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Wiki Szew Grundinvest - Die letzten 30 Beiträge



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Wochenupdate Szew Grundinvest (20.07.2018)
In der vergangenen Woche gab es weder beim Wiki (-0,4%) noch beim DAX (+0,2%) große Kursänderungen. Die Währung trug mit -0,3% negativ zur Performance des Wikis bei.

Im Jahr 2018 bleibt das Wiki vor dem DAX.
(Performance in 2018: Wiki Szew Grundinvest +20,6%, Dax -2,8%).

Es gab keine besonderen Unternehmensmeldungen und auch keine Änderungen im Wiki. Die Politik um Trump bewegt weiterhin die Märkte, aber der Chinakonflikt verliert immer Mehr an Bedeutung für die Märkte. Selbst die heutige Androhung alle chinesischen Waren bezollen zu wollen konnte den Markt nicht mehr stark beeinflussen.
Einige Unternehmen haben bereits mit der Berichtssaison angefangen und die Werte im Wiki werden bald folgen, von daher werden die nächsten Wochen sicher wieder ereignisreicher.

Die größten Gewinner waren diese Woche:
Sogou +5,7%

Die größten Verlierer waren diese Woche:

Cytosorbents -4,1%
Wochenupdate Szew Grundinvest (13.07.2018)
In der vergangenen Woche konnte das Wiki (+1,6%) zulegen, während der DAX (+0,4%) nicht so stark stieg.

Im Jahr 2018 erhöht das Wiki seinen Vorsprung vor dem DAX.
(Performance in 2018: Wiki Szew Grundinvest +21,1%, Dax -2,9%).

In dieser Woche gab es mit der Fintech Group einen Abgang aus dem Wiki. Die Fintech Group war erst wenige Wochen Teil des Wikis, aber der gewünschte Kursverlauf ist hier schnell eingetreten, so dass ich bei knapp 30€ nun den Gewinn von rund 12% mitgenommen habe.

Dafür neu dabei ist mit Sogou „die wohl am schnellsten wachsende Suchmaschine der Welt“. Sogou ist in China die klare Nummer zwei hinter Baidu, wächst aber deutlich schneller und ist vor allem auf Smartphones sehr beliebt. Sogou war für mich damals ein Grund bei Baidu auszusteigen, da ich im Suchbereich hier auf lange Sicht eine Bedrohung sah. Nun hat die jüngste Tech-Korrektur auch Sogou voll erwischt und der Kurs ist um rund 30% gefallen, so dass ich nun eine gute Einstiegschance gesehen habe.
Sogou wird mit rund $4 Mrd bewertet und hat dabei 1$ Mrd an Cash. Der Umsatz wuchs zuletzt um über 50% und sollte auf Jahressicht die Milliardengrenze überschreiten. Zuletzt hat man eine aggressive Wettbewerbsstrategie gefahren, was die Traffic Acquisition Costs (TAC) in die Höhe getrieben hat und die Margen gesenkt hat. Trotzdem konnte man weiterhin profitabel arbeiten und erwartet ein kgv von rund 30 für das aktuelle Jahr. Die TAC sollen aber nur momentan so hoch sein und sich die Marge bald wieder erhöhen. Die beiden größten Aktionäre sind Tencent und Sohu, es bleibt ein kleiner Freefloat von etwas über 10%, so dass der Wert markteng ist. Da Tencent auch ein Interesse am Erfolg von Sogou hat, hat man Sogou in Tencents App Wechat (über 1 Mrd Nutzer) als voreingestellte Suchmaschine integriert. Für diesen Bereich wie für einige andere große Bereiche (z.B. mobile Keyboard mit fast 400 Millionen täglichen Nutzern) hat Sogou noch nicht mal mit der Monetarisierung angefangen. Ähnlich wie der große Wettbewerber ist Sogou auch im Bereich AI/KI sehr stark, was z.B. auch das mobile Keyboard so beliebt macht. Das Unternehmen besteht zu 70% aus Technikern und legt viel Wert auf Innovation. Ich halte das Unternehmen für eine spannende Story, die dazu fundamental attraktiv bewertet ist. Aufgrund der Marktenge, habe ich allerdings eine im Vergleich zu den anderen Werten etwas kleinere Position gewählt.


Die größten Gewinner waren diese Woche:
Cytosorbents +7,4%
Corestate +3,9%


Die größten Verlierer waren diese Woche:
Einhell -2,3%
Wochenupdate Szew Grundinvest (06.07.2018)
Auch in dieser Woche stand das Thema Handelskonflikt ganz oben in den Medien. Viel hin und her – erst hohe Zölle auf Autos, dann wieder gar keine. Die Börse reagiert aber inzwischen deutlich weniger auf diese Nachrichten als in den Wochen zu vor, das Thema scheint sich langsam abzunutzen. Daraufhin konnte der DAX (+1,5%) auch etwas an Boden gutmachen, während das Wiki (-0,1%) minimal abgab. Dabei hat die Währung die Performance des Wikis diese Woche mit -0,4% negativ beeinflusst.

Im Jahr 2018 bleibt das Wiki aber deutlich vor dem DAX.
(Performance in 2018: Wiki Szew Grundinvest +19,2%, Dax -3,3%).

Auch in dieser Woche gab es mit Alteryx einen Abgang aus dem Wiki. Ähnlich wie letzte Woche schon bei Trade Desk habe ich bei Alteryx die Gewinne mitgenommen nachdem der Wert bei rund $40 nahe des Allzeithochs notierte. Während die chinesischen Techwerte unter dem Handelskonflikt deutlich litten, hat es Alteryx nicht geschadet. Daher sehe ich bei den chinesischen Werten wieder eine gesündere fundamentale Basis, so dass ich den Erlös aus dem Alteryx Verkauf vor allem genutzt habe um die anderen Werte aufzustocken.

Die größten Gewinner waren diese Woche:
Alibaba +3,5%
Fintech Group +3,2%
Einhell +2,1%


Die größten Verlierer waren diese Woche:
Corestate -8,1%
YY -3,2%
Wochenupdate Szew Grundinvest (22.06.2018)
Der Handelskonflikt stand auch diese Woche wieder im Fokus und brachte teilweise die lang erwartete Korrektur bei Techwerten. Auf Wochensicht musste das Wiki (-2,8%) abgeben, während der DAX (-2,4%) etwas stabiler war. Die Währung spielte keine Rolle.

Im Jahr 2018 bleibt das Wiki aber deutlich vor dem DAX.
(Performance in 2018: Wiki Szew Grundinvest +19,3%, Dax -4,7%).

In der vergangenen Woche gab es vor allem bei Techwerten eine sehr hohe Volatilität und es hat sich ausgezahlt, dass ich bereits einige Techwerte durch fundamental bodenständigere Werte ausgetauscht habe, denn so stand das Wiki nicht mehr komplett im Feuer und die Auswirkungen auf das Wiki konnten im Rahmen gehalten werden. Die zuletzt abgestoßenen Werte Baozun (-20% vom hoch) und Micron (-19%) hat es dabei wie erwartet besonders getroffen.

Mit Trade Desk blieb einer meiner Techwerte, die zuletzt super gelaufen sind, ziemlich unbeeindruckt von den Marktturbulenzen, so dass ich hier nun die Chance für eine Gewinnmitnahme genutzt habe.

Dafür wieder dabei ist die Fintech Group, die sehr lange Zeit ein fester Bestandteil des Wikis war und nun nach dem jüngsten 30% Rücksetzer wieder attraktiv erscheint. Damit bot sich gleichzeitig die nächste Gelegenheit, einen Schritt aus dem heißgelaufenen Techsektor zu machen. Jetzt stimmt im Wiki das Gleichgewicht und die Risikoverteilung für meinen Geschmack wieder deutlich besser.

