Dialog Semicond - Zahlen am 20.7.: enormes Kurspotenzial - 500 Beiträge pro Seite

[physik]

Am sichtbarsten ist das Potenzial bei einem direkten Vergleich mit Cirrus Logic:



Cirrus hat vom iPhone-4 Boom bereits profitiert, bei DLG steht es noch an.

Warum?

Der User heinrich_VI hat hierzu eine ausführliche Analyse gepostet, die
ich hier hineinkopiere:
Aus dem Thread "Rein in Dialog... #21320 von Heinrich_VI 27.06.10 00:32:33 Beitrag Nr.: 39.742.148

"
Hi Leute,

dann will ich doch mal wieder eine vergleichende Analyse anstellen, unglaublich eigentlich mit welchem Ergebnis. Mindestens beweist es, dass Märkte temporär versagen können.

Also entweder eine Aktie ist klar überbewertet und eignet sich damit hervorragend zum shorten oder aber die andere ist gnadenlos unterbewertet und eignet sich hervorragend als langfristiges Investment.

OK, natürlich ist eine der beiden Dialog. Die andere ist ebenfalls eine reine Fabless Company, mit nahezu gleicher Unternehmensgröße, auch dick bei Apple im Geschäft und wohl somit auch als Technologieführer im Bereich Audio zu bezeichnen, amerikanisch und damit etwas mehr im Interesse der technologieverständigen Investoren: Cirrus Logic

Zu den zahlenmäßigen Fakten (angepaßt für Cirrus auf Kalenderjahr):

Umsatz in MUSD für 2007- 2008 - 2009 im Vergleich
Dialog: 87 – 162 – 218
Cirrus Logic: 181 – 186 – 192

Fazit: DLG hat einen um 26 MUSD oder 13% höheren Umsatz; außerdem ist die Wachstumsdynamik bei DLG wesentlich besser!

Umsatz in MUSD der letzten 9 Quartale im Vergleich
Dialog: 32 – 34 – 44 – 52 – 36 – 45 – 59 – 78 – 61
Cirrus Logic: 45 – 44 – 53 – 44 – 34 – 38 – 56 – 65 – 63

Umsatzdynamik nach Quartalen hat bei Cirrus auch zugelegt, was sicher auch am Apple Erfolg liegt; Einbruch in Q1 gg. Q4 fiel gg. DLG deutlich geringer aus, allerdings war der Q4 Anstieg auch wesentlich geringer; Umsatzniveau derzeit absolut vergleichbar!
Insgesamt sind beide Unternehmen umsatzseitig absolut vergleichbar, DLG etwas bessere Dynamik, beide stark wachsend.

FAZIT: Betrachtet man nur die Umsatzentwicklung wäre eine geringfügig höhere Bewertung DLG’s gerechtfertigt.

Wie sieht als die Ergebnisqualität beider Unternehmen aus? Verglichen wird EBIT, da beide Unternehmen im Net Profit durch die Aflösung von DTA nicht operativ beeinflusst sind.

EBIT in MUSD für 2007- 2008 - 2009 im Vergleich
Dialog: -17 – 6 – 29
Cirrus Logic: -6 – -4 – 11

Fazit: DLG hat einen um 18 MUSD höheres EBIT; außerdem ist die Wachstumsdynamik bei DLG wesentlich besser! Cirrus war in 2007 und 2008 noch EBIT negativ, DLG nur in 2007; EBIT-Marge bei Dialog ca. 13% bei Cirrus ca. 6%!

EBIT in MUSD der letzten 9 Quartale im Vergleich
Dialog: -0,2 – 0,1 – 1,4 – 4,6 – 0,9 – 3,9 – 9,6 – 14,2 – 6,6
Cirrus Logic: -13,0 – 1,0 – 5,8 – 2,1 – -5,7 – -0,2 – 6,4 – 10,9 – 8,3

Dialog die letzten 8 Quartale positiv, bei Cirrus mehr schwankend; allerdings ist auch die Profitabilität im ersten Quartal ziemlich vergleichbar (Cirrus = 13,3%; DLG = 10,8%); Q4/2008 war bei beiden das Quartal mit der höchsten Profitabilität (DLG = 18,3%; Cirrus = 16,7%).

