Freenet - jetzt oder nie (6 Euro Dividende !) (Seite 3039)

[cdfghj]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.058.518 von Hendrix_Q am 07.08.07 00:06:14

Naja werden sehen, kuckt man sich aber die besucherfrequnz in den Mobilfunkläden an ist es sehr ernüchternd.

Klar das ältere Pblikum geht gern in den laden, aber meist ist es so das diese schon 100 jahre ihren Vertrag haben und glücklich damit sind. Die Kidis und Jugendlichen die du so zu Seite schiebst ist aber die Zkunft.Auch diese werden Älter, kuck dir doch zum Beispiel die bankgeschäfte an. Warum läuft immer mehr nur online?
Dahin geht der weg, was natürlich wichtig ist ist ein guter service(was meist auch online möglich ist)


mal kucken was aus freenet und drillisch wird

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.056.772 von DasGrauen am 06.08.07 21:32:34

Charttechnisch (Stochastik, MACD) hat sich die Lage gestern deutlich aufgehellt. Insbesondere die umsatzstarken Käufe am Nachmittag wirken positiv - vorher gab es fallende Kurse bei recht schwachen Umsätzen.
Mal sehen wo wir heute landen ...

[Hendrix_Q]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.058.295 von cdfghj am 06.08.07 23:42:28

bist kein kaufmann , oder?

ansonsten wüsstest du das sehr wohl das gro der geschäfte nicht im internet abgewickelt werden, sonder nach wie vor im physisch vorhandenen geschäft mit richtigen verkäufern

bei den kids magst du recht haben, allerdings verdient man mit denen nicht unbedingt das grosse geld.

ganz abgesehen von den verträgen die daraus folgend in mahnverfahren enden da das taschengeld oft nicht reicht.

und qsc naja auch nur so ein trittbrettfahrer weil die telekom kaputtreguliert wird.
auch das wird enden, den irgendwann wird sich selbst dieser träge haufen mal wehren

[cdfghj]

Zu Spörr seinen taten muß ich dir Recht geebn, siehe auch Hv.

Für mich ist freenet noch immer ein provider, da sie kein eigenes Netz haben ( wundert mich z.B das hier nicht mal was in Richtung QSC gemacht wurde)

Ausgedeint ist relativ, fakt ist nun mal das die letzten Jahre Drillisch wirklich super Zahlen bringt und eine klasse marge hat. Auch sehe ich mit programmen wie simly, simyo...schon noch sehr viel Geld zu verdienen, da die Kosten eben sehr gering sind.

Wer läuft noch in einen laden?...Kidis? nee..geht übers Netz und hauptsach billig.

Bei freenet hängt zuviel dran, ist zwar schade sowAS SAGEN zu müßen aber über 3800 Mitarbeiter kosten zuviel Geld, ebenso die Läden. In dieser Richtung hat Drillisch eben schon seine haausaufgaben gemacht.


Naja, werden sehen
Gruß
Franke

(der mit nicht so tollen freenet Zahlen rechnet)

[Hendrix_Q]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.057.768 von cdfghj am 06.08.07 22:57:52

freenet ist in gewisser weise kein provider mehr

da die ja nun auf eigene rechnung machen

also das geschäftsmodel von z.b. drillisch hat einfach ausgedient, den warum sollte man einen stumpfen mobilfunkvertrag machen wenn man für lau bei freenet zusätzlich noch im internet surfen kann?

das hat ja drillisch, talkline und co. noch nicht verstanden, wie es aussieht.

also mag man spoerr sympatisch finden oder nicht, aber der hat schon freenet aus dem nix aufgebaut.

[cdfghj]

Ich kann es dir wirklich nicht sagen , Spörr ist ein fuchs ...rechne wie geschrieben mit wenig aussage.

Wichtig für mich sind die Neukunden die im Q2 dazu gwonnen wurden (da gehe ich von schlechten zahlen aus...congstar,alice, 1&1....), da aknn man seine vergleiche ziehen...

Ist jedenfalls ne gute Story, mal kucken was aus den providern wird.

gruß
Franke

[DasGrauen]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.057.046 von cdfghj am 06.08.07 21:52:48

...nebenbei, kannte diese Analyse überhaupt nicht...!

Der Mittwoch wird zeigen was Sache ist !

Ist es überflüssig zu fragen was Dein Tip ist ?

[Hendrix_Q]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.057.002 von cdfghj am 06.08.07 21:49:24

genau so aussagekräftig wie sal. oppenheim

auch hier empfielt man united internet

und freenet wird auf halten gesetzt


bei UI soll alles toll sein und dsl anschlüsse nur so aus dem boden spriessen und freenet hat sich den markt nur angesehen und zugeschaut, wie?

an subjektivität sind diese analysten echt nicht zu topen

[cdfghj]

Gut abgeschrieben, liebes Grauen ?

[cdfghj]

freenet AG - Halten (SES Research)



Aus fundamentaler Sicht kein Upside

Aus der zurück liegenden Hauptversammlung ging der Vorstand gestärkt hervor. Aus unserer Sicht erscheint sowohl eine Zerschlagung als auch eine weitere Sonderdividende unwahrscheinlich. Zudem würde durch eine Zerschlagung aus unserer Sicht kein signifikanter Mehrwert für die Aktionäre realisiert werden können. Eine Übernahme des gesamten Konzerns durch einen europäischen Telekommunikationskonzern oder durch einen deutschen Player erachten wir als das wahrscheinlichere Szenario. Nach dem Sonderdividenden- und Zerschlagungsszenarien wieder in den Hintergrund treten, werden in den kommenden Quartalen Fundamentaldaten wieder in den Vordergrund rücken:

Aktivierung der Kundenakquisitionskosten verzerrt zur EBIT-Entwicklung

Die EBITDA- und EBIT- Entwicklung wird durch die im laufenden Geschäftsjahr begonnene Aktivierung von Kundenakquisitionskosten stark verzerrt werden. So erwarten wir in 2007 aktivierte Kundenakquisitionskosten brutto von insgesamt EUR 176 Mio. Gegenzurechnen sind hier entsprechende Umsatzpassivierungen (zur Abgrenzung erhaltener Mobilfunk-Provisionen) von EUR 93 Mio., so dass sich ein Nettoeffekt auf die G+V von EUR 83 Mio. ergibt.

