Serviceware (Seite 16)

[Muehlacker]

Antwort auf Beitrag Nr.: 62.674.114 von Junolyst am 13.02.20 19:45:58

Serviceware Kursentwicklung !

Hallo Junolyst,
habe ich was verpasst oder ist der Kurs heute explodiert?!
Oder ist das eine ironische Frage?
Du fragst mich, warum ich immer so negativ über diese Klitsche rede?!
Du wirst es kaum glauben, aber es ist Prinzip. Wenn diese Garagen-Firma seit 2 Jahren nur
gen Süden geht. Wenn ich seither, in der Spitze, fast 60% Verlust erlitten habe. Bin bei 25, bei 24, bei
18 und bei knapp 14 Euro in diese Klitsche eingestiegen. Und es immer nur runter geht.
Du fragst mich, ob das Prinzip ist, das ich immer so negativ über diese Klitsche rede. Ja.
Wenn keine Informationen seitens der Klitsche, so gut wie keine Analystenmeinungen, so gut wie keine Empfehlungen im Markt sind; wenn es nur auf dem Papier so etwas wie eine IR-Abteilung gibt, wenn man seit Monaten nichts mehr hört und die Umsätze gen Null tendieren. Ja, dann ist das Prinzip wenn ich immer so negativ über die Klitsche rede. Ich kann mich leider an nichts Positives in den zwei Jahren erinnern. Achso und dann noch die Gewinnwarnung im November 2019. Du fragst warum ich immer so negativ über die Klitsche schreibe. Hm. Warum wohl.....

[Junolyst [KommA]]

Antwort auf Beitrag Nr.: 62.633.398 von Muehlacker am 10.02.20 13:21:20

Zitat von Muehlacker: oh man. Mir blutet das Herz wenn ich heute wieder eine GFT sehe.
Alle, wirklich alle Aktien, die ich das letzte Jahr besprochen habe, sind gen Norden.
Das gibts einfach nicht. Ist das Pech oder der nackte Wahnsinn?!
Ich habe so einen Ladenhüter seit 2 Jahren gekauft und nix geht. Da wird man doch so langsam
wahnsinnig.

Steckt da eigentlich Prinzip dahinter mit deinen ständigen gleich lautenden neg. Kommentaren?

[Rohdiamant]

Antwort auf Beitrag Nr.: 62.633.398 von Muehlacker am 10.02.20 13:21:20

Hallo Muehlacker,

Und die Kursentwicklung vom Konkurrenten ausn Ami-Land sieht da viiiel freundlicher aus. Tja, wie man sich eben verkauft...
Vielleicht tröstest oder macht Dir ja der heutige Artikel in der WIWO mit dem Interview vom früheren SAP-Chef Bill McDermott, jetzt ServiceNow wieder zuversichtlicher!?

Zitat aus der WIWO: "Wie schwer ist es Ihnen gefallen, von einem Unternehmen wie SAP mit einem Umsatz von zuletzt rund 30 Milliarden Dollar zu ServiceNow mit 3,5 Milliarden Dollar – also gut einem Zehntel – zu wechseln?
Das ist sehr einfach. Also ich bei SAP vor 17 Jahren startete, war das Unternehmen ebenfalls viel kleiner. Genau genommen ist ServiceNow gar nicht so weit weg von SAP bei meinem Einstieg im Jahr 2002. Das ist genau das, was zu mir passt: Ich bin jemand, der aufbaut. Und nebenbei: Wir sind bereits heute der am schnellsten wachsende Cloud-Anbieter der Welt.
Reden Sie sich das nicht etwas schön?
Nein, denn Sie müssen sich ja auch noch Folgendes vergegenwärtigen: Wenn ein Cloud-Unternehmen wie ServiceNow einen Umsatz von zehn Milliarden Dollar erreicht – und auf dieses Ziel haben wir uns bereits verpflichtet – dann ist der wahre Umsatz mehr als doppelt so hoch: Das ist der Rückstand an Monatsgebühren, zu denen sich Kunden verpflichtet haben, die aber noch nicht offiziell verbucht wurden. Dieser Backlog beträgt bei ServiceNow also bereits heute rund sieben Milliarden Dollar. Das ist die Magie eines Cloud-Geschäftsmodells, die viele nicht realisieren."

10 Milliarden Dollar Umsatz … is ja mal ne Hausnummer. Da werden ja wohl auch für Serviceware einige Krümel abfallen, in diesem absoluten Wachstumsmarkt...

Einfaches Einfügen von wallstreetONLINE Charts: So funktionierts.

Gruß RD

[Muehlacker]

Antwort auf Beitrag Nr.: 62.631.871 von Muehlacker am 10.02.20 11:08:51

Kursentwicklung !

oh man. Mir blutet das Herz wenn ich heute wieder eine GFT sehe.
Alle, wirklich alle Aktien, die ich das letzte Jahr besprochen habe, sind gen Norden.
Das gibts einfach nicht. Ist das Pech oder der nackte Wahnsinn?!
Ich habe so einen Ladenhüter seit 2 Jahren gekauft und nix geht. Da wird man doch so langsam
wahnsinnig.

