Wiki Szew Grundinvest (Seite 37)

eröffnet am 30.05.15 13:06:26 von
neuester Beitrag 05.09.20 12:39:48 von


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14.08.20 18:38:41
Beitrag Nr. 361 ()
Wochenupdate Szew Grundinvest (14.08.2020)
In der vergangenen Woche konnten vor allem zyklische Werte deutlicher an Wert zulegen, da durch den russischen Impfstoff Hoffnung im Markt aufkeimte, dass die Coronasorgen schneller absinken könnten. Der DAX (+1,8%) konnte mit seinen vielen Zyklikern davon besonders profitieren, das Wiki (+2,5%) hatte am Ende aber dennoch die Nase vorn.

Im Jahr 2020 liegt das Wiki (+44,9%) nach Gebühren weiter vor dem DAX (-2,6%).


In dieser Woche gab es mit Hellofresh eine Neuaufnahme im Wiki. Ich habe hier den Rücksetzer nach den guten Zahlen genutzt um einen Einstieg zu finden. Hellofresh gehört zu den Unternehmen, dessen Entwicklung man gut anhand von Traffic Daten prognostizieren kann, daher passt der Wert auch gut ins Wiki und ich werde in den kommenden Wochen genauer darüber berichten.


In dieser Woche hat nun Westwing seine finalen Q2 Zahlen bekanntgegeben und die lagen im Rahmen der Erwartungen, bzw. minimal über den Vorabzahlen.

Nach dem extrem starken Q2 mit über 90% Umsatzanstieg, kommt man zum Halbjahr auf gut 50% Umsatzwachstum und sollte im Juli ebenfalls in dem Bereich gelegen haben. In der zweiten Julihälfte gingen die Umsatzzuwächse, auf unter 50% zurück, was wohl einige als negative Nachricht interpretierten. Diese „Schwäche“ kommt bei Westwing immer mal wieder vor, denn sie haben halt beim Shoppingclub kein festes Sortiment und je nach Angeboten kann die Nachfrage stärker schwanken. Im August scheinen die Angebote bislang besser anzukommen, denn einige Trafficdaten signalisieren wieder anziehendes Interesse.

Die Umsatzprognose hat man erstmal wie erwartet bei den konservativen +25-+35% belassen. Eine Erhöhung könnte ich mir wieder mitte Oktober vorstellen, nachdem die Q3 Zahlen ausgewertet werden.

Bei der Marge hatte man ja schon mit bei den vorläufigen Zahlen stark überrascht indem man eine aEBITDA Marge von rund 13% prognostizierte. Schon diese 13% hätte vorher Westwing wohl niemand zugetraut, in den gestern vorgelegten Zahlen, sieht man, dass man sogar noch profitabler arbeiten kann, denn die Marge im DACH Bereich lag bei 18,7%. Durch das Clubprinzip kann man sein Marketing halt sehr gezielt und günstig einsetzen. Man erreicht seine über 5 Mio Instagram Follower jeden Tag ohne zusätzliche Werbekosten, ebenso wie alle Clubmitglieder per Newsletter. Da man im höherpreisigen Segment tätig ist, gehört nicht jeder in die Zielgruppe und dass man genau diese Zielgruppe dauerhaft kontaktieren kann ohne Kosten für Werbung ausgeben zu müssen ist von sehr großem Wert. Das Geld was sie hier sparen, können sie dann für guten Content ausgeben, der so interessant gestaltet ist, dass es die Zielgruppe nicht als nervige Werbung wahrnimmt sondern eher als Gestaltungsmöglichkeiten sieht, die man gerne konsumiert. Andere ECommerce Seiten stehen vor jedem Verkauf in einem ständigen Wettbewerb mit allen anderen Seiten, in diesem Shoppingclub von Westwing hat man sich eine art geschlossenes Ökosystem mit einer großen Fangemeinde aufgebaut und hat daher ein riesigen Wettbewerbsvorteil ggü anderen Seiten.

