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[Goldhotline]

Tagesbericht

27.03.00 Gold -1 auf 283 $/oz, Goldaktien uneinheitlich, Analyse: Stillwater (Nordamerika)

Der Goldpreis konnte am Freitag im New Yorker Handel die Handelsspanne zwischen 283 und
285 $/oz behaupten und schloß bei 284,50 $/oz. Heute morgen notiert der Goldpreis im Handel in
Sydney und Hongkong bei 283 $/oz am unteren Ende dieser Handelsspanne. Die Goldaktien
notieren in engen Grenzen uneinheitlich.

Der nordamerikanische xau-Goldminenindex konnte sich um 0,2 % oder 0,1 auf 59,8 Punkte
verbessern. Bei den Standardwerten konnte Newmont um 1,6 % zulegen. Franco Nevada
schwächten sich 4,9 %, Homestake 1,9 %, Placer Dome 1,5 % und Freeport 1,4 % ab.

Die in New York gehandelten südafrikanischen Werte zeigten sich uneinheitlich. Anglogold stieg
um 1,0 %, Durban Roodepoort Deep gab um 2,4 % nach.

Der australische Goldindex stieg um 0,2 % oder 1,8 auf 757,9 Punkte. Es waren keine
besonderen Kursbewegungen zu beobachten.


Die aktuellen Topempfehlungen der Goldaktien (maximale Kauflimite in Klammern):

Nach dem Kursrückgang wurde Sons of Gwalia wieder zu einer Kaufempfehlung.

Australien:
Sicherheitsorientiert:
Delta Gold 1,84 A$ (2,40 A$, aktuelle Dividendenrendite 5,4 %), Normandy Mining 0,92 A$ (1,20
A$, aktuelle Dividendenrendite 6,5 %), Pacmin 1,45 A$ (1,60 A$), Newcrest 3,75 A$ (4,00 A$),
Lihir 0,69 A$ (0,70 A$), Sons of Gwalia 4,77 A$ (4,80 A$)

Spekulativ:
New Hampton 0,235 A$ (0,24 A$), Hill 50 1,04 A$ (1,10 A$)

Südafrika:
Sicherheitsorientiert:
Gold Fields 4,30 Euro (4,50 Euro), Anglogold (ADR zu 1/2Aktie) (GB) 25,20 Euro (28,00 Euro),
Harmony 6,65 Euro (6,50 Euro, jetzt eine Halteposition)

Spekulativ:
Durban Roodepoort Deep 1,42 Euro (1,80 Euro), Randfontein 1,90 Euro (Tauschangebot der
Harmony (34 Harmony für 100 Randfontein) annehmen)

Nordamerika:
Sicherheitsorientiert:
Placer Dome 8,50 $ (12,00 $), Homestake 6,3125 $ (8,00 $), Barrick 16,75 $ (18,00 $), Freeport
13,5625 $ (16,00 $), Battle Mountain 2,0625 $ (2,00 $, jetzt eine Halteposition), Newmont 23,375
$ (22,00 $, jetzt eine Halteposition)

Spekulativ:
TVX 0,8125 $ (1,00 $)

Bis auf New Hampton werden alle Werte auch in Deutschland gehandelt.

Bemerkung: Bei New Hampton wurden am 24.12.99 Mineral Deposits Limited (MDL) Aktien im
Verhältnis von 5 MDL für 18 New Hampton Aktien und Gratisoptionen im Verhältnis von 1 Option,
Laufzeit 31.05.01, Basis 0,23 A$ für 2 New Hampton Aktien abgeschlagen.


Unternehmensmeldung
(AUS=Australien, NA=Nordamerika, SA=Südafrika, $=US$, MKP=Marktkapitalisierung),
Marktkapitalisierung immer in A$, Produktionskosten immer in US$

27.03.00 Stillwater (NA, MKP 2.502 Mio A$) meldet für das Geschäftsjahr 1999 eine Produktion
von 315.000 oz Palladium und 94.000 oz Platin aus der Stillwater Mine in Montana (USA). Die
Palladium- und Platinproduktion soll bis zum Jahr 2002 auf jährlich 1,2 Mio oz verdreifacht
werden. Wegen umfangreicher Vorwärtsverkäufe konnte Stillwater im Geschäftsjahr 1999 nur 372
$/oz für das Palladium und 383 $/oz für das verkaufte Platin erzielen. Bei Nettoproduktionskosten
von 199 $/oz arbeitete Stillwater mit einer Bruttogewinnspanne von 176 $/oz. Der operative
Gewinn lag bei 76,4 Mio A$, was einem KGV von 32,8 entspricht. Bis zum Jahr 2003 hat sich
Stillwater verpflichtet, 30 % ihrer Palladiumproduktion zu maximal 400 $/oz und 20 % ihrer
Platinproduktion zu maximal 425 $/oz in Lieferverträge mit General Motors, Ford und Mitsubishi zu
liefern. Dafür verpflichten sich die Kontraktpartner 90 % des Palladiums zu mindestens 225 $/oz
und 30 % des Platins zu mindestens 400 $/oz abzunehmen. Stillwater verfügt mit Reserven von
19,7 Mio oz Palladium und 6,0 Mio oz Platin über eine durchschnittliche Lebensdauer der
Reserven von 62,8 Jahren. Selbst bei einer auf 1,2 Mio oz verdreifachten Produktion würde die
Lebensdauer der Reserven noch 21,4 Jahre betragen.

Beurteilung: Bei einer unveränderten Gewinnspanne und einer Verdreifachung der Produktion
würde das KGV bis 2003 auf 10,9 zurückfallen. Stillwater bleibt damit auch nach dem Kursanstieg
fair bewertet und bietet sich als einzige nordamerikanische Anlagealternative zu den
südafrikanischen Produzenten Impala Platinum und Anglo American Platinum an, weist aber im
Vergleich zur am 07.03.00 analysierten Aquarius Platinum (AUS) ein weit geringeres
Aktienkurspotential auf.

Empfehlung: Halten, unter 40,00 $ kaufen, aktueller Kurs 43,625 $. Stillwater wird in Deutschland
mit geringen Umsätzen in Düsseldorf gehandelt (vgl. Analyse vom 02.02.99).

Die Goldhotline

[Tsuba]

Uralt-Thread!

Die Zeitdistanz macht aber auch einen Vergleich
mit der aktuellen Lage möglich.

An der NYSE ist der Kurs aktuell 5,75 US$.

Grüsse