AGFA Gevaert Turnaround? (Seite 28)
eröffnet am 14.05.14 06:34:44 von
neuester Beitrag 28.02.24 21:59:32 von
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Einige Anmerkungen zu den Zahlen und den Bemerkungen des CEO im heutigen Conference Call, gerade die Bemerkungen und Erklärungen finde ich immer sehr interessant:
EPS 2015 mit 0.37€ (Vorjahr 0.30€) unter meinen Erwartungen, Gründe dafür im a) einmaligen Abbau der Bestände bei Distributoren im Segment Health Care in Q4 und b) Realisierung von Fremdwährungsverlusten aus der Schliessung der beiden Factories in der GuV. -> Negativ, aber Einmaleffekt.
Pro Aktie wurde ein Operational Cash Flow von 0.85€ erzielt nach 0.9€ in 2014 und 0.64€ in 2013 -> Stabile Entwicklung, sehe ich positiv.
Die Nettoschulden wurden weiter abgebaut und stehen per Ende 2015 bei 58m€(Vorjahr 126m€) -> Weniger Zinslast, Spielraum für Akquisitionen ausgebaut.
Keine weiteren Pensionsbelastungen mehr (das war Ende 2014 ja ein großes Thema), sondern eine Verringerung der rechnerischen Lasten durch eine leicht erhöhte Abzinsungsrate. Pension Cash OUtflow wurde von 86m€ in 2014 auf 80m€ in 2015 reduziert, die Aussicht 2016 liegt bei 74m€. -> Weitere Verbesserung in 2016 erwartet, sehe ich positiv.
Ziele 2016: In 2016 will man ein (recurring) EBITDA von 10% erreichen (2015 9.1%) und im Umsatz wachsen. In 2016 wird höchstwahrscheinlich ein schwacher Euro nicht mehr helfen wie in 2015 (2015 Umsatzwachstum währungsbereinigt -5.7%) und trotzdem legt man ein Umsatzwachstum als Ziel raus. Man hat diese Ziele auch in die Pressemeldung reingeschrieben und im call war der CEO relativ stark "committed". Ich halte die Aktie bereits seit 2 Jahren und war in vielen der Calls dabei, so klar hat er sich bezüglich der Ziele und der Zielerreichung noch nicht aufgestellt.
Mittelfristig (keine Zeitangabe, auch nicht nach Nachfrage im Call) peilt man 3mrd€ Umsatz an, aktuell 2.65mrd€. Wie will man das erreichen? Antwort CEO:
- Health Care (1.1mrd€ Umsatz) ist auf Wachstumspfad in 2 Bereichen (CR und IT), die zusammen mehr als 60% des Umsatz ausmachen. Hier will man zulegen.
- Im Bereich Print ist man mit Inkjet sehr gut unterwegs und hat hervorragende Produkte im Markt (3 Produktpreise alleine in 2015), dieser Bereich ist aber noch zu klein, um einen merklichen Wachstumsbeitrag zu liefern (macht zusammen mit Software Services nur 21% des Graphics Umsatzes aus).
- Im Bereich Print macht Digital Prepress 2/3 des 1.4 mrd€ Geschäftes aus. Hier ist die Konkurrenz und der Preisdruck hart. Man hält seinen Marktanteil, hat nun R&D verstärkt und will sich in diesem Bereich besser differenzieren. Q4 muss in diesem Bereich vielversprechend gelaufen sein, der Preisdruck habe nachgelassen, alle Marktteilnehmer seien genervt von der beinharten Konkurrenz ohne Not (Kosten der Platten sind für die Kunden nur ein kleiner Teil ihrer Ausgaben). Dies ist neu, das wurde bisher noch nicht so gesagt. Man is aber noch vorsichtig, eventuell war Q4 nur eine "Eintagsfliege".
- Man setzt weiter auf Akquisitionen: Typ 1: Reine Technologieakquisitionen, kleine Firmen mit komplementärer Technologie aus dem Health Care Umfeld, erste Schritte wurden hier gemacht, Umsatzbeitrag dieser Akquisitionen vernachlässigbar. Typ 2: Größere Akquistionen aus angestammten Geschäftsfelder von Agfa, die Effizienzgewinne versprechen und helfen, die Industrie zu konsolidieren. Ziel liegt hier auf einer sehr gründlichen Due Diligence und dem Anspruch einer nachhaltigen Steigerung des EBITDA, nicht nur dem kurzfristigen Zukauf von Umsatz. Zitat CEO: Er habe schon so viele Akquisitionen erlebt, die alle keine Werte geschafft haben, so etwas will er auf jeden Fall vermeiden. Zu den Details der Akquisitionstypen war der CEO deutlich spezifischer als in früheren Calls.
