@paule2
Durch Kniffe wie das Ändern der Buchhaltungsvorschriften.
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Neue Buchhaltungsvorschriften
US-Gewinne
ziehen bald an
Wenn das Financial Accounting Standard Bord (FASB) in den USA wie erwartet neue Richtlinien für die Verbuchung von Fusionen und Übernahmen (Mergers&Acquisitions) einführt, wird das die Gewinne der 500 grössten US-Unternehmen durchschnittlich 17% erhöhen. Zu diesem überraschenden Ergebnis kommt die Investmentbank Morgan Stanley Dean Witter.
Durch die Änderung – die Einführung wird nicht angezweifelt – wird die bisher bevorzugte Methode für Übernahmen, das so genannte Pooling of Interest, ausser Kraft gesetzt und eine angepasste Kaufmethode (Purchasing Method) eingeführt. Mit der neuen Purchasing-Methode wird der Goodwill (die oft hohe Summe, die als Kaufpreis über dem Buchwert bezahlt wird) nicht mehr über 20 Jahre amortisiert, sondern bleibt unverändert in der Bilanz stehen.
Das heisst im Klartext: Ob der Kauf eines Unternehmens mit Aktien oder in bar bezahlt wird – der Goodwill belastet den Gewinn nicht. Die Top-500-Unternehmen führen insgesamt 750 Mrd.$ in Form von Goodwill in ihren Büchern, die nicht mehr wie bisher abgeschrieben werden müssten.
David Hawkins, Professor an der Harvard University, bestätigt gegenüber «Finanz und Wirtschaft», dass die Gewinne, sobald die neue Regelung eingeführt wird (er erwartet das im dritten Quartal), kräftig nach oben schiessen. Zudem prognostiziert Hawkins die Wiederbelebung des M&A-Geschäfts. In den vergangenen Monaten fanden kaum grössere Übernahmen statt, unter anderem auch wegen der hängigen Verbuchungslage. Das bisherige Abschreiben des Goodwill beeinträchtigte den Cash-flow zwar nicht. Dennoch scheuten sich viele Unternehmen auf Grund des nachteiligen Einflusses auf den Gewinn vor Übernahmen. «Die Leute im M&A-Geschäft sind von der Neuerung begeistert. Purchasing ist attraktiver als Pooling und hat keine Nachteile», meint Hawkins.
Katrina Blecher, M&A-Spezialistin des Brokerhauses Sandler O’Neil, erklärt gegenüber«Finanz und Wirtschaft»: «Mit der Zeit wird man sich zwar an den Effekt der neuen Methode gewöhnen, doch kurzfristig werden die höheren Gewinne dem Aktienmarkt helfen.» Die neue Methode wird vor allem Unternehmen wie Cisco Systems oder Sun Microsystems helfen, die wegen zahlreichen Übernahmen grosse Goodwill-Posten in ihren Bilanzen ausweisen. Aber auch Investmentbanken wie Merrill Lynch oder Goldman Sachs hoffen, dass die neue Verbuchungsregelung das lukrative M&A-Geschäft wieder ankurbelt.JS, New York