Klöckner&Co auf langfristiger Basis investieren?

Antwort auf donaldzocker 15.09.26 20:10:23 Uhr

Zitat von donaldzocker: muss der Mehrheitsaktionär nicht schon aus rechtlichen Gründen mind. 75 % haben um überhaupt einen BGAV abschließen zu dürfen ?

Für den Beschluss eines Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrags (BGAV) ist laut deutschem Aktienrecht (§ 293 https://www.google.com/url?sa=i&source=web&rct=j&… eine qualifizierte Mehrheit von mindestens 75 Prozent(Dreiviertelmehrheit) des bei der Beschlussfassung vertretenen Grundkapitals der Hauptversammlung erforderlich.

Das wird allerdings problemlos durchgehen, weil erfahrungsgemäß nicht unerheblich viele Aktionäre sich nicht sich zur HV anmelden.

nö

3/4 mehrheit auf der HV, worthington hat exakt 60,86 prozent.

bei der stada war es auch so, dass elliott mit der "sperrminorität" die konditionen des BGAV diktiert hat, wird hier nicht so sein, da es inzwischen ein BGH Urteil dazu gibt und worthington dann den Übernahmepreis erhöhen müsste.

müsste mich aber schwer täuschen, wenn nicht irgendwas im busch ist

Antwort auf Aktienduffy 15.09.26 19:35:39 Uhr

muss der Mehrheitsaktionär nicht schon aus rechtlichen Gründen mind. 75 % haben um überhaupt einen BGAV abschließen zu dürfen ?

ich stelle jetzt mal eine gewagte these auf:

ich halte es für recht wahrscheinlich, dass der BGAV aufgrund der ganzen gemengelage in der aktuellen fassung bei der aoHV am 23.10. keine 3/4-Mehrheit erreicht

Antwort auf lukim68 15.09.26 16:13:56 Uhr

Es geht um die Nachbesserungsrechte im späteren SSV, diese wären allerdings aus meiner Sicht momentan zu teuer

Antwort auf donaldzocker 15.09.26 15:39:37 Uhr

Sorry, aber die Logik verstehe ich nicht!

Antwort auf lukim68 15.09.26 15:17:27 Uhr

es gibt ja vermutlich auch ein SSV für den BuG ... allerdings ob man da die 1,80 Euro Aufschlag zahlen möchte ?

also theoretisch könnte man für 12,80 kaufen und für 11 andienen und man könnte das durchaus auch mehrfach tun

Antwort auf SquishyLady 15.09.26 14:51:08 Uhr

Auf keinen Fall an WS!😅

Wenn dir 12,80 € reichen, dann jetzt und sofort über die Börse Hamburg.

Oder darauf spekulieren, dass WS das Angebot deutlich erhöht. Als letzte Alternative so lange abwarten bis du gesqeezst wirst und dann hoffen, dass im Rahmen eines Spruchverfahrens gerichtlich nachgebessert wird…….

Ich favorisiere die letzte Alternative!

Antwort auf lukim68 15.09.26 14:47:10 Uhr

Zitat von lukim68: Alternative für Aktionäre:
Wer als Aktionär diese jährliche Zahlung nicht beziehen möchte, kann seine Aktien auch dauerhaft im Rahmen der vertraglich garantierten Barabfindung für 11,00 Euro je Aktiedirekt an Worthington Steel verkaufen.

Wie verkauft man denn eine Aktie dauerhaft?

Antwort auf lukim68 15.09.26 14:47:10 Uhr

Finde ich persönlich überhaupt nicht attraktiv!

Antwort auf straßenköter 14.09.26 00:18:09 Uhr

Zitat von straßenköter:

Zitat von lukim68: Kann mal jemand das mit der 5,2 % p.a. Ausgleichszahlung erklären…..?!

Ich bin über die Frage irritiert. Bei einem Kurs von 12,70€ und einer jährlichen Ausgleichszahlung von 66 Cent beträgt die laufende Rendite 5,2%.

Jet sehe ich klar! Die Variante mit der Ausgleichszahlung war mir noch nicht bekannt.

