SBM Monaco – ein Substanzriese mit Perspektive (Seite 10)
eröffnet am 25.09.17 23:56:40 von
neuester Beitrag 06.02.24 13:30:12 von
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Hauptversammlung 25.9.2020
Schaffen wir nun die 60 Euro Marke zu knacken?
Wann gibts hier denn wieder Zahlen?
Hab auf die Schnelle nur was auf französisch gefunden im Netz....
Wann gibts hier denn wieder Zahlen?
Hab auf die Schnelle nur was auf französisch gefunden im Netz....
Der run der Immobilienpreise wirkt bei SBM mit enormen Hebel, da der NAV gut 200,- sein sollte.
Auch wenn ich jetzt nicht eine Analyse des GB bereitstelle, sehe ich SBM aufgrund der fundamentalen Trends weiterhin sehr positiv.
Die Immobilienpreise steigen in Monte Carlo, MC ist ein äußerst attraktiver Standort für viele Wohlhabende weltweit. MC wird durch diverse Projekte ausgebaut und damit insgesamt attraktiver. Eine Anpassung meiner NAV Bewertung verschiebe ich aufgrund des unübersichtlichen Umfelds. Es ist aber offensichtlich, dass die Immobilienwerte (außerhalb der Hotelimmobilien) weiter gut im Wert gestiegen sind und damit der SBM Wert die Marke von EUR 200 überschritten haben dürfte.
Das aktuelle Problem mit den Hotelkapazitäten wird sich in den nächsten zwei Jahren erledigen. Die Nachfrage nach Luxusreisen in Europa dürfte von der Situation profitieren. Außerdem sollte SBM es schaffen, auf die Situation zu reagieren. Entweder Verringerung des Angebots / upscaling und / oder Umwandlung weiterer Zimmer in (serviced) Appartments. Dies ist zudem enorm lukrativ für SBM.
Die Immobiliensparte hat sich noch besser als von mir erwartet entwickelt. Hier ist eine Trendwende nicht absehbar.
Bei der Betclic Beteiligung könnte isch ebenfalls in den nächsten zwei Jahren etwas bewegen.
Charttechnisch sieht es nach steigenden Kursen aus. Aktuell notiert SBM bei EUR 56,- über steigenden 100- und 200-Tage Linien. Die Umsätze sind noch extrem niedrig.
Zuletzt war auch Swen Lorenz in das Lager der SBM Optimisten gewechselt und hat es mit der politischen Situation in Europa begründet, von der MC indirekt profitiert.
Die Immobilienpreise steigen in Monte Carlo, MC ist ein äußerst attraktiver Standort für viele Wohlhabende weltweit. MC wird durch diverse Projekte ausgebaut und damit insgesamt attraktiver. Eine Anpassung meiner NAV Bewertung verschiebe ich aufgrund des unübersichtlichen Umfelds. Es ist aber offensichtlich, dass die Immobilienwerte (außerhalb der Hotelimmobilien) weiter gut im Wert gestiegen sind und damit der SBM Wert die Marke von EUR 200 überschritten haben dürfte.
Das aktuelle Problem mit den Hotelkapazitäten wird sich in den nächsten zwei Jahren erledigen. Die Nachfrage nach Luxusreisen in Europa dürfte von der Situation profitieren. Außerdem sollte SBM es schaffen, auf die Situation zu reagieren. Entweder Verringerung des Angebots / upscaling und / oder Umwandlung weiterer Zimmer in (serviced) Appartments. Dies ist zudem enorm lukrativ für SBM.
Die Immobiliensparte hat sich noch besser als von mir erwartet entwickelt. Hier ist eine Trendwende nicht absehbar.
Bei der Betclic Beteiligung könnte isch ebenfalls in den nächsten zwei Jahren etwas bewegen.
Charttechnisch sieht es nach steigenden Kursen aus. Aktuell notiert SBM bei EUR 56,- über steigenden 100- und 200-Tage Linien. Die Umsätze sind noch extrem niedrig.
Zuletzt war auch Swen Lorenz in das Lager der SBM Optimisten gewechselt und hat es mit der politischen Situation in Europa begründet, von der MC indirekt profitiert.
