informativ Fundamental-AnalyseAktienangler schrieb 06.01.23, 11:10
Ich halte die Aktie zum aktuellen Zeitpunkt der Normalisierung von Buchungszahlen nach der Corona-Krise für höchst interessant mit Hinblick auf Nachholpotential im dem gesamten Sektor. Nach meiner persönlichen Erfahrung sollte das Q4 2022 auch hervorragend gelaufen sein für das Hotel- und Gastgewerbe in Deutschland und Österreich (wer hier im November/Dezember Hotels gebucht hat, wird sich mancherorts über die Höhe der aufgerufenen Preise und die gleichzeitig hohe Auslastung gewundert haben). In einigen Bereichen liegen wir bekanntlich bereits längst über dem Vor-Corona-Niveau von 2019, ohne dass dies die Aktienkurse widerspiegeln.
Für 2023 erwarte ich, dass die MHP Hotel einen deutlichen Gewinn erwirtschaftet (wenn es denn das erste volle "normale" Jahr seit längerem wird). Die Schätzungen von SMC und Alster-Research (
https://www.mhphotels.com/research/) für den Gewinn je Aktie treffen sich derzeit in der Mitte bei 5-6 Cent für 2023 und 11 Cent für 2024. Darin ist ein nochmals besser als erwartet verlaufenes Q4 2022 (meine Annahme) noch nicht berücksichtigt (und entsprechende Auswirkungen auf die Schätzungen der Folgejahre). Für 2024 ist von je einem weiteren Hotel in München und Hamburg auszugehen (dann 11 Hotels insgesamt). Allerdings frage ich mich, warum die Analysten für 2024 gleich eine Verdoppelung des Gewinns gegenüber 2023 erwarten. Ich halte die Gewinnschätzungen für 2023 bereits für zu niedrig (und sehe keinen 100%-Sprung in 2024), aber das kann sich ja beim nächsten Update durch die Analysten ändern.
Was mich etwas irritiert sind Timing von Aktienrückkauf und Kapitalerhöhung. Laut SMC ist eine weitere KE geplant - dort wurde vorsorglich bereits eine nochmals erhöhte Aktienanzahl für die Berechnungen herangezogen. Eine kleinere KE gab es bereits im Sommer 2022 (
https://www.mhphotels.com/2022/cn-mhp-hotel-ag-nutzt-frische…). Ein Aktienrückkaufprogramm von bis zu 350.000 Aktien, die an die Mitarbeiter gehen sollen (300 oder 500 Aktien je Mitarbeiter:
https://www.mhphotels.com/2022/mhp-hotel-ag-startet-aktienru…), wurde Anfang September 2022 bekanntgegeben und war bis 23.12.2022 mit 311.000 Stück schon weit vorangeschritten, ohne dass es dem Kurs auf die Sprünge geholfen hat. Wenn dies nun (in Kürze) beendet wird, fällt ein regelmäßiger Aufkäufer bei dieser eng gehandelten Aktie weg. Dann stellt sich zudem die Frage, was die Mitarbeiter mit ihren Aktien machen? Wenn es keine Lock-up-Periode gibt, dürften einige ihre Aktien wohl gleich in bare Münze verwandeln (in München gestern - 05.01.2023 - ein auffällig kleiner Umsatz von 300 Stück - waren das die ersten verkauften Mitarbeiter-Aktien?). Entsprechend kommt hier ein gewisser Teil der bis zu 350.000 Aktien wahrscheinlich zeitnah gleich wieder auf den Markt (die Aktionärsquote dürfte unter den Mitarbeitern der MHP nicht höher liegen, als im bundesweiten Durchschnitt, daher gehe ich davon aus, dass es einige gibt, die die Papiere nicht lange halten werden, weil sie mit Aktien einfach nichts am Hut haben). Dazu die Pläne für eine KE - wie soll da der Kurs in die Gänge kommen? Mit anhaltend guten Zahlen. Ich gehe davon aus, dass, wenn das Q4 tatsächlich so gut gelaufen ist, wie von mir erwartet, es zeitnah eine entsprechende News geben wird. Darauf könnte der Kurs dann auch tatsächlich mit einem deutlichen Sprung reagieren, insbesondere, wenn das Management in diesem Rahmen einen sehr positiven Ausblick auf 2023 geben sollte. Angehobene Analystenschätzungen könnten dann folgen und weitere Kursanstiege mit sich ziehen. Die Zahlen sollten nach aktuellen Erwartungen in 2023 sehr gut bleiben und zumindest im ersten Halbjahr deutlich über den Vorjahreswerten liegen.
Die MHP-Aktie bereichtert in meinen Augen den deutschen Kurszettel enorm. Internationale Hotelaktien gibt es zwar viele, aber hier kann ich über einen deutschen SmallCap direkt ins Hotelgewerbe mit aktuellem Fokus DACH investieren (mir ist kein anderer börsengelisteter Hotelbetreiber im SmallCap-Bereich mit Fokus DACH bekannt). Zudem wird hier der höhermargige Premium/Upscale/Luxus-Bereich mit wertvollen weltbekannten Hotel-Marken addressiert. Aufgrund der noch überschaubaren Größe dürften die Wachstumsraten der MHP in den kommenden Jahren zudem fast einmalig unter Hotelaktien sein. Der gesamte Sektor hat in meinen Augen aber noch deutliches Nachholpotential und sollte in 2023 mehr und mehr in den Fokus von Investoren rücken. Die MHP Hotel-Aktie für mich auf jeden Fall ein idealer Pick, um am Rebound dieses Sektors zu partizipieren.
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