Meine Einschätzung: Gerade das Thema Digital Prepress und das Thema einer größeren Akquisition aus einem angestammten Geschäftsfeld der Firma könnte interessantes Überraschungspotential bringen. Könnte, muss nicht. Aus meiner Sicht sollte man ein hier in den nächsten Quartalen jemand genauer hinschauen. Auch wenn der Kurs seit Jahresanfang stark zurückgekommen ist, ist aktuell nicht zu erkennen, warum die Story nicht weitergehen soll (meine Meinung, keine Anlageempfehlung).
EPS 2015 mit 0.37€ (Vorjahr 0.30€) unter meinen Erwartungen, Gründe dafür im a) einmaligen Abbau der Bestände bei Distributoren im Segment Health Care in Q4 und b) Realisierung von Fremdwährungsverlusten aus der Schliessung der beiden Factories in der GuV. -> Negativ, aber Einmaleffekt.
Pro Aktie wurde ein Operational Cash Flow von 0.85€ erzielt nach 0.9€ in 2014 und 0.64€ in 2013 -> Stabile Entwicklung, sehe ich positiv.
Die Nettoschulden wurden weiter abgebaut und stehen per Ende 2015 bei 58m€(Vorjahr 126m€) -> Weniger Zinslast, Spielraum für Akquisitionen ausgebaut.
Keine weiteren Pensionsbelastungen mehr (das war Ende 2014 ja ein großes Thema), sondern eine Verringerung der rechnerischen Lasten durch eine leicht erhöhte Abzinsungsrate. Pension Cash OUtflow wurde von 86m€ in 2014 auf 80m€ in 2015 reduziert, die Aussicht 2016 liegt bei 74m€. -> Weitere Verbesserung in 2016 erwartet, sehe ich positiv.
Ziele 2016: In 2016 will man ein (recurring) EBITDA von 10% erreichen (2015 9.1%) und im Umsatz wachsen. In 2016 wird höchstwahrscheinlich ein schwacher Euro nicht mehr helfen wie in 2015 (2015 Umsatzwachstum währungsbereinigt -5.7%) und trotzdem legt man ein Umsatzwachstum als Ziel raus. Man hat diese Ziele auch in die Pressemeldung reingeschrieben und im call war der CEO relativ stark "committed". Ich halte die Aktie bereits seit 2 Jahren und war in vielen der Calls dabei, so klar hat er sich bezüglich der Ziele und der Zielerreichung noch nicht aufgestellt.
Mittelfristig (keine Zeitangabe, auch nicht nach Nachfrage im Call) peilt man 3mrd€ Umsatz an, aktuell 2.65mrd€. Wie will man das erreichen? Antwort CEO:
- Health Care (1.1mrd€ Umsatz) ist auf Wachstumspfad in 2 Bereichen (CR und IT), die zusammen mehr als 60% des Umsatz ausmachen. Hier will man zulegen.
- Im Bereich Print ist man mit Inkjet sehr gut unterwegs und hat hervorragende Produkte im Markt (3 Produktpreise alleine in 2015), dieser Bereich ist aber noch zu klein, um einen merklichen Wachstumsbeitrag zu liefern (macht zusammen mit Software Services nur 21% des Graphics Umsatzes aus).
- Im Bereich Print macht Digital Prepress 2/3 des 1.4 mrd€ Geschäftes aus. Hier ist die Konkurrenz und der Preisdruck hart. Man hält seinen Marktanteil, hat nun R&D verstärkt und will sich in diesem Bereich besser differenzieren. Q4 muss in diesem Bereich vielversprechend gelaufen sein, der Preisdruck habe nachgelassen, alle Marktteilnehmer seien genervt von der beinharten Konkurrenz ohne Not (Kosten der Platten sind für die Kunden nur ein kleiner Teil ihrer Ausgaben). Dies ist neu, das wurde bisher noch nicht so gesagt. Man is aber noch vorsichtig, eventuell war Q4 nur eine "Eintagsfliege".
