Funkwerk startet wieder (Seite 351)

[Depotmanager04]

von heute....

Turnaround im VisierDie Funkwerk-Aktie (WKN 575 314)wurde nach den Zahlen leicht abgestraft. Dank der guten Aussichten auf einen Turnaround im laufenden Jahr ist das die Chance zum Einstieg bei der wohl interessantesten Turnaroundstory im laufenden Jahr.

Auf den ersten Blick ist die Funkwerk AG nach den vor wenigen Tagen vorgelegten Zahlen wenig interessant. Die Prognosen für das Geschäftsjahr 2009 wurden verfehlt. Der zweite Blick ist jedoch entscheidend. Dass für 2009 schwache Zahlen vorgelegt wurden, war nicht wirklich überraschend. Wichtig ist jedoch vielmehr der für 2010 bevorstehende Turnaround.

2009: Tiefgreifender Restrukturierung

Der Umsatz ist 2009 um etwa 24 Prozent auf rund 219 Millionen Euro (Vorjahr: 290 Millionen Euro) zurückgegangen. Die Restrukturierung ist jedoch in vollem Gange und trug einen Teil zum Umsatzschwund bei. "In allen Segmenten wurden Verlustquellen geschlossen, Randaktivitäten eingestellt und die Konzentration auf nachhaltig aussichtsreiche Produkt- und Marktfelder vorangetrieben", so Vorstandschef Hans Grundner. Dadurch entstanden Restrukturierungsaufwendungen von etwa 9 Millionen Euro. Das in Kombination mit dem rückläufigen Umsatz und der Tatsache, dass großzügige Wertberichtigungen vorgenommen werden führt zu einem operativen Verlust (EBIT) von voraussichtlich rund 42 Millionen Euro.

2010: Turnaround im Visier

Für das laufende Geschäftsjahr rechnet Funkwerk wieder mit Wachstum und einem positiven Ergebnis, der Turnaround steht also unmittelbar bevor. Das EBIT für das laufende Jahr dürfte im Bereich von fünf bis acht Millionen Euro liegen, bei schätzungsweise 230 Millionen Euro Umsatz. Aufgrudn der Verluste in der Vergangenheit dürfte sich die Steuerquote in Grenzen halten, sodass EBIT im Wesentlichen dem Nettoergebnis entsprechen dürfte. Das KGV für 2010 dürfte damit unter 10 liegen, was für einen Turnaroundwert überaus günstig wäre.

2011: Ertragssprung

Der wirkliche Ertragssprung solle jedoch 2011 kommen, wo Funkwerk wieder an alte Margenstärke anknüpfen will. Selbst wenn man davon ausgeht, dass die Firma gegenüber 2010 nicht wächst und 230 Millionen Euro umsetzt, wären das immerhin 18 Millionen Euro EBIT.

50-Prozent-Chance

Die Börse traut dem Turnaround noch nicht so ganz, was angesichts der Bilanz für 2009 nicht verwunderlich ist. Allerdings ist die Skepsis stark übertrieben. Es ist davon auszugehen, dass sämtliche bilanzielle Risiken mit den Wertberichtigungen 2009 verdaut sind. Das Eigenkapital liegt im dreistelligen Bereich - bei knapp 52 Millionen Euro Börsenwert ist das Unternehmen deutlich unter Buchwert bewertet. Zudem verfügt die Firma über Nettobarmittel im unteren zweistelligen Bereich, was Kapitalmaßnahmen vorerst nicht erfordert. Nach der jüngsten Korrektur im Anschluss an die Zahlen bietet sich bei Funkwerk eine prima Einstiegschance. Das Kurspotenzial sieht DER AKTIONÄR bei mindestens 50 Prozent. Ein Stopp sollte bei 4,90 Euro platziert werden.

[immerso]

Das ist eben der Vorteil, wenn eine Aktie so weit unter Buchwert notiert: Selbst wenn viel abgeschrieben wird, macht das nichts, weil es alles bereits eingepreist ist - der Buchwert ist weiterhin deutlich über dem Börsenkurs.

