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Hallo MBX-Leidensgenossen, nach dem Schlachtfest der letzten Tage stellt sich ja die Frage, was tun in dieser Situation. Verkaufen, halten oder nachkaufen? Der Kurs hat sich in der Spitze fast geachtelt und trotzdem hagelt es nur so von Verkaufsempfehlungen und vernichtenden Urteilen. Wer die Berichterstattung verfolgt, glaubt bald selbst, als Aktionär Mitglied der organisierten Kriminalität zu sein. Kafka läßt schön grüßen!!!! Da es meiner Meinung nach keinen Sinn macht, über das unmittelbare Geschehen in den nächsten Tagen zu diskutieren, wähle ich daher einen ganz anderen Ansatz, um zum Nachdenken anzuregen. Ich möchte einfach nur mal die 2 Unternehmen in Kürze darstellen, die meines Erachtens nach am ehesten für einen Vergleich mit Met@box geeignet sind. Beide Unternehmen werden zunächst auf Basis nachprüfbarer Fakten dargestellt und am Ende gibt es von mir einige subjektive Rückschlüsse zu Met@box. So, nun geht es erstmal los: 1. Dauphin Technologies aus den USA (Nasdaq-Kürzel: DNTK.OB): -> Dauphin kann als das absolute Vorbild für MBX hinsichtlich Geheimniskrämerei und Ungereimtheiten dienen Für nähere Infos: http://quote.yahoo.com/q?s=dntk.ob&d=b Anfang dieses Jahres vermeldete diese Firma, daß sie einen Auftrag über die Lieferung von 2.5 Mio. Set-Top-Boxen im Wert von ca. 500 Mio. Dollar von einem EU-Klienten bekommen habe. Die Reaktion der Börse in den daraufliegenden Wochen war so, daß es zu einer ca. Verfünzigfachung (von 0,25 auf 12,75 $) des Kurses kam. In den daraufliegenden Monaten hat sich der Kurs bis heute auf ein Niveau zwischen 3 und 5 $ eingependelt. Laut Infos. Von Yahoo Finance gibt es folgende Daten zum Unternehmen: - Umsatz der ersten 6 Monate in 2000: 16.000 $ !!!!!! (Vorjahr: 2 Millionen $); Nettoverlust 4 Millionen $ - Anzahl Mitarbeiter Stand 12/99: 15 - Marktkapitalisierung (Stand 03.10.2000): ca. 240 Millionen $ Folgende Fakten sind äußerst interessant: - Der EU-Klient wollte damals ungenannt bleiben und ist es bis heute noch. - Die Firma Dauphin Tech. war bereits mehr oder weniger am Ende, bevor dieser Auftrag kam (s. Kursentwicklung 1999). - Dieses Unternehmen hat noch nie vorher im Bereich Set-Top- Boxen produziert oder entwickelt, sie kommen eigentlich aus dem Bereich `hand-held-computer` und waren dort chancenlos gegen Palm und Co. - Die Set-Top-Box ist nach einer Meldung vom 28.09. nun fertig (http://biz.yahoo.com/bw/000928/il_dauphin.html) und wird im November auf der COMDEX in Las Vegas präsentiert. Anschließend soll die Produktion beginnen. Kleiner Kommentar dazu: Obwohl es damals hieß, daß Mengen und Preise feststehen, wurde in der Presseerklärung vom September nun folgendes gesagt : `Quantities and pricing for the high-end model are currently under negotiation`. Trotz dieses Widerpruchs keinen Fitzel Entrüstung unter Analysten oder Aktionären. Wie überhaupt gesagt werden muß, daß zu keinem Zeitpunkt trotz der Merkwürdigkeit, daß eine fast Pleite-Firma mit 15 Mitarbeitern einen Auftrag über die Produktion von 2,5 Mio. Set-Top-Boxen bekommen haben soll (noch dazu von einem unbekannten Auftraggeber), die Medien über das Unternehmen hergefallen sind, wie das bei MBX geschehen ist. 2. Netgem aus Frankreich --> Netgem ist im Moment sicherlich der Benchmark für MBX in Punkto Erfolg und Wachstum Dieses Unternehmen ist meiner Ansicht im Moment der härteste Konkurrent im Bereich InternetTV für MBX. Die Firma hat hinsichtlich der Massen-Produktion von Set-Top-Boxen ca. 1 Jahr Vorsprung und die letzten Quartalsergebnisse machen den Erfolg der Firma deutlich. Revenues in millions of euros: Q1 1999 0.9 Q2 1999 3.5 Q3 1999 4.3 Q4 1999 11.2 Q1 2000 18.7 Q2 2000 24.3 Q3 2000 37.8 Einschränkend ist aber zu sagen, daß für den momentanen Erfolg in erster Linie wohl der Großkunde Freedomland In Italien verantwortlich ist, der von ingesamt ca. 370000 prodzierten Set-Top-Boxen deutlich mehr als die Hälfte abgenommen haben wird. Allerdings geht bei Netgem in Zukunft wohl erst richtig die Post ab, wenn man einer Kaufempfehlung von Börse Inside vom 26.09. Glauben schenken darf. Hier der volle Wortlaut von BI: Netgem kaufen Datum : 26.09.2000 Neue Ergebnisrevisionen des französischen Set-Top-Box-Spezialisten Netgem (WKN 927122) haben den Kurs schon wieder auf neue Allzeithochs ausbrechen lassen, berichten die Analysten vom Schweizer Börsenbrief „Börse Inside. Der 1996 gegründete Technologiespezialist für die Nutzung von Internetdiensten via Kabel-TV rechne nach neuesten Schätzungen allein für die nächsten