Perusahaan Gas Negara-Eine sichere Sache? - 500 Beiträge pro Seite

[Bakrieboy]

Erstmal guten Tag an alle.
Ich beschäftige mich schon seit geraumer Zeit mit indonesischen Aktien und habe auch ein Konto direkt in Jakarta, sowie meine Kontakte vor Ort. Momentan habe ich überlegt, welche Aktien in Indonesien am wenigsten unter dem aktuellen Verfall der Rupie, sowie den schwachen Rohstoffen und schwachen Exporten profitieren könnte.
Dabei suchte ich eine Aktie, die den starken Binnenmarkt bedient und wenig im Export tätig ist, bzw. weniger darauf angewiesen ist.
PGAS ist mir dabei als beste Möglichkeit aufgefallen. Das Upsidepotential ist nicht ganz so hoch wie bei anderen Aktien in Indonesien im Moment, dafür sehe ich den Vorteil, dass man im Land über große Gasreserven verfügt(also der Import nicht relevant ist) und man in ganz Indonesien viele neue Kraftwerke baut, weil man weg vom Öl und hin zu Gas und Kohle kommen will.
Das Negative bei PGAS ist am ehesten der Kredit, den man bei einer japanischen Bank hat(habe vergessen welche), da dieser zum größten Teil in Japanischen Yen abgezahlt wird. Das ist der größte Risikofaktor in meinen Augen, davon abgesehen ist die Aktie in meinen Augen aber am ehesten gegen den gerade beginnenden wirtschaftlichen Abschwung in Indonesien geschützt.
Außerdem ist es eine staatliche Firma und diese werden auch durch langanhaltende Aktienrückkäufe gestützt

Hier noch ein Artikel aus der Jkt Post:
PGN expects robust sales in 2009 on demand from power producers

Alfian , The Jakarta Post , Jakarta | Thu, 11/27/2008 10:58 AM | Business

State gas distributor PT Perusahaan Gas Negara (PGN) expects sales to grow by 33 percent next year on rising demand from power producers.

Sales volume is expected in 2009 to increase to between 700 and 800 million cubic feet per day (MMScfd), up from 600 MMScfd forecast for the end of this year, PGN president director Hendi Prio Santoso told reporters Wednesday.

\"Demand from power producers is very high. If we can manage to fulfill this demand we are optimistic for next year, despite the crisis,\" Hendi said.

\"But, we need further evaluation to examine how big the crisis will impact upon the industry and how long it will last,\" he said, adding that in the meantime PGN would focus on meeting demand from power producers -- its biggest customers.

Currently, PGN hold contracts to supply 260 MMScfd to power producers.

Despite the forecast growth in demand, Hendi said PGN would probably not increase its gas price. \"We may maintain current price levels, unless we receive new gas supplies at higher cost.\"

PGN currently sells gas at an average price of $5.5 per million British thermal units (mmbtu) and buys gas at a price of $3.9 per mmbtu.

Riza Pahlevi Tabrani, PGN finance director, said capital expenditure for next year could reach $200 million financed by a mixture of internal budget and loans, the latter mostly from the Japanese Bank for International Cooperation and the World Bank.

\"Most of it will be used to develop the pipeline transmission network,\" Riza said. PGN finished 1035 kilometers of transmission and distribution pipelines in August this year. The pipeline system has a total capacity of 970 MMScfd.

PGN is one of the state enterprises obliged by the government to buy back their shares to benefit from the large fall in stock prices to help improve liquidity.

Hendi said PGN has so far only spent Rp 2.5 billion buying back its shares from Rp 400 billion allocated for that purpose.

PGN booked Rp 2.04 trillion in net profits in the third quarter this year, up 56.8 percent from Rp 1.30 trillion in the same period last year.

[surga]

Antwort auf Beitrag Nr.: 36.181.091 von Bakrieboy am 10.12.08 16:32:50

Bank Mandiri wäre auch eine Alternatic http://sg.finance.yahoo.com/q?s=bmri.jk&m=SI

[surga]

Antwort auf Beitrag Nr.: 36.181.959 von surga am 10.12.08 18:13:54

ich meinte Alternativ
Rupiah ist zurzeit gefallen, da könnte man Aktien in Indonesien günstiger einkaufen
http://www.klikbca.com/individual/silver/ind/rates.html

[Bakrieboy]

Antwort auf Beitrag Nr.: 36.181.959 von surga am 10.12.08 18:13:54

Bank Mandiri wird auch aktuelle empfohlen, die haben wohl Semen Gresik einen Kredit über 7 Billionen Rupien gegeben. Allerdings wurden die Banken von Bahana als Kandidaten genannt, die noch bis Jahresende(und evtl. kurz darüber hinaus) haussieren, danach soll der Fokus aber angeblich nur noch auf dem Einzelhandel liegen(wobei ich mir das nicht so ganz vorstellen kann, außerdem sind sämtliche indonesischen Einzelhandelswerte selbst in Jakarta ziemlich illiquide, es sei denn man zählt Indofood hinzu).

