Cegedim - bringt die Umstrukturierung den erhofften Erfolg? (Seite 16)

[The_Jackal]

Ich weiß nicht, wie lange ich hier noch leiden soll. Wenigstens ist Cegedim nur eine von vielen Vollkatastrophen in diesem Jahr, wenn zumindest ich in mein Depot schaue.

Ein Blick auf Finanzen.net offenbart auch nicht gerade viel Phantasie. Höchstes Kursziel von 4 Analysten liegt bei 22 Euro.

[PawnJo]

Antwort auf Beitrag Nr.: 72.566.392 von katjuscha-research am 12.10.22 20:14:53

Top Nachricht. Wurde natürlich wieder kaum honoriert vom Markt. Zugegeben man weiß auch nicht wie sich das zahlenmäßig auswirken könnte... Hat da jemand eine Vorstellung?

Zeigt, dass man in der Lage ist auch große Player von sich zu überzeugen. Der Markt wird jetzt verteilt und Cegedim fährt Anteile ein. Ob wie die hohen Investitonen eines Tages doch noch lobpreisen werden?

[katjuscha-research]

Antwort auf Beitrag Nr.: 72.539.812 von katjuscha-research am 07.10.22 17:19:32

Kooperation mit Allianz Frankreich

https://live.euronext.com/en/product/equities/FR0000053506-X…

durch den Google Übersetzer gejagt.

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Allianz France und Cegedim Insurance Solutions, ein bedeutender Anbieter von Softwarelösungen und Dienstleistungen für Personenversicherungen, haben eine 15-jährige strategische Partnerschaft unterzeichnet, um das Gesundheits- und Personenschutzgeschäft gemeinsam zu entwickeln und Cegedim InsuranceSolutions mit der Verwaltung zu betrauen.

In einem hart umkämpften Markt, der von sich ständig ändernden Vorschriften geprägt ist, kann sich die Allianz Frankreich auf die leistungsstarken Informationssysteme von Cegedim Insurance Solutions für eine optimierte Policenverwaltung verlassen und ihren Kunden und Interessenten weiterhin qualitativ hochwertige Gesundheits- und Sozialleistungen zu einem wirtschaftlich effizienten Preis anbieten Bedingungen.

Diese strukturierende Partnerschaft basiert auf einer Delegation des Managements1 an Cegedim Insurance Solutions und einem Transfer von Fähigkeiten mit der Aufnahme der Allianz France-Teams durch Cegedim, die derzeit diese Aktivitäten durchführen. Dies garantiert den Kunden, den Vertriebsnetzen der Allianz Frankreich und den Vermittlern eine perfekte Kontinuität der Beziehung und des Service. Es umfasst die schrittweise Migration der Versicherungsverträge der Allianz Group Health, Individual Health und Collective Welfare in Frankreich, die 1,3 Millionen geschützte Personen repräsentieren, zu den Softwarelösungen von Cegedim Insurance Solutions.
Während der gesamten Migrationsphase wird ein Support- und Schulungssystem für Teams von Allianz Frankreich eingerichtet, die Cegedim beitreten.

Allianz Frankreich stellt Gesundheit und Soziales in den Mittelpunkt ihrer strategischen Prioritäten. Diese Partnerschaft wird es ermöglichen, seine Entwicklung auf diesen Märkten fortzusetzen und zu beschleunigen, indem es sich auf einen spezialisierten Partner mit einem innovativen und skalierbaren Informationssystem, Fachwissen und einem für die Bündelung der Kosten wesentlichen Größeneffekt stützt.

Die Fähigkeit, das Know-how, die Beherrschung der Geschäftsprozesse, die finanzielle Solidität und das Engagement von Cegedim Insurance Solutions zu integrieren, waren ausschlaggebend für den Aufbau dieser langfristigen Partnerschaft.

„Wir freuen uns über diese Partnerschaft und das Vertrauen, das die Allianz Frankreich in Cegedim Insurance Solutions gesetzt hat. Diese sehr langfristige Vereinbarung stärkt unsere Wachstumsstrategie, Marktführer im BPO2-Gesundheits- und Personenschutzangebot zu werden“, betont Philippe SIMON, Präsident von Cegedim Insurance Solutions.