- Man setzt weiter auf Akquisitionen: Typ 1: Reine Technologieakquisitionen, kleine Firmen mit komplementärer Technologie aus dem Health Care Umfeld, erste Schritte wurden hier gemacht, Umsatzbeitrag dieser Akquisitionen vernachlässigbar. Typ 2: Größere Akquistionen aus angestammten Geschäftsfelder von Agfa, die Effizienzgewinne versprechen und helfen, die Industrie zu konsolidieren. Ziel liegt hier auf einer sehr gründlichen Due Diligence und dem Anspruch einer nachhaltigen Steigerung des EBITDA, nicht nur dem kurzfristigen Zukauf von Umsatz. Zitat CEO: Er habe schon so viele Akquisitionen erlebt, die alle keine Werte geschafft haben, so etwas will er auf jeden Fall vermeiden. Zu den Details der Akquisitionstypen war der CEO deutlich spezifischer als in früheren Calls.
Meine Einschätzung: Gerade das Thema Digital Prepress und das Thema einer größeren Akquisition aus einem angestammten Geschäftsfeld der Firma könnte interessantes Überraschungspotential bringen. Könnte, muss nicht. Aus meiner Sicht sollte man ein hier in den nächsten Quartalen jemand genauer hinschauen. Auch wenn der Kurs seit Jahresanfang stark zurückgekommen ist, ist aktuell nicht zu erkennen, warum die Story nicht weitergehen soll (meine Meinung, keine Anlageempfehlung).
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Bald kommen die Zahlen dann wissen wir mehr.
Agfa wir immer noch günstiger. KGV 2015 bei ca. 7. Wer wirft da und warum?
Trading Spotlight
Ich denke einer der aussichtsreichen Werte 2016 aus meiner Sicht mein Kursziel sind 8 Euro
Antwort auf Beitrag Nr.: 51.529.113 von valueanleger am 19.01.16 16:38:02
Meine letzten Käufe habe ich heute abgeschlossen.
Bin nun ausreichend investiert.
Verkauft wurden im Gegenzug die Nanogate.
Zitat von valueanleger:Zitat von valueanleger: Ich glaube bei Agfa haben gestaffelte Stop Loss Marken den Kurs dermaßen zurückkommen lassen.
Fundamental stehen bei Agfa alle Ampeln auf grün.
Ich für meinen Teil stocke bei diesem Kursniveau weiter auf.
Das KGV für 2015 liegt wieder unter 10.
Heute wieder 10% im Plus - der Nachkauf hat sich bereits ausgezahlt.
Meine letzten Käufe habe ich heute abgeschlossen.
Bin nun ausreichend investiert.
Verkauft wurden im Gegenzug die Nanogate.
Antwort auf Beitrag Nr.: 51.524.034 von valueanleger am 19.01.16 06:16:18
Heute wieder 10% im Plus - der Nachkauf hat sich bereits ausgezahlt.
Zitat von valueanleger: Ich glaube bei Agfa haben gestaffelte Stop Loss Marken den Kurs dermaßen zurückkommen lassen.
Fundamental stehen bei Agfa alle Ampeln auf grün.
Ich für meinen Teil stocke bei diesem Kursniveau weiter auf.
Das KGV für 2015 liegt wieder unter 10.
Heute wieder 10% im Plus - der Nachkauf hat sich bereits ausgezahlt.
Antwort auf Beitrag Nr.: 51.519.438 von smyl am 18.01.16 13:20:18Ich glaube bei Agfa haben gestaffelte Stop Loss Marken den Kurs dermaßen zurückkommen lassen.
Fundamental stehen bei Agfa alle Ampeln auf grün.
Ich für meinen Teil stocke bei diesem Kursniveau weiter auf.
Das KGV für 2015 liegt wieder unter 10.
Fundamental stehen bei Agfa alle Ampeln auf grün.
Ich für meinen Teil stocke bei diesem Kursniveau weiter auf.
Das KGV für 2015 liegt wieder unter 10.
ja, es ist eigentlich nicht zu glauben, ich bin zur Zeit sehr überrascht wie stark das Thema Trendwerte an der Börse einen Einfluss auf die Kursbewegungen hat, fundamentale Argumente spielen hier wenig rein. Der Trend wurde gebrochen und somit wird gnadenlos verkauft.
andere Infos sind mir zumindestens nicht bekannt und bei der großenordnung von 40% der Marktkapitalisierung hätten diese sowieso gemeldet werden müssen.
andere Infos sind mir zumindestens nicht bekannt und bei der großenordnung von 40% der Marktkapitalisierung hätten diese sowieso gemeldet werden müssen.
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