Funkwerk startet wieder

Die Frage von Sozpaed, ob noch viele dabei sind, ist vollkommen überflüssig. Hätte er selbst beantworten können.

Abgesehen von den ersten beiden Handelstagen nach der Ankündigung des Delistings finden keine größeren Börsenumsätze statt. Der Streubesitz von rd. 22 % ist danach wohl größtenteils noch dabei.

Hörmann hat vor einigen Jahren viele Aktionäre abgezockt, als man zu dem sehr dreisten Abfindungsangebot von EUR 2,55 je Aktie rd. 2 Mio. Aktien eingesammelt hat. Damals wurde die "Insolvenzkarte" gespielt.

Jetzt spielt Hörmann die "Delistingkarte". Der nächste Versuch, den verbliebenen Streubesitz abzuzocken. Aber der bleibt von dem Delisting offensichtlich ziemlich unbeeindruckt.

Ein Delisting und Hörmann macht anschließend mit 22 % Streubesitz einfach so weiter, als wäre sonst nichts, wird es jedenfalls nicht sein.

Antwort auf cash74 11.11.25 08:57:12 Uhr

Das wurde hier ja dankenswerterweise schon gut besprochen… Eure Einschätzung der Situation liegt offensichtlich klar auf Seiten der Chancen… Spannend und Danke für die Rückmeldungen. Werde das auf jeden Fall hier von der Seitenlinie weiterverfolgen.

Antwort auf sozpaed 10.11.25 20:02:36 Uhr

Zitat von sozpaed: Es ist hier ganz schön ruhig geworden. Ich habe heute meine Anteile zu 31,15 € verkauft. Der Kurs scheint ja fest genagelt zu sein. Ich hatte ursprünglich gedacht, da bewegt sich doch noch ordentlich hin und her.
Sind viele noch dabei ?

Hast du dich mal gefragt, warum auf Namensaktien umgestellt wird?

Antwort auf Invest2017 11.11.25 07:17:14 Uhr

Für mich besteht das Risiko, als Aktionär nicht vom weiteren Erfolg des Unternehmens zu partizipieren. (Klein-)Aktionäre sind nicht wichtig für das Unternehmen. Es findet zudem wenig Handel statt. Ich glaube nicht, dass wir in absehbarer Zeit, signifikant höher stehen.

Es sind also keine fundamentalen Gründe, sondern es ist eine subjektive Einschätzung.

Antwort auf sozpaed 10.11.25 20:02:36 Uhr

Zitat von sozpaed: Es ist hier ganz schön ruhig geworden. Ich habe heute meine Anteile zu 31,15 € verkauft. Der Kurs scheint ja fest genagelt zu sein. Ich hatte ursprünglich gedacht, da bewegt sich doch noch ordentlich hin und her.
Sind viele noch dabei ?

Na klar bin ich hier dabei, fängt doch gerade erst an interessant zu werden 😎

Antwort auf sozpaed 10.11.25 20:02:36 Uhr

Zitat von sozpaed: Es ist hier ganz schön ruhig geworden. Ich habe heute meine Anteile zu 31,15 € verkauft. Der Kurs scheint ja fest genagelt zu sein. Ich hatte ursprünglich gedacht, da bewegt sich doch noch ordentlich hin und her.
Sind viele noch dabei ?

Was war denn der Grund für deine Entscheidung zu verkaufen?

Es ist hier ganz schön ruhig geworden. Ich habe heute meine Anteile zu 31,15 € verkauft. Der Kurs scheint ja fest genagelt zu sein. Ich hatte ursprünglich gedacht, da bewegt sich doch noch ordentlich hin und her.
Sind viele noch dabei ?

PRESSEMITTEILUNG Funkwerk AG: Beendigungstermine für die Notierung im Marktsegment m:access und im Freiverkehr der Börse München Kölleda, 30. Oktober 2025 - Die Funkwerk AG wurde von der Börse München darüber informiert, dass die Einbeziehung und Notierung ihrer Aktien in das Marktsegment m:access mit Ablauf des 30. Dezember 2025 beendet wird. Die Einbeziehung in den Freiverkehr der Börse München wird widerrufen, die Notierungseinstellung erfolgt mit Ablauf des 31. März 2026.