Wochenverlierer war YY, ein Grund dafür war, dass deren Tochter, welche die Techrally mit einer Vervierfachung mitgemacht hatte, diese Korrektur voll erwischt hat (-35% in zwei Wochen). Aktuell kommt YY noch auf eine MK von $6,2 Mrd, davon $1,2 Mrd cash und die Huya Beteiligung macht nochmal rund $3,3 Mrd aus. Bleibt $1,7 Mrd für YY selbst. Damit bleibt der ursprüngliche Investmentcase weiterhin intakt und ist sogar noch greifbarer geworden, weil der Anteil von Huya nun nicht mehr auf einer so hohen Bewertung aufbaut.

Die größten Gewinner waren diese Woche:
Cytosorbents +3,6%
Alteryx +3,3%


Die größten Verlierer waren diese Woche:

YY -13,0%
Alibaba -8,1%
Einhell -4,4%
Wochenupdate Szew Grundinvest (22.06.2018)
Der Handelskonflikt spitzt sich zu und einige Techwerte, die zuletzt gut liefen, hat es stärker unter Druck gebracht. Nachdem das Wiki (-3,6%) nun über 7 Wochen am Stück nicht mehr gefallen war, muss es diese Woche nun mal wieder abgeben während der DAX (-3,2%) ähnlich stark fiel. Die Währung trug mit einem Minus von 0,4% negativ zur Wochenperformance bei.
Im Jahr 2018 bleibt das Wiki aber deutlich vor dem DAX, der nun wieder in die Verlustzone gerutscht ist.
(Performance in 2018: Wiki Szew Grundinvest +22,8%, Dax -2,5%).

Diese Woche gab es mit Einhell wieder eine Neuaufnahme. Die Aktie von Einhell gehörte im Nebenwerte Bereich schon eine Weile zu meinen Favoriten, weshalb sie auch im Smallcap Wiki hoch gewichtet ist. Einhell hat diese Woche aber sogar noch eine Prognoseerhöhung bekanntgegeben, so dass ich die Aktie nun für so attraktiv halte, dass ich sie auch im Grundinvest Wiki aufgenommen habe. Die Aufnahme von Einhell begründet sich auch damit, dass ich das Wiki etwas defensiver aufstellen möchte, weshalb ich letzte Woche bereits Corestate aufgenommen hatte. Sollte es zu einer größeren Techkorrektur kommen, wird das Wiki dem nicht mehr so stark ausgeliefert sein, denn beide Werte halte ich für fundamental sehr günstig.

Die größten Gewinner waren diese Woche:
Trade Desk +2,2%

Die größten Verlierer waren diese Woche:
Cytosorbents -10,9%
Alteryx -7,4%
Corestate -4,6%
Tencent -3,1%
Alibaba -3,0%
Wochenupdate Szew Grundinvest (15.06.2018)
In der vergangenen Woche ging es für das Wiki (+3,0%) weiter bergauf auf ein neues Allzeithoch. Der DAX (+1,9%) konnte auch aber weniger zulegen .

Das Wiki baut seinen Vorsprung auf Jahressicht weiter aus.
(Performance in 2018: Wiki Szew Grundinvest +27,5%, Dax +0,7%).

Nachdem es nun einige Wochen wenig Veränderung im Wiki gab, war in dieser Woche mehr los.
Verlassen hat das Wiki Bitauto, Baozun und Micron, dafür aufgenommen wurde Corestate.

Bitauto hat in dieser Woche Zahlen vorgelegt, die gerade beim Umsatz wieder deutlich über den Schätzungen lagen. Das Ergebnis war allerdings wieder deutlich schwächer als erwartet. Gerade Yixin ist hier ein Sorgenkind, da der Wettbewerb immer härter wird und die Kosten deutlich steigen, so dass man sich nun mit Yusheng zusammentut um gemeinsam stärker zu sein. Während Bitauto selbst solide wächst und wirtschaftet ist Yixin einerseits eine riesen Chance aber auch ein großes Risiko, so dass die Börse hier momentan eher vorsichtig ist. Während ein Grund für die Unterbewertung von Bitauto zuletzt war, dass der Anteil von Yixin bereits die Marktkapitalisierung von Bitauto abdeckt, hat sich das in den letzten Wochen geändert. Denn während Yixin nahe des Allzeittiefs notiert, hat sich Bitauto davon um knapp 40% entfernt. Auch wenn ich von Bitauto bislang immer sehr überzeugt war, bin ich lieber etwas vorsichtiger und beobachte die weitere Entwicklung erstmal von draußen um bei einer guten Gelegenheit wieder einsteigen zu können.

Bei Baozun war die Entscheidung einfacher. Seit der Erstaufnahme hat der Kurs nun rund 150% zugelegt und damit mein Kursziel erreicht. Der Trend zeigt zwar weiterhin nach oben, aber nachdem der Kurs zuletzt so stabil lief und in der Vergangenheit oft starke Rücksetzer gezeigt hat, gehe ich auch hier lieber auf Nummer Sicher und nehme die Gewinne mit.

Auch Micron wurde verkauft. Micron schien zuletzt verstärkt ein Spielball der Politik und den Handelsproblemen zwischen den USA und China zu werden. Das Sentiment gefällt mir aktuell nicht und ich nehme lieber den kleinen Gewinn mit bevor die Position dreht.

Nachdem gerade die Techwerte zuletzt sehr stark liefen ist die Wahrscheinlichkeit eines Rücksetzers in diesem Bereich umso größer. Daher wollte ich als neuen Wert auch keinen aus der Techbranche, sondern lieber einen Defensiven um nicht zu stark von diesem Bereich abhängig zu sein. Daher habe ich wie schon mal in der Vergangenheit die fundamental stark aufgestellte Corestate Capital wieder aufgenommen.

Ansonsten habe ich die Positionen von YY und Tencent erhöht.

Während YY zwar einer der Gewinner der Woche war, hat deren Tochter Huya in der vergangen Woche schon wieder über 30% zugelegt und damit die Unterbewertung von YY sogar nochmal vergrößert. Von der Marktkapitalisierung von $7,1 Mrd macht der Cash ($1,2 Mrd) und der Huya Anteil ($4,6 Mrd) bereits $5,8 Mrd aus. Der erzielte Gewinn von rund $8 pro Aktie wird allerdings von YY selbst erwirtschaftet. Die noch übrig gebliebenen $1,3 Mrd entsprechen dann einem Wert von etwa $24 pro Aktie. Damit ist YY selbst nun zu einem kgv von 3 bewertet und ich gehe davon aus, dass dies früher oder später aufgelöst wird, so dass YY nun die größte Position ist.

Die jüngste Techrally ging an Tencent fast spurlos vorbei und das Unternehmen ist weiterhin ein gutes Stück vom früheren Allzeithoch entfernt. Die Entwicklung des Unternehmens ist aber weiterhin sehr positiv und man konnte kürzlich erst weitere Monetarisierungsmöglichkeiten für Wechat vorstellen, daher sehe ich die Gefahr eines Rücksetzers bei Tencent geringer als bei anderen Werten und habe hier aufgestockt.

Die größten Gewinner waren diese Woche:
Alteryx +6,7%
Cytosorbents +5,6%
YY +5,2%


Die größten Verlierer waren diese Woche:
-
Antwort auf Beitrag Nr.: 57.987.156 von NETFOX am 14.06.18 16:43:56
Bitauto
Moin!