[Bakrieboy]

Antwort auf Beitrag Nr.: 36.182.012 von surga am 10.12.08 18:20:05

Die Rupie steigt leider wieder. In 2 Tagen von 15300 auf 14000...und ich habe gerade Geld rübergeschickt...kann wohl 2 Mios weniger verbuchen

[surga]

Antwort auf Beitrag Nr.: 36.182.024 von Bakrieboy am 10.12.08 18:21:25

wichtig dabei zu sehen, dass starke Investoren hinter den Unternehmen stehen. Wie Telkomsel und Indosat, soviel ich weiß, TEMASEK Holding haben dort viel investiert. TEMASEK ist sehr stark in Singapore.

[Bakrieboy]

Antwort auf Beitrag Nr.: 36.182.101 von surga am 10.12.08 18:30:19

TEMASEK IST Singapur! Ist ja immerhin der staatliche Investitionsfonds...die haben dort sogar Straßen die so heißen(Temasek Avenue, war dort).
Bei Perusahaan Gas und anderen ist der Staat mit drin, aber bei einigen, wie du schon sagst die Singapurianer, die Malayen sind im Banken- und Agrarwesen, die Koreaner unter anderem im Kohlebergbau, die Araber im Telekommunikationsbereich(Indosat zu 45% Quatar, Excelcomindo unter anderem Etisalat)

[Bakrieboy]

Seit 4.12. schon 24,3% im Plus

[Bakrieboy]

Antwort auf Beitrag Nr.: 36.184.603 von Bakrieboy am 11.12.08 08:08:27

Heute habe ich eine sehr interessante, 115 Seiten dicke Marktübersicht zu Indonesien überflogen(von der UBS, muss mich noch richtig reinlesen), da wird Perusahaan Gas Negara mit Astra Intl., Indocement Tunggal, Bank Rakyat und Telekom Indonesia als Top Pick empfohlen. Ist wie gesagt ein Wert, der auch hier mit passablem Volumen gehandelt wird, außerdem staatlich, dadurch gibt es so einige Rückkaufprogramme, jedoch geht ein Großteil der Gewinne in Dividende(da Staatsunternehmen, wie auch Bank Rakyat), was jedoch auch ein Anlagegrund sein könnte

[Bakrieboy]

Subject: FW: CLSA INDO: PGAS - potential gas price cuts and earnings sensitivities









In light of falling crude oil (now at US$40/bbl), the risk of repricing gas prices becomes more real, clearly negative for Perusahaan Gas Negara (PGAS IJ). The stock remains a medium-long term ASEAN dominator with strong operating cash flow, dominant market share, and 32% earnings Cagr to 2011 .



However, PGAS is highly geared to gas prices as:

* every 10% lower gas price results in -18% earnings, and

* every 10% lower gas volumes translates into -13.5% earnings

Please see comments from analyst Swati Chopra:



Whats new?

We understand from industry sources that Kadin (Indonesian Chamber of commerce and industry) has approached the government to request for gas price cut. Gas is currently at US$5.5/mmbtu.

We understand the negotiations are in preliminary stages and we are still reviewing the possibility of the negotiations materializing into gas price cut. There is possible downside risk to our earnings if that happens.

Why we think it is possible for PGAS to cut gas prices

1) Oil prices falling sharply. Diesel is currently 39% discount to diesel at crude at US$40/bbl. (Assuming diesel is 25% premium to crude oil). Diesel and gas are at par with each other at crude at US$25/bbl.

2) Economy is facing challenging times with pressure on companies to lower costs to survive

3) Elections are approaching next year and government owns majority stake in PGAS.

4) PGAS will be making 35.5% operating margins and 22.5% net income margins if gas prices are reduced to US$5/mmbtu

Possible scenarios

Scenario 1 -DCF is Rp2680

· Gas price for 2009CL cut to US$5.0/mmbtu (from current forecast of US$5.5/mmbtu). Gas price for 2010CL cut to US$5.0/mmbtu (from current forecast of US$6/mmbtu). >From 2011 assume a US$0.5/mmbtu price increase every year.

