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Aktuell steht T-Online bei 11-12 Euro. Meiner Meinung nach ist die Talfahrt damit noch nicht zu Ende: Bei 11 Euro sind die immer noch mit ca. 12 Milliarden Euro kapitalisiert. Umsatz zur Zeit: 800 Mio Euro, Verlust geschätzter Umsatz in 3 Jahren: 1,2 Milliarden Zuwachs: 2001: 20 % Zuwachs: 2002: 15 % Zuwachs: 2003: 10 % (das ist noch großzügig geschätzt, wenn man unterstellt daß sie aus dem Zugangsbereich fallenden Umsatz machen und in den E-Commerce/Werbebereich wollen, in dem es wesentlich erfolgreicher Wettbewerber gibt: AOL, EBAY, Yahoo, Amazon). Bei 1,2 Milliarden Umsatz in 2003 und 10 % Gewinnmarge komme ich auf einen Gewinn von 120 Mio. Ein KGV von 30 unterstellt hiesse das 3,6 Milliarden Boersenwert. Den muß ich noch auf heute abzinsen, sagen wir mit 10 %. Dann komme ich auf einen fairen Wert von zur Zeit: 2,7 Milliarden Euro. Das ergäbe einen Kurs von 2,50 Euro. Dieser Kurs von 2,50 Euro ist nur unter meinen für T-Online recht optimistischen Annahmen gerechtfertigt. Yahoo erwartet für dieses Jahr einen Umsatzrückgang. Er hat keinen Spielraum nach oben. Wenn man dann noch einen Blick auf die Homepage von T-Online wirft und die z.B. mit AOL oder Yahoo vergleicht, dann gibt es keinen Grund T-Online zu kaufen. Der Kurs mag zwar jetzt günstig aussehen (60 % unter Emissionspreis, 80 % unter Jahreshoch), aber offensichtlich sind immer noch zuviele Leute investiert die nicht rechnen koennen. Im Fall von T-online kommt z.B. hinzu, daß die Indexfonds investiert sein müssen. Durch den geringen Freefloat von ca. 12 % des Kapitals, wird eine künstliche Knappheit erzeugt. Das ist auch eine Methode Kleinanleger auszunehmen. Charttechnisch ist die Aktie kurz nach Emission in einem Abwärtstrend. Das Kursziel von 2,5 Euro dürfte gegen Ende diesen Jahres erreicht werden. |
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| aus der Diskussion: | T-Online: fairer Wert 2,50 Euro |
| Autor (Datum des Eintrages): | se2707 (12.03.01 12:21:24) |
| Beitrag: | 1 von 54 (ID:3080478) |
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