Der Geschäftsbericht 2019/20, der seit Mitte Juni online ist, wurde hier auch noch nicht erwähnt.
Es wurde auch im abgelaufenen Geschäftsjahr wieder viel investiert - wofür eigentlich? Die Neubauten von One Monte Carlo und Hotel de Paris waren doch bereits vor Beginn des GJ abgeschlossen. Im laufenden Jahr sollen die Investitionen nur 35 Mio. Euro betragen.
http://www.montecarlosbm-corporate.com/wp-content/uploads/20…
Trotz 10% je Umsatzsteigerung in den letzten beiden Jahren im Casinobereich blieb das EBIT (nach Abschreibungen) in diesem Sektor fast unverändert negativ im Vgl. zum Vorjahr. Vielleicht nur Pech im Spiel?
Die sich bessernde Ertragslage auf Konzernebene fällt als Trigger für eine Neubewertung wohl absehbar aus. Das könnte einen weiteren Dornröschenschlaf für die Aktie von etlichen Jahren bedeuten, bis dann die nächsten Renovierungen anstehen.
Scheint, als ob noch immer etliche größere Wohnungen im OMC nicht vermietet sind?
https://www.montecarlo-realestate.com/de/gebaude/one-monte-c…
Kann eigentlich nicht sein, denn das sind 5550m² zusammengerechnet, die da angeboten werden. Oder stammt das aus nicht-verlängerten Mietverträgen?
Es wurde auch im abgelaufenen Geschäftsjahr wieder viel investiert - wofür eigentlich? Die Neubauten von One Monte Carlo und Hotel de Paris waren doch bereits vor Beginn des GJ abgeschlossen. Im laufenden Jahr sollen die Investitionen nur 35 Mio. Euro betragen.
http://www.montecarlosbm-corporate.com/wp-content/uploads/20…
Trotz 10% je Umsatzsteigerung in den letzten beiden Jahren im Casinobereich blieb das EBIT (nach Abschreibungen) in diesem Sektor fast unverändert negativ im Vgl. zum Vorjahr. Vielleicht nur Pech im Spiel?
Die sich bessernde Ertragslage auf Konzernebene fällt als Trigger für eine Neubewertung wohl absehbar aus. Das könnte einen weiteren Dornröschenschlaf für die Aktie von etlichen Jahren bedeuten, bis dann die nächsten Renovierungen anstehen.
Scheint, als ob noch immer etliche größere Wohnungen im OMC nicht vermietet sind?
https://www.montecarlo-realestate.com/de/gebaude/one-monte-c…
Kann eigentlich nicht sein, denn das sind 5550m² zusammengerechnet, die da angeboten werden. Oder stammt das aus nicht-verlängerten Mietverträgen?
Trading Spotlight
Aus dem immobilienbrief
Ähnlich wie für die Kapitalwerte ist der Vermietungs- markt in Monaco mit einer durchschnittlichen Monatsmiete von 126 Euro/qm der teuerste Standort weltweit. Im Ver- gleich ist der Preis um 60 % höher als in New York, der zweitteuersten Stadt im Bereich der Vermietung von Wohn- raum im Savills Index. Im Laufe des letzten Jahres bis Feb- ruar 2020 stiegen die Mietwerte in Monaco über alle Asset- klassen hinweg um 20%. Diese hohe Nachfrage und das entsprechende Mietwachstum bei großflächigeren Immobi- lien zeigen Parallelen zur Entwicklung am Investmentmarkt, in welchem die potenziellen Mieter sich zunächst absichern, bevor sie eine Wohnberechtigung beantragen.
Sbm sollte deutlich höher notieren.....
Ähnlich wie für die Kapitalwerte ist der Vermietungs- markt in Monaco mit einer durchschnittlichen Monatsmiete von 126 Euro/qm der teuerste Standort weltweit. Im Ver- gleich ist der Preis um 60 % höher als in New York, der zweitteuersten Stadt im Bereich der Vermietung von Wohn- raum im Savills Index. Im Laufe des letzten Jahres bis Feb- ruar 2020 stiegen die Mietwerte in Monaco über alle Asset- klassen hinweg um 20%. Diese hohe Nachfrage und das entsprechende Mietwachstum bei großflächigeren Immobi- lien zeigen Parallelen zur Entwicklung am Investmentmarkt, in welchem die potenziellen Mieter sich zunächst absichern, bevor sie eine Wohnberechtigung beantragen.