Auch die Rohmarge erreichte mit 48,6% einen neuen Bestwert und das obwohl der eigentliche Rohmargentreiber, die Private Label Produkte, in diesem Quartal gar nicht wirklich zum Zug kommen konnten, da die Nachfrage höher war, als das, was man zu Coronazeiten bestellen konnte. Hier besteht also auch noch Luft nach oben und ich traue Westwing auch ~52% Rohmarge zu. Zum Vergleich: Eine Zalando konnte im ersten Halbjahr eine Rohmarge von 40,4% und im Q2 eine Rohmarge von 44,4% ausweisen.

Westwing hat in diesem Quartal gezeigt, wie sich die Margen ändern können, wenn man das Geschäft skaliert und dass die einzelnen Kostenpositionen kaum mitwachsen müssen um dieses Wachstum zu realisieren.

Allein im Q2 konnte man dadurch ein Ergebnis je Aktie von 0,41€ erwirtschaften und läge jetzt schon bei einem einstelligen kgv, wenn man dieses Ergebnis in vier Quartalen in Folge liefert. Hier wird es sicher deutlichere Schwankungen geben, aber das Bild, was Westwing noch vor einigen Monaten hatte, als möglicher Pleitekandidat, sollte nun endgültig vom Tisch sein. Die Bewertung von EV/U von 0,6 halte ich weiterhin für viel zu niedrig und sehe weiterhin mindestens Verdopplungspotential, daher bleibt Westwing auch die mit Abstand größte Position im Wiki.


Die größten Gewinner waren diese Woche:
Sto +7,7%
GFG +5,6%
Westwing +3,4%
Frequentis +2,5%



Die größten Verlierer waren diese Woche:
IVU -2,3%
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21.08.20 18:12:36
Beitrag Nr. 362 ()
Wochenupdate Szew Grundinvest (21.08.2020)
In der vergangenen Woche ging es für das Wiki (+2,3%) weiter vorwärts auf ein neues Allzeithoch. Der Dax (-1,1%) korrigierte etwas.

Im Jahr 2020 liegt das Wiki (+48,1%) nach Gebühren weiter vor dem DAX (-3,7%).


In dieser Woche hatte ich mich zunächst von der Global Fashion Group getrennt, der Verkauf erfolgte bewusst am Mittwoch, also einen Tag vor der Veröffentlichung der Q2 Zahlen. Mein ursprüngliches Kursziel was ich bei meinem Einstieg ende letzten Jahres im Sinn hatte, lag bei rund 6€, bei meinem Verkauf bekam ich gut 6,20€ und konnte mein ursprüngliches Kursziel damit übertreffen. Da meine Statistiken zeigten, dass die Zahlen wohl eher zu einer Enttäuschung führen könnten, da die Erwartungen des Marktes zuletzt ziemlich hoch waren, hielt ich es dann für sinnvoller die Gewinne zu realisieren. Die Zahlen fielen dann letztendlich in etwa so aus wie erwartet und der Markt verkaufte die GFG Aktie deutlich ab. Am Freitag bin ich dann zu einem Kurs von etwa 4,25€ also über 30% tiefer wieder eingestiegen. Bei den aktuellen Fundamentaldaten halte ich wie zu Beginn des Jahres Kurse von rund 6€ für gerechtfertigt, zusätzlich gibt es weiterhin die SDAX Fantasie und ich halte eine (Teil-)Übernahme durch Zalando weiterhin für realistisch.