Figure 1

Selling Price (US$/mmbtu)



2009CL



2010CL



2011CL



2012CL

Revised



5.0



5.0



5.5



6.0

Old



5.5



6.0



6.5



7.0

% change



-9%



-17%



-15%



-14%















New eps














Revised



157



189



254



342

Old



184



281



356



447

% change



-15%



-33%



-29%



-23%

Source: CLSA Asia-Pacific Markets

Figure 2




2007A



2008CL



2009CL



2010CL



2011CL



2012CL

GP margins



57%



59%



56%



56%



58%



65%

EBITDA margins



47%



47%



44%



43%



45%



52%

Operating margins



35%



36.8%



35.5%



36%



39%



46%

Net income margins



18%



9.6%



22.5%



24.3%



28%



34%

Source: CLSA Asia-Pacific Markets

Scenario 2 -DCF is Rp2830.

· Gas price for 2009CL cut to US$5.0/mmbtu (from current forecast of US$5.5/mmbtu). Gas price for 2010CL cut to US$5.5/mmbtu (from current forecast of US$5.5/mmbtu). >From 2011 assume a US$0.5/mmbtu price increase every year.

Figure 3

Selling Price (US$/mmbtu)



2009CL



2010CL



2011CL



2012CL

Revised



5.0



5.5



6.0



6.5

Old



5.5



6.0



6.5



7.0

% change



-9%



-8%



-8%



-7%















New eps














Revised



157



235



305



394

Old



184



281



356



447

% change



-15%



-16%



-14%



-12%

Source: CLSA Asia-Pacific Markets

Figure 4




2007A



2008CL



2009CL



2010CL



2011CL



2012CL

GP margins



57%



59%



56%



60%



61%



67%

EBITDA margins



47%



47%



44%



47%



48%



54%

Operating margins



35%



36.8%



35.5%



40%



43%



49%

Net income margins



18%



9.6%



22.5%



27.7%



31%



36%

Source: CLSA Asia-Pacific Markets

Why gas price may not be cut?

1) Gas prices have generally been at 20-30% discount to high speed diesel prices but it must be noted that despite crude oil touching US$150/bbl, PGAS maintained its gas price at US$5.5/mmbtu. This will encourage existing companies to switch despite lower diesel prices. But oil as to fall to US$25/bbl for gas to be at par with diesel.

2) PGAS also pays out 50% of earnings by way of dividends. Government is a majority holder owning more than 50% stake.

3) Gas price is still at 39% discount to high speed diesel at US$40/bbl crude oil (assuming diesel is 25% premium to crude).

What does it mean longer term?

Longer term, we still believe that PGAS remains a strong structural growth story as government increasingly encourages substituting diesel with gas as gas is cheaper and more efficient form of fuel. Indonesia also has abundant untapped gas reserves while oil reserves are increasingly falling.

Figure 1






Figure 2

Gas reserves increasing . . .






Oil reserves declining . . .







Source: BP 2008 Statistical Review of World Energy








Indonesia has the 13th largest gas reserves in the world and largest in APAC - representing 2,632bcm of proven and about 5,097bcm of proven and probable reserves. According to the June 2008 BP Statistical Review of World Energy, Indonesia held proven oil reserves of 4.3bn bbl.

Longer term, we expect gas prices will continue to go up as …

1) Oil prices move up. CLSA forecasts US$80/bbl longer term

2) Economy recovers gradually from 2H10

3) Elections complete next year.

We believe PGAS will have the pricing power in the longer term as it is the dominant distributor of gas with 90%+ market share. It has completed the construction of SSWJ pipelines and can transport the gas from South Sumatera and West Java. Cost of building the pipelines is immense and is a takes several years. Besides even a state owned entity like PGAS has faced lot of land acquisition issues (even though it has full support from government). For other players it will be tougher to build such a long pipelines. The problem for Indonesia has always been stranded gas, i.e. the gas dislocated from demand.

Newer gas contracts may come at a lower cost now that oil prices have corrected sharply. But this would leave E&P companies at a disadvantage if oil price don’t sustain at the current levels. It is possible to see shorter tenure E&P contracts such as 3-4 years instead of 6-10 years.

Best regards,

Wuddy Warsono, CFA
CLSA Indonesia | Head of Sales
Phone: [phone]
Toll Free - HK: 800 938 000
Toll Free - SIN: 800 621 1104
Toll Free - US: 800 460 2581
[e-mail]

CLSA CLEAN & GREEN: Please consider our environment before printing this email.
The content of this communication is subject to CLSA Legal and Regulatory Notices.
These can be viewed at https://www.clsa.com/disclaimer.html or sent to you upon request.