Mir haben die Zahlen gar nicht gefallen. Während der Umsatz sogar noch ein Stück über meinen Erwartungen lag, konnte wieder kein GAAP Gewinn erzielt werden und auch der Non GAAP Gewinn war nur sehr schmal. Der Ausblick von einem Umsatzwachstum im niedrigen 20% Bereich hat negativ überrascht. Grund ist, dass Yixin nächstes Quartal nur noch 50% wachsen soll und nicht mehr wie bislang dreistellig. Man hat ja auch nicht unendlich Geld für die Kredite zur Verfügung und ein niedrigeres Umsatzwachstum, was aber von dem Plattformgeschäfft kommt, ist auch gewünscht, doch zum Plattformgeschäft gab es nur wenig neues. Stattdessen wurde betont wie stark gerade der Wettbewerb für Yixin ist und die aggressiven Wettbewerber die Marge zerstören und man hier Gegenhalten muss, so dass man sich mit Yusheng zusammentut.
Ich hatte aufgrund der Zahlen schon gestern mit einem deutlichen Abschlag gerechnet. Als es dann vorbörslich aber bergauf ging habe ich zunächst abgewartet und dann bei +10% ein Teil verkauft. Da ich die Reaktion des Marktes nicht verstanden habe, habe ich mir gestern Abend nochmal die Zeit genommen um alle Infos durchzugehen und zu schauen ob ich etwas übersehen habe... habe aber nichts gefunden. Spätestens als dann heute Nacht Yixin zweistellig in die Knie ging, war klar was heute auf Bitauto zukommt, daher entschied ich mich vorbörslich alles zu verkaufen und warte nun die weitere Entwicklung ab.
Antwort auf Beitrag Nr.: 57.946.917 von Szew am 09.06.18 01:16:10Hi Szew,

nachdem Bitauto gestern nach den Zahlen zunächst lange gehypt ist, chrasht die Akien heute massiv. Welche Gründe gibt es dafür? Quartals-Verlust versechsfacht störte ja gestern zunächst lange keinen. Ich finde aktuell keine neuen Infos.
Du bist ja gestern und heute komplett aus Bitauto raus. Gründe?

Bye Netfox
Wochenupdate Szew Grundinvest (08.06.2018)
Der DAX (+0,3%) konnte in dieser Woche leicht hinzugewinnen. Das Wiki (+0,0%) blieb nach dem zuletzt steilen Anstieg unverändert, vor allem, weil die Währung (-0,9%) einen negativen Einfluss hatte.

Das Wiki bleibt auf Jahressicht komfortabel vor dem DAX.
(Performance in 2018: Wiki Szew Grundinvest +23,8%, Dax -1,2%).

Im Grundinvest Wiki gab es diese Woche keine Änderungen.

Zahlen gab es von YY.
YY hat Dienstagnacht gute Zahlen geliefert, der Umsatz stieg um 43% auf $518 Mio, das EpS stieg um 18,5% auf $1,72 und lag damit beides über den Erwartungen.
Weiterhin entwickelt sich Huya sehr gut, deren Umsatz verdoppelte sich und der Aktienkurs stieg seit dem IPO um fast 200%.
Gleichzeitig hat man verkündet seine Investition in Bigo Live um $272 Millionen aufgestockt zu haben. Damit ist man nun größter Anteilseigner und hat gleichzeitig das Recht erworben seine Anteile auf 50,1% aufstocken zu können. Das Geschäft von Bigo ist dem von YY ähnlich, es ist auch eine Social Media Plattform spezialisiert auf Videos, doch Bigo ist weniger in China und mehr in den anderen asiatischen Ländern verbreitet, wo es noch reichlich Wachstumspotential gibt. Bigo hat aber auch eine Plattform für kurze Videos, ein Bereich in dem YY selbst noch nicht so gut aufgestellt ist und mit Bigo wachsen will. Man erhofft sich hier starke Synergieeffekte und will vor allem mit Bigo weltweit wachsen.
Man merkt aber auch, dass der Wettbewerb unter den Livestreaming Anbietern härter wird und man den Top Performern mehr zahlen muss um sie auf der Plattform zu halten, denn die Umsatzkosten stiegen ebenfalls um 46%.
Für das zweite Quartal erwartet man wieder einen Umsatzanstieg von knapp 40%, was wie immer übertroffen werden sollte.
Der Kurs kam am Mittwoch dennoch stärker unter Druck. Ich halte YY aber weiterhin für sehr günstig.

Ich habe mal die einzelnen Teile von YY berechnet (YY selbst, Cashposition und Huya Anteil).
YY komplett wird aktuell bei einem Kurs von $109 mit $6,8 Mrd bewertet.
Der Huya Anteil macht davon schon $3,5 Mrd (bei ~$35/Aktie) aus.
Das Netcash von YY (der auf Huya entfallende Teil bereits rausgerechnet) beträgt knapp $1,2 Mrd was zu einer Unternehmensbewertung von YY von nur noch $2,1 Mrd führt, bzw. rund $33 pro Aktie.
YY selbst wächst um Huya entkonsolidiert dann aber auch "nur noch" um 28% und wird wohl einen Umsatz von etwa $1,7-1,8 Mrd erreichen und ist damit mit einem KUV von rund 1,2 sehr günstig bewertet.
Mit einem kgv von rund 4 (bei erwarteten ~$8 EpS) wird die Unterbewertung für YY allein dann nur noch deutlicher.
Interessant wird nun, was man mit dem Cash anstellt, denn hier kann man möglicherweise noch interessante Zukäufe tätigen, die für Synergieeffekte sorgen und die Marge weiter heben. Mit Bigo hat man hier den ersten Schritt gemacht.

Am 13.06.18 bringt dann Bitauto nächste Woche seinen Zahlen.

Die größten Gewinner waren diese Woche:

Alteryx +6,5%
Micron +4,5%
Cytosorbents +3,1%
Tencent +2,7%
Trade Desk +2,3%


Die größten Verlierer waren diese Woche:
YY -6,8%
Wochenupdate Szew Grundinvest (02.06.2018)
Das Wiki (+5,9%) machte auch in dieser Woche so stark weiter wie in den letzten Wochen. Dabei musste der DAX (-1,7%) sogar erneut abgeben. Obwohl die Währung in dieser Woche deutliche Schwankungen aufwies, blieb sie am Ende auf Wochensicht unverändert.

Das Wiki erhöht damit seinen Vorsprung vor dem Dax auf Jahressicht weiter.
(Performance in 2018: Wiki Szew Grundinvest +23,8%, Dax -1,5%).

Im Grundinvest Wiki gab es diese Woche keine Änderungen und auch keine wirklichen Neuigkeiten.

Der Micron Kurs zeigte sich sehr volatil als er Anfang der Woche noch stieg und dann aufgrund einer Analystenherabstufung (von Buy auf Hold da sein Kursziel fast erreicht war) deutlicher zurückkam.

Ich sehe bei allen Werten im Wiki weiterhin deutliches Potential und habe mich deshalb von keinem Wert getrennt.

Nächste Woche gibt es dann noch die Zahlen von YY. Bitauto hat mit dem 13.06. inzwischen auch einen Termin für die Zahlen bekanntgegeben.


Die größten Gewinner waren diese Woche:
Bitauto +17,8%
YY +13,7%
Alteryx +8,1%
Baozun +6,4%
Trade Desk +4,9%
Alibaba +2,6%


Die größten Verlierer waren diese Woche:

Micron -4,3%
Wochenupdate Szew Grundinvest (25.05.2018)
In der vergangenen Woche konnte das Wiki (+1,7%) weiter zulegen während der DAX (-1,1%) sogar abgeben musste. Der letzte Monat lief damit nahezu optimal für das Wiki, welches aktuell ein Monatsplus von über 20% aufweist. Unterstützt hat dabei auch diese Woche die Währung mit +0,7%. Während die Währung zuletzt immer ein Belastungsfaktor war, hatte ich immer wieder erwähnt, dass ich diesen Faktor in Kauf nehmen muss und es irgendwann auch wieder drehen wird, davon profitiert das Wiki aktuell.