Noch steht auch meine Erklärung für den Einstieg bei Hellofresh aus.
Hellofresh wird häufig als Coronaprofiteur bezeichnet, viele übersehen aber, dass das Unternehmen auch vor Corona schon deutlich gewachsen ist und auch danach weiter wachsen wird. Corona hat das Wachstum allerdings nochmal beschleunigt und für die Kursentwicklung war wohl das Wichtigste, dass dieser höhere Umsatz nun erstmals auch deutlich beim Gewinn angekommen ist und Hellofresh nun die Größe bzw. Skalierung erreicht hat um überproportionales Gewinnwachstum zu zeigen. Hier gibt es also einige Parallelen zu Westwing, bei denen man durch den Umsatzsprung nun auch erstmals deutliche Gewinne sehen konnte. Beide Geschäftsmodelle ähneln sich in so fern, dass sie eine Art Lock-In-Effekt haben, denn bisherigen Kunden werden weiter Kaufen ohne, dass man hier größere Marketingkosten hat. Bei Hellofresh ist dieser Effekt aufgrund des Abo Modells natürlich sogar noch größer.

Die Bewertung ist mit einem EV/S von gut 2 auf den ersten Blick nicht mehr supergünstig, aber Hellofresh hat gezeigt, dass sie noch stark wachsen können und auch profitabel sein können (Q2 aEBITDA Marge 15,8%).

Meine Trafficauswertung zeigt weiterhin Aktivität auf hohem Niveau und so sollte das Wachstum erstmal weiter sehr hoch sein. Die aktuelle Bewertung erscheint mir daher weiterhin zu günstig und ich halte Kurse von 70-80€ bis ende 2021 für realistisch.


Die größten Gewinner waren diese Woche:
Hypoport +11,0%
Hellofresh +5,8%


Die größten Verlierer waren diese Woche:
Sto -5,7%
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28.08.20 18:20:40
Beitrag Nr. 363 ()
Wochenupdate Szew Grundinvest (28.08.2020)
In dieser Woche keimte an den Märkten wieder etwas mehr Corona Hoffnung auf, was vor allem die Zykliker steigen ließ. Davon profitierte vor allem der DAX (+2,1%), das Wiki (+1,5%) konnte allerdings auch weiter zulegen und markierte ein neues Allzeithoch.

Im Jahr 2020 liegt das Wiki (+50,3%) nach Gebühren weiter vor dem DAX (-1,6%).


In dieser Woche gab es keine Änderungen im Wiki, jedoch habe ich einige Positionsgrößen angepasst.

Gewinne mitgenommen und die Position verringert habe ich bei GFG und Hypoport. GFG konnte seit meinem Neukauf in der letzten Woche leicht hinzugewinnen, die Trafficdaten haben sich aber teilweise weiter verschlechtert - daher habe ich die Gewichtung zurückgefahren. Hypoport hatte zuletzt einen sehr guten Lauf ist allein im August von unter 400€ auf über 500€ gestiegen. Ich sehe hier weiteres Potential, habe die Gewichtung aber erstmal etwas reduziert und würde beim nächsten Rücksetzer wieder aufstocken.

Bei meinen größten Positionen Westwing und Hellofresh habe ich hingegen weiter aufgestockt.
Die Trafficdaten für Westwing sehen aktuell sehr gut aus. Das Q3 ist bei Westwing sonst eher ein ruhiges Quartal, doch konnte man in einigen Bereichen zuletzt Rekordwerte aufweisen. Die Bewertung ist für mich weiterhin viel zu niedrig und ich sehe hier eine sehr gute Chance, dass sich Westwing in den nächsten Monaten nochmal verdoppelt. Da ich das Chance Risiko Verhältnis hier als sehr positiv einstufe, halte ich die Gewichtung im Wiki auch ungewöhnlich hoch.
Bei Hellofresh sieht es für mich ebenfalls gut aus, hier sieht die Trafficentwicklung in den letzten Monaten sehr solide aus und ich bin daher für das Q3 deutlich positiver gestimmt als der Analystenkonsens. Bei den App Downloads konnte Hellofresh im Juni & Juli jeweils 500.000 Downloads verzeichnen. Im August sind wir auf einem guten Weg diese Zahl ebenfalls zu erreichen.

Ansonsten hat in dieser Woche noch Sto seine Quartalszahlen vermeldet, die sehr gut ausgefallen sind. Ich habe auch hier trotz des Kurssprungs nochmal leicht aufgestockt, da ich in dem Wert noch genug Potential sehe.