[LUKOLAK]

Funkwerk: Die Zahlen für 2009 waren wie erwartet schlecht. Unter dem Strich steht ein Verlust
von 42 Mio. €. Der Ausblick hingegen gestaltet sich positiv. Dieses Jahr dürfte wieder ein
deutlicher Gewinn erzielt werden. Dank der guten Finanzausstattung, eines Eigenkapitals von ca.
87 Mio. € zum Jahresende, bei einer Marktkapitalisierung von 50 Mio. € ergibt sich hohes
Aufwärtspotential.

[Depotmanager04]

sollte die "Analyse" doch ausschlaggebend für den kleinen Einbruch sein...

[immerso]

Antwort auf Beitrag Nr.: 39.092.890 von arbeiterundbauer am 09.03.10 13:44:41

Also wenn sie die Profitabilität der vergangenen Jahre wieder erreichen, dann können sie meinetwegen so viele Gewinnwarnungen herushauen, so viel sie wollen. Nicht vergessen: Die Enttäuschung ermöglicht es uns an der verrückten Börse erst, diese Aktie so fantastisch billig einzukaufen.

[arbeiterundbauer]

Antwort auf Beitrag Nr.: 39.087.816 von kalimerakriti am 08.03.10 21:06:39

Volle Zustimmung. Sehr komische "Analyse". Wie so häufig.

Die Zahlen waren schlecht. Mal wieder hat Funkwerk enttäuscht und die eigenen Prognosen nicht eingehalten. Wer gibt da noch was auf die Prognose, 2010 wieder profitabel sein zu wollen?

Für mich bedeutet das, noch ein Jahr länger zu warten, als ich eigentlich gehofft hatte. Nun ja, so ist Börse. Nie ganz voraussehbar.

Schönen Gruß, aub

[Straßenkoeter]

Ohne die Zahlen auseinandergefizelt zu haben, ist es doch klar, dass die bilanztechnisch nochmals alles schlechte vorwegnehmen, also möglichst viele Aufwendungen, Abschreibungen in das ohnehin miserable Jahr noch reinpacken um dann im neuen Jahr wieder Erfolge vorweisen zu können. Glaube kaum, dass dies der Analyst der West LB berücksichtigt hat.

[kalimerakriti]

Kurs vor Xetra Schluß lief noch eine
Meldung über den Ticker:

DÜSSELDORF (dpa-AFX Broker) - Die WestLB hat Funkwerk nach vorläufigen Zahlen von ´Neutral´ auf ´Sell´ abgestuft und ein Kursziel von 5,80 Euro festgelegt. Die von den Gesamtjahreszahlen abgeleiteten Kennziffern zum vierten Quartal hätten deutlich enttäuscht und kämen einer Gewinnwarnung gleich, schrieb Analyst Thomas Langer in einer Studie vom Montag. Für 2010 seien damit nicht die besten Voraussetzungen geschaffen worden. Der Hersteller von Kommunikationssystemen könnte Finanzierungsprobleme bekommen./msx/edh/rum

Das Statement von Herrn Langer wirkt etwas diffus, hatte er doch vor Kenntnis der Jahreszahlen ein Kurziel von EUR 5,5 ausgegeben. Unklar ist auch, inwieweit Herr Langer enttäuscht vom 4. Quartal ist. Finanzierungsprobleme bei 20 Mio. EUR Barliquidität?? Wieviel Liquidität erwartet Herr Langer bei einem schuldenfreien Unternehmen, um nicht von Finanzierungsproblemenen zu sprechen? Und dann das krumme Kursziel von 5,8 EUR. Ich glaube nicht, dass es bei einem Kurs von 6,50 darüber zu diskutieren, ob ein Unternehemen 50 EUR oder 55 Mio. EUR wert ist. Das ist dann fast schon Korinthenkackerei. Na ja, wer Herrn Langer kennt: Der wollte als erster öffentlich auf die Zahlen reagieren. ER hatte schon immer die Neigung, bei FW mehr Haare in der Suppe zu finden als möglich.

[cicero3]

Antwort auf Beitrag Nr.: 39.084.980 von Stoni_I am 08.03.10 15:46:43

Sehe ich auch so. Bei doppelt so hohen Verlusten - wie zuvor prognostiziert - hätte es heute auch stark runter gehen können.

[Stoni_I]

Der bisherige Kursverlauf nach den 2009er Zahlen ist sehr positiv einzuschätzen.

Wenn eine Aktie auf eher negative Nachrichten nicht mehr mit Kursabschlägen reagiert, scheint der Boden für Kursanstiege erreicht.