Das Wiki erhöht damit seinen Vorsprung vor dem Dax auf Jahressicht.
(Performance in 2018: Wiki Szew Grundinvest +17,0%, Dax +0,2%).

Letzte Woche hatte ich schon anklingen lassen, dass die Position von CytomX wohl nur eine Übergangsposition ist und ich sie verkaufe sobald ich geeigneten Ersatz gefunden habe. Ich hätte am liebsten einen weiteren Softwaretitel aufgenommen und habe dazu letztes Wochenende knapp 20 US Werte analysiert, viele tolle Unternehmen, aber keins kam auch nur annähernd an die Bewertung von z.B. Alteryx heran, so dass ich mich gegen die Aufnahme eines dieser Werte entschieden habe.

Aber an der Börse gibt es immer wieder neue Chancen und so ergab sich die nächste bereits am Montag, als Micron Tech eine Analystenveranstaltung hielt und dabei gleich drei tolle Nachrichten verkündete:

1. Erhöhung des Ausblicks für Q3
2. Aktienrückkaufprogramm von $10 Mrd
3. Fortschritte bei der Kooperation mit Intel

Der Wert ist mit einem kgv von rund 5 optisch sehr günstig bewertet, befindet sich aber auch an einem Hochpunkt eines ziemlich zyklischen Geschäfts. Hinweise bei der Konferenz, dass aufgrund der immer stärker anwachsenden Zahl an digitalen Geräten die Zyklizität deutlich abnehmen könnte würde für den Kurs eine Neubewertung bedeuten.
Nachbörslich stieg der Kurs nur um rund 4%, was ich bei den ganzen Nachrichten für deutlich zu gering hielt und deshalb eine Position aufgebaut habe. Seit dem Kauf ging es im Wochenverlauf um weitere 7% nach oben.

Dafür ist dann CytomX ausgeschieden. Die Aufnahme war zwar nur kurz, mit einem Plus von 5,7% aber noch deutlich lukrativer als Cash zu halten.

Weiterhin fehlen die Zahlen von YY und Bitauto. Bei YY gibt es mit dem 5. Juni inzwischen einen Termin, bei Bitauto noch nicht.

Aufgrund des gestiegenen Interesses an meinem zweiten Wiki (Szew Small Cap) habe ich mich dazu entschlossen ab nächster Woche einen eigenen Wochenbericht für dieses Wiki zu schreiben um auch hier für eine hohe Transparenz zu sorgen.


Die größten Gewinner waren diese Woche:
Baozun +5,8%
Cytosorbents +5,7%
Alteryx +5,3%
Alibaba +2,1%


Die größten Verlierer waren diese Woche:
YY -4,0%
Trade Desk -3,6%
Bitauto -2,4%
Wochenupdate Szew Grundinvest (18.05.2018)
In der vergangenen Woche konnte das Wiki (+7,8%) wieder stark zulegen und dabei ein neues Allzeithoch markieren während der DAX (+0,6%) nur leicht zulegte. Die Währung hat das Wiki dabei mit +1,3% unterstützt.

Das Wiki erhöht damit seinen Vorsprung vor dem Dax auf Jahressicht.
(Performance in 2018: Wiki Szew Grundinvest +15,0%, Dax +1,2%).

Verlassen musste diese Woche Mutares das Wiki.

Erst letzte Woche aufgenommen musste ich hier leider eine schnelle Kehrtwende vollziehen.
Begründet hatte ich die Aufnahme damit, dass der Wert der Tochter STS, die nun an die Börse geht, über dem Wert von Mutares selbst liegen könnte. Diesen Eindruck konnte der Markt zumindest von den Äußerungen des CEOs bekommen.

Nun kam am Montag die Nachricht, dass STS bereits zum 01.06.18 an die Börse gebracht werden soll. Diese Meldung ließ den Kurs direkt 6% nach oben schießen, was für mich völlig unverständlich war, denn wenn man sich mehr als die Überschrift durchliest erkennt man, dass STS zu einem deutlich geringeren Wert an die Börse gebracht wird als von Markt angenommen.
Daher habe ich diesen Kurssprung genutzt und direkt alles verkauft. Scheinbar realisierte der Markt erst am nächsten Tag, was einem da für eine schlechte Nachricht übermittelt wurde so dass der Kurs seit meinem Ausstieg um knapp 25% eingebrochen ist.

Schaut man nur auf den NAV, so könnte das jetzige Niveau bereits wieder ein attraktives Einstiegsniveau sein, doch das Management hat sich mit der Nummer so viel Vertrauen verspielt, dass auch die Wertansätze der anderen Beteiligungen stark angezweifelt werden sollten, so dass ich hier die Finger von lasse.

Wieder zurückgekehrt ist dafür CytomX
Im Wochenupdate von 16.03.18 habe ich meinen Aussteig bei CytomX damit begründet, dass ich nach einem steilen Anstieg die Gewinne sichern will bevor der Kurs dreht.
Hier war beim Timing viel Glück dabei, denn genau das passierte danach, so dass ich etwa zum Höchstkurs ausgestiegen bin. Seitdem hat der Kurs vom Hoch gut 35% abgegeben, so dass ich das aktuelle Niveau wieder für attraktiv halte.
Da ich aber generell lieber fundamental greifbarere Werte im Wiki habe, könnte CytomX auch wieder weichen sobald ich irgendwo anders eine gute Einstiegsgelegenheit finde.


Zahlen gemeldet haben diese Woche Tencent und Baozun. Beide lagen ein Stück über den Erwartungen und die Kurse konnten entsprechend profitieren.

Bei YY ist der Börsengang von Huya geglückt, der Kurs konnte sich vom Ausgabepreis bis zum Hoch bereits knapp verdoppeln und sollte damit auch den Kurs von YY stärker stützen.

Eine interessante Entwicklung macht gerade Bitauto durch. Nachdem ich immer vorgerechnet hatte, dass die Beteiligung an Yixin schon mehr Wert ist als Bitauto selbst, hat sich das in den letzten Wochen geändert, denn während Yixin immer noch nahe des Tiefstkurses festhängt (+2%), konnte sich Bitauto mit +23% schon wieder deutlich davon lösen. Hier scheint nun das zu greifen, was ich immer schrieb - Bitauto ist ein von Tradern getriebener Wert, der sich stark nach Chartmustern entwickelt. Da sich diese Lage nun aufgehellt hat ging es aktuell wieder bergauf.

Damit haben nun die meisten Werte im Wiki berichtet, es fehlen nur noch YY und Bitauto, bei denen noch kein Termin bekannt ist.

Die größten Gewinner waren diese Woche:
Cytosorbents +31,1%
Trading Desk +13,3%
Baozun +10,2%
YY +4,6%


Die größten Verlierer waren diese Woche:
Alteryx -6,4%
Wochenupdate Szew Grundinvest (11.05.2018)
In der vergangenen Woche konnte das Wiki (+4,0%) erneut deutlich zulegen während der DAX (+1,2%) deutlich weniger hinzugewann. Die Währung hat diese Woche keine Rolle gespielt.

Das Wiki erhöht damit seinen Vorsprung vor dem Dax auf Jahressicht.
(Performance in 2018: Wiki Szew Grundinvest +6,7%, Dax +0,7%).

Nachdem sich das Wiki nun wieder deutlich erholt hat, war in dieser Woche die Zeit für ein paar Veränderungen gekommen.

Verlassen musste diese Woche JD das Wiki nachdem diese Zahlen geliefert hatten, die mich nicht überzeugt haben, denn die Umsatzkosten sind mal wieder schneller gestiegen als der Umsatz selbst, damit wird es schwer auf Dauer ein profitables Unternehmen zu etablieren. Neu dabei sind mit Tradedesk, Mutares und Alteryx gleich drei Werte.

