Na also, da hätten wir doch die freundliche Eröffnung in den USA - freut mich, daß sich Rolf
mal geirrt hat!!Im Blickpunkt: SAP (SAP, 879535) und Commerce One (CMRC, 924107) Nachbörslich berichteten Commerce One und SAP, das die Partnerschaft der Unternehmen gestärkt werde. SAP will seinen Anteil an CMRC auf 20% erhöhen und dazu bis zu 225 Mio. Dollar ausgeben. Die Aktien von Commerce One sollen nach Angaben von SAP größtenteils direkt bei CMRC gekauft werden, ein kleinerer Anteil solle über den Markt gekauft werden. CMRC hat derzeit knapp 197 Mio. Aktien ausstehend, und die Genehmigung bis zu insgesamt 950 Mio. Stammaktien auszugeben. Eigene Aktien hat CMRC laut letztem SEC-Filling nicht in nennenswerten Umfang gehalten. Kauft SAP also Aktien direkt bei SAP wird sich die Summer der ausstehenden Aktien bei CMRC erhöhen, wofür das Unternehmen allerdings Cash erhalten würde. Um einen 20% Anteil zu erreichen, benötigt SAP mindestens 39,3 Mio. Aktien von CMRC. Da SAP bisher 5 Mio. Aktien hält, müssen also mindestens 34,3 Mio. Aktien zugekauft werden, mehr falls SAP direkt bei CMRC kauft, da sich dann die Summer der ausstehen-den Aktien erhöht. Über die Summer der am Markt zuzukaufenden Aktien gab SAP keine Auskunft. Commerce One wird heute Abend um 19 Uhr MESZ einen Conference Call abhalten, wo die Frage zu klären ist, wie groß der Verwässerungseffekt durch den Kauf sein wird, um so die Anzahl der von SAP über den Markt zu kaufenden Aktien zu ermitteln. Wenn SAP maximal 225 Mio. Dollar investieren will, kann SAP im Durchschnitt maximal 6,55 Dollar je CMRC Aktie ausgeben. Der letzte Kurs von CMRC im vorbörslichen Handel lag bei 5,04 Dollar (Stand: 14:17 MESZ). Angesichts eines durchschnittlichen täglichen Handelsvolumens der CMRC-Aktien von rund 5,9 Mio. Aktien, dürfte es SAP schwer fallen mehr als 600.000 Aktien von CMRC am Markt zu kaufen, ohne den Kurs massiv nach oben zu treiben. Die Transaktion soll laut Pressemitteilung bis Juli/August abgeschlossen sein, also in rund +/- 30 Handelstagen, so dass SAP maximal zwischen 15 und 20 Mio. Aktien über den Markt kaufen könnte, ohne den Kurs drastisch in die Höhe zu treiben. Beide denkbaren Effekte (Casherhöhung oder stärkere Nachfrage an der Börse) sind gut für CMRC-Aktien. Daher erwarte ich kurzfristig weiteres Potential über die Marke von 5,10 Dollar hinaus. Hinzu kommt, dass Aktien die über 5 Dollar notieren an der US-Börse beleihungsfähig sind. Mit dem heutigen Sprung über die 5 Dollar Marke könnten auch Spekulanten wieder verstärktes Interesse an der Aktie finden. Fundamental ist die Situation bei CMRC allerdings weiter schwierig. Die Nachfrage nach B2B-Marktplatzsoftware ist schwach. Dies belegt auch die gestern ausgesprochene Umsatzwar-nung. Das Unternehmen erwartet im 2 Quartal nur 100 bis 120 Mio. Dollar umzusetzen. Die durchschnittliche Analystenerwartung hatte bei 162 Mio. Dollar gelegen. Aus den kurzfristigen Überlegungen heraus, stufen wir die Aktie mit dem kurzfristigen, technisch-orientierten Rating „Trading Buy“ ein, langfristig besteht kein Rating. SAP bleibt weiterhin mit „Kaufen“ geratet.
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