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[paulmc]

Aktie der Woche
13.04.2011
Unentdeckter Wachstumswert

Der Autozulieferer PWO wächst rasant. Schon im nächsten Jahr ist eine Gewinnverdopplung drin

von Georg Pröbstl

Umsatzplus 28,0 Prozent auf 264,2 Millionen Euro im vergangenen Jahr und damit mehr als vor der Rezession. Aufnahme in den bevorzugten Kreis der gemeinsamen Premium Zulieferer 2011 durch Schaeffler und Continental. Angestrebtes Umsatzplus für 2011 und 2012 von jeweils bis zu 15 Prozent und das bei einer spürbaren Erebnisverbesserung – bei Progress-Werk Oberkirch kurz PWO läuft es wie geschmiert. Als Zulieferer der Autoindustrie profitiert PWO vom Aufschwung der Branche und ist in seiner Nische stark aufgestellt.

Das Unternehmen aus Oberkirch im Schwarzwald ist weltweit einer der führenden Entwickler und Hersteller von Metallkomponenten sowie Subsystemen für Sicherheit und Komfort im Auto. PWO entwickelt Gehäuse und Bauteile für eine ganze Reihe von Modulen, etwa für ABS, Fensterheber, Schiebedächer oder Verriegelungssysteme für Sitze. Das Unternehmen beliefert dabei nicht nur Abnehmer in Deutschland, sondern rund um den Globus. Gerade diese internationale Expansion ist besonders vielversprechend. Beispielsweise werden aus dem im Jahr 2007 in Mexiko gebauten Werk Kunden in Nordamerika beliefert. In diesem und im nächsten Jahr läuft dort die Serienproduktion an und soll Umsätze von 40 Millionen Dollar bringen. Anschließend wollen die Badener auch den chinesischen Markt erschließen. Ab 2013 werden dort Umsätze erwartet.

Allerdings ist nicht nur auf der Umsatzseite mit kräftigen Zuwächsen zu rechnen. Immerhin wäre bei einem jährlichen Wachstum von 15 Prozent in diesem und nächsten Jahr bereits 2012 ein Umsatz von 350 Millionen Euro möglich. Da schon das Ergebnis vor Zinsen und Steuern überproportional zulegen und dann auch noch die Steuerquote von zuletzt 34,1 Prozent sinken soll, erwarte ich bei PWO im nächsten Jahr einen kräftigen Gewinnschub.

Bei steigenden Margen, fallender Steuerquote und einem Umsatzplus von etwa einem Drittel rechne ich mit einer Gewinnverdoppelung von 2,58 auf 5,50 Euro je Aktie. Offensichtlich ist dieser fulminante Aufschwung des Autozulieferers den meisten Anlegern noch gar nicht bewusst. Denn PWO gibt es zum 6er-KGV. Die Aktie ist ein Kauf.

ISIN: DE0006968001
Gewinn je Aktie 2011e: 4,0 €
Gewinn je Aktie 2012e: 5,50 €
KGV 2012e: 6,8
Dividende/Rendite 2010e: 1,0 €/2,7 %
EK* je Aktie/EK-Quote: 26,32 €/30,4 %
Kurs/Buchwert-Verhältnis KBV: 1,4
Kurs/Ziel/Stopp: 37,60/55,0/27,70 €

Fazit: Starkes Wachstum, 6er-KGV - PWO ist ein Schnäppchen.

* EK: Eigenkapital

[wink]

Antwort auf Beitrag Nr.: 41.380.074 von paulmc am 17.04.11 15:33:45

Hört sich interessant an. Mal schaun ob ich morgen noch günstig reinkomme.

[wink]

Könnten die Tage noch weitere Empfehlungen kommen. Wert ist mir gänzlich unbekannt.

[VanGillen]

Antwort auf Beitrag Nr.: 41.380.074 von paulmc am 17.04.11 15:33:45

17. April 2011

Conti-Bilanz belastet Schaeffler.
Rekordverluste und der Ausfall der Dividende bei Continental treiben den neuen Mehrheitsaktionär Schaeffler weiter in die Enge. „Die Zeit drängt“, hieß es am Donnerstag unter den Gläubigerbanken. Es müsse rasch eine Gesamtlösung auf den Tisch.
Artikel vom Handelsblatt.

"Der Autozulieferer PWO wächst rasant. Schon im nächsten Jahr ist eine Gewinnverdopplung drin".
Ich glaube nicht daran bei einer so grossen Abhängigkeit von der Automobilindustrie.Wenns denen schlecht geht werden die Margen ins unendliche gedrückt.
Wenn die Japaner sich erst mal von dem Schock erholt haben,so meine ich, werden alle Zulieferer Kampfpreise sehen von denen sie noch nicht einmal geträumt haben.