Tradedesk

Am Donnerstagabend habe ich Tradedesk ins Wiki aufgenommen nachdem diese herausragende Zahlen gemeldet hatten. Zu diesem Zeitpunkt war der Kurs nachbörslich bereits 20% im Plus, so dass es psychologisch eine schwierige Kaufentscheidung war. Doch die Zahlen haben mich so überzeugt, dass ich einen noch viel deutlicheren Kursanstieg für berechtigt hielt und so kam es dann auch, denn der Kurs stieg am Freitag um über 43%.

Tradedesk bietet mit seiner Plattform für Programmatic Advertising die Möglichkeit teilautomatisiert eine Vielzahl von Werbeplätzen zu buchen und vereinfacht dadurch die Handhabe von immer mehr Werbeplätzen für die Marketer.

Als eine riesige Chance sieht Tradedesks CEO dabei das TV Streaming (Connected TV) was vor allem in den USA immer stärker wird, denn über Tradedesk lassen sich hier ebenfalls die Werbeplätze einfach, automatisiert und zielgruppenabhängig buchen - dieser Geschäftsteil wuchs in Q1 um 2100%.

Während die Guidance zunächst darauf schließen ließ, dass sich das Wachstum deutlich verlangsamt, zeigen nun die echten Q1 Zahlen das Gegenteil, denn das Wachstum war mit 61% nochmal höher als in 2017 (52%) und das Unternehmen wird dabei immer profitabler.
In Q1 ist der Umsatz auf $85,7 Mio gestiegen, das EBITDA hat sich dabei auf $18,9 Mio verdreifacht und erreicht dabei bereits eine EBITDA Marge von 22%.
Dabei übertraf man die Umsatz- und EBITDA-Guidance von $73 Mio und $7,5 Mio deutlichst.
Für das laufende Jahr erwartet man nun einen Umsatz von $433 Mio bei einem EBITDA von $133 Mio, was schon eine EBITDA Marge von 30,5% ausmacht.
Aktuell notiert das Unternehmen etwa zum 7-fachen des EV, was bei dem Wachstum, der Profitabilität und der weiteren Skalierungsmöglichkeit für durchaus ansprechend halte.

Der CEO ist jedenfalls sehr überzeugt von seinem Unternehmen und der Strategie, hier ein paar Zitate aus dem CC:

„The opportunities in programmatic are enormous and we believe that our focused mission positions us better than anyone else.”
“The advertising industry is still in the early stages of its programmatic transformation and we see a huge multi-year opportunity in front of us.”
“[…] there is nothing more exciting in media than what is happening in Connected TV.”
“We expect the investments we are making now to yield significant results in 2019 and beyond.”


Mutares

Wie schon letzte Woche angekündigt ist diese Woche nun Mutares neu ins Wiki aufgenommen wurden.
Mutares ist ein Beteiligungsunternehmen aus Deutschland und deren 100%ige Tochter STS wird demnächst an die Börse gehen.

Aktuell liegt die Börsenbewertung für Mutares bei unter 250 Mio Euro während allein STS an der Börse demnächst bereits mit über 300 Mio bewertet sein könnte. Hinzu kommen die weiteren Beteiligungen, so dass der NAV von Mutares nach dem Börsengang in Richtung 500 Mio gehen sollte.

Dafür ist der aktuelle Bewertungsabschlag von 50% deutlich zu hoch und rechne längerfristig eher mit einem Abschlag von ~10-20%, so dass der faire Kurs im Bereich von 25 Euro liegt und damit knapp 50% Kurspotential zulässt.

Hinzu schüttet Mutares eine attraktive Dividende aus, dieses Jahr von 1€, nächstes Jahr soll diese weiter ansteigen.

Der Kurs kommt aktuell nicht nach oben, da ein größerer Verkäufer (evtl der ex CEO) aggressiv verkauft. Dies bietet aktuell aber auch diese attraktive Einstiegschance, denn irgendwann wird er seine Anteile verkauft haben und der Kurs wird sich seinem fairen Wert nähern.


Alteryx

Seit gut einem Jahr ist Alteryx an der Nasdaq gelistet und hat seinen Börsenkurs seitdem mehr als verdoppelt.

Das Unternehmen beschäftigt sich mit dem Thema Big Data und Datenanalyse in den Unternehmen.

Das Unternehmen bietet seine Software als SaaS an und kann daher mit hohen wiederkehrenden Umsätzen planen.

Mit einer Net Retentation Rate von über 130% kann das Unternehmen seinen Umsatz mit vorhandenen Kunden sogar schon seit mehreren Quartalen in Folge um über 30% steigern.
Die Software von Alteryx hat Wettbewerbern einiges voraus in dem sie sich nicht nur an Datenanalysespezialisten wendet, sondern so einfach aufgebaut ist, dass auch ein normaler Nutzer seine Daten damit entsprechend Analysieren kann und somit Zeit gespart wird.
Mit Tableau arbeitet man mit einem Unternehmen zusammen, dass schon eine Weile auf dem Markt ist und sich mit der Aufbereitung dieser Daten beschäftigt.

Die Bewertung ist mit einem EV/Sales von etwa 9 für 2018 kein Schnäppchen, aber das Wachstum ist mit konstant über 50% stark, die Umsätze sind wiederkehrend und die Net Retention Rate mit über 130% zeigt auf, dass die Kunden zufrieden sind und die Software vermehrt nutzen wollen.
Am Mittwoch hat das Unternehmen Zahlen gemeldet, die deutlich über den Erwartungen lagen, während ein Umsatz von $39,5 Mio erwartet wurde, wurden es $42,8. Beim Eps wurden -$0,07 erwartet und es wurden -$0,01.

Daraufhin hat man die Guidance für 2018 angehoben und erwartet nun knapp 41% Wachstum, in Q2 sollen es rund 44% werden. Da die Prognosen immer sehr konservativ sind, gehe ich in 2018 eigentlich von einem 50%igen Wachstum aus, nachdem es 2017 noch bei 65% lag.
Man investiert momentan stark in das weitere Wachstum und ist trotzdem Cashflow positiv. Die Rohmrage von rund 90% zeigt, wie hoch das Skalierungspotential ist, denn jeder weitere Dollar Umsatz bringt kaum zusätzliche Kosten mit sich.

Der CC war spannend und man es wird deutlich, dass das Unternehmen erst am Anfang seiner Entwicklung ist noch riesiges Potential hat.

Die größten Gewinner waren diese Woche:
Bitauto +10,9%
Baozun +7,6%
Tencent +6,8%
YY +6,0%
Alibaba +2,9%



Die größten Verlierer waren diese Woche:
-
Wochenupdate Szew Grundinvest (03.05.2018)
In der vergangenen Woche konnte sich das Wiki (+5,8%) wieder deutlich erholen und Boden auf den DAX (+2,0%) gut machen. Die Währung hat das Wiki dabei mit +1,1% unterstützt.

Das Wiki erreicht damit wieder eine positive Jahresperformance und zieht am DAX vorbei.
(Performance in 2018: Wiki Szew Grundinvest +2,6%, Dax –0,6%).

In dieser Woche gab es wieder keine Veränderungen.

Am Freitag hat Alibaba seine Zahlen vorgelegt, die beim Gewinn (+35%) leicht und beim Umsatz (+61%) deutlich über den Schätzungen lagen. Die Strategie sich breit aufzustellen geht vor allem umsatzseitig auf und man konnte mit seiner Umsatzprognose für das nächste Jahr (+60%) wieder positiv überraschen. Der Kurs konnte nun schon einiges wieder aufholen, hat aber auch noch Luft nach oben. Ich werde an der Position festhalten, aber die Gewichtung evtl. etwas reduzieren.

