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Letzte Woche hat die IKB ihre aktuelle Präsentation veröffentlicht. http://www.ikb.de/fileadmin/content/30_Investor_Relations/50… Die IKB hat ein Dutzend LT2-Nachranganleihen ausstehen, von denen ich mit der 273029, 273032, A0A73M und 273026 vier verschiedene halte, die zusammen den größten Posten im Depot bilden. Die ersten beiden Anleihen werden in den nächsten Wochen fällig und ich würde gerne die Frage zur Diskussion stellen, wie "sicher" das LT2-Kapital bei der IKB ist. Mit der IKB-Direkt hat die IKB ihr Refinanzierungsproblem gelöst. 6,8 Milliarden wurden bereits eingesammelt und bei Bedarf würde ein kleiner Dreh an der Zinsschraube genügen, um weiteres Tagesgeld anzulocken. Außerdem konnte die IKB ihre Bilanzsumme und die Risk-Weighted-Assets so schnell und umfangreich reduzieren, dass alle Soffin-Mittel vorzeitig zurückgezahlt werden konnten. Die A0A73M hat im Zuge der SNS-Bank-Verstaatlichung fast 10 Punkte verloren und davon trotz des großen Anlagenotstands nur die Hälfte wieder aufgeholt.Damit ist die Anleihe eine der wenigen mit einer Rendite von mehr als 10% Rendite, bei denen mir keine akuten Probleme bekannt sind. Die Parallele zur SNS-Bank sehe ich nicht, weil die IKB keine systemrelevante Bank ist und der Staat damit keine Berechtigung hat, dass Restrukturierungsgesetz zur Rettung des Bankensystems anzuwenden. Damit liegt das Schicksal der LT2-Anleihen in den Händen der IKB und von Lone Star. Lone Star ist Inhaber von Besserungsscheinen der IKB im Nominalwert von 1,05 Milliarden EUR. Diese Scheine sind nachrangig zu den LT2-Anleihen und nur dann werthaltig, wenn die IKB solvent bleibt und irgendwann wieder Jahresüberschüsse erzielt. Somit ist mir nicht ganz klar, wieso die IKB-LT2 eine so hohe Rendite aufweisen. Nach der Rückzahlung der Soffin-Mittel, dem Zinsrückgang bei den Peripherie-Anleihen und der stabilen Lage im deutschen Mittelstand gehe ich davon aus, dass die IKB im laufenden Geschäftsjahr erstmals wieder ein positives HGB-Ergebnis ausweisen wird. Außerdem ist nach der Rückzahlung der Soffin-Mittel der Weg für Rückkaufangebote an die LT2-Inhaber frei, womit die IKB in Höhe des Unter-Pari-Anteils hartes und dauerhaftes Eigenkapital schaffen könnte. Die A0A73M ist die mit Abstand liquideste der längerlaufenden LT2-Anleihen und wegen der 1000er-Stückelung auch für Kleinanleger erschwinglich. Deswegen habe ich dieser Anleihe den Thread gewidmet. Die laufende Verzinsung ist bescheiden, aber das finde ich wegen der Restlaufzeit von nur 3 Jahren nicht so wichtig und für die Privatanleger aus der Schweiz ist das sogar positiv. Vergleichbar sind die Anleihen A0JQB5 und A0EUEC, die aber sehr illiquide sind. Was spricht dagegen, die jetzt fälligen LT2-Anleihen in die längerlaufenden LT2-Anleihen zu reinvestieren? |
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| aus der Diskussion: | IKB-Nachranganleihe A0A73M |
| Autor (Datum des Eintrages): | noch-n-zocker (09.05.13 22:43:38) |
| Beitrag: | 1 von 44 (ID:44602161) |
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