Die KI erklärt das so:

Bei https://www.google.com/url?sa=i&source=web&rct=j&… bezeichnet die Ausgleichszahlung eine feste, jährlich wiederkehrende Geldleistung für Minderheitsaktionäre. Sie wird aufgrund des Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrags (BGAV) gezahlt, den der Hauptaktionär Worthington Steel GmbH mit Klöckner abgeschlossen hat. [https://www.kloeckner.com/dam/f/333230/x/3c1751330c/beherrsc… https://wirtschaftslexikon.gabler.de/definition/ausgleichsza… https://www.kloeckner.com/dam/f/333230/x/49ead7efb3/deu-kco-… https://www.spruchverfahren-direkt.de/?p=5479]

Da im Zuge des abgeschlossenen Delistings der gesamte Gewinn von Klöckner an den Mutterkonzern abgeführt wird, erhalten verbleibende Aktionäre keine klassische Dividende mehr. Stattdessen dient die Ausgleichszahlung als gesetzlich vorgeschriebener Dividendenersatz. [https://www.kloeckner.com/dam/f/333230/x/738b9676e5/nach-293… https://www.alleaktien.com/lexikon/ausgleichszahlung, https://www.spruchverfahren-direkt.de/?p=5479, https://wirtschaftslexikon.gabler.de/definition/ausgleichsza…

Die wichtigsten Details im Überblick:

1. Höhe der Zahlung: Die Bruttosubstanz beträgt 0,67 Euro je Klöckner-Aktie. Nach Abzug von Körperschaftsteuer und Solidaritätszuschlag auf Unternehmensebene ergibt sich eine Netto-Garantiedividende von 0,66 Euro je Aktie. [https://www.spruchverfahren-direkt.de/?p=5479, https://www.kloeckner.com/dam/f/333230/x/738b9676e5/nach-293a-aktg-erstatteter-gemeinsamer-bericht-der-geschaftsfuhrung-der-worthington-steel-gmbh-und-des-vorstands-der-klockner-co-se-vom-8-september-2026-einschliesslich-anlagen-u-a-gutachten-der-valuetrust-financial-advisors-deutschland-gmbh-vom-7-september-2026-uber-die-ermittlung-des-unternehmenswerts-der-klockner-co-se-zum-23-oktober-2026-sowie-zur-hohe-von-ausgleich-und-abfindung-nach-304-305-aktg.pdf?v=1789046608981]
2. Besteuerung: Die Ausgleichszahlung unterliegt bei Privatanlegern ganz normal der https://www.google.com/url?sa=i&source=web&rct=j&url=https://www.kloeckner.com/dam/f/333230/x/738b9676e5/nach-293a-aktg-erstatteter-gemeinsamer-bericht-der-geschaftsfuhrung-der-worthington-steel-gmbh-und-des-vorstands-der-klockner-co-se-vom-8-september-2026-einschliesslich-anlagen-u-a-gutachten-der-valuetrust-financial-advisors-deutschland-gmbh-vom-7-september-2026-uber-die-ermittlung-des-unternehmenswerts-der-klockner-co-se-zum-23-oktober-2026-sowie-zur-hohe-von-ausgleich-und-abfindung-nach-304-305-aktg.pdf?v%3D1789046608981&ved=2ahUKEwi_qP6PzvCWAxXR0wIHHdI_DNAQy_kOegoIAggACAAIERAI&opi=89978449&cd&psig=AOvVaw0VjBRDDQYI0UHHcyD5U5Ip&ust=1789562545698000. [1]
3. Dauer: Die Zahlung wird für jedes volle Geschäftsjahr fällig, solange der Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrag besteht. [https://www.kloeckner.com/dam/f/333230/x/738b9676e5/nach-293a-aktg-erstatteter-gemeinsamer-bericht-der-geschaftsfuhrung-der-worthington-steel-gmbh-und-des-vorstands-der-klockner-co-se-vom-8-september-2026-einschliesslich-anlagen-u-a-gutachten-der-valuetrust-financial-advisors-deutschland-gmbh-vom-7-september-2026-uber-die-ermittlung-des-unternehmenswerts-der-klockner-co-se-zum-23-oktober-2026-sowie-zur-hohe-von-ausgleich-und-abfindung-nach-304-305-aktg.pdf?v=1789046608981, https://www.spruchverfahren-direkt.de/?p=5479]

Alternative für Aktionäre:

Wer als Aktionär diese jährliche Zahlung nicht beziehen möchte, kann seine Aktien auch dauerhaft im Rahmen der vertraglich garantierten Barabfindung für 11,00 Euro je Aktiedirekt an Worthington Steel verkaufen.

Antwort auf Aktienduffy 14.09.26 12:17:58 Uhr

und erschwerend kommt hinzu, dass es sogar fachlich falsch ist...

