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Corestate Capital - Mit Studentenwohnheimen zum Erfolg? (Seite 160)

eröffnet am 30.11.16 06:10:06 von
neuester Beitrag 13.05.21 16:57:00 von


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03.12.18 14:51:34
Beitrag Nr. 1.591 ()
Corestate's new CEO plans expansion beyond Germany, Netherlands.



Germany and Netherlands-focused Corestate Capital, a listed real estate manager transitioning from private roots, has big plans to expand, seeking assets and M&A opportunities internationally, says its new CEO.

Michael Bütter, who took over in May, views his task as extending synergies in Corestate's disparate €22bn asset base and setting a clear course to establish the group on the public markets - where it has resided for only the last 24 months of its 12-year existence.

Bütter, already a Corestate adviser, took over from Sascha Wilhelm, who had managed the flotation. He moved over from a board seat at Berlin's Scout group where he was chief executive of its Scout24 unit. Bütter has also held senior posts with German housing giant Vonovia, Berlin housing firm Ado Properties and commercial property group TLG.

He now sees that Corestate has a chance to fine tune and accelerate growth via both internal and external expansion. "My background is 20 years' real estate and private equity so I won't turn this into a super-slow tanker," he told BIE in an interview this summer. "This is a dynamic speedboat and will remain a dynamic speedboat."

One of the group's main asset focuses is residential, including micro-living - housing for students and young professionals. "In micro-living we are really a strong player, not only in Germany but in the international marketplace," Bütter told BIE. "We started with the asset class when it wasn't even bankable, beginning with the support of family offices." The group some years ago launched a separate student housing unit, Youniq, ultimately taking it public. But it later had to reverse gear and re-privatise when institutions failed to understand the asset.

However times have changed. "These days, institutional investors also want to invest into that asset class," Bütter says. "That turned out to be a truly good move into a new business opportunity in the end, and we will continue to look for these kind of opportunities going forward." The group in August extended its reach in Spain, adding a 413-unit project in Seville as part of a club deal. "Spain is an important target market for the strategy," noted CIO Thomas Landschreiber.

Bütter views German private rented residential also as attractive and, given his background, has a particular mindset on PRS. With demand for German new home supply running at 350,000 annually, outstripping demand, he sees no short-term end to the shortage. "It adds up every year because what we deliver is 160,000 to 180,000 p.a., giving a shortfall of about 200,000," he says.

Corestate's performance in PRS was considerably enhanced by the acquisition last year of Helvetic Financial Services, which provides financing solutions, in particular to developers. "More than 75% of what they do is real estate residential project developments with a fund worth almost €1.25bn," says Bütter. HFS provides facilities at the top of the financing stack, above the 60% that banks are prepared to lend. Because of long lead times, developers, often small local players, are constantly short of capital and HFS steps in to provide bridge financing - usually mezzanine loans that pay as much as 17%-20%.

"They roll it over and can then finance with the bank as the projects get developed; but with every rollover we get a signing fee - and, what is more important, we get to see many of the projects in progress in Germany and can choose some of them on behalf of our investors," he says. This business should stay strong especially in Germany's seven major conurbations. "To invest there in residential real estate is the best bet you can make; the returns speak for themselves."

HFS this summer had 61 such loans outstanding at an average size of €15.4m each. "We will continue to tap into that trend - not only micro-living but classic residential housing," Bütter says. "But we will also broaden this internationally, and we are already doing this is Spain.... We will replicate this in other interesting markets, Poland, for example."

Corestate was founded in 2006 by Ralph Winter, former real estate head of US opportunity fund Cerberus in Germany, and his team which included Landschreiber. They initially set up in Zug, Switzerland, and for the next decade pursued diversified strategies across a range of asset classes. Fund investors were equally as diverse - German and European institutions, US and Asian investors, often family offices - all seeking an opportunistic investment style designed to bring higher-than-normal returns.

