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Hier ist sie nochmal: Auszug aus dem Stock-World Report 07/00: VC-Perle Maier&Partner Bereits am 16.02.00 haben wir mit einer Kurzstudie auf die deutliche Unterbewertung der Maier&Partner AG hingewiesen und die Aktie bei einem Kurs von etwa neun Euro zum Kauf empfohlen. Mit der aktuellen Analyse weisen wir nochmals auf das riesige Potenzial von Maier&Partner hin und empfehlen die Aktie mit einem kurzfristigen Kursziel von 25 Euro zum Kauf. Das Unternehmen Die Maier&Partner AG ist eine Beteiligungsgesellschaft, die bereits seit zwei Jahren hochprofitabel im Venture Capital-Geschäft arbeitet. Dabei konzentriert sich die Gesellschaft hauptsächlich auf Beteiligungen aus den vier zukunftsträchtigen Geschäftsbereichen Consulting, Internet-Telekommunikation, Informationstechnologie- Services und Gesundheitsleistungen&Healthcare. Die Maier& Partner AG unterstützt ihre Beteiligungen nicht nur finanziell sondern auch mit dem zum Unternehmenserfolg notwendigen Know-how. In den letzten Monaten hat Maier&Partner dazu ein umfangreiches Netzwerk aufgebaut, dass den Beteiligungen aktiv im operativen Geschäft zur Seite steht. Zudem haben sich die VC-Spezialisten in den letzten Monaten an weiteren hochinteressanten Unternehmen beteiligt. Nachdem mittlerweile schon einige Beteiligungen erfolgreich an die Börse gebracht wurden, strebt die bis jetzt im Telefonhandel gelistete VC-Gesellschaft selbst an die Börse. Bewertung Im Geschäftsjahr 1998/99 (ab 30.06.) lag der Gewinn nach Steuern bei 3,9 Millionen Euro und damit über dem Gewinn der vergleichbaren VC-Gesellschaften Knorr Capital oder der UCA Unternehmer Consult AG. Darüber hinaus kann Maier&Partner mit den bisherigen Exits GFN AG, Lino Diagnostic und GHS Gesundheitssysteme bereits einen Track-Rekord vorweisen. Die weiteren Beteiligungen - allen voran die Echtzeit AG, die bereits 2000 an die Börse gerbacht werden soll, bzw. die Voice&Data Network AG, die ebenfalls ein heißer Börsenkandidat ist - lassen riesiges Potenzial für die Zukunft erwarten. Gerüchte über eine Kooperation mit dem am Neuen Markt notierten IT-Dienstleister Tiscon hat Maier&Partner auf Nachfrage von Stock-World bestätigt. In diesem Zusammenhang sehen wir sehr große Synergieeffekte und halten auch eine Beteiligung von Maier&Partner an Tiscon - diese wurde bis jetzt noch nicht bestätigt - für realistisch. Nach vorsichtigen Schätzung liegen die stillen Reserven der Maier&Partner AG an börsennotierten und nicht börsennotierten Beteiligungen bei rund 100 Millionen Euro. Wegen des Ausbaus zur Full-Service-VC-Gesellschaft, den hohen stillen Reserven und vor allem den hochinteressanten Beteiligungen braucht Maier&Partner den Vergleich mit bereits etablierten VC-Gesellschaften wie UCA oder Knorr nicht zu scheuen. Somit drängt sich bei einer Marktkapitalisierung von nur 88 Millionen Euro die Frage auf, warum Maier&Partner so billig ist. Neben dem geringen Bekanntheitsgrad und den spärlich fließenden Informationen, liegt unserer Meinung nach der Hauptgrund im außerbörslichen Handel. Bis jetzt können Aktien nur im Telefonhandel über Valora Effekten Handel AG oder KST-AG geordert werden. Nach Angaben des Unternehmens wird aktuell aber mit Hochdruck an dem Börsengang gearbeitet, der unseren Informationen zu Folge bereits im April stattfinden wird. Spätestens dann sollte sich die Bewertung von Maier&Partner den vergleichbaren VC-Gesellschaften an der Börse nähern. Setzt man bei UCA, Knorr und Maier (siehe Peer-Group) annähernd gleiche Bewertungsmaßstäbe an, so müsste sich die Maier&Partner Aktie von derzeit 11,40 Euro auf rund 35 Euro mehr als verdreifachen. Fazit Die deutliche Unterbewertung von Maier&Partner gegenüber den vergleichbaren VC-Gesellschaften Knorr Capital und UCA sollte spätestens mit dem Börsengang abgebaut werden. Selbst bei konservativster Betrachtung sind Kurse von 25 Euro nach dem IPO (voraussichtlich April) bei Maier&Partner möglich. Bei etwas Euphorie und der Offenlegung des kompletten Beteiligungsportfolios sind noch weit höhere Kurse realistisch. Spekulative Anleger schlagen über den Telefonhandel (KST-AG oder Valora Effekten Handel AG) bereits heute zu, konservativere warten noch bis zum Börsengang. Peer Group: Name Kurs 17.02 Marktkap. EPS 00e EPS 01e KGV 00 KGV 01 Stille Reserven Mkt./St. Reserven Knorr Capital .. 47,50 .. 261 .. 1,1 .. 2,8 .. 43 .. 17 .. ? .. - UCA............... 88 .. ... 640 .. 0,9 .. 3,8 .. 98 .. 23 .. 225 .. 2,8 Maier&Partner 11,40 .. . 82 .. .. 1 .. 2,5 .. 11,4 .. 4,6 .. 100 .. 0,8 Unternehmensdaten: Name Maier + Partner AG WKN: 655280 Stammkapital 7.177.500 Euro Kurs vom 20.02. bei Valora (Tel: 07243 - 90002) 12,20 - 13,60 Euro, bei KST (Tel: 0711 - 225398 - 16) 11,40 Euro (c) 21.02.2000 www.stock-world.de 21.02.2000 13:40 Gruss, leomann |
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| aus der Diskussion: | Maier & Partner ... will noch im Juni/Juli an die Börse |
| Autor (Datum des Eintrages): | leomann (13.06.00 14:49:42) |
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