsächlich e Ereignisse
beeinflusst. Die makroökonomischen Entwicklungen sehe ich nicht
als wirklich positiv. China als der eigentlich einzige Abnehmer
des Bauxit leidet derzeit, selbst ohne Berücksichtigung der
Auswirkungen des Iran-Krieges, unter einer Marktschwäche. Die
Bauwirtschaft liegt darnieder, dass für den weiteren Ausbau der
regenerativen Energien noch mehr Aluminium benötigt wird als in
der Vergangenheit, ist kaum vorstellbar. Vielleicht generiert die
Autoindustrie zusätzlichen Bedarf. Auf der Angebotsseite hat
Guinea, das inzwischen mit großem Abstand Hauptlieferant für den
chinesischen Bedarf ist, seine Kapazitäten noch einmal enorm
ausgebaut, dass man wohl von einer Überproduktion reden muss.
Allerdings redet Guinea davon, ab kommendem Monat den Export
drosseln zu wollen, um den Marktpreis für Bauxit zu
stabilisieren. Ein Erfolg dieser Maßnahme wäre natürlich auch für
Metro Mining sehr positiv.
Die derzeitige Verteuerung fossiler Energien hat generell
Produktion und Transport des Bauxit erheblich verteuert.
Allerdings hat Metro Mining erheblich kürzere Lieferwege nach
China als die afrikanischen Produzenten, so dass diese
Verteuerung eigentlich zum Vorteil von MM ausschlägt, jedenfalls
so lange die Verteuerung nicht die wirtschaftliche Entwicklung
allgemein abwürgt.
Aber ganz gleich auf welchem Preisniveau produziert wird, im
Wettbewerb hat Metro Mining hier immer den Vorteil auf seiner
Seite, auch wenn das Bauxit nicht an die Qualität des Bauxit aus
Guinea heranreicht und deshalb nicht zum gleichen Preis verkauft
werden kann.
Die spannende Frage rankt sich darum, wie hoch der Gewinn ist,
den das Bauxit zukünftig abwerfen wird. Das hängt einerseits vom
Marktpreis ab, andererseits davon, wie weitere Maßnahmen zur
Kosteneinsparung in der Produktion durchschlagen und ob die
Produktion und Verschiffung die ganze Saison störungsfrei ohne
das Auftreten technischer Probleme oder, wie im letzten Jahr,
durch das Versanden der Ausfahrt des Skardon River durchläuft.
Dass die Ikamba als hauptsächliche Stütze bei der Verladung
derzeit eine gründliche Überholung erfährt, sollte eine gewisse
Sicherheit gegen böse Überraschungen bieten.
Überhaupt macht die Firma meines Erachtens einen guten Job in
vielerlei Hinsicht, auch Arbeitssicherheit, Zusammenarbeit mit
der örtlichen Bevölkerung und den Behörden, Berücksichtigung der
Umweltbelange usw. Wenn da nur nicht immer wieder der
übertriebene Optimismus in Bezug auf die Ergebnisse wäre. Die
realistischen Erwartungen sind gut genug.
Weiter in die Zukunft gedacht, sollte man im Auge behalten, dass
das Vorkommen zwar ein großes ist, aber kein riesiges, das sich
nicht in einigen Jahren mal erschöpft. Von daher ist es wichtig,
dass hier nicht nur Gewinne erzielt werden, sondern sehr
ordentliche Gewinne, die die Erschließung und den Erwerb weiterer
Vorkommen erlauben. Die Firma ist sich dessen bewusst und hat
entsprechende Schritte angekündigt und teils schon eingeleitet.
Ich vermute, dass auch der für den April angekündigte Reverse
Split der Aktien im Verhältnis 1:20 vor diesem Hintergrund zu
sehen ist. Metro Mining wäre ab sofort kein Pennystock mehr,
sondern würde eventuellen Partnern für Fusion/Übernahme
(vielleicht durch Aktientausch) auf einem anderen Niveau begegnen
können.
Als Fazit lässt sich sagen, dass die Seitwärtsbewegung des Kurses
einerseits in der derzeitigen Produktionspause begründet ist, zum
zweiten darin, dass die Entwicklung des Unternehmens im
vergangenen Jahr zwar eine gute war, die auch ein gutes Fundament
für die Zukunft gelegt hat, aber eben die gewohnt übertriebenen
Erwartungen nicht erfüllen konnte, zum dritten ist die
makroökonomische Entwicklung gerade jetzt mit allerhand
Unwägbarkeiten behaftet und generell skeptischer zu beurteilen
als in den vergangenen Jahren, was aber dadurch wohl aufgefangen
wird, dass Metro Mining bezüglich seiner Fähigkeit, dauerhaft zu
niedrigen Kosten produzieren zu können, an Sicherheit gewonnen
hat.
Wenn Produktion und Verschiffung in dieser Saison in Kürze wieder
richtig rund laufen, wenn in der 2. Aprilhälfte die Ikamba
hoffentlich wieder zur Verfügung steht, rechne ich mit einer
deutlichen Erholung des Kurses. Eine Zusammenarbeit oder ein
Zusammengehen mit einer anderen Firma, vielleicht auch ein Kauf
auf Aktienbasis zum Zweck der Gewinnung neuer Lagerstätten könnte
die größte Überraschung in absehbarer Zeit darstellen und für
einen entsprechenden Kursausschlag sorgen. Aber das ist
spekulativ.
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goldiges schrieb am 25.03.2026 11:02 Uhr
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