FAZIT: Auch basierend auf EBIT ergibt sich allenfalls ein geringfügiger Vorteil für DLG, wegen der höheren Konstanz und der geringfügig höheren Prfitabilität auf das Gesamtjahr betrachtet.

Noch eins: Die Gross Profit Marge liegt bei Cirrus ca. bei 54%, bei DLG ca. bei 46%, der Nachteil von DLG wird allerdings durch die höheren Kosten im Overheadbereich bei Cirrus wieder ausgeglichen, mit der resultierend leicht höheren EBIT-Profitabilität DLG‘s.

Noch ein paar vergleichende Fakten zur Bilanz:
• Net Cash: DLG= 138,2 MUSD; Cirrus = 141,6 MUSD
• beide haben kein Fremdkaptial
• Bilanzsumme: DLG = 205,6 MUSD; Cirrus = 267,6 MUSD
• Eigenkapitalratio: DLG = 78,9%; Cirrus = 81,7%

Der operative Cash Flow von DLG liegt durchschnittlich über dem von Cirrus.

FAZIT: Die Gesellschaften sind absolut vergleichbar, allenfalls die etwas stärkere Dynamik im Wachstum, die leicht höhere EBIT-Profitabilität und der bessere operative Cash Flow würden eine geringfügig höhere Bewertung Dialogs rechtfertigen.

Derzeitiges Bild:
Marktkapitalisierung: DLG = 760 MUSD; Cirrus = 1.116 MUSD
Unternehmenswert (Enterprise Value): DLG = 622 MUSD; Cirrus = 975 MUSD

FAZIT: Cirrus ist ca. 1,57-mal höher bewertet als Dialog, was bei vergleichbarer Bewertung einen Aktienkurs von 14,90 EUR für Dialog ergeben würde. Dann würde man die PMOLED-Chancen immer noch kostenlos dazu bekommen. Mir ist keine potentielle „Blockbuster-Technologie“ von Cirrus bekannt!

Zu PMOLED:
Qualität = AMOLED und das wird derzeit sehr stark durch Samsung beworben, wer heute auf RTL Fußball gesehen hat, wird dies bestätigen können. Die Kosten eines PMOLED-Displays sind 30% geringer als die eines AMOLED-Displays!!!

DLG hat bereits zwei Modullieferanten gefunden, die werden sich doch nicht dafür entscheiden, wenn die Technologie sinnlos wäre. Wir müssen jetzt nur noch etwas Geduld haben, bis letztlich der erste DesignWin präsentiert wird, ggf. soll das Smartphone erst zu Weihnachten in den Läden kommen. Ist dies der Fall, wird der DesignWin wohl erst im Oktober/November gemeldet, ich hab keine Ahnung, kann mir aber nicht vorstellen, dass es gar nix wird, denn dafür hat man bereits zu viel Wind gemacht. Warten wir auf den update mit den Q2-Zahlen!

FAZIT: Cirrus wird als Apple Story in den Staaten gespielt und DLG ist noch im Dornröschenschlaf, der aber auch mal enden wird!

[physik]

Antwort auf Beitrag Nr.: 39.798.060 von physik am 09.07.10 10:27:29

keine Statements? Keine Kommentare?
Warum ist DLG im Umfeld der iPhone-4 Verkündung eingebrochen, während Cirrus davon profitierte?

[physik]

achja, der nächste iPod-Touch steht ja auch noch ins Haus (mit DLG-technik)
http://www.zdnet.de
http://www.zdnet.de/news/wirtschaft_investition_hardware_nae…

[walter19850]

Antwort auf Beitrag Nr.: 39.798.258 von physik am 09.07.10 10:58:17

reicht dir ein thread nicht?

[physik]

Antwort auf Beitrag Nr.: 39.798.316 von walter19850 am 09.07.10 11:05:46

nö.
Ich finde es gut, wenn man thematisch etwas bündelt.