****************

CONFIDENTIALITY: The information contained in or attached to this electronic transmission

is confidential and may be legally privileged. It is intended for the named recipient(s) only.

If you are not the named recipient, you are hereby notified that any distribution, copying,

review, retransmission, dissemination or other use of this electronic transmission or

the information contained in it is strictly prohibited.

The information expressed herein may contain the private views and opinions of the sender

that does not constitute the formal views and opinions of PT. Danareksa (Persero) and its

subsidiaries, and should not in any ways be construed as the views, offers, or acceptances

of these entities, unless specifically stated. PT. Danareksa (Persero) and its subsidiaries

does not take any responsibilities nor accepts any claims of liabilities and/or damages

for statements which are clearly the sender's own and not made on behalf of the entities

concerned.

[Bakrieboy]

PGN predicts gas supply deficit in 2010


Jakarta (ANTARA News) - PT Perusahaan Gas Negara Tbk (PGN) predicts that there will be a gas supply deficit of 81 million cubic feet per day (MMSCFD) in 2010.

Its president director, Hendi P Santoso, said at a meeting with House Commission VII, here on Monday supply contract in 2009 was the same as sales expectations namely 702 MMSCFD.

But, in 2010 supply contract will raise only to 888 MMSCFD while sales are predicted to raise more than 969 MMSCFD, he said. "So there will be a deficit of 81 MMSCFD in 2010," he said.

In 2011 supply contract will reach 914 MMSCFD but sales are predicted to raise again to reach 1,004 MMSCFD to increase a deficit to 90 MMSCFD, he said.

He said the deficit figures would be bigger if total demand was counted.

In 2009 the total demand will reach 1,431 MMSCFD and in 2010 1,477 MMSCFD and in 2010 1,666 MMSCFD.

Hendi said PGN`s committment to state electricity company PT PLN now reached 383.3 MMSCFD.

In 2009 potential supply to PLN to reach 406.8 MMSCFD and in 2010 to rise to 270 MMSCFD and in 2011 390 MMSCFD. (*)

[Bakrieboy]

Perusahaan Gas Negara, expects fuel sales to rise as much as 33% next year as it increases supply to utilities. The company may sell on average between 700m cubic feet a day and 800m cubic feet a day of gas in FY09, depending on economic conditions, President Director Hendi Prio Santoso said. That compares with as much as 600m cubic feet a day this year. Gas Negara expects utilities to account for as much as 40% of its sales next year, Santoso said. The company signed three new contracts this year to supply 210m cubic feet of gas a day to power plants operated by state utility Perusahaan Listrik Negara. Increased sales to domestic utilities will more than offset declining demand from factories. Indonesia's export growth may fall below 10% next year from an expected 12% this year as a global recession saps demand, Trade Minister Mari Pangestu said 8 Dec 08. Some industrial customers have requested Gas Negara to reduce their contracted supply, Santoso said. “This small hiccup has been remedied by the surge of volume take up in the power sector,”Santoso said. (Bloomberg)

[Bakrieboy]

China verstärkt wirtschaftliches Engagement in Indonesien

Mehrere Projekte in den Bereichen Öl- und Gasförderung, Kraftwerks-und Bergbau vereinbart.

Indonesien und die VR China wollen ihre wirtschaftliche Kooperation stärken. Für rund 3,2 Mrd. US$ vereinbarten die Länder gemeinsame Projekte auf dem dritten “Indonesia-China Energy Forum” (ICEF), das Ende 2008 in Jakarta abgehalten wurde. Beschlüsse wurden zur Durchführung von insgesamt acht Vorhaben in den Bereichen Kohle-, Öl- und Gasförderung, Elektrizitätserzeugung sowie Nutzung von Biodiesel gefasst.
Für zwei Kohlekraftwerke stellt die chinesische Eximbank Mittel in Höhe von 775 Mio. $ bereit. (Kontaktanschriften)

Indonesien und die VR China verstärken ihre wirtschaftliche Zusammenarbeit. Regierungsvertreter vereinbarten Ende 2008 die Durchführung von insgesamt acht Projekten im Gesamtwert von rund 3,2 Mrd. US$. Die Verträge wurden am 22.12.08 während des dritten “Indonesia-China Energy Forum” (ICEF) im Beisein des indonesischen Vizepräsidenten Jusuf Kalla und des stellvertretenden chinesischen Ministerpräsidenten Li Keqiang in Jakarta unterzeichnet. Im Zusammenhang damit sollen 32.000 Arbeitsplätze entstehen. Bei den acht Vorhaben handelt es sich um die Verlängerung eines bestehenden Öl- und Gasfördervertrags, ein Projekt zur Biodiesel-Entwicklung, zwei Kohlebergwerksprojekte und vier Kraftwerksvorhaben.