Auf der engeren Watch und mögliche Kandidaten für eine Aufnahme sind die schon mal im Wiki gewesene China Literature nachdem der Kurs weiter zurückgekommen ist und die im Smallcap Wiki stark gewichtete Mutares, die mit dem IPO von STS einen Werttreiber bevorstehen hat. Aufgestockt werden könnte dagegen die Position von Tencent, da es hier noch keine nennenswerte Erholung gab und der Kurs nun knapp 20% vom ATH entfernt ist, während Alibaba nun nur noch 7% fehlen. Ändern könnte sich das mit den Zahlen von Tencent, diese werden aber idr immer deutlich später veröffentlicht.
Nächste Woche folgen dann noch die Zahlen von JD.

Die größten Gewinner waren diese Woche:
Cytosorbents +7,3%
Alibaba +6,6%
Baozun +5,7%
Bitauto +4,2%
YY +3,7%
JD +2,5%



Die größten Verlierer waren diese Woche:
-
Antwort auf Beitrag Nr.: 57.666.114 von ts07 am 30.04.18 21:59:05
China Werte
Moin!

Ich sehe gerade im chinesischen E-Commerce Markt noch deutliche Wachstumschancen, da dieser längst nicht so reif ist wie z.B. in den USA.
Durch das starke Wachstum halte ich die Fundamentaldaten von vielen Werten noch für günstig... so günstig dass ich auch den China Faktor in Kauf nehme.
Sollten die Werte deutlich aufholen und deutsche Smallcaps wieder zurückkommen, ist es gut möglich, dass das Wiki dann wieder hauptsächlich aus deutschen Werten besteht... je nachdem wo ich gerade das bessere Chance Risiko Verhältnis sehe.
Antwort auf Beitrag Nr.: 57.652.887 von Szew am 28.04.18 17:12:44
Zusammensetzung Portfolio
Du hattest ja früher auch deutsche Werte in deinem Portfolio jetzt nur noch China, siehst du hier das Chance Risiko Verhältnis soviel besser oder gibt es noch andere Gründe?

Habe seit Tagen das Gefühl das sich Bitauto auf dem Niveau stabilisiert. Hatte die Tage noch mal ordentlich nachgekauft. Als es die Tage runterging wurde bei den Kursen zum Ende hin immer wieder etwas hochgekauft. Ich vermute es werden nun erste Aktien zurückgekauft. Dies könnte hier eine riesen Chance sein. Man sollte wohl den Verkaufsbutton vermeiden.

Finde aus deiner Auswahl insbesondere YY Inc auch wegen der Bilanzdaten und Alibaba ganz gut die ich mir auch gleich mal zugelegt habe.
Antwort auf Beitrag Nr.: 57.652.887 von Szew am 28.04.18 17:12:44Verstehe. Habe dich ja jetzt auf der Watchlist, dann kann ich dein Treiben mal weiter verfolgen.
Antwort auf Beitrag Nr.: 57.652.503 von Langzeittrader am 28.04.18 14:39:31Moin!

Da hast du natürlich recht und ich habe mir auch schon eine Weile Gedanken dazu gemacht.
Momentan wäre der Nasdaq wohl der geeignetste Vergleichsmaßstab, aber das ändert sich teilweise stark je nachdem wo ich gerade mehr Chancen sehe. Vor einer Weile waren z.B. nur Deutsche Smallcaps im Wiki, so dass auch eher der SDAX der richtige Vergleich gewesen wäre. Da ich aber nicht ständig den Vergleichsindex wechseln wollte um eine Beständigkeit reinzubekommen, habe ich mich für den DAX entschieden, da dieser hier zumindest am meisten im Fokus steht.
In meinen Jahresupdates ziehe ich dann aber auch den Vergleich zu vielen weiteren Indizes damit man eine bessere Einordnung vornehmen kann.
Hi,

finde, dass sich dein Track-Record auf jeden Fall sehen lassen kann.

Aber eine Anregung habe ich: Warum nimmst du denn nicht zusätzlich zum DAX einen zweiten Benchmark auf ?
Der DAX repräsentiert ja vor allem deutsche Blue-Chips, während du ja aktuell fast nur international unterwegs bist.

So richtig fällt mir bei deinem Anlagestil zwar kein Index ein, bei der aktuellen Zusammensetzung wäre es irgendwas zwischen dem MSCI Emerging Markets und dem NASDAQ. Gegen den ersten hättest du diese Woche verloren, den zweiten geschlagen.
Wochenupdate Szew Grundinvest (27.04.2018)
Die vergangene Woche war erneut von politischen Spannungen geprägt und erzeugte eine hohe Volatilität, vor allem bei Techwerten. Am Ende der Woche musste das Wiki (-1,5%) etwas abgeben, während der DAX (+0,4%) minimal zulegen konnte. Die Währung hat das Wiki dabei mit +1,2% gestützt.

Im aktuellen Jahr hat der DAX nun die etwas weniger schlechte Performance.
(Performance in 2018: Wiki Szew Grundinvest -3,0%, Dax –2,6%).

Diese Woche gab es keine Veränderungen und auch keine nennenswerte Unternehmensentwicklung. Am nächsten Freitag wird dann allerdings Alibaba seine Quartalszahlen vorlegen, was für die gesamte Branche ein erster Indikator sein wird.


Die größten Gewinner waren diese Woche:
-

Die größten Verlierer waren diese Woche:
Baozun -6,9%
Bitauto -5,3%
Tencent -3,0%
Cytosorbents -2,0%
Wochenupdate Szew Grundinvest (20.04.2018)
In der vergangenen Woche konnte das Wiki (+2,1%) mal wieder zulegen, während der DAX(+0,8%) auch leicht positiv tendierte. Die Währung hat das Wiki dabei mit +0,3% unterstützt.

Im aktuellen Jahr baut das Wiki seine Führung vor dem DAX wieder etwas aus.
(Performance in 2018: Wiki Szew Grundinvest -1,5%, Dax –2,9%).

In dieser Woche gab es mit JD.com eine Neuaufnahme. Ich habe immer wieder betont, dass ich kein Freund von Handelsunternehmen bin, habe mich auf dem aktuellen Niveau aber doch für JD entschieden. Gründe dafür sind, dass JD nebem dem klassischen Handelsgeschäft sehr vieles richtig macht und seine Fühler in deutlich mehr Bereiche des chinesischen E Commerces ausstreckt. Auch im klassischen Handel hat JD langsam eine Marktmacht erreicht, die es ermöglicht zusätzliche Erlösquellen zu erschließen, die höhere Margen mit sich bringen als der klassische Handel. Hinzu kommt, dass der Wert am Freitag durch einen Analystenkommentar (Kursziel von $52 auf $50 gesenkt) wieder genau auf das Dezembertief von $37 getrieben wurde und hier zunächst ziemlich fest erscheint. Fundamental ist der Wert aufgrund seiner hohen Investitionen, breiten Aufstellung und zukünftig unklarer Margen schwer zu greifen, erscheint aufgrund der bekannten Informationen auf dem aktuellen Niveau aber durchaus attraktiv und bei einer gewissen Margensteigerung mit viel Luft nach oben.

Die größten Gewinner waren diese Woche:
Bitauto +4,5%
Alibaba +4,1%
Baozun +2,0%


Die größten Verlierer waren diese Woche:
Cytosorbents -3,1%
Antwort auf Beitrag Nr.: 57.558.693 von ts07 am 16.04.18 23:40:58
Zitat von ts07: Je mehr ich mich mit Bitauto beschäftige, je mehr gefällt mir das Unternehmen. Eine Sache ist mir nicht so klar. Weißt du warum sich das Eigenkapital vom 3. zum 4. Quartal 2017 von 1600 Mio auf 3200 Mio verdoppelt hat? Hängt das mit der weiteren Beteiligung von Tencent und Baidu von 1000 Mio zusammen was aber schon im April vollzogen wurde, oder hängt das mit dem Börsengang von Yixin zusammen?

