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Die Kapitalerhöhung bei Fortis läuft folgendermaßen ab (Zahlen sind Näherungswerte): Ausgangslage vor der KE am 25.9.07: -1,2 Mrd Aktien -Aktienkurs ca. 26 € - Marktkapitalisierung (MK) 1,2 Mrd mal 26 € = 31.2 Mrd €. KE am 25.9.07: -Ausgabe von 0,8 Mrd neuer Aktien zum Kurs von 15 € -Altaktionäre bekommen Bezugsrechte geschenkt: Für je drei alte Aktien im Depot haben sie das Recht, 2 neue zum Preis von 15€ zu zeichnen. -zur Berechnung des neuen Aktienkurs an der Börse: alte MK plus Zufluss neuer Mittel = neue MK alte MK = 31,2 MRD. neue Mittel = 0.8 Mrd x 15 € = 12 Mrd . neue MK 31.2 Mrd + 12 Mrd = 43.2 Mrd. neuer rechnerischer Kurs: 43.2 Mrd/ neue Gesamtanzahl Aktien= 43.2 Mrd / 2 Mrd = 21.6 €. neuer Kurs also 21.6 €, ein Minus an einem Tag von 4.4 € , ohne daß sich an den Daten von Fortis etwas geändert hat. Ist dies ein echter Verlust für die Altaktionäre? Nein, denn diese haben ja die Bezugsrechte geschenkt bekommen. Nehmen wir an, ein Altaktionär hätte 300 Aktien vor der KE gehalten. Der Wert seiner Aktien verliert an einem Tag also 300 x 4.4 € gleich 1320 €. Dies ist sein Verlust. Dem gegenüber hat er aber 200 Bezugsrechte erhalten. Er könnte diese Rechte sofort ausüben und zum Kurs von 15 € Fortisaktien kaufen und dann sofort wieder zum aktuellen Kurs von 21.6 € verkaufen. Macht einen Gewinn von 200 x 6.6 € gleich 1320 €. Also ein Nullsummenspiel für die Altaktionäre. Der Einfachheit halber werden die Bezugsrechte auch separat an der Börse gehandelt zum Differenzpreis von 6.6 €. Wer also die KE nicht mitmachen will und seine Aktienzahl aufstocken will, kann seine erhaltenen Bezugsrechte gleich zu 6.6 € verkaufen und macht damit die Verluste aus seinem Altaktienbestand exakt wett. Der Aktienkurs von 21.6 € bleibt auch nach Ende der Bezugsrechtfrist unverändert, er hat die KE also sozusagen jetzt eingepreist. Die Bezugsrechte haben nur begrenzte Laufzeit, dennoch braucht sich ein Altaktionär keine Sorgen machen (könnten ja auch leute im Urlaub sein und gar nichts mitbekommen): Entscheidet er sich nicht für die Ausübung, wird seine Bank am letzten Handelstag der Bezugsrechte diese automatisch verkaufen und ihm den Erlös auf sein verrechnungskonto gutschreiben. Nicht jeder hat halt Cash zur Ausübung frei. Übrigens der Hauptgrund, warum KE's als Kursbelastung gesehen werden. Ich hoffe, das war einigermaßen verständlich. Wenn nicht, gerne nachfragen. Chris |
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| aus der Diskussion: | Fortis - Valueaktie mit Wachstumsfantasie |
| Autor (Datum des Eintrages): | sturerbock (04.10.07 21:39:14) |
| Beitrag: | 7 von 727 (ID:31848183) |
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