25.08.2010 Das Übernahmekarussell beginnt sich zu drehen
Inhalt dieser Ausgabe
Das Übernahmekarussell beginnt sich zu drehen
K+S: Mehr als nur ein Übernahmekandidat
Tagesausblick: Mittwoch, 25. August
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Das Übernahmekarussell beginnt sich zu drehen
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Und die Konjunkturdaten, insbesondere aus den USA, sind weiterhin vorwiegend schwach und nähren damit die Sorge der Anleger um die konjunkturelle Erholung der größten Volkswirtschaft der Welt. Neue Impulse könnten nun dagegen von einer anderen Seite kommen.
Übernahmen sind wieder en vogue
Denn seit Kurzem kommt wieder Bewegung in den Bereich Mergers & Aquisitions (Fusionen und Übernahmen).
In der vergangenen Woche verkündete gleich eine ganze Reihe von Unternehmen Zukäufe. Einen, wie ich finde, interessanten Schritt hat Intel gemacht.
Der weltgrößte Chiphersteller übernimmt McAfee, einen der führenden Produzenten von Sicherheitssoftware, für mehr als 7 Mrd. Dollar. Auch IBM war aktiv: Der Technologiekonzern kauft Unica für 480 Mrd. Dollar.
Bieterwettbewerb im Düngemittelsektor?
Für einen Paukenschlag sorgte in der vergangenen Woche der britisch-australische Rohstoffriese BHP Billiton. Der Konzern legte eine Übernahmeofferte für den weltweit führenden Düngemittelhersteller Potash vor. Das rund 39 Mrd. Dollar schwere Angebot wurde von den Kanadiern jedoch als unzureichend abgelehnt, weil es laut dem Management von Potash weder die zentrale Marktposition noch die Zukunftsaussichten des Konzerns widerspiegle.
Um eine feindliche Übernahme abzuwehren, sondiert Potash nun mögliche Partnerschaften mit anderen globalen Konzernen und hat offenbar bereits erste Gespräche mit dem chinesischen Mischkonzern Sinochem und dem brasilianischen Eisenerzproduzenten Vale geführt. Ein möglicher Bieterwettbewerb um Potash könnte sich nun anbahnen.
Übernahmeschlacht zwischen Dell und HP
Über die Übernahmeschlacht zwischen den beiden führenden PC-Herstellern Dell und Hewlett-Packard hatte Ihnen mein Kollege Sascha Mohaupt bereits in der gestrigen Ausgabe berichtet. Nachdem Dell für den US-Datenspeicher-Anbieter 3Par zunächst 18 Dollar je Aktie geboten hatte, legte Konkurrent Hewlett-Packard zum Wochenauftakt ein Angebot über 24 Dollar je Aktie vor. Die Aktie von 3Par machte innerhalb von gut einer Woche einen Kurssprung um rund 170% nach oben.
Weitere Übernahmen werden folgen
Den angekündigten Übernahmen und den vorgelegten Geboten werden in den kommenden Wochen und Monaten weitere folgen. Nach dem Technologiesektor, der zuletzt vorwiegend im Fokus stand, dürften dann auch andere Branchen in den Blickpunkt rücken. Viele Konzerne wollen sich verstärken und verfügen über das nötige Kapital, um Übernahmen zu stemmen. Und offenbar sehen sie derzeit gute Chancen, um bei aussichtsreichen Unternehmen günstig einzusteigen.
Dies sollten sich auch Anleger zu Herzen nehmen. Denn an den Aktienmärkten bieten sich nach wie vor große Chancen. Auch wenn die derzeit wieder gedämpfte Stimmung nicht unbedingt allzu große Lust auf Aktienkäufe macht. Gut möglich, dass gerade die soeben gestartete Übernahmewelle den Aktienmärkten schon bald neue Impulse verleiht.
Positionieren Sie sich für die nächste Phase des Bullenmarkts
Ich gehe unverändert davon aus, dass die Börsen nach der Konsolidierung der vergangenen Monate bald wieder durchstarten werden. Sie als Anleger sollten die aktuelle Schwächephase dazu nutzen, um sich für die nächste Phase des im Frühjahr 2009 begonnenen Bullenmarkts zu positionieren. In meinem Börsendienst zeige ich Ihnen, welche Aktien in Ihrem Depot nicht fehlen dürfen, und lade Sie herzlich ein, "Kelnbergers Millionen-Depot" zu testen.
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K+S: Mehr als nur ein Übernahmekandidat
Das Übernahmeangebot von BHP Billiton für den weltweit führenden Düngemittelproduzenten Potash hat zeitweise auch die Aktie von K+S beflügelt. Der im DAX gelistete Potash-Konkurrent wird nun ebenfalls wieder als möglicher Übernahmekandidat gehandelt.
Neue Spekulationen um K+S
Die Avancen von BHP Billiton haben auch bei K+S die Übernahmespekulationen neu entfacht. An dem Tag, als der Minenkonzern sein Angebot vorlegte, machte der DAX-Titel einen Sprung um über 6%. Viele Branchenexperten erwarten eine Konsolidierung im Düngemittelsektor. Sollte die angestrebte Potash-Übernahme scheitern, könnte schon bald K+S ins Visier von BHP Billiton geraten.
Relativ günstig bewertet
Wenn ich mir das BHP-Angebot für Potash anschaue, dann lässt dies eigentlich nur einen Schluss zu: Im Falle einer Übernahme von K+S wäre wohl ein deutlicher Aufpreis gegenüber dem aktuellen Kurs fällig. Die knapp 39 Mrd. Dollar schwere Offerte bewertet den Marktführer aus Kanada mit einem Kurs/Umsatz-Verhältnis (KUV) auf Basis der für 2011 geschätzten Erlöse von 5,7 und einem KGV von 17,1. Zum Vergleich: K+S wird an der Börse nur mit einem KUV von 1,6 und einem KGV von knapp 13 bewertet.
Angesichts dieser Zahlen sind die Spekulationen nachvollziehbar. Schließlich könnte sich der Rohstoffgigant BHP Billiton mit einem Einstieg bei K+S deutlich günstiger in den lukrativen Düngemittelsektor einkaufen. Selbst wenn man Potash als Weltmarktführer einen gewissen Bewertungsaufschlag zubilligt, winkt im Falle einer Übernahme bei K+S ein deutlicher Aufschlag.
Wieder auf Wachstumskurs
Doch das Kasseler Unternehmen ist meines Erachtens weit mehr als nur ein Übernahmekandidat. Nach der Wirtschaftskrise, die auch K+S empfindlich getroffen hat, ist der Konzern wieder auf Wachstumskurs. Nach dem Einbruch im vergangenen Jahr wird der Gewinn im laufenden Jahr wieder kräftig anziehen und dürfte aller Voraussicht nach auch in den kommenden beiden Jahren weiter wachsen. Positiv ist auch die Tatsache, dass K+S durch den Kauf von Morton Salt seine Salzsparte gestärkt und dadurch die Konjunkturabhängigkeit verringert hat.