Danke
Viele Grüße


Moin!

Ja, der Großteil davon ~$870 Mio kommt aus dem IPO von Yixin, zusätzlich wurden durch den Börsengang Wandeldarlehen von etwa $500 Mio in Eigenkapital gewandelt.
Falls du dich näher einlesen willst bekommst du die Infos aus dem Geschäftsbericht von Yixin.
Antwort auf Beitrag Nr.: 57.546.978 von Szew am 15.04.18 13:25:14
Bitauto
Hallo Szew,
Ich gehe auch davon aus das Bitauto seriös ist zumal ja Tencent und Baidu so hoch beteiligt sind und ihre Beteiligungen in 2017 weiter aufgestockt haben.

Ich halte Bitauto für eine große Chance. Mit dem Eigenkapital versuche ich eine Mindestbewertung irgendwie greifbar zu machen.
Vom Umsatz her könnte Bitauto um (vorsichtig geschätzt) 35 % wachsen. Bei 1350 Mio in 2017 würde dann der Umsatz auf 1820 Mio wachsen- Bei einer MK von 1600 Mio wäre das ein KUV von 0,85.
Es wurde wohl für das erste Quartal mit Umsätzen von 330 Mio gerechnet und die Prognosen von Bitauto lagen darunter aber trotzdem ich glaube mit einem 40 % igen Wachstum zum Vorjahr. Dies hat wohl auch zu den Kursverlusten in der letzten Zeit beigetragen.

Je mehr ich mich mit Bitauto beschäftige, je mehr gefällt mir das Unternehmen. Eine Sache ist mir nicht so klar. Weißt du warum sich das Eigenkapital vom 3. zum 4. Quartal 2017 von 1600 Mio auf 3200 Mio verdoppelt hat? Hängt das mit der weiteren Beteiligung von Tencent und Baidu von 1000 Mio zusammen was aber schon im April vollzogen wurde, oder hängt das mit dem Börsengang von Yixin zusammen?

Danke
Viele Grüße
Antwort auf Beitrag Nr.: 57.545.184 von ts07 am 15.04.18 00:02:13
Eigenkapital Bitauto
Moin!

Für mich spielt das Eigenkapital bei der Bewertung keine entscheidende Rolle, denn gerade bei solchen "Asset-light" Geschäftsmodellen wie es zumindest bei Bitauto selbst vorhanden ist, kann die Unternehmensbewertung ein Vielfaches des Eigenkapitals ausmachen.
Schaut man z.B. auf den Wettbewerber Autohome so haben diese aktuell eine Bewertung von ~$11 Mrd bei einem Eigenkapital von nur $1,2 Mrd.

Zu dem Betrug chinesicher Firmen, die in Deutschland gelistet waren, kann ich nur sagen, ich halte es für keinen Zufall, dass diese Unternehmen hier gelistet waren, denn gerade in den unteren Börsensegmenten sind die Berichtspflichten ziemlich gering, was an der Nasdaq überhaupt nicht der Fall ist. Auch ist ein Unterschied, dass die Betrugsfirmen oft kleinere Unternehmen waren und Bitauto ein Unternehmen mit Milliardenumsatz ist, was eine marktführende Rolle einnimmt. Natürlich weiß man immer erst hinterher wo betrogen wurde, aber ich würde hier nicht alle chinesischen Unternehmen in einen Topf werfen, denn die Rahmenbedingungen sind ganz andere.
Antwort auf Beitrag Nr.: 57.414.092 von ts07 am 28.03.18 18:30:47
Bitauto
Hallo Szew,

ich hatte mit dem EK Wert von Bitauto einen Fehler gemacht und hier offensichtlich in die Bilanz 2016 geschaut. Zum 31.12.17 lag der EK Wert bei 3179 Mio $ wie du geschrieben hattest, in 2016 lag er bei 1566 Mio $. Die Differenz muss wohl durch eine Kapitalerhöhung gekommen sein?

Damit sieht es jetzt wie folgt aus:
78,2 Mio Aktien x 20,5 = 1603 Mio $ Marktkapitalisierung Bitauto
Umsatz von Bitato bei 1350 Mio $ also fast gleichauf
Anteil Bitauto an Yixin hinsichtlich Marktkapitalisierung bei 47% von 3765 Mio = 1770 Mio $
Anteil Bitauto an Yixin hinsichtlich Eigenkapital bei 47 % von 2400 Mio = 1128 Mio $

Das jetzige EK von Bitauto plus dem anteiligen EK von Yixin sollte ja weiterhin um 3000Mio$ liegen. Könnte dies nicht als eine Richtgröße für eine faire Bewertung angesehen werden? Die Marktkapitalisierung liegt ja nun bei ca der Hälfte. Ich halte dies schon für sehr übertrieben. Wichtig wird in 2018 sein das auch die Ergebisse geliefert werden.

Der geringe Freefloat von Bitauto und Yixin kann wohl erhebliche Bewegungen in beide Richtungen verursachen.
Bei den Chinesischen Unternehmen, die in Deutschland an die Börse gebracht wurden gab es ja einige Betrugsfälle. Kann man hier ein Risiko einschätzen? Von den chines. Unternehmen an der Nasdaq hatte ich von solchen Fällen bisher nichts gehört, hab mich aber auch noch nicht so lange mit diesen beschäftigt. Viele Grüße
Wochenupdate Szew Grundinvest (13.04.2018)
Auch in dieser Woche gab es kein Ende beim Handelskonflikt. Der Markt hängt an den Lippen von Trump und Jinpeng und reagiert sehr volatil auf jede Aussage. Das Wiki (+0,0%) hat sich unter der Woche zwar viel bewegt, schließt aber unverändert, während der DAX (+1,6%) zulegen konnte. Die Währung hat das Wiki dabei mit -0,4% belastet.

Im aktuellen Jahr bleibt das Wiki noch ganz knapp vor dem Dax.
(Performance in 2018: Wiki Szew Grundinvest -3,5%, Dax –3,7%).

Auch in dieser Woche war vor allem Abwarten angesagt und es hat sich nicht viel getan außer leichten Verschiebungen unter den Werten. Wochenverlierer war YY, die nun mit einem kgv von knapp 10 bei etwa 40% Wachstum daherkommen. Natürlich gibt es hier ein paar Risiken was die Regulierung und den Wettbewerb angeht, aber das ist nicht neu und trifft die Peers genauso, der Wert ist auf dem aktuellen Niveau einfach deutlich zu günstig.

Baozun
hat einen Brief an die Aktionäre veröffentlicht, der die zukünftige Strategie und Wachstumschancen nochmal verdeutlicht. Ich finde die Strategie weiterhin überzeugend und bleibe dabei. Den Brief an die Aktionäre kann man hier abrufen: http://ir.baozun.com/phoenix.zhtml?c=253989&p=irol-newsArticle&ID=2342186

Die größten Gewinner waren diese Woche:
Cytosorbents +8,2%
Alibaba +2,6%


Die größten Verlierer waren diese Woche:
YY -6,8%
Wochenupdate Szew Grundinvest (06.04.2018)
Das Geplänkel um einen Handelskrieg mit China geht weiter und daher kamen wieder einige der chinesischen Werte im Wiki stärker unter Druck. Nachdem es zunächst nach einer Entspannung aussah gehen die Drohungen in die nächste Runde. Die Panik an den Märkten und deren Kursreaktionen sind für mich aber deutlich übertrieben und ich werde nichts an meiner hohen Investitionsquote ändern. Auf Wochensicht musste das Wiki mit -3,2% daher abgeben, während der DAX +1,2% zulegen konnte. Die Währung hat mit +0,1% positiv zur Wochenperformance beigetragen.