Quelle: EQS-News:

Nach der Adhoc vom 26.09. teilt FW mit, kurzfristig einen Antrag auf Widerruf der Börsenzulassung zu stellen. Inzwischen ist ein Monat vergangen.

Es gibt von der Börse München bislang keine Bekanntmachung zu dem Vorgang und zum möglichen Zeitpunkt der Beendigung der Notiz.

Mich verwundert das einigermaßen. Wo doch die zuständigen Börsen ansonsten sehr schnell den Widerruf mit Terminangabe bestätigen.

Entweder hat FW den Antrag auf Widerruf entgegen der Ankündigung doch nicht kurzfristig oder - aus welchen Gründen auch immer - vielleicht bislang überhaupt noch nicht gestellt.

Oder bei der Börse München gibt es Fragen zu dem Antrag auf Delisting.

Vielleicht stößt sich die Börse München daran, es kein Delisting-Erwerbsangebot gibt. Auch wenn FW nicht den Bestimmungen des WpÜG unterliegt.

Alles Spekulation, aber man weiß ja nie

Antwort auf kalimerakriti 13.10.25 19:59:53 Uhr

Wollte ich auch gerade einstellen, du warst paar Minuten schneller.

https://www.manager-magazin.de/unternehmen/tech/warburg-pinc…

Auf die Schnelle: PE von 28 auf auf 2027 und EV/EBIT multiple von 17. Das wäre bei Funkwerk EUR 102 (PE) oder EUR 95 (EBIT).

PSI Software steigt wegen Übernahme durch Warburg innerhalb von zwei Börsentagen von 24 EUR auf 45 EUR.

Antwort auf Invest2017 13.10.25 13:17:47 Uhr

Warum macht Funkwerk das?

Die wollen nicht mehr Produkte absetzen. Funkwerk ist den Marktteilnehmern hinreichend bekannt.

M.E. will man Aufmerksamkeit bei möglichen Käufern im M&A-Markt erzeugen.

Gruß,

Johannes

Im heutigen Handelsblatt ist auf Seite 28 unter der Überschrift "Weichenstellung für 5G" ein (Werbe-) Artikel über "unsere" Funkwerk zu finden. Steht nichts Besonderes drin, das Delisting wird nur kurz zu Beginn erwähnt.

Antwort auf kalimerakriti 13.10.25 11:54:03 Uhr

Zitat von kalimerakriti: Selbst bei einem Squeeze Out Abfindungsangebot von 50 EUR

Zwang != Angebot.

Antwort auf straßenköter 13.10.25 09:28:41 Uhr

Hallo straßenköter,

Ich sehe das genauso wie Cash74. Die Umstellung auf Namensaktien ist nicht mehr als der offensichtliche Versuch, über OTC Geschäfte an "größere" Pakete zu kommen. Wobei die Frage wäre, was für Hörmann größere Pakete sind und welche Aufschläge Funkwerk bietet.

Ein BGV, den ich allerdings ausschließe: Das wäre nur ein Zwischenschritt zum Squeeze out.

Meine Theorie, warum kein Delisting Abfindungsangebot:

Mit der Umstellung auf Namensaktien und einem Aufkauf von Aktien hat Hörmann sich ganz sicher schon seit Anfang des Jahres 2025 beschäftigt, als der Kurs der Aktie zwischen 20 - 22 EUR dahindümpelte. Vielleicht hatte Hörmann da ein Abfindungsangebot - ohne Delisting - von ca. 30 EUR kalkuliert. Wäre zu dem Zeitpunkt ein staatlicher Aufschlag gewesen und wäre sicherlich für viele Anteilseigner interessant gewesen. Hörmann wäre extrem billig an die 22 % gekommen.

Nachdem der Kurs dann aber irgendwann explodierte und bis unmittelbar vor Ankündigung des Delistings auf in der Spitze bis zu 39 EUR hochschoß, war die gesamte Kalkulation hinfällig. Hörmann war bestimmt selbst überrascht. Eine Abfindung hätte jetzt in Richtung 50 EUR gehen müssen, um wirklich zum Ziel zu kommen Hörmann sah seine Felle davonschwimmen . Deshalb kam die Idee mit der Ankündigung des Delistings, mit der wie richtigerweise erwartet, der Kurs erst einmal deutlich gedrückt wurde. Dass die Ankündigung des Delistings einen Tag nach der öffentlichen Bekanntgabe des Verkaufs von Duagon (Benchmarkunternehmen) zu 500 Mio. EUR kam, interpretiere ich als reinen Zufall. Nicht als Zufall interpretiere ich, dass die Ankündigung des Delistings in unmittelbarem zeitlichen Zusammenhang mit dem Höchstand der Aktie kam.