beiden Jahre mit einer Verfünffachung des Umsatzes von derzeit 176 Mio. Euro auf 909,6 Mio. Euro. In der Ertragsrechnung würden die Nettogewinne nach neuesten Schätzungen bis 2002 um den Faktor 17 auf 71,9 Euro erwartet. Bei einem Gewinn je Aktie per 2002 von 2,60 Euro würde dies bei aktuellen Kursen von 53 Euro ein KGV von gerade einmal 18 ergeben. Der Wert werde im Markt nun wieder entdeckt und daher solle man kaufen, bevor die Kurse zu weit gelaufen seien. Als Kursziel auf die nächsten 12 Monate rechne man mit mindestens 85 Euro. - Ende der Empfehlung von BI Noch ein paar Infos zu Netgem: - Marktkapitalisierung heute ca. 1,45 Milliarden Euro - Mitarbeiter Ende 1999 ca. 100, Ende 2000 (Plan) ca. 200 (also mit MBX vergleichbar) Auf der folgenden Page http://www.netgem.com/engl/investor/financial_doc.htm findet man eine Slide-Show mit genauen Angaben des Unternehmenskonzeptes incl. der aktuellen und zukünftigen Situation auf dem ITV-Markt etc. Hoch interessant das ganze (das Konzept ist dem von MBX sehr ähnlich, aber enger gefaßt). Nun zu den Folgerungen: Im Vergleich zu Dauphin sollte MBX eigentlich von der Bewertung deutlich vorne sein, denn die Phönix-Box sollte von der Entwicklung her ähnlich weit gediehen sein, wie die Set-Top-Box von Dauphin, wird aber deutlich mehr können. Weiterhin hat MBX wesentlich mehr zu bieten, als Dauphin: Nämlich CMS, SMS, BOT, SAT-Technik, Kassensysteme, etc.. Von der Auftragsseite egalisieren sich die Israel und Worldsat-Aufträge und der Dauphin-Auftrag. Allerdings hat MBX hier noch das Plus, daß es eventuell mit Internordic tatsächlich was werden könnte. Im Moment ist die Martkapitalisierung von Dauphin ca. 2,5 mal höher, als die von Met@box. Das sollte schon zu denken geben und läßt sich nur mit der Hexenjagd hier in Deutschland erklären. In den USA wäre meiner Ansicht nach ein solches Spektakel um MBX abolut unmöglich gewesen (schon allein wegen der Gefahr von Schadenersatzklagen gegenüber den Medien). Allerdings hätte MBX selbst auch Schadenersatzklagen der eigenen Aktionäre am Hals wegen der überraschenden Unsatz- und Gewinnwarnung. Man könnte trefflich darüber spekulieren, wie die Medien wohl berichtet hätten, wenn Dauphin eine deutsche Firma des NM wäre. Es kommt eben doch auch heute noch meistens auf die Abstammung an. Mit Netgem kann sich MBX im Moment noch nicht messen. Bei Erfolg des MBX-Konzeptes und erfolgreichem endgültigen Abschluß aller Aufträge, dürfte MBX aber umsatzmäßig ab 2001 zu Netgem aufschließen können. Nimmt man das Kursziel von BI für Netgem, kommt man auf eine Marktkapitalisierung von mindestens 2,3 Milliarden Euro. Rechnet man durch den langen Groll der Börse auf MBX einen 50 %-Abschlag auf den fairen Wert längerfristig ein und bewertet eine erfolgreiche MBX ansonsten aber wie Netgem, käme man auf ein Kurspotential von heute knapp über 1000 % (1,15 Milliarden / 105 Mio. Marktkapitalisierung heute bei 7,50 Euro). Abschließendes Fazit: Meiner Meinung nach wird das Interactive TV die Zukunftsbrache der nächsten 3-5 Jahre sein. Weltweit laufen überall die Umrüstarbeiten und Pilotprojekte aller Art. Ich bin davon überzeugt, daß jedes Unternehmen, was akzeptable Set-Top-Boxen für ITV zu akzeptablen Preisen anbieten kann, diese mehr oder weniger aus der Hand gerissen bekommt. MBX entwickelt die Phönix-Box und wird trotz weiter einzukalkulierender Verzögerungen sicherlich nicht zu spät `on market` sein. Die Box selber wird wohl sehr gut sein, das hat ja selbst der große `Gegenspieler` findus1 eingeräumt. Ich denke daher, daß daher die Furcht vor einer feindlichen Übernahme bei Met@box tatsächlich riesengroß gewesen ist und dem sehr unkonventionell präventiv begegnet wurde (diplomatisch ausgedrückt). Kurzfristig ist sicherlich noch auch ein Absinken des Kurses in den Bereich 4-5 Euro möglich, zumal die nächste Dead-line Ende Oktober vor der Tür steht (Internordic). Die Frage ist, ob man bei solchen Kursen langfristig wirklich noch was verkehrt machen kann. Ich möchte es stark bezweifeln!!! Ciao Didi. S. P.S: @ thüringer: Falls du das liest, wegen deinem Posting mit der Registrierung: Auch als Nicht-voll-Registrierter WO-User habe ich dort ein Postfach. P.P.S. Wer mir direkt eine Mail schreiben will, kann das gerne unter didigib@aol .com tun. Es muß ja nicht alles über das Board laufen. |
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| aus der Diskussion: | Met@box: Der besondere Peer-Group-Vergleich |
| Autor (Datum des Eintrages): | Didi.S. (03.10.00 23:36:40) |
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