Der Öl- und Gasvertrag (”Production Sharing Contract”) zwischen der indonesischen Aufsichtsagentur für die Öl- und Gasindustrie BPMigas und der China National Offshore Oil Corporation (CNOOC) für Explorations- und Förderarbeiten an der “Straße von Madura” in Ost-Java wurde bis 2032 verlängert. Die ursprüngliche Laufzeit des Vertrags (Kontraktwert 642 Mio. $) endete im Jahr 2012. An dem Projekt ist auch das Unternehmen Husky Madura, eine Tochter der kanadischen Husky Oil Ltd., beteiligt. Die Reserven am Madura-Block werden auf 470 Mrd. cb.ft. Erdgas und Kondensaten im Gegenwert von 18 Mio. Barrel Erdöl geschätzt. Mit der Förderung soll nach dem vorliegenden Zeitplan 2012 begonnen werden. Bereits 2007 unterzeichnete Husky Oil drei Abkommen für die tägliche Abnahme von 100 Mio. cb.ft. Erdgas aus dem Madura-Feld.

Im Rahmen der Kooperation im Elektrizitätssektor garantiert die chinesische Eximbank Kredite für die Finanzierung von zwei Kohlekraftwerksprojekten der staatlichen indonesischen Elektrizitätsgesellschaft PT Perusahaan Listrik Negara (PLN) in Pelabuhan Ratu (West-Java; 1.050 MW; Kosten: 481,9 Mio. $) und Pacitan (Ost-Java; 630 MW; 293,2 Mio. $). Nach den Worten des PLN-Präsidenten, Fahmi Mochtar, sollen die beiden Kraftwerke bis Ende 2010 in Betrieb gehen.

Die PLN unterzeichnete ferner mit der China National Technical Import and Export Corporation (CNTIE) und der Shanghai Electric Group Company einen Vertrag im Wert von 749 Mio. $ für die Errichtung eines Kraftwerks in Adipala/Cilacap (Zentral-Java) mit einer Kapazität von 660 MW. An diesem Vorhaben sind die lokalen Firmen PT Cahaya Mulia Energi Konstruksi und PT Bajragraha Sentranusa beteiligt. Allerdings wird nach den Ausführungen von Mochtar für das Projekt noch weitere Finanzierung benötigt. Bei den letztgenannten drei Kraftwerksvorhaben handelt es sich um Projekte im Rahmen des Sofortprogramms der Regierung für die Schaffung von Kraftwerkskapazitäten von 10.000 MW auf Kohlebasis bis 2010. Mit diesem Programm sollen Engpässe bei der Energieversorgung vermieden werden.

Die PLN schloss auf dem Forum außerdem ein Abkommen über den Ankauf von elektrischem Strom (”Power Purchase Agreement”) über eine Laufzeit von 30 Jahren mit den chinesischen Energieunternehmen Gua Hua und Shenhua. Der vereinbarte Abnahmepreis beträgt 4,28 US-Cents/kWh. Das zur Erfüllung des Vertrags geplante Kohlekraftwerk nach dem IPP-Schema (”Independent Power Producers”) mit einer Kapazität von 227 MW soll in Simpang Belimbing / Muara Enim (Süd-Sumatra) entstehen. Die Kosten werden auf 330 Mio. $ veranschlagt.

Bei den Projekten im Kohlebergbau handelt es sich einmal um ein Joint Venture zwischen der staatlichen indonesischen Bergbaugesellschaft PT Tambang Batubara Bukit Asam und der chinesischen Huadian Corporation für ein Kohlebergwerk in Bangko Tengah (Süd-Sumatra) mit einem veranschlagten Investitionswert von 14,4 Mio. $. Das zweite Vorhaben betrifft die Kooperation zwischen dem indonesischen Unternehmen PT Budi Dharma Kencana und der chinesischen Lark Guangdong Power Resources mit geplanten Investitionen in Höhe von 350 Mio. $ in Ost-Kalimantan. Beim Aufbau von Biodiesel-Produktionsanlagen in Jambi und Süd-Sumatra wollen die indonesische PT Kurnia Selaras und die China Development Bank kooperieren. In diesem Bereich sind Investitionen in Höhe von 255 Mio. $ vorgesehen.

[Bakrieboy]

http://www.thejakartapost.com/news/2009/01/22/local-users-wi…

[Bakrieboy]

http://www.thejakartapost.com/news/2009/03/07/medco-lapindo-…