Im aktuellen Jahr bleibt das Wiki aber weiterhin vor dem Dax.
(Performance in 2018: Wiki Szew Grundinvest -3,5%, Dax –5,2%).

In dieser Woche gab es keine Änderungen im Wiki und auch keine wirklichen Nachrichten aus den Unternehmen. Der Markt schaut momentan hauptsächlich auf den Handelskriegsschauplatz mit entsprechender Volatilität. Ich versuche dies zwischenzeitlich zu nutzen in dem ich ein paar Umschichtungen tätige.

Heute wurde der zweite TradersTalk mit mir veröffentlicht den ihr hier aufrufen könnt:
https://www.wikifolio.com/de/de/blog/traders-talk-mit-simon-…


Die größten Gewinner waren diese Woche:
Cytosorbents +4,3%

Die größten Verlierer waren diese Woche:
Alibaba -8,6%
YY -6,7%
Bitauto -3,8%
Wochenupdate Szew Grundinvest (30.03.2018)
Auch in dieser Woche stand ein möglicher Handelskrieg mit China im Fokus. Das Wiki (-0,2%) konnte sich aber gegen Ende der Woche wieder stabilisieren, während der DAX (+1,8%) sogar einen Wochengewinn ausweisen konnte. Die Währung hat mit +0,3% positiv zur Wochenperformance beigetragen.

Im aktuellen Jahr bleibt das Wiki aber deutlich vor dem Dax.
(Performance in 2018: Wiki Szew Grundinvest -0,2%, Dax –6,3%).

In dieser Woche habe ich mich für den Verkauf der AT&S Position entschieden nach dem es Gerüchte gab, dass sich Apple zukünftig unabhängiger von Lieferanten machen will. Andere Zulieferer wie Dialog Semiconductor kamen dadurch stärker unter Druck, AT&S ist wohl aber nicht so stark von Apple abhängig, so dass es AT&S nicht so stark treffen würde. Dennoch sehe ich das Sentiment in der Branche erstmal eher negativ und habe daher die Position erstmal aufgelöst auch um YY wiederzukaufen. YY war bereits lange Zeit im Wiki und ist im Rahmen des China Abverkaufs nun auch stark zurückgekommen von über $140 auf nun wieder $100. Ich rechne mit einem kurzfristigen Rebound bis mindestens $120. Sollte dies erreicht werden ist ein Rückkauf von AT&S durchaus möglich.

Die größten Gewinner waren diese Woche:
Baozun +2,5%

Die größten Verlierer waren diese Woche:
Cytosorbents -7,2%
Bitauto -4,5%
Tencent -2,5%
Hallo Szew,

vielen Dank für die prompte und detaillierte Antwort und die umfassenden Daten. Das schau ich mir heute Abend genau an. Ich meine den Eigenkapitalwert von Bitauto von 1414 Mio habe ich aus dem aktuellen SEC Filing. Das werde ich nacher nochmal püfen und gebe dir bescheid. VlG
Antwort auf Beitrag Nr.: 57.403.814 von ts07 am 27.03.18 21:55:55
Fragen zu Bitauto
Moin!
Ich gehe mal auf deine Punkte einzeln ein:

Aktienanzahl 71,7 Mio x 20 $ = Marktkap. 1434 Mio
Eigenkapital von Bitauto liegt bei 1414 Mio also ca. gleichauf.


Deine Aktienanzahl ist zu niedrig angesetzt, du solltest mindestens mit den 72,739,966 Aktien rechnen, die zum 31.12.17 schon ausgegeben wurden, ich bevorzuge hier sicherheitshalber sogar die vollverwässerte Anzahl von 78,281,462 Aktien zu nehmen.
Das Eigenkapital von Bitauto liegt bei knapp 20 Mrd Renminbi, was knapp $3,2 Mrd entspricht, hier ist allerdings Yixin konsolidiert.

Aktienanzahl 6276 Mio x 0,6 $ = Marktkap. 3765 Mio $
Ich hatte gelesen, dass nur 13 %, der Aktien also 878 Mio Aktien an der Börse Honkong ausgegeben wurden, also im Wert von 526 Mio. Stimmt denn das? Wieviel Anteile hält denn Bitauto? Und andere Anteilseigner?
Kann man denn irgendwo den Eigenkapitalwert von Yixin ablesen?


Ja, der Freefloat von Yixin ist ebenfalls sehr gering, man hat beim IPO nur eine Kapitalerhöhung durchgeführt und keiner der Großaktionäre hat dabei Kasse gemacht.
Den Eigenkapitalwert von Yixin kannst du in deren Bilanz ablesen, er beträgt 15,3 Mrd Renminbi, also gut $2,4 Mrd.
Wenn man nun die genaue Beteiligung von Bitauto an Yixin kennt, kann man auch den eigentlichen Eigenkapitalwert von Bitauto berechnen. Die echte Beteiligung von Bitauto nach dem Börsengang wurde meines wissens noch nirgends veröffentlicht, lag vor dem IPO aber bei 51,2%.
Rechnen wir also überschlagsmäßig mit 47% so ist der Eigenkapitalwert von Bitauto bei knapp $1,9 Mrd.
Vor dem IPO hielten Tencent 24,3%, JD.com 12,7%, Baidu 3,5%, die nun auch alle leicht verwässert wurden sein sollten.


Du hattest geschrieben der freefloat liegt bei 340 Mio $. Wer hält denn hier die großen Anteile an Bitauto? Unter Finanzen.net findet man nur kleinere Anteilseigner? Financial Times hatte noch eine Angabe von 13,85 Mio Aktien Freefloat = 277 Mio $, aber keine Aufteilung.

Die Angabe habe ich ebenfalls von diversen Finanzseiten wie Financial Times, diese wird wohl aber eher eine Schätzung sein, denn die genaue Aufschlüsselung bekommen wir erst mit dem neuen Geschäftsbericht. Aber man kann sich natürlich erstmal mit dem Geschäftsbericht von 2016 (Seite 102) aushelfen, denn an den Anteilseigner wird sich nicht so viel verschoben haben. Hier kommt man grob auf eine Anzahl von 67 Millionen die in festen Händen sind. Ausgehend von den 78 Mio, kommt das fast hin mit der Angabe von der Financial Times. Mir gefällt dabei auch, dass der Gründer immer noch über 11% der Anteile hält.

Kann man eigentlich die Gewinnschätzung von 2$ für 2018 irgendwie unterlegen?

Ich kopiere hier mal meinen Beitrag aus dem Bitauto Thread dazu hier rein:

Bei Bitauto gibt es zwar nie eine Prognose was den Gewinn angeht, diesmal haben wir aufgrund aller verfügbaren Aussagen aber eine Möglichkeit die Erwartungen von Bitauto zu berechnen:

Altgeschäft: 275 Mio aus 2017*1,5 = 412,5 Mio Renminbi
Yixin: Umsatz soll sich verdoppeln und Marge um knapp 2% steigen: 8.000 Mio *0,14 = 1120 Mio Renminbi. Davon gehen aber nur 47% an Bitauto also 526,4 Mio Renminbi Macht zusammen 412,5+526,4= 938,9 Mio Renminbi die Bitauto zuzurechnen sind.

Macht zum aktuellen Wechselkurs ~$148,5 Mio. Dadurch ergibt sich ein Ergebnis je Aktie von $2,11 (unverwässert) bzw. $1,90 (verwässert)


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