Sbm sollte deutlich höher notieren.....
Meldung zum Q1 von gestern:
http://www.montecarlosbm-corporate.com/wp-content/uploads/20…
Behemoth78 hat doch recht: Die zu erwartenden operativen Verluste der nächsten Zeit werden zulasten der Substanz gehen, d.h. auch die Nettofinanzposition verschlechtern; wenngleich die laufenden Kosten der Hotelbetriebe gering sind im Vergleich zur Substanz. Ob die unter diesen Umständen wirklich schon nächstes Jahr in die Gewinnzone kommen können, nachdem sie das auch in guten Zeiten nicht schafften? Die Börse bezweifelt das schon bei anderen Touristikaktien, die oft sehr niedrig bewertet sind und zumeist wieder in der Nähe des Kurstiefs notieren.
Die erhoffte Verbesserung bei den Erträgen rückt damit wieder in weite Ferne. Schon 2019/20 war davon kaum etwas zu sehen, obwohl die Pandemie nur die letzten zwei Wochen des Geschäftsjahres betraf und nur 15 Mio. Euro an Umsatz verloren ging - trotzdem war das operative Ergebnis der Hotels leicht negativ, obwohl das Hotel de Paris m.W. das ganze Geschäftsjahr hindurch wieder geöffnet war. Da hätte man doch mehr erwartet.
Auch der operative Cashflow sank 2019/20 wieder gegenüber dem Vorjahr, und der FCF war weiterhin deutlich negativ.
Kursanstieg bei Bet-At-Home ist relativ. Deren Aktie ist seit Eröffnung dieses Threads immer nur gefallen, von damals rund 115 auf aktuell 37 Euro. Immerhin entspricht der Rückgang des konsolidierten Gewinns aus der Betclic-Beteiligung von 2018 nach 2019 ziemlich genau dem Rückgang des Nettoergebnisses bei Bet-At-Home durch den Steuereffekt dort, d.h. deren Geschäft verlief unverändert. Wenn das operative Geschäft von Betclic gleich bewertet wird wie das von Bet-at-Home derzeit an der Börse, würde ich eher nur 100 Mio. Anteilswert ansetzen.
http://www.montecarlosbm-corporate.com/wp-content/uploads/20…
Behemoth78 hat doch recht: Die zu erwartenden operativen Verluste der nächsten Zeit werden zulasten der Substanz gehen, d.h. auch die Nettofinanzposition verschlechtern; wenngleich die laufenden Kosten der Hotelbetriebe gering sind im Vergleich zur Substanz. Ob die unter diesen Umständen wirklich schon nächstes Jahr in die Gewinnzone kommen können, nachdem sie das auch in guten Zeiten nicht schafften? Die Börse bezweifelt das schon bei anderen Touristikaktien, die oft sehr niedrig bewertet sind und zumeist wieder in der Nähe des Kurstiefs notieren.
Die erhoffte Verbesserung bei den Erträgen rückt damit wieder in weite Ferne. Schon 2019/20 war davon kaum etwas zu sehen, obwohl die Pandemie nur die letzten zwei Wochen des Geschäftsjahres betraf und nur 15 Mio. Euro an Umsatz verloren ging - trotzdem war das operative Ergebnis der Hotels leicht negativ, obwohl das Hotel de Paris m.W. das ganze Geschäftsjahr hindurch wieder geöffnet war. Da hätte man doch mehr erwartet.
Auch der operative Cashflow sank 2019/20 wieder gegenüber dem Vorjahr, und der FCF war weiterhin deutlich negativ.