Diese langfristige Partnerschaft wird es uns ermöglichen, die Herausforderungen des Marktes zu meistern und die Entwicklung der Allianz Frankreich im Gesundheits- und Sozialwesen sicherzustellen, während sie gleichzeitig solide soziale Verpflichtungen für die berufliche Zukunft der Teams bietet, die Cegedim Insurance Solutions beitreten werden. Für unsere Kunden und unsere Vertriebsnetze ist dies eine strukturierende und wertschaffende Partnerschaft, die es ermöglicht, die Wettbewerbsfähigkeit zu stärken und die Servicequalität für diese Aktivität weiterzuentwickeln“, sagt Corinne Cipière, Mitglied der Geschäftsleitung und Kunde Servicedirektor der Allianz Frankreich.

[katjuscha-research]

Antwort auf Beitrag Nr.: 72.539.638 von AkibaBC am 07.10.22 16:52:08

Wobei ein EPS von 1,71 € in 2024 eine herbe Enttäuschung wäre. Das wären etwa 38-40 Mio EBIT, also keinerlei Verbesserung gegenüber 2020 und 2021, sogar etwas weniger, wobei 2021 ein positiver Sondereffekt von 4 Mio rausgerechnet werden muss.

Also eigentlich ist 2024 das Jahr ab dem ja geerntet werden soll. Das muss sich dann auch in den Zahlen zeigen, selbst es sich erst 2025 komplett entfalten würde. Im Grunde muss der Konzern insgesamt ab 2025 eine Marge von 10% erreichen, also mindestens 60 Mio € EBIT. Alles andere wäre nach den starken Investitionen der letzten Jahre und aktuell inakzeptabel. Man macht ja jetzt schon ohne Maiia und dem UK Geschäft 45 Mio EBIT.

[AkibaBC]

Update von Verus Capital

Cegedim: Cegedim hat Halbjahreszahlen veröffentlicht, die den Markt (in dieser Stimmung) enttäuscht haben. Dabei waren diese bei genauerer Betrachtung gar nicht soo schlecht. Ja, der Bereich Software & Services (54% von Cegedim) hat schlechte Zahlen gemeldet (nur 3,8% Wachstum und 7,6 Mio. negatives wiederkehrendes operative Ergebnis). Jetzt ist das aber genau der Bereich, an dessen Herzstück (Cegedim Santé mit der Maiia-Plattform) sich vor ein paar Monaten strategische Investoren (Sozialversicherungen) beteiligt haben - und diese haben für 18% des Geschäftes 65 Mio. Euro bezahlt. Der Grund für das schlechte Ergebnis liegt daran, dass in diesem Bereich massiv investiert wird - vor allem in Sales- und Development-Teams. Das ist verständlich, jetzt wird der Markt verteilt und gilt es eine gute Ausgangsposition zu schaffen. Die strategischen Investoren sind bereit den Weg mitzugehen und haben dem Geschäft einen hohen Wert beigemessen.
Der jetzt noch von Cegedim gehaltene Anteil von 82% entspricht einem Wert von 21 Euro je Cegedim-Aktie. Cegedim notiert bei 14 Euro - d.h. der Aktienmarkt ist im Moment in keiner Weise bereit solche Wachstumsinitiativen zu honorieren. Und Cegedim besteht ja nicht nur aus Santé. Die nicht im Bereich Software und Services angesiedelten 45% des Umsatzes verteilen sich auf Flow (Digitalisierung des Einkaufs-, Zahlungs- und Abwicklungsprozesses vor allem in Apotheken), Data&Marketing (Realtime Daten/Cloud und Marketing in Apotheken) und BPO (Outgesourcte Abwicklung insbesondere von Krankenversicherungsfällen). Zusammengenommen haben diese drei Bereiche im 1. HJ ein Wachstum von 9,4% und ein positives operatives Ergebnis von 13,4 Mio. erwirtschaftet. Und dabei ist insbesondere der BPO-Bereich ebenfalls von Lohninflation betroffen, die nur zeitverzögert an die Kunden weitergegeben werden kann.
Aus den Zahlen wird ganz klar, dass Cegedim massiv unterbewertet ist. Selbst wenn man auf die Bewertung von Santé einen 25% Abschlag aufgrund der Marktsituation anwendet (d.h. 220 Mio.) und für den Rest nur ein EBIT-Multiple bezogen auf das 1. HJ von 8 annimmt (210 Mio.) liegt der so ermittelte Wert (430 Mio.) weit über dem derzeitigen Enterprise Value von 340 Mio. (190 Mio. MK und 155 Mio.). Die Analysten gehen für das Jahr 2024 von einem Ergebnis je Aktie von 1,71 aus - das PE-Multiple liegt damit für 2024 bei 8. Und das für ein Geschäft, das wächst und in einem relativ konjunkturresistenten und energieunabhängigen Geschäftsbereich agiert (Gesundheit, Versicherung). Trotz temporärem Gegenwind gibt es hier damit kein strukturelles Problem.
Ist die Aktie deshalb ein klarer Kauf? Ich werde nicht zukaufen, weil ich von der Corporate Governance nicht überzeugt bin. Wenn man sich im Markt umhört, dann wird Herr Lebrun Jr. alles andere als eine ideale Besetzung für die CEO-Position eingeschätzt. So positiv grundsätzlich familiengeführte Unternehmen sind. Wenn einmal eine Generation an den Schalthebeln sitzt, die nicht aufgrund der Fähigkeiten, sondern (nur) aufgrund der Geburt dorthin kommen, dann ist das langfristig für ein Unternehmen leider negativ.

