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In der abgelaufenen Woche verlor der DAX -4,1% während das Wiki mit -9,4% seinen größten Wochenverlust erlitt. Im Jahr 2016 bleibt der DAX weiter vor dem Wiki. (Performance in 2016: Wiki Szew Grundinvest -12,1%, Dax -4,5%). Die Negativserie hält leider weiter an - die nächste Quartalszahlen und die nächste Gewinnwarnung und diese von Fitbit erwischte das Wiki auf dem ganz falschen Fuß. Die Zahlen für Q3 waren am oberen Ende der eigenen Prognosen und damit kaum zu beanstanden. Doch es haperte mal wieder am Ausblick. Da verbringe ich die letzten Wochen damit um wirklich sicher zu sein, dass die Nachfrage nach den neuen Fitbit Produkten tatsächlich hoch ist um dann bei den Zahlen festzustellen, dass ich hier zwar recht hatte aber der Wert trotzdem abgestraft wird. Grund dafür ist, dass man zwar eine hohe Nachfrage nach den Produkten hat und diese auch in Q4 erwartet, aber vor allem bei der Fitbit Flex 2 Lieferschwierigkeiten hat, da die Produktion nicht so schnell hinterherkommt, wie man das erwartet hat und der Produktionsprozess mehr Kosten verursacht als erwartet. Deshalb und weil man im asiatischen Markt Probleme hat, musste man die Umsatzprognose um 20-30% für das Q4 zurücknehmen, da die Flex 2 aktuell auf Platz 3 der Fitbit Topseller steht. Aber damit nicht genug, denn es fällt dadurch nicht nur ein erheblicher Umsatz weg, sondern viele Kostenpunkte sind bereits gebucht, so z.B. eine teure Marketingkampagne zum Weihnachtsvorverkauf, die am Ende noch mehr Bedarf nach der Flex 2 entstehen lassen wird, die man dann nicht bedienen kann. Das ist sehr ärgerlich, denn damit gehen wohl nun 75% des Q4 Gewinns verloren und dadurch musste man die Gesamtjahresgewinnprognose halbieren. Verkaufen tue ich meine Fitbit Anteile dennoch nicht, denn ich sehe das als ein einmaliges Problem, das zwar zu einem sehr ungünstigen Zeitpunkt kommt (Ende Dezember sollen wieder genug Flex 2 geliefert werden können ...) sich aber nicht auf die folgenden Jahre auswirken wird. Der Kurs hat in den letzten Wochen knapp 50% nachgegeben bei einer für das Gesamtjahr reduzierten Umsatzprognose von etwa 10%. Am Ende des Jahres wird der Cashanteil pro Aktie wohl in die Region von 4$ gehen, im CC hat der CFO erwähnt, dass man etwa 950 Mio $ Cash haben wird, bei einer aktuellen Marketcap von knapp 2 Mrd. Macht ein Cashberenigtes kgv von etwa 8 bei dem nun erwarteten eps von 0,57$. Das Potential im nächsten Jahr das doppelte bis dreifache zu verdienen hat Fitbit sicherlich und dann müsste sich die Aktie schon wieder deutlich nach oben bewegen. Im CC wurde auch öfters erwähnt, dass es dieses Jahr besonders hohe operative Kosten gab, die man im nächsten Jahr wieder reduzieren wird um die Profitabilität zu steigern. Fazit: Ich mache mein Investmentcase nicht von diesem Vorfall und einem schwachen Quartal abhängig, sondern davon, dass ich von Fitbit im nächsten Jahr wieder deutlich bessere Zahlen erwarte und dabei hat mich der CC weiterhin sehr optimistisch gestimmt. Durch den starken Kursverfall der größten Position im Wiki beläuft sich der aktuelle Drawdown sehr nahe dem bislang größten Drawdown von Februar 2016 (-19,5%). Um in diesen unruhigen Zeiten wieder mehr Stabilität in die Entwicklung des Wikis zu bekommen, habe ich in der vergangenen Woche einige Änderungen vorgenommen. Dazu zählt vor allem der Verkauf der als eher spekulativ anzusehenden Positionen (Cytosorbents, Medigene, Solaredge) dazu kam auch der Verkauf von Daimler und aufgrund des Ölpreisverfalls habe ich auch bei der Dt. Rohstoff die Gewinne gesichert. Dafür wieder neu dabei ist mit Hypoport ein alter Bekannter. Nachdem der Kurs nun wieder deutlich unter meine damalige Zielmarke von 85€ gefallen ist, mich der CC zu den Q3 Ergebnissen überzeugt hat und ein ARP bis 80€ verkündet wurde, halte ich HYP auf dem aktuellen Niveau wieder für lukrativ. Aufgrund der aktuellen Zinsspekulationen wird der Wert sicher erstmal volatil bleiben, langfristig für mich aber ein sehr gutes CRV. Neu dabei ist auch wieder Prosieben, nachdem eine 6%ige Kapitalerhöhung vollbracht wurde reagierte der Kurs heute für mich übertrieben mit einem Abschlag von über 7%. Auf dem aktuellen Niveau halte ich Prosieben wieder für attraktiv und plane wie schon mal dieses Jahr die Aktien bis rund 40€ zu halten. Die größten Verlierer waren diese Woche: Fitbit -36,6% Ferratum -5,6% S&T -5,3% Publity -4,6% First Sensor -3,4% EDAG -2,7% Adva -2,2% |
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| aus der Diskussion: | Wiki Szew Grundinvest |
| Autor (Datum des Eintrages): | Szew (04.11.16 18:46:16) |
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