das war ja nur eine frage der zeit
SES Research GmbH stuft SOLARWORLD auf verkaufen
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Dr. Karsten von Blumenthal, Analyst von SES Research, stuft die SolarWorld-Aktie (ISIN DE0005108401/ WKN 510840) nach wie vor mit dem Rating "verkaufen" ein.
SolarWorld plane, General Motors (GM) ein Übernahmeangebot für die deutschen Opel-Werke zu unterbreiten. Bedingungen seien eine Bundesbürgschaft, eine komplette Heraustrennung von Opel aus dem GM-Konzern sowie eine Kompensationszahlung an SolarWorld in Höhe von EUR 1 Mrd. Diese Bedingungen dürften prohibitiv sein. Da GM und weniger Opel in großen ökonomischen Schwierigkeiten stecke, gebe es für GM keinen Grund, Opel aufzugeben. Für eine Kompensationszahlung in Höhe von EUR 1 Mrd. würden GM die Mittel fehlen.
Strategisch mache eine Übernahme von Opel keinen Sinn: Es gebe keine Synergien zwischen dem Autobau und der Solarmodulproduktion. SolarWorld habe kein Know-how im Autobau. Das auf die Produktion von Solarwafern und -modulen ausgerichtete Geschäftsmodell würde mit dem Autobau jede Konsistenz verlieren. Hinzu komme, dass SolarWorld für die ca. 1,8 Mio. Autos, die Opel produziere, ca. 2 Mrd. Working Capital pro Jahr bräuchte. Dies dürfte die Finanzkraft von SolarWorld deutlich übersteigen.
Das Übernahmeangebot führe zu einer großen Verunsicherung unter den Investoren. Gleichzeitig dürfte die Reputation des Managements stark beschädigt sein.
Die Schätzungen würden vorläufig nicht angepasst. Die Unsicherheit über die zukünftige Unternehmensstrategie und der Reputationsverlust des Managements würden über ein höheres Beta berücksichtigt. Ein aktualisiertes DCF-Modell ergebe ein neues Kursziel von EUR 11,00 (alt: EUR 14,00).
Das Rating der Analysten von SES Research für die SolarWorld-Aktie lautet weiterhin "verkaufen". (Analyse vom 19.11.2008) (19.11.2008/ac/a/t)
Analyse-Datum: 19.11.2008
Rating: verkaufen
Analyst: SES Research GmbH
erwartetes KGV: 17,24