In 2015 the group shifted its headquarters to Luxembourg and in September 2016 floated on the German stock market. Last year, its first full year as a public company, Corestate reported net profit of €56.4m - almost quadrupling 2016. Revenues surged to €195m from €60m. For the first half of 2018 it tripled adjusted net profit to €60.9m, boosting core managed real estate by €900m.

What about the main commercial property types? "Office is a market where you have to find the truffles in the forest," Bütter says. "If you don't put your money on the right property you can make a big mistake." In office, Hanover Leasing, also acquired last year, gives Corestate a strong capability. After some rejigging HL returned to profit, and is expanding new business again.

Corestate also has mandates in retail for both investment and asset management. Last year as well, it took over Atos Capital, a small manager running some €2bn AUM. Atos specifically offers expertise across commercial property types.

"There is ongoing demand for real assets, office, residential - also combined with project development - because the risk appetite has risen," Bütter says. "This is good for us because we are able to generate higher margins than our competitors. But what we also see, and that is a trend in the market, is that real estate debt is coming more into the demand frame - in particular from Asia."

He adds: "Another differentiating factor for us is that we do warehouse deals for the sake of speed. We take deals onto our balance sheet, secure and bundle them, and then sell on. By that we generate transaction fees but also at the end of the day a long-term asset management contract."

Corestate's structure bears similarities to two other listed German firms that have third-party fund management: Patrizia and DIC Asset. Patrizia, seemingly looking for size, has reached €40bn AUM mainly through acquisitions. Is this a formula for Corestate?

"We won't just grow for the sake of AUM; that is not what investors want," Bütter says. "They want sustainable growth; they want revenue growth, EBITDA growth and also share price growth. It's important that we integrate everything. We have had to optimise a lot of structures, and invest into corporate governance, compliance and all manner of things to take us forward in ISO certification and our client processes. This will ensure that growth will not create problems."

This February, Winter and another early Corestate investor, Marcellino Graf von und zu Hoensbroech, cashed in around €350m in stock at around €52 per share, triple the flotation price of €17.40. Winter cut his stake to 17.8% from 28% while Hohensbroech's holdings fell below 5% from 9.8%. Norbert Ketterer and his wife, owners of HFS which Corestate acquired in a stock deal, now own another 17% of the group, leaving Corestate a free float of 64%.

Winter, who retains an adviser contract, this month bought back 250,000 shares for €11m via his Swiss family office W5, saying he remains highly confident in Corestate's long-term prospects.

Speaking prior to Winter's re-purchase, Bütter told BIE: "You have to acknowledge what he did in the past - our roots are private equity roots. My job now is to build a corporate government structure and process-driven listed company. But the opportunistic and private equity DNA will remain."

Last November Corestate marked another milestone, moving up to a listing on the Prime Standard of the Deutsche Börse in Frankfurt.

Now Bütter sees one of his tasks as explaining the new Corestate Capital strategy and leadership to long-term institutional investors. "This is usually a year's process; I have seen that a couple of times," he says. And the signs are good. "We did a road show which included Asia and the Middle East and it was not family offices that we were seeing, we were pitching for some of the institutional tickets. Plus, we are strengthening our equity and fund raising team."

Does Bütter expect to make any more takeovers soon? "We are looking at M&A targets nationally and also internationally and we are on a good path in one or two processes," he told BIE. "On the organic side there is more to come from central Europe, more growth. In Spain, Poland and the Benelux there are some really attractive opportunities. I am glad we moved fast enough to secure some good assets already. On the M&A side we expect to expand further, integrating them nicely so that we can broaden the platform."

