|
[posting]45093781[/posting]@Q2 / Kursverlauf Also mich hat der Run-up zu den Zahlen hin wirklich überrascht. Aber die alten Recken kennen das ja, wenn die Euphorie bei AMD einkehrt, kann man schnelle 100-200% machen. Was gibt es neben den erwartet "schwachen" Q2 Zahlen neues, zumindest, was nicht bereits vorher besprochen wurde, zu berichten? Grafik Für mich schon fast peinlich, dass AMD in diesen Zeiten ne schwarze Null schreibt und das in einem Umfeld, wo von Nvidia eigentlich so viel Neues auch nicht gekommen ist. Das man mit Pari Performance gerade so +-0 ist, kann man nur als große Enttäuschung empfinden. Was soll passieren, wenn Nvidia mal wieder nach vorn prescht? Also das Potential ist da - für mich war ja die GPU Sparte immer eine BU, wo es massig Earningsfantasie zu heben galt. Nur bringt AMD die PS nicht auf die Strasse und bei dem PC Umfeld wird das auch immer schwieriger werden. Und im Serverbereich sieht man ja AMD Lösungen quasi kaum - schade eigentlich. In a nutshell - Abwärtstrend CPUs Ne schwarze Null ist und bleibt in Q2 OK. Nicht mehr und nicht weniger. Wie bereits bei GPUs beschrieben, wird sich die traditionelle Zyklik ab- schwächen, d.h. die Vola übers Jahr gesehen wird wohl kleiner werden. Der Schwenk hin zu Mobile Applications ist für AMD leider auch nicht gerade förderlich. Bei den LP CPUs hat man gegen Intels 22nm Produkte keinen Stich. Desktop stirbt uns so langsam weg und bei Servern muss man leider Land unter ausrufen. Da muss was grundlegend Neues her. Was bleibt ist das Abwarten auf das nächste, fundamental neue, Design. Optimistisch kann man ja sein, realistisch gesprochen halten sich meine Erwartungen in Grenzen - das zeigt die Erfahrung der letzten Jahre. Konsolen Um es vorweg zu sagen, dass AMD die Designwins für die PS4 und XBox One bekommen hat ist großartig und hilft bei der Top-Line, aber die Margen- zugeständnisse werden gleichzeitig massiv gewesen sein. Dies zeigt schon die GM Prognose für Q3 und das bei deutlich steigendem Umsatz. D.h. die Designwins füllen die GF Fabs, schön, aber für AMD hilft es zumindest derzeit wenig. Und das man die Marge schnell nach oben bringt, kann man wohl vergessen, weil neue Designs bei Konsolen eher nicht sehr zügig ein- geführt werden. Will sagen, die 20nm Derivate werden kommen, aber wohl erst 2015. Wieviel AMD dann bei den Preisen runtergegangen sein muss, steht auch noch in den Sternen. ARM Warten wir mal die ARM Produkte ab - für Microserver sehe ich da Potential, auch wenn man gegen harte Konkurrenz anschwimmen muss. Ich fürchte nur, der Markt ist 1. zu klein, 2. kommt AMD zu spät und 3. wird AMDs Marktanteil damit eher klein sein. Will sagen, viel Top-line ist hier nicht zu erwarten. Und die Margen dürften eh niedriger sein. Upside sieht anders aus! Bewertung AMD ist nach fundamentalen Gesichtspunkten teuer, das hatte ich ja schon immer gesagt. Der Buchwert sackt ja immer mehr der 0 entgegen, d.h. die daraus ableitbare Bewertung wäre lächerlich. Was bleibt und das hat AMD immer getrieben - Earningsfantasie. Wir können uns jetzt über die FY1E Schätzungen streiten, also 2014E, der Markt sieht im Mittel 13 Cents und die höchste Schätzung liegt bei 47C. Im Mittel hätte AMD damit ein KGV von knapp 30, Intels Bewertung liegt derzeit bei guten 11 derzeit. Und selbst bei der höchsten Schätzung läge das KGV bei knappen 10 - der Kurs hätte vielleicht noch Luft bis auf $5-6. Aber mal Hand aufs Herz, wer von Euch glaubt denn wirklich an 40-50Cents nächstes Jahr? Um es kurz zu machen, AMD bleibt aus heutiger Sicht mit der bekannten Produktpipeline für mich viel!!! zu teuer. Gerechtfertigt sind Kurse um die $2, wenn man an 10-20Cents nächstes Jahr denkt und das halte ich für realistisch. Selbst bei 30-40Cents wäre die Luft nach oben, insbesondere im Vergleich zu Intel, stark begrenzt. Mehr als $4-5 ist dann auch nicht drin. Bei einem aktuellen Kurs von ~4 ist mir das zu wenig. Man muss daher keine AMD haben, aber Zeiten können sich ändern - hoffentlich! Beste Grüße BUGGI |
|
| aus der Diskussion: | AMD auf dem Weg zum Earnings-Crossover mit Intel |
| Autor (Datum des Eintrages): | BUGGI1000 (23.07.13 18:16:58) |
| Beitrag: | 24,065 von 30,447 (ID:45099541) |
| Alle Angaben ohne Gewähr © wallstreetONLINE | |