Verrentungszins am oberen Rand der eigenen Bandbreite des Prüfers

Für die Verrentung des Ausgleichs wurde ein Zinssatz von 6,00 % angesetzt, abgeleitet aus den Fremdkapitalkosten der Worthington Steel Inc., deren Ratings im Non-Investment-Grade-Bereich liegen (S&P BB-, Moody's B1, Fitch BB). Baker Tilly hat dazu eigene Analysen durchgeführt und hält ausdrücklich fest, dass der angesetzte Zinssatz „am oberen Ende der auf dieser Grundlage ermittelten Zinssätze" liegt. Ein höherer Verrentungszins bedeutet einen niedrigeren Ausgleich. Der Prüfer bestätigt damit im Kern selbst, dass eine für die Minderheit günstigere, ebenso vertretbare Zinssatzwahl am unteren Ende der Bandbreite möglich gewesen wäre.

Da zäumt die KI das Pferd von hinten auf... Erst das Ergebnis aus VWAP bzw. Ertragswert wird verrentet und nicht umgekehrt, außerdem hat der Verrentungssatz nicht unbedingt etwas mit dem Diskontierungssatz im Ertragswertmodell zu tun...

Antwort auf Buch_999 14.09.26 08:34:18 Uhr

ich bin gespannt, ob der Arendts dann seine Spruchverfahrens-Schriftsätze auch von der KI generieren lässt, weil die Klöckner Ausarbeitung ist eindeutig ein KI Machwerk

Kommentar von RA Arendts zum BGAV:

Zu billig abgefunden? Die Schwachstellen der Bewertung von Klöckner & Co. im Beherrschungsvertrag mit Worthington Steel

https://spruchverfahren.blogspot.com/2026/09/zu-billig-abgef…

@straßenköter 👍

Antwort auf lukim68 13.09.26 23:54:31 Uhr

Zitat von lukim68:

Kann mal jemand das mit der 5,2 % p.a. Ausgleichszahlung erklären…..?!

Ich bin über die Frage irritiert. Bei einem Kurs von 12,70€ und einer jährlichen Ausgleichszahlung von 66 Cent beträgt die laufende Rendite 5,2%.

Kann mal jemand das mit der 5,2 % p.a. Ausgleichszahlung erklären…..?!

Antwort auf SquishyLady 11.09.26 17:53:45 Uhr

Zitat von SquishyLady:

Zitat von sergiodq: ...

Womit? Da musst Du schon mehr spezifizieren.

Habs doch gefettet, die "Sicherungsklausel im Vertrag".

Okay gefunden, Ziffer 5.6 ist natürlich sehr nett.

Dagegen stünde dann nur noch ein theoretischer Squeeze Out zu schlechteren Konditionen (analog Homag).

Antwort auf sergiodq 11.09.26 17:50:41 Uhr

Zitat von sergiodq:

Zitat von SquishyLady: ...
Was genau meinst Du damit?

Womit? Da musst Du schon mehr spezifizieren.

Habs doch gefettet, die "Sicherungsklausel im Vertrag".

Antwort auf SquishyLady 11.09.26 17:27:39 Uhr

Zitat von SquishyLady:

Zitat von sergiodq: Nach erster Sichtung des Gutachtens und des Vertrages muss ich sagen, dass das ziemlich Smart gemacht wurde! Die Gutachter werden immer schlauer. Da wird an der Abfindung nicht viel zu machen sein. Dafür ist die Ausgleichszahlung ziemlich hoch, so dass dieses Ding inklusive Sicherungsklausel im Vertrag ziemlich interessant ist für konservative Anleger mit aktuell über 5 % sicherer Verzinsung. Für den Spruchverfahren-Spekulanten sehe ich allerdings wenig Potenzial.

Was genau meinst Du damit?

Womit? Da musst Du schon mehr spezifizieren.

Antwort auf sergiodq 11.09.26 15:10:52 Uhr

Zitat von sergiodq: Nach erster Sichtung des Gutachtens und des Vertrages muss ich sagen, dass das ziemlich Smart gemacht wurde! Die Gutachter werden immer schlauer. Da wird an der Abfindung nicht viel zu machen sein. Dafür ist die Ausgleichszahlung ziemlich hoch, so dass dieses Ding inklusive Sicherungsklausel im Vertrag ziemlich interessant ist für konservative Anleger mit aktuell über 5 % sicherer Verzinsung. Für den Spruchverfahren-Spekulanten sehe ich allerdings wenig Potenzial.

Was genau meinst Du damit?