|
Wenige informierte Marktteilnehmer haben die starke Unterbewertung bereits erkannt und den Kurs seit Ende November von rd. 9 auf über 13 EUR hochgetrieben. Eine breitere Anlegerschaft dürfte auf die Verhältnisse um die Köhler & Krenzer Fashion AG noch nicht aufmerksam geworden sein. Ich denke mit diesem Beitrag der vernachlässigten Publizität etwas auf die Sprünge helfen zu können – schließlich haben die Aktionäre ja eine angemessene Bewertung verdient. Das Unternehmen wird soweit ich informiert bin nicht institutionell researched. Das wesentliche in kürze – Details können ja in der späteren Diskussion erörtert werden, obwohl ich meine, dass es hier aufgrund der klaren Verhältnisse wenig Diskussionsstoff gibt. Die Textilkrise der letzten Jahre hat das Unternehmen mit einem relativ moderaten Ergebniseinbruch gut überstanden. Seit dem Q3/2004 zeigt der Trend auch in der Ergebnisentwicklung wieder nach oben, nachdem sich die Umsätze schon seit 2003 vom Branchentrend abgesetzt haben. U. a. auch mit dem forcierten Shop-Konzept erzielt das Unternehmen offenbar gute Erfolge. Der Umsatz Q3 lag um 7% über dem des Vorjahres, das Ergebnis um 22%. Für das abgelaufene GJ rechne ich mit einem Ergebnis von 1,25 EUR je Aktie. Für das lfd. GJ wird die Bilanzierung auf IFRS umgestellt. Dem entsprechend werden die nach HGB bisher vorgenommenen ratierlichen periodischen Firmenwertabschreibungen zu ersetzen sein durch "impairment tests". Durch mögliche Abschreibungen infolge der Impairments sind keine Belastungen zu erwarten, da der (Rest-) Firmenwert der Konzerntochter Marcona i.H.v. rd. 15 Mio. EUR durch stabile und hohe Ergebnisbeiträge ausreichend abgesichert ist. Die Ergebnisentlastung hierdurch liegt bei rd. 1,7 Mio. EUR p.a. Aus der Berichterstattung in 2003 liegen übrigens Überleitungsrechnungen für IFRS vor, allerdings noch nach der alten Methode mit ratierlichen Firmenwertabschreibungen. Ich gehe für 2005 von einem Ergebnis von 2,15 EUR/Aktie aus. Da man K & K durchaus ein KGV von über 10 zubilligen kann, ergibt sich selbst nach dem schönen Kursanstieg noch ein Potential von rd. 60%. Dieses Szenario ist bewusst vorsichtig kalkuliert. Sofern sich der Textilmarkt in 2005 weiter stabil zeigt, kann sowohl die Bewertung als auch die Ergebnisprognose erhöht werden – Kursziele dann durchaus noch deutlich höher. |
|
| aus der Diskussion: | Köhler & Krenzer - Ergebnissprung |
| Autor (Datum des Eintrages): | Syrtakihans (04.01.05 19:23:16) |
| Beitrag: | 1 von 193 (ID:15453044) |
| Alle Angaben ohne Gewähr © wallstreetONLINE | |