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Um das zu Beurteilen muß man noch einen Schritt zurück gehen und fragen wie bewerte ich ein Unternehmen ? 1. Nach dem aktuellen Wert von Anlagen, Produkten, Lizenzen und Patenten und dem abgezinsten Kunden-Potential der Lizenzierten Kunden. 2. ganz wichtig das Potential der Zukunft – aber wie ermitteln? a) Wie groß ist der Absatzmarkt und wächst dessen Größe in Zukunft (beides positiv für Alif) b) Wie kann ich überprüfen ob die Produkte und der Vertrieb dem Markt gewachsen ist? über den Umsatz und dessen Steigerung c) Kann ich etwas über den Zukünftigen Wert meines Analysekandidaten sagen ? Ja indem ich anhand der Aussagen vom Management bez. Umsatz und Gewinn einen Marktvergleich durchführe, die Zahlen müssen aber noch bewertet werden anhand der Glaubwürdigkeit des Unternehmens. Nun zu Alif : 1. Der aktuelle Wert ist nicht leicht zu ermitteln, da noch keine Patente vorliegen. Dennoch haben wir auf der Habenseite eine Net-Tissimo mit 5-8$ je Aktie, bis zu 10 Produkte und einige Kooperationen, die noch nicht zu größeren Umsätzen geführt haben, aber möglicherweise zu ersten intensiven Verhandlungen geführten. Das alles ergibt einen Wert von ca. 20$-25$ einige Phantasie mit eingerechnet. 2. a.) Absatzmarkt riesig (100 Milliarden $), Wachstum um mehrere 100% pro Jahr in den nächsten 10 Jahren (Ideefixx hast Du eine Studie parat) b.) Umsaztzsteigerung 98-99 nicht aussagekräftig da 98 kein Produkt. Q2-Q4 uninteressant klein c.) allerdings Aussage des Unternehmens von > 700% geplant, welches uns zu einer Erwartung führt von ca. 30 Mio abgerundet. Steigerung je Quartal ca. 80% währe allerdings noch zu beweisen. Nun gut Glaubwürdigkeit bisher hoch. Alle Aussagen wurden eingehalten. Marktbewertung anderer High Techs und I-Netz am Anfang Ihres Aufschwungs mit diesen Wachstumsraten 100* Umsatz oder mehr. Wenn wir diesen Wert nehmen und einen Abschlag von 80 % als Untergrenze einkalkulieren erhalten wir folgende Rechnung. Umsatz 30 Mio a) 20 * Umsatz = 600 Mio $ oder 60 $ je Aktie. b) 100* Umsatz = 3.000 Mio $ oder 300$ je Aktie c) 60 * Umsatz = 1.800 Mio $ oder 180 $ je Aktie = aktuelles Bewertungsniveau Das heißt das Kursziel für Alif unter der Bedingung die Prognose hält wäre 60-300$ oder realistisch so um die 100$. Wie kommt es in den nächsten 9 Monaten zu diesen Umsätzen? 1. der Kurs steigt sukzessive an und erreicht am Jahresende das prognostizierte Niveau (nur möglich, wenn eine Umsatzsteigerungsrate von 80 % je Quartal eine sichere Prognose erlaubt, also erst ab den nächsten Quartalszahlen. 2. Der Kurs schwankt noch heftig bis Kurs vor den Zahlen und macht dann einen deutlichen Kurssprung in Richtung 60 $, leider die unangenehmere aber wahrscheinlichere Entwicklung. Zusammengefaßt kann man sagen, die Umsätze sind deshalb so wichtig, weil sie eine vernünftige Hochrechnung des Zukünftigen Werts der Firma erlauben und so verläßliche Bewertungsansätze liefert und gleichzeitig die Markttauglichkeit und Akzeptanz der Produkte widerspiegelt. Unsere Ansicht nach werden wir 3 Sprungphasen für Alif erleben. 1. bis kurz vor den nächsten Zahlen auf 35 und bei Zahlen im Rahmen der Prognose bis auf 50-60. Danach Konsolidierung auf 38$ da man dem Anstieg noch nicht traut. 2. Kurs vor bis nach den Q2 Zahlen auf 90-98 mit einer Korrektur in den 60-70er Raum 3. Nach Bestätigung auch der Q3 im Rahmen der Planung Kurse von 90 –150 mit anschließender Korrektur. Allerdings hängt jetzt alles von den Zahlen oder ähnlichen Daten ab ( in etwa gleichwertig wäre auch ein IPO einer Tochter wie Net-tissimo, weil Stille Reserven in Gewinne gemünzt werden und damit sogar wertvoller als Umsätze sind. |
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| aus der Diskussion: | Artificial Life XVIII Fundamentals |
| Autor (Datum des Eintrages): | Rubelratz (23.03.00 16:56:59) |
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