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Berechnung nach Halbjahresbericht unter Berücksichtigung von Verkäufen Vinoly (140m)+340m: Annahmen: 1. Vorfälligkeitszinsen vernachlässigbar. Grund: nur 4 spanische Immos mit Wert 224m und 45%FK => Vfz kleiner 10m. Für andere Immos ist FK-Anteil weiterhin risikoarm und Banken dürften wenig Interesse haben ihr FK zurückzufordern. 2. Verlust inkl. Verkaufsnebenkosten gegenüber NAV 18%. Grund: 80% mit 10% Verlust. Grund für 80%: >80% vermietet, Handelsimmos, Lage hauptsächlich in D,F,GB,NL, viel Liqui auf Käuferseite (andere OIFs), Wertsteigerung durch Flucht in Sachwerte. Verluste durch Verkaufszwang, Nebenkosten und Steuern. 20% mit 50%: 20% ausreichend für alle Problemländer und wenige Problemlagen in guten Ländern. Starker Verlust da kaum Käufer ins Risiko gehen wollen (Euro-Aufspaltung etc.) und weil Neuvermietung an bonitätsstarke Mieter schwierig wird 3. Mieteinnahmen gegen Instandhaltung, Verwaltungskosten und Diskontierung: -2% pro Jahr auf Restbestand => bei 3 Jahren gewichteter Durchnittslaufzeit -6% auf Gesamtvolumen Bruttoliqui-FK: 1741m+140m+340m-1404m=817m Forderungen, Zinsen etc.: 449m NAV-Immowert incl. Beteiligungen: 4724m: -18% => 3873m Abschlag latente Steuern: -210m Abschlag nach 3.: -360m => Nettofondsvermögen: 4569m => geschätzter Wert heute: 44,8EUR, für EUR-Tranche 43,8EUR Also halte ich einen Kurs von 35EUR für übertrieben pessimistisch. Ich erwarte auch eine zunehmende Flucht in Immowerte (siehe Geldzufluss OIFs) und damit eher eine Wertsteigerungstendenz. Mieten sind meist inflationsgeschützt. |
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| aus der Diskussion: | CS Euroreal, 39/39,60 gute Kaufbasis |
| Autor (Datum des Eintrages): | didi_doedel (29.05.12 11:00:51) |
| Beitrag: | 601 von 2,604 (ID:43220086) |
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