Der neue Plan dürfte sein, zunächst möglichst viele Papiere auf dem gedrückten Kursniveau einzusammeln.. Selbst bei einem Squeeze Out Abfindungsangebot von 50 EUR wäre Hörmann dann immer noch zu einem sehr günstigen Durchschnittskurs an die 22 % gekommen.

Antwort auf Papabile 12.10.25 22:42:31 Uhr

Zitat von Papabile: Und für einen Beherrschungsvertrag bräuchte Hörmann Industries nur 75 Prozent (die er schon hat);

75% Quorum reichen schon völlig aus.

Antwort auf cash74 13.10.25 08:25:47 Uhr

Zitat von cash74:

Wofür benötigt man Namensaktien, wenn es zu einem BGV kommt?

Nehmen wir aber einmal an, es kommt einer: Funkwerk plant EBIT immer extrem tief und übertrifft dies dann i.d.R. massiv. Wie soll denn eine Ausgleichszahlung da belastbar und vor allem "fair" berechnet werden, ex post? Nehmen wir auch einmal an, Funkwerk kommt auf folgende Zahlen: EBIT 32/38/42 Mio. (2025/26/27) und EPS 2,80/3,30/3,65 (2025/26/27). Die jährliche Ausgleichzahlung wäre dann EUR >3?

Mit der Umstellung auf Namensaktien Gast du einen Punkt. Das macht in Hinblick auf einen Beherrschungsvertrag nicht wirklich Sinn. Genauso wenig ist aber das ausgebliebene Delistingangebot so zu erklären.

Und bei der Ausgleichszahlung siehst du es auch richtig. Die wäre grundsätzlich ziemlich hoch. Im Vorgehen kann man in meinen Augen kein zielgerichtetes Muster erkennen.

Antwort auf straßenköter 12.10.25 23:11:36 Uhr

Wofür benötigt man Namensaktien, wenn es zu einem BGV kommt?

Nehmen wir aber einmal an, es kommt einer: Funkwerk plant EBIT immer extrem tief und übertrifft dies dann i.d.R. massiv. Wie soll denn eine Ausgleichszahlung da belastbar und vor allem "fair" berechnet werden, ex post? Nehmen wir auch einmal an, Funkwerk kommt auf folgende Zahlen: EBIT 32/38/42 Mio. (2025/26/27) und EPS 2,80/3,30/3,65 (2025/26/27). Die jährliche Ausgleichzahlung wäre dann EUR >3?

Antwort auf Papabile 12.10.25 22:42:31 Uhr

Die Kröte, die Hörmann schlucken müsste, wäre die Ermittlung einer Abfindung und einer Ausgleichszahlung für einen Beherrschungsvertrag. Die Abfindung läge sicher oberhalb des aktuellen Kurses und die Garantiedividende dürfte sehr hoch sein, was kurstreibend wirken würde. Die Ausgleichszahlung würde Liquidität bei Hörmann abziehen, allerdings könnte Hörmann rechtssicher frei bei Funkwerk agieren, hätte Zugriff auf die Liquidität.

Ich sehe derzeit keine Absicht für einen Squeeze Out, denn dann hätte man das Delisting mit einem Angebot in welcher Höhe auch immer genutzt.

Grundsätzlich wird bei Squeeze Out-Gutachten viel "getrickst". Das wäre hier vermutlich nicht anders.

Antwort auf straßenköter 12.10.25 20:42:41 Uhr

Und für einen Beherrschungsvertrag bräuchte Hörmann Industries nur 75 Prozent (die er schon hat);

Wie hoch/niedrig wäre in dem Fall denn die Garantiedividende vermutlich? Was soll ihn noch abhalten?

Oder will er noch schneller zum Squeeze-out kommen? Aber gemäß Kalimerakriti müsste er dann entsprechend der Unternehmensbewertung zahlen, nur warum soll da nicht auch getrickst werden?