https://www.businessimmo.com/eu/contents/102688/corestates-n…
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04.12.18 17:23:17
Beitrag Nr. 1.592 ()
ein Trauerspiel hier..
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04.12.18 20:26:47
Beitrag Nr. 1.593 ()
Die Risiken sind mittlerweile ziemlich niedrig. Für jede Corestate Aktie die man kauft, kauft man knapp 21€ Cash im Form ( Größtenteils Cash, receivable und kleiner Teil werthaltige Immobilien Inventories) mit, was Corestate sehr viel Handlungsspielraum einräumt.
Zur gleichen Zeit sind die 2 Hauptschulden im eine Wandel und normale Anleihe gebündelt die erst 2022 bzw 2023 auslaufen werden was zusammen 500 Mio ausmacht.
Falls die Aktienoptionen ausgeführt werden dann müsste CC nur die 300 Mio schwere Anleihe bedienen welche zurzeit mit 3,5% per anno verzinnst wird, dies führt allerdings zur Verwässerung der Aktien da gut 3 Mio CC auf dem Markt kommt und diese am dann auch dividendenberechtigt sind.
Sollte Corestate für die nächsten 5 Jahre je einen Überschuss von 100 Mio€ anno erwirtschaften was im Jahre 2023 zusammen 500 Mio€ wäre, könnte theoretisch insgesamt 44,25€ Cash pro Aktie akkumulieren werden bis 2023.
Genug Geld zur Bedienung aller Forderung und Wachstum.
Und wie viel kostet ein Anteil gerade?
Ich sehe 34,35€.

Vielleicht ein bisschen Glasleserei.
Doch die Regel von Peter Lynch gilt immer noch, ein Unternehmen welches im Cash schwimmt kann nicht pleite gehen.
Weswegen ich ehrlich gesagt um das fortbestehen des Unternehmens eher wenig sorgen mache, da alle Verpflichtungen der nächsten 10 Jahre so ziemlich gesichert sind, wenn man sich die Bilanz und Gewinnsituation so ansieht.
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05.12.18 10:03:46
Beitrag Nr. 1.594 ()
Neues Bewegungstief heute... Glückwunsch an den Shortseller der scheinbar alles richtig gemacht hat :)

Ich warte auf Longsignale. Vorher mache ich da nichts. Der Abwärtstrend ist derzeit einfach noch zu "schön".
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05.12.18 10:20:59
Beitrag Nr. 1.595 ()
Antwort auf Beitrag Nr.: 59.367.014 von hugohebel am 05.12.18 10:03:46
Zitat von hugohebel: Neues Bewegungstief heute... Glückwunsch an den Shortseller der scheinbar alles richtig gemacht hat :)

Ich warte auf Longsignale. Vorher mache ich da nichts. Der Abwärtstrend ist derzeit einfach noch zu "schön".


Shortpositionen wurden ja sogar noch aufgestockt auf 2,42% um weitere 21k...das reicht bequem das Spiel noch Wochen weiter zu machen;)
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05.12.18 11:04:14
Beitrag Nr. 1.596 ()
Antwort auf Beitrag Nr.: 59.367.218 von Gustl24 am 05.12.18 10:20:59
Zitat von Gustl24:
Zitat von hugohebel: Neues Bewegungstief heute... Glückwunsch an den Shortseller der scheinbar alles richtig gemacht hat :)

Ich warte auf Longsignale. Vorher mache ich da nichts. Der Abwärtstrend ist derzeit einfach noch zu "schön".


Shortpositionen wurden ja sogar noch aufgestockt auf 2,42% um weitere 21k...das reicht bequem das Spiel noch Wochen weiter zu machen;)


Die Short-Attacke geht aktuell weiter, am Volumen ganz klar zu erkennen.

Ist zugegebenermaßen auch ein einfaches Spiel für die LV. Vom Privatanleger ist keine Gegenwehr zu erwarten, Wikis halten sich aktuell auch vornehm zurück. Institutionelle wurden beim Private Placement schon bedient (wohlgemerkt zu Kursen >50€, was in meinen Augen die Annahme einer fundamentalen Unterbewertung deutlich stützt).

Aktuell kann nur Corestate selber gegen die LV vorgehen, nämlich indem ein ARP durch den Aufsichtsrat gebilligt wird (Signal an LV senden) und zur Ausführung gebracht wird, sofern der/die LV die Aktivitäten nicht einstellen sollte(n).