[Vivian664]

Antwort auf Beitrag Nr.: 41.380.074 von paulmc am 17.04.11 15:33:45

Anschließend wollen die Badener auch den chinesischen Markt erschließen. Ab 2013 werden dort Umsätze erwartet.

So ein Schwachsinn.

PWO erwirtschaftet in China Umsaetze seit 2009, mit einem eigenen Standort.

Gruss aus China!

[paulmc]

das ATH von 2006 bei 42 scheint bald zu fallen

[paulmc]

HOLLA

[paulmc]

HOLLA HOLLA

[paulmc]

immer wieder Käufe

was für eine Stärke in den letzten Tagen
kommt da noch ein knüller?

[paulmc]

50 Prozent mehr Gewinn

Exzellente Zahlen von Progress-Werk Oberkirch (PWO WKN 696 800). Der Autohersteller meldete am Montag, den Quartalsumsatz um 25,6 Prozent auf 77 Millionen Euro gesteigert zu haben. Der operative Gewinn stieg auf von 3,8 auf 5,8 Millionen Euro. Dies sei im Wesentlichen Resultat der anhaltend guten Branchenkonjunktur sowie des Anlaufs neuer Serienproduktionen, deren Hochlauf sich im weiteren Jahresverlauf noch intensivieren werde.

Es läuft rund bei PWO. So hatten vor wenigen Tagen Bosch und Daimler angekündigt, ab 2012 gemeinsam Elektromotoren zu bauen. Ein heimlicher Gewinner dieser neuen Investitionen dürfte Progress-Werk Oberkirch werden. Der Automobilzulieferer zählt Bosch und Daimler seit Jahren zu seinen besten Kunden. Bereits im unlängst vorgelegten Geschäftsbericht 2010 schrieb Progress-Werk Oberkirch: „Zu neuen Aufträgen gehören inzwischen auch erste nennenswerte Volumina für Komponenten von Antrieben für Elektrofahrzeuge."

Leichte Teile - schwere Aufträge

Kerngeschäft des Automobilzulieferers sind Alu- und Stahlteile für die Karosserie, Sicherheitskomponten, Querlenker und Gehäuse für kleine Elektromotoren. Die Nachfrage ist stark wie lange nicht. Die allgemein boomende Autobranche sorgt für viel Rückenwind. Doch auch die hohe Qualität - innovative Metallumformungsprozesse sorgen für deutliche Gewichtsreduktionen - trug zu einem eindrucksvollen Comeback von PWO bei: 2010 gelang durch einen 28-prozentigen Umsatzsprung auf 264 Millionen Euro mit 6,5 Millionen Euro (Vorjahr: minus 8,9 Millionen) die Rückkehr in die Gewinnzone. Der Turnaround zahlt sich auch für die Aktionäre aus. Für 2010 wird mit einem Euro pro Aktie (2,7 Prozent Rendite) die Dividendenzahlung wieder aufgenommen.

Und die Gewinne und Dividenden sollen kräftig weitersteigen. Nachdem PWO die letzten zehn Jahre im Schnitt mit zehn Prozent gewachsen war, wird aufgrund hoher Auftragseingänge in den nächsten beiden Jahren nun ein 15-prozentiges Umsatzwachstum in Aussicht gestellt.

Starker Gewinnhebel

Zur Verbesserung der Rentabilität tragen verstärkt auch die Werke im Ausland bei. Nachdem der Aufbau der Ferti­gung in China und Mexiko das 2010er-Ergebnis noch mit drei Millionen Euro belastet hatte, erwartet Montega „in absehbarer Zeit" den Turn­around der Auslandstöchter, was einen „starken Hebel" für das operative Ergebnis bedeuten würde. Die Konsensschätzungen für das Ergebnis je Aktie liegen bei 3,90 Euro für das laufende und bei 6,40 Euro für das kommende Jahr. Damit liegt das 2012er-KGV bei günstigen 7. Die Dividendenrendite beträgt knapp fünf Prozent. Angesichts dieser Kennzahlen kamen zuletzt alle PWO-Analysten zum gleichen Ergebnis: Kaufen!

Aktie ausgebrochen

Neben Elektroauto-Investitionen des größten Kunden Daimler könnten die heute vorgelegten Quartalszahlen für weitere Impulse sorgen. Nach dem jüngst erfolgten charttechnischen Ausbruch ist der Weg mittelfristig frei. Aufgrund des in den letzten Tagen schon gestiegenen Kurses bietet sich an, schrittweise einzusteigen, um Kursspitzen auszugleichen.