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Hallo, ich bin gerade an einer DCF Bewertung der Vonovia. Genauer gesagt nehme ich eine Bewertung mit dem WACC vor und diskutiere damit zukünftige Free Cashflows. Bei der Herleitung des Free Cashflows habe ich momentan meine Schwierigkeiten. In der Theorie heißt es, dass man den Free Cashflow nach der operativen Tätigkeit und nach der Investitionstätigkeit, aber vor Finanzierungstätigkeit verwenden muss. Wenn ich mir den Geschäftsbericht der Vonovia vom 31.12.2016 anschaue, dann sehe ich dort in der Konzern-Kapitalflussrechnung, dass der Cashflow aus operativer Tätigkeit bei 828,9MEUR und der Cashflow nach Investitionstätigkeit bei 416,4MEUR liegt. Zusammen ergibt das einen Free Cashflow von 1.245,3MEUR. Für mein Bewertungsmodel ist dieser Cashflow aber leider viel zu hoch. Ich komme derzeit auf einen Value per Share von um die 155€. Ich habe alle getroffenen Annahmen bereits mehrfach geprüft und die hohe Bewertung resultiert aus dem hohen Free Cashflow. Kennt sich hier im Forum jemand mit dem DCF etwas genauer aus und kann mir vielleicht weiterhelfen? Welchen Cashflow muss ich für die Bewertung heranziehen? Gerade bei so stark wachsenden Unternehmen gibt es ja erhebliche Schwierigkeiten mit der Bewertung. Wenn ich mir die Werte aus den vergangenen Jahren anschaue, dann kommen teilweise sogar negative Cashflows vor. Stößt das DCF Verfahren hier an seine Grenzen? Viele Grüße und Danke im voraus, Julian |
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| aus der Diskussion: | DCF Verfahren bei der Vonovia SE |
| Autor (Datum des Eintrages): | julian_175 (27.02.18 22:17:33) |
| Beitrag: | 1 von 8 (ID:57138912) |
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