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Ich bin noch nicht dazu gekommen, genauer zu schauen. Lustigerweise meint Buffett auf Seite 4 oben, der Börsenkurs sei eher aussagekräftig, als der Buchwert und begründet das auf Seite 3 unten im letter to shareholders 2018: The fact is that the annual change in Berkshire’s book value – which makes its farewell appearance on page 2 – is a metric that has lost the relevance it once had. Three circumstances have made that so. First, Berkshire has gradually morphed from a company whose assets are concentrated in marketable stocks into one whose major value resides in operating businesses. Charlie and I expect that reshaping to continue in an irregular manner. Second, while our equity holdings are valued at market prices, accounting rules require our collection of operating companies to be included in book value at an amount far below their current value, a mismark that has grown in recent years. Third, it is likely that – over time – Berkshire will be a significant repurchaser of its shares, transactions that will take place at prices above book value but below our estimate of intrinsic value. The math of such purchases is simple: Each transaction makes per-share intrinsic value go up, while per-share book value goes down. That combination causes the book-value scorecard to become increasingly out of touch with economic reality. Muss mir das mal ansehen. Im Vergleich zu "normalen" Beteiligungsgesellschaften, die meist unter dem NAV gehandelt werden, kauft man Berkshire damnach eher mit einem Aufschalg auf den NAV, wenn man diesen in Börsenkursen misst. Das sind interessante Überlegungen, weil Buffett ja generell meint, gute Firmen seien oft weit mehr wert, als den Buchwert. Was sich dann sicher teilweise bereits im Börsenwert der Beteiligungen wiederspiegelt. Eine nach den Bilanzierungsregeln nicht geforderte at-equity Konsolidierung der börsennotierten Aktienbeteiligungen würde dann zu einem nochmals abweichenden Buchwert führen. Die Frage kam hier auf, wie man generell die Beteilgungsgesellschaften analysieren soll. Der Fokus ist da ja oft unterschiedlich, manche halten Mehrheitsbeteiligungen oder komplette Unternehmen, anderen Minderheitsbeteiligungen. Wie soll man das analysieren und vergleichen, wenn man beispielsweise an GESCO, MBB oder Scherzer denkt. |
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| aus der Diskussion: | Warren Buffett - nur mit Fundamentalanalyse 62 Milliarden Dollar schwer |
| Autor (Datum des Eintrages): | honigbaer (26.01.20 13:42:16) |
| Beitrag: | 189 von 210 (ID:62489516) |
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