Strategiewechsel im Mobilfunk richtig – aber riskant

Im Segment Mobilfunk vollzieht freenet eine Änderung der Strategie und transformiert das etablierte MSP (Mobilfunk Service Provider)- Geschäftsmodell in ein kombiniertes MVNO/MSP-Modell (MVNO= Mobile Virtual Network Operator). Als MVNO stellt freenet die eigene Marke bei Kunden in den Vordergrund, vermittelt Verträge nicht mehr zu den vier etablierten Mobilfunknetzbetreibern sondern positioniert sich selbst als Netzbetreiber. Der Vorteil liegt darin, höhere Bruttomargen erzielen zu können und an eingehenden Gesprächsvolumina zu partizipieren. Demgegenüber hat ein MVNO im Gegensatz zu einem MSP keine garantierten Margen. Aufgrund des gesättigten Mobilfunkmarktes in Deutschland erachten wir die Anpassung der Strategie als sinnvoll. Letztendlich verlieren die MSP mehr und mehr die Vertriebsfunktion für die Netzbetreiber und damit letztendlich die Geschäftsgrundlage. Jedoch birgt die Änderung der Strategie auch erhebliche Risiken. Zum einen kauft freenet Minuten auf eigenes Risiko ein. Zum anderen nimmt durch Aufbau eigener Technik die Kapitalintensität zu. Schließlich stellen sich die beiden Fragen, ob freenet in der Lage ist, schnell genug eine kritische Masse an Kunden für die Marke freenet zu gewinnen und ob die etablierten vier Netzbetreiber eine weitere Mobilfunkmarke dulden werden.

DSL-Neukundenentwicklung birgt Enttäuschungspotential

Das Segment Internet/Festnetz ist im Wesentlichen durch zwei Effekte geprägt. Umsatztreiber sind das DSL-Neukundengeschäft, WEB-Hosting und das Portal. Insbesondere in der DSLNeukundenentwicklung besteht im laufenden Jahr Enttäuschungspotenzial.
Nach dem nun auch United Internet eigene Anschlüsse auf Basis von QSC- und Telefonica-Technik verkauft, könnte freenet zwischen der Deutschen Telekom, United Internet als ISP und den drei großen Netzbetreibern Hansenet/Telecom Italia, Arcor und Versatel aufgerieben werden. Darüber hinaus wird im Schmalbandgeschäft (Telefonie und Internetzugang) die Kundenbasis weiter wegbrechen (SES e: minus 500 Tsd. in 20007). SES erwartet in Q2 Neukunden von 59 Tsd.

Prognoseanpassung: aktivierte Kundenakquisitionskosten haben erheblichen Einfluss auf die EBITDA- und EBITEntwicklung

Im ersten Quartal 2007 ist freenet dazu übergegangen, Kundenakquisitionskosten (SAC = Subscriber Acquisition Costs), Kundenbindungskosten (RAC = Retention Acquisition Cost) anteilig zu aktivieren und dann durchschnittlich über 2 Jahre abzuschreiben. Gleichzeitig werden Provisionen von Netzbetreibern, die sich bisher im Umsatz wieder gespiegelt haben, passiviert. Das Unternehmen hält sich mit Aussagen zu der erwarteten Höhe zurück.

Die untenstehenden Tabellen zeigen hierfür unsere Annahmen. Aufgrund der Aktivierung der Kundenakquisitionskosten steigt im Vergleich zu 2006 das EBIT in 2007e zunächst von EUR 102 Mio. auf EUR 167 Mio. Aufgrund der in 08e und 09e folgenden Amortisationen reduziert sich das EBIT sukzessive auf EUR 149 Mio.

Verhaltene DSL-Neukundenentwicklung im zweiten Quartal erwartet

In Q2 gehen wir von 55 Tsd. DSL-Neukunden aus. Den Q2/07 Konzernumsatz prognostiziert SES mit EUR 454 Mio. (+0,5% vs. Q1/07; Mobilfunk: EUR 278 Mio., Internet/Festnetz: EUR 176 Mio.). Wichtige Faktoren in der Umsatzentwicklung sind ein schwaches DSL-Neugeschäft, weitere Umsatzrückgänge im Callby- Call Bereich sowie anhaltend niedrige ARPU’s im deutschen Mobilfunkmarkt (SESe für Freenet in Q2/07 EUR 16,15). Das EBIT on Q2/07 schätzt SES auf EUR 46,2 Mio. (-8% vs. Q1/07) sowie das Nettoergebnis auf EUR 43,0 Mio. (hier ist zu beachten dass SES von einer Steuerquote von 12% ausgeht).

Aus fundamentaler Sicht kein Upside; Rating Halten

Aufgrund der genannten Risiken in den beiden Segmenten (DSLNeukundenentwicklung, wegbrechende Schmalbandkundenzahl sowie Änderung der Strategie im Mobilfunk) stufen wir die Aktie neu mit Halten ein (ALT: Kaufen). Das neue, DCF-basierte Kursziel lautet EUR 17,50 (ALT: EUR 27, Dividendenabschlag von EUR 6 berücksichtigt).







(Quelle: SES Research)

06.08.2007


Gruß
Franke