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28.12.2005 12:31 Jetter AG: Marketperformer (SES Research) Frank Biller, Analyst von SES Research, stuft die Aktie von Jetter (Nachrichten/Aktienkurs) (ISIN DE0006264005/ WKN 626400) weiterhin mit "Marketperformer" ein. Jetter habe mit der französischen Saint Gobain Gruppe Einigkeit erzielt, die Futronic GmbH, einen Anbieter von elektronischen Steuerungssystemen, mit Wirkung zum 31.12.2005 von Saint Gobain zu erwerben. Der Vertragsabschluß solle noch vor dem Jahreswechsel vollzogen werden. Futronic, mit Sitz in Tettnang (Bayern), sollte im Jahr 2005 einen Umsatz von ca. 6,3 Mio. Euro und ein Betriebsergebnis von ca. 1,4 Mio. Euro erzielt haben. Der Kaufpreis für das Unternehmen, das ohne Finanzverbindlichkeiten und liquide Mittel übernommen werde, liege bei 6 Mio. Euro. Finanziert werde die Übernahme in etwa zu gleichen Teilen durch vorhandene Eigenmittel, die Ausgabe neuer Aktien und Fremdkapital. In diesem Zusammenhang würden 143.000 neue Aktien vom Großaktionär Bucher Industries zu 14 Euro je Aktie gezeichnet. Die Gesamtaktienanzahl erhöhe sich dadurch um 4,7% auf 3,21 Mio. Stück. Der Anteil von Bucher Industries an Jetter steige durch die Transaktion von 20% auf 23,6%. Den Ausgabepreis von 14 Euro je Aktie würden die Analysten von SES Research vor dem Hintergrund ihres bisherigen Fair Values von 13,35 Euro je Aktie und dem Kurs von 11 Euro bei Bekanntgabe der Transaktion als fair gegenüber den weiteren Aktionären erachten. Aus den Kaufkonditionen resultiere ein positiver Werteffekt für Jetter. Jetter bezahle für Futronic ca. das 4,3-fache des EBITs. Der Enterprise Value/EBIT-Multiplikator für 2006 von Jetter habe hingegen bei Bekanntgabe der Transaktion 7,3 betragen. Auch der aus dem Kaufpreis resultierende Umsatzmultiplikator von 0,95 deute mit Hinblick auf die Umsatzbewertung von Jetter auf einen positiven Werteffekt hin. Den jetzigen Standort von Futronic wolle Jetter erhalten. Synergien bei F&E sowie in der Produktion sollten durch eine enge Zusammenarbeit realisiert werden. Investitionen seien im Zusammenhang mit der Übernahme nur für die Finanzierung des Working Capitals von Futronic notwendig. Belastungen würden die Analysten, außer überschaubaren Kosten für die Due Diligence und Rechtsberatung, aus der Übernahme nicht erwarten. In Erwartung der endgültigen Vertragsunterzeichnung würden sie die Prognosen anheben. Der Fair Value liege nach der Prognosenanpassung bei 14,70 Euro je Aktie. Die Analysten von SES Research belassen das Rating für die Aktie von Jetter bei "Marketperformer". Analyse-Datum: 28.12.2005 |
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| aus der Diskussion: | Jetter=wachstum =cash |
| Autor (Datum des Eintrages): | erfg (29.12.05 08:53:13) |
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