Die größten Gewinner waren diese Woche:
Sto +9,8%
IVU +4,0%
Westwing +3,5%


Die größten Verlierer waren diese Woche:
Hellofresh -3,6%
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04.09.20 18:27:24
Beitrag Nr. 364 ()
Wochenupdate Szew Grundinvest (04.09.2020)
Zum Ende dieser Woche kamen die Märkte seit langem mal wieder etwas stärker unter Druck und es traf dabei vor allem Corona Profiteure und Techwerte. Dabei kam der DAX (-1,5%) noch ganz gut davon, das Wiki (-2,3%) erreichte am Mittwoch zwar noch ein neues Allzeithoch, musste auf Wochensicht dann aber auch abgeben.

Im Jahr 2020 liegt das Wiki (+46,9%) nach Gebühren weiter vor dem DAX (-3,1%).

In dieser Woche gab es zwischenzeitlich eine höhere Volatilität unter der vor allem die Corona Gewinner deutlicher gelitten haben.

Im Wikifolio war das vor allem Hellofresh und Westwing.

Bei beiden habe ich die Gelegenheit genutzt um meine Position zu erhöhen, denn alle meine Daten deuten daraufhin, dass bei beiden Unternehmen das Wachstum weiterhin sehr stark ist.

Bei Westwing kam dann am Donnerstagabend schon die Prognoseerhöhung vom Unternehmen, was meine Einschätzung bestätigte. Anstatt 30% Wachstum peilt man nun 45% mit deutlich verbesserter Marge an. Westwing hatte erst am letzten Sonntag seinen 9. Geburtstag gefeiert und dafür sehr viel Aufmerksamkeit erhalten, in fast allen Ländern schossen die Werte (Websitebesucher, Appdownloads, Google Trends, neue Social Media Follower) auf Rekordstände. Ich gehe weiterhin davon aus, dass man am Ende des Jahres ein Wachstum von rund 50% auf 400 Mio Euro erreichen wird und auch die Margenprognose nochmals überbieten wird. Mein ursprüngliches Kursziel von 30-35€ behalte ich erstmal bei, sehe es bei der aktuellen Entwicklung - vorallem bei den zuletzt überraschend starken Margen aber als zunehmend konservativ an.


Meine Hypoport Position hatte ich letzte Woche deutlich reduziert mit dem Hinweis, dass mir die Aktie bei 500€ nun zu heiss gelaufen sei und ich die Position beim nächsten Rücksetzer zurückkaufen werde. Dank einer Abstufung von Metzler verlor Hypoport am Freitag über 8% an Wert und ich konnte meine alte Position nun schon wieder zurückkaufen.


Die größten Gewinner waren diese Woche:
Westwing +5,4%
Frequentis +3,0%
Sto +2,0%



Die größten Verlierer waren diese Woche:
Hellofresh -14,4%
Hypoport -8,5%
Cegedim -4,3%
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05.09.20 12:39:48
Beitrag Nr. 365 ()
Zukünftige Wochenberichte
Vor mehr als 5 Jahren habe ich hier begonnen jede Woche ohne Ausnahme über die Entwicklung des Wikis zu berichten. Der Hauptgrund die Berichte hier einzustellen war damals, dass Wikifolio selbst keine Formatierungen bei seinen Kommentaren erlaubte und ich die Berichte hier übersichtlicher einstellen konnte.
Dies hat sich nun allerdings schon eine Weile geändert und es gibt daher keinen Grund mehr die Berichte doppelt einzustellen.
Also ich werde wie gewohnt jede Woche über die Performance berichten aber die Berichte werde ich nur noch auf Wikifolio selbst einstellen.

Damit verabschiede ich mich dann auch von Wallstreet Online & Ariva. Mit einigen Nutzern werde ich weiterhin über private Foren in Kontakt bleiben, dem Rest wünsche ich alles Gute!
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