[PawnJo]

Auf den aktuellen Niveaus ist die Dividendenrendite gar nicht mal schlecht. Einfach den Einstandskurs vergessen. 2024 wird die Ernte eingefahren.

[Gustl24]

Antwort auf Beitrag Nr.: 72.445.470 von katjuscha-research am 22.09.22 10:26:12

Vollste Zustimmung zu deinem Post…ich habe es auch nie verstanden, ich finde Maiia und viel Ansätze richtig gut, aber ich habe dann einfach aufgegeben und bin raus…ein letzter Grund waren die Kursbewegungen an der Euronext (platt ausgedrückt hatte ich immer das Gefühl: rauf ist zäh, aber runter geht es einfacher, ein bisschen wie bei einer Bergwanderung…). Ich wünsche Euch wirklich bessere Tage (und Jahre) mit diesem Invest!

[katjuscha-research]

Antwort auf Beitrag Nr.: 72.443.115 von Gustl24 am 21.09.22 21:55:22

Wobei es ja im ureigensten Interesse der Labrunes wäre, den Aktienkurs anzuschieben, vielleicht nicht jetzt sofort (vor allem wenn sie weiter Aktien kaufen), aber mittelfristig.

Wenn ich Verschwörungstheorien anhängen würde, müsste ich fast unterstellen, die Labrunes machen alles kommunikativ falsch und belasten die Ergebnisse mit hohen Investitionen und Sondereffekten bis die Kleinanleger entkräftet rausgehen und ihnen die Aktien verkaufen. Und wenn sie dann 70-75% der Aktien besitzen, wird der Konzern auf Profit getrimmt und alles ist dann auch verbal super.

Fehlt ja nicht viel dafür. Noch ein Jahr lang verunsichern, dann UK Sparte verkaufen und Maiia die Verluste reduzieren, plus 5-10% Wachstum in den ohnehin hochprofitablen Bereichen, und schon steht man 2024 bei 70 Mio EBIT und kann sich feiern lassen.

[Gustl24]

Antwort auf Beitrag Nr.: 72.441.129 von The_Jackal am 21.09.22 17:41:27

Du hast nmM.den Nagel auf den Kopf getroffen…ich war hier ja auch einige Zeit investiert, die Familie Labrune hat aber keinerlei Shareholder Value Interesse aus meiner Sicht- ich weiß nicht warum, aber die Kommunikation, dieses andauernde „krämerhafte Verzetteln“ (ich könnte es nicht besser ausdrücken😎)…
der heutige Tag tut mir wirklich leid für die LongInvestierten,ehrlich!

[The_Jackal]

@Kat

An Dir hege ich keine Zweifel - unabhängig davon, dass die Aktie einfach sch..... läuft. Ich schätze Deine Beiträge immer sehr, auch bei anderen Werten. Von anderen Usern kann ich das nicht behaupten - insbesondere von denen, die Kurseinbrüche natürlich immer vorhergesehen haben und Ihre Einwürfe mit Sätzen wie "Das kam doch alles mit Ansage" schmücken.