Zitat von Zeroeinseins: Noch Hoffnung für Perma-Bären
http://seekingalpha.com/article/277755-why-last-week-s-rally…
Ich find es wichtig, dass auch immer wieder solche Warnungen kommen und ich finde Beitraege umso interessanter, desto mehr sie von meiner Abweichen, denn nur so kann ich mein Wissen und Verstaendnis ausbauen, doch dieser Artikel gibt wenig her. Er analysiert den Markt seit 1950 und bezieht sich dann auf statistische Wahrscheinlichkeiten.
1. Die Boerse hat sich dramatisch geaendert, Volumen und vorallem Volatilitaet haben gewaltig in den letzten 15 Jahren zugenommen. Alle statistischen Vergleiche zu Zeiten davor sind schlichtweg irrelevant.
2. Die Preise werden zZ im Wesentlichen von 2 Faktoren gelenkt: einerseits von den Fundamentalwerten, die aeusserst positiv sind, andererseits von der Angst - vorallem von der Angst der Angst. (siehe S.30 Economist Artikel vom 25.6-1.7)
D.h. die Emotion hat zZ einen starken Einfluss auf Preise und von daher wird die Boerse um so mehr positiv reagieren wenn ein Teil dieser Angst erstmal beiseite geschoben wurde.
Klar ist Griechenland nicht geloest, doch mit der Moeglichkeit das Problem weiter hinauszuschieben, gibt man den serioeseren Periphaerstaaten wie Irland und Spanien die Moeglichkeit und den zeitlichen Spielraum sich aus dem Aergsten hinauszusanieren, damit bei einer Konkurserklaerung Griechenlands zu einem spaeteren Zeitpunkt, die Angst des Konkurses der anderen PIGS sich im kleineren Ausmass haelt. Also das Risiko eines contagion sehr viel geringer ist.
Lehmann Brothers steckt uns allen noch zu sehr in den Knochen, von daher ist die grosse Gefahr nicht Griechenland, sondern die Angst der Ansteckungsgefahr. Ist diese Angst zu gross, wird es teuer fuer die PIGS sich am Kapitalmarkt zu refinanzieren. Das koennte dann auch fuer sie die Zahlungsunfaehigkeit bedeuten. Doch Griechenland ist nicht Lehmann. Hier weiss jeder ziemlich genau wer was schuldet. Damals bei Lehmann war vorallem die Unsicherheit des exposures der einzelnen Banken extrem hoch, weshalb der Interbank Geldmarkt austrocknete.
Ein Unternehmen mit einem P/E von <10 und stabile Aussichten auf weitere Gewinne und mit formidablen Cashreserven, ist fundamental betrachtet ein Schnaeppchen. Verblasst die Angst, treten die Fundamentalwerte wieder in den Vordergrund und die sind excellent bei fast allen DAX und Dow Unternehmen. Dieses Spannungsverhaeltnis zwischen der Angst und den Fundamentalwerten wird uns noch weiterhin begleiten solange US debt-ceiling, Griechenland und QE praesent sind.
Ich behaupte von daher nicht, dass es nicht mehr runter geht, aber ich bin davon ueberzeugt, dass in der zweiten Haelfte dieses Jahres wieder die Fundamentalwerte im Vordergrund sein werden und dies dementsprechend positiv eingepreist wird.
Ich bin halt ein typischer Bulle.
