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meine pers. Einschätzung: Ich hatte (ich denke irgendwann im Jänner) die EBIT-Marge 2014 auf 8% geschätzt- diese wurde bereits 2013 (wider meiner pers. Erwartung) deutlich übertroffen- mit 8,3% (2012: 7,6%) - für 2013 hatte ich bedingt durch die massive Einstellung von Personal eine etwas geringere EBIT-Marge erwartet... hinzu kommt, dass 2013 eigentlich eine neg. Sondereffekt (sonst. betr. Aufwendungen) angefallen ist: Auszug GB2013: Die sonstigen betrieblichen Aufwendungen steigen 2013 um 20 % auf 7,2 Mio. € (2012: 6,0 Mio. €) an. Gründe hierfür sind Investitionen in die Modernisie- rung des internen ERP-Systems sowie notwendige Einzelwertberichtigungen auf ausländische Kunden- forderungen i.H.v. 873 T€. Abzüglich dieser beiden Sondereffekte liegen die sonstigen betrieblichen Aufwen- dungen operativ sogar leicht unter dem Vorjahreswert. ... wenn ich das korrekt interpretiere wäre ausg. dieser SE das Erg 2013 noch deutlich höher ausgefallen mein Fazit: selbst wenn man mit normaler Steuerquote kalkulieren würde, ist IVU bei einem Kurs von 2,50 lediglich mit einem cashbereinigten KGV14e von etwa 10 bewertet (Annahme liquide Mittel per Ende 2014 etwa 0,8-0,9 Euro je Aktie) - allerdings verfügt IVU über die erwähnten VV in enormer Höhe, wodurch mE in den nächsten Jahren lediglich eine Mindestbesteuerung anfallen sollte (mögl. lat. Steuererträge nicht berücksichtigt) - bei eher kons. Rechnung von Umsatz 48Mio, EBIT-Marge 8,5% würde sich daraus ein cbKGV14e von etwa 7,5 ! ergeben. |
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| aus der Diskussion: | ++++ IVU AG Charttechn. HOT ++++ |
| Autor (Datum des Eintrages): | morningstar33 (20.03.14 20:38:30) |
| Beitrag: | 1,530 von 3,724 (ID:46669027) |
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