Kursanstieg bei Bet-At-Home ist relativ. Deren Aktie ist seit Eröffnung dieses Threads immer nur gefallen, von damals rund 115 auf aktuell 37 Euro. Immerhin entspricht der Rückgang des konsolidierten Gewinns aus der Betclic-Beteiligung von 2018 nach 2019 ziemlich genau dem Rückgang des Nettoergebnisses bei Bet-At-Home durch den Steuereffekt dort, d.h. deren Geschäft verlief unverändert. Wenn das operative Geschäft von Betclic gleich bewertet wird wie das von Bet-at-Home derzeit an der Börse, würde ich eher nur 100 Mio. Anteilswert ansetzen.
Die Umsätze Hotels / Casinos sind wenig relevant, wenn man die entsprechenden Vermögenswerte bei einer Substanzbewertung mit 0 ansetzt. M.E. haben die vier Hotels, die Eigentum der SBM sind, jedoch einen hohen versteckten Wert, sofern ein neuer Vorstand diese Werte durch entsprechende Maßnahmen freisetzt. Solange dies nicht geschieht, sollte man Hotels / Casinos einfach mit 0 bewerten.
Betclic (nicht im Umsatz enthalten) könnte nach dem starken Kursanstieg von Bet at Home bereits deutlich mehr wert sein, als von mir zuletzt geschätzt. Der NAV erhöht sich damit wieder auf gut 200 Euro pro Aktie.
Betclic (nicht im Umsatz enthalten) könnte nach dem starken Kursanstieg von Bet at Home bereits deutlich mehr wert sein, als von mir zuletzt geschätzt. Der NAV erhöht sich damit wieder auf gut 200 Euro pro Aktie.
Vielleicht sollte man nicht ganz unerwähnt lassen, dass von grob 600 Millionen EUR Umsatz 280 Millionen EUR aus Hotels und 249 Millionen EUR aus Glücksspiel stammen. Beide Bereiche stehen still und werden auf unbestimmte Zeit nicht mehr den alten Umsatz erreichen. Hier werden kurz- und mittelfristig enorme Verluste entstehen. Trotzdem sehe ich ebenfalls einen hohen Substanzwert, geringe Verschuldung und durch den Mehrheitseigentümer Monaco eine sehr hohe Überlebenschance.
Meldung zum Geschäftsjahr 2019/2020:
http://www.montecarlosbm-corporate.com/wp-content/uploads/20…
Sehr starke Zahlen deutlich über meinen Erwartungen bei Umsatz (hier insbesondere Umsatz Vermietung) und Ergebnis.
Mietumsatz EUR 96 Mio. +85%. Der Mietumsatz ist kaum von Corona Maßnahmen betroffen lt. Bericht / Ausblick.
Mit einem üblichen Miet-Multiplikator von 50 ergibt sich ein Immobilienwert von EUR 4,8 Mrd. ohne Hotels und Betclic Beteiligung. Wenn man Netcash von -137 Mio. abzieht und vorsichtig 150 Mio. für Betclic ansetzt, ergibt sich ein Wert pro Aktie (ohne die vier Hotelimmobilien und den weiteren Grundbesitz der SBM!) von EUR 196 pro Aktie. Die notiert bei EUR 55,00 - ein Abschlag von 72%.
SBM bleibt eine aussichtsreiche Substanzspekulation mit geringem Risiko.
http://www.montecarlosbm-corporate.com/wp-content/uploads/20…
Sehr starke Zahlen deutlich über meinen Erwartungen bei Umsatz (hier insbesondere Umsatz Vermietung) und Ergebnis.
Mietumsatz EUR 96 Mio. +85%. Der Mietumsatz ist kaum von Corona Maßnahmen betroffen lt. Bericht / Ausblick.
Mit einem üblichen Miet-Multiplikator von 50 ergibt sich ein Immobilienwert von EUR 4,8 Mrd. ohne Hotels und Betclic Beteiligung. Wenn man Netcash von -137 Mio. abzieht und vorsichtig 150 Mio. für Betclic ansetzt, ergibt sich ein Wert pro Aktie (ohne die vier Hotelimmobilien und den weiteren Grundbesitz der SBM!) von EUR 196 pro Aktie. Die notiert bei EUR 55,00 - ein Abschlag von 72%.
SBM bleibt eine aussichtsreiche Substanzspekulation mit geringem Risiko.
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