Von euren schelmischen Smileys solltet ihr dennoch ablassen. Hier sind Investierte unterwegs, die unter der Entwicklung leiden. Da muss man nicht zusätzlich draufhauen.
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05.12.18 11:27:27
Beitrag Nr. 1.597 ()
Antwort auf Beitrag Nr.: 59.367.668 von Locodiablo am 05.12.18 11:04:14Ich habe auch Aktien und Fonds die momentan eher schlecht laufen im Bestand :)

Lustigerweise aber auch aus defensiven Sektoren Aktien die jeden Tag neue Hochs machen.

Ist doch Teil des Spiels. Und der Shortseller räumt gerade ab. Ich hätte auch nicht gedacht das die Aktie so tief fällt. Aber das trifft mittlerweile auch auf eine Reihe anderer Titel zu.

Jeden Tag vor,m rechner sitzen und die Verluste ausrechnen ist halt nicht gesund. Trader dürften eh keine mehr in der Aktie sein. Also nur noch langfristig orientierte Anleger und die sollten mit Kursbewegungen nach unten kein Problem haben sonst haben sie eben ein schlechtes Risiko Management und sollte da an sich arbeiten.

Zitat von Locodiablo: Von euren schelmischen Smileys solltet ihr dennoch ablassen. Hier sind Investierte unterwegs, die unter der Entwicklung leiden. Da muss man nicht zusätzlich draufhauen.
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05.12.18 13:28:41
Beitrag Nr. 1.598 ()
Ich denke, dass viele Angst haben, dass ähnlich wie in der Finanzkrise Mittel aus Fonds abgezogen werden und dann entwickelt sich schnell eine Spirale, da die Fonds um auszahlen zu können, dann zwangsweise auf der Verkäuferseite stehen und der Markt in so Situationen auf der Käuferseite eher dünn ist. Reine Bestandshalter müssen da im Gegensatz nicht zwingend verkaufen, wenn sie gut durchfinanziert sind und langfristige Mietverträge haben. Denke das ist der Grund warum die Aktie ständig nach Süden läuft. Das Geld sucht sichere Häfen und das ist Corestate trotz guter Zahlen eben nicht.
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05.12.18 14:03:55
Beitrag Nr. 1.599 ()
Antwort auf Beitrag Nr.: 59.369.054 von Straßenkoeter am 05.12.18 13:28:41
Zitat von Straßenkoeter: Ich denke, dass viele Angst haben, dass ähnlich wie in der Finanzkrise Mittel aus Fonds abgezogen werden und dann entwickelt sich schnell eine Spirale, da die Fonds um auszahlen zu können, dann zwangsweise auf der Verkäuferseite stehen und der Markt in so Situationen auf der Käuferseite eher dünn ist. Reine Bestandshalter müssen da im Gegensatz nicht zwingend verkaufen, wenn sie gut durchfinanziert sind und langfristige Mietverträge haben. Denke das ist der Grund warum die Aktie ständig nach Süden läuft. Das Geld sucht sichere Häfen und das ist Corestate trotz guter Zahlen eben nicht.


Corestate verdient einen größeren Teil des Gewinns mit Übergangsfinanzierungen für Bauprojekte mit Finanzierungslücke (Mezzanine), das hat mit dem Fondsgeschäft überhaupt nichts zu tun. Dieses Geschäft wird auch in den kommenden Jahren gut funktionieren, weil es eine strukturelle Versorgungslücke bei Immobilien gibt und diese weiterhin bedient werden muss und wird.

Das aktuell angelegte Geld in den Corestate-Fonds sollte nach meinem Verständnis zumindest zum größeren Teil gebunden sein, da Corestate ja typischerweise Gelder einwirbt und damit Immobilienprojekte finanziert. Da sollte nicht jeder Anteilseigner in der Lage sein, beliebig Gelder abzuziehen.
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05.12.18 14:32:00
Beitrag Nr. 1.600 ()
Für mich ist hier die spannende Frage, wann es sich wohl lohnt nachzukaufen? Niemand möchte ins fallende Messer greifen...und bisher konnte ich zum Glück widerstehen ;-)
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