[Muehlacker]

Antwort auf Beitrag Nr.: 62.584.300 von bizepsius am 04.02.20 22:30:45

Serviceware

Hallo Leute,
seid ihr noch am Leben!?
Jetzt ziehen die tatsächlich die nachrichtenlose Zeit durch.
Aber wenn die Ende März nur den Status Quo vermelden, dann wird
das leider zur Kurswende nix beitragen. Das einzige was jetzt dem Kurs
kurzfristig helfen würde, wäre eine ausserplanmaessige Gewinnsprungmeldung.
Ich hoffe seit zwei Jahren auf eine Aktienkurserhoehung. Leider bisher nur
das Gegenteil. Mich wundert es, daß der Cashburn-Kurs der zwei Geldvernichter
einfach so ohne groessere Opposition weitergeführt wird.
Also Leute dann können wir uns dieses Jahr auf noch schlechtere
Nachrichten von der Klitsche gefasst machen.
Am Anfang des Forums hier, waren ja noch einige mehr an Bord, wo
sich was versprochen haben von der Garagenfirma. Man hört leider
nix mehr. Seid ihr noch mit dabei oder sind (fast) alle ausgestiegen?

[bizepsius]

Antwort auf Beitrag Nr.: 62.574.208 von Muehlacker am 04.02.20 10:55:40

SaaS-Umstellung

Hi Mühlacker,

nochmal ein paar Kommentare zur besseren Verständlichkeit.

Bzgl. SaaS-Umstellung
Wenn ein Software Unternehmen eine klassische "Perpetual Software Lizenz" verkauft fallen der Umsatz für die gesamte Lizenz und der Vertriebsaufwand im gleichen Quartal an. In den Jahren darauf entsteht nur noch Umsatz über Service/Maintenance Verträge. Serviceware konnte im Jahr 2017 mit diesem Model ein Gewinn von ~13% erwirtschaften trotz >20% Wachstum und bereits erstem SaaS-Wachstum.

In einem SaaS-Modell verkauft ein Unternehmen keine Lizenzen mehr, sondern nur noch die Bereitstellung der Software. Der Kunde zahlt in in diesem Modell eine monatliche Gebühr für die Nutzung der Software inkl. Service. Der kostenintensive Vertrieb findet jedoch im Quartal der Akquise statt, während die die Umsätze über die nächsten Jahre entstehen. Während einer Umstellung bleiben die Kosten erstmal gleich und die Umsätze werden in die Zukunft verschoben was erst einmal niedrige Gewinne/Verluste zur Folge hat.

Ganz konkret hat Serviceware in den ersten 9 Monaten 115 neue Kunden akquiriert von denen 74 ein SaaS Model gewählt haben (ESM Plattform). Im letzten und traditionell stärksten Quartal hat sich dieser Trend hin zum SaaS Model weiter verstärkt. Die Umsäte sind dadurch absolut gesehen erst einmal geringer. Setzt man sie jedoch in Perspektive wird man feststellen, dass deutlich mehr Kunden akquiriert wurden.

Bzgl. Wachstum
Kundenanzahl: Das Unternehmen hat so in den ersten 9 Monaten 115 Neukunden akquiriert was im Verhältnis zu 800 Kunden insgesamt am Ende des 3. Quartals enorm ist. Basierend auf der Pressemeldung zur Gewinnwarnung im November, gehe ich davon aus, dass sich das Neukundenwachstum noch einmal beschleunigt hat. Ich erwarte >50 Neukunden in Q4. Die Churn-Rate (Kundenverlust in %) ist in 2018 auf <5% p.a. gefallen. Durch die Umstellung auf SaaS sollte dieser Wert weiter sinken/auf niedrigem Niveau bleiben.
Umsatz pro Kunde: Der durchschnittliche Umsatz pro Neukunde ist in den ersten 9 Monaten gestiegen. Die ersten Umsätze durch Cross-Selling wurden bereits erzielt. Da das Cubus und Sabio Portfolio erst neu in das Unternehmen und die ESM Plattform integriert wurden, gehe ich von einem weiteren Anstieg des Umsatzes pro Kunde aus insbesondere durch Cross-Selling aus.

Bzgl. Kosten
Neue Kunden zu akquirieren (Wachstum) ist teuer. Es kostet Geld Mitarbeiter zu finden, auszuwählen und einzustellen. Es dauert mehrere Monate bis neue Mitarbeiter produktiv sind und Umsatz generieren. Das die Umsätze in den nächsten Quartalen wirklich kommen (Umsatz pro Mitarbeiter) ist die Verantwortung der beiden Gründer.
Die Integration von Cubus und Sabio kostet ebenfalls Geld und die Abschreibung von Teilen des Kaufpreises belastest das Ergebnis zusätzlich. Diese Kosten sind jedoch nur einmalig bzw. temporär.


Bzgl. Management
Die beiden Gründer halten knapp 65% der Anteile und haben dementsprechend ein noch größeres Interesse, dass die Wachstums und SaaS-Umstellung zu einem Erfolg wird. Sollte es nicht klappen verlieren sie mehr als ein "nur angestellter CEO". Im gleichen Atemzug sind sie mehr an einer langfristigen Wertsteigerung als an einem aktuell hohen Aktienpreis interessiert. Kapitalmarkt-Kommunikation für einen kurzfristig höheren Kurs ist wsl. nicht ihre höchste Priorität.
Bis jetzt haben Sie die Pläne des IPOs weitestgehend umgesetzt.
Die Bereinigung um Wachstumsaufwendungen für ein Wachstums-Unternehmen ist natürlich absurd und wirkt unprofessionell. Bis auf die Integrationskosten und Abschreibungen auf zugekaufte Unternehmen ist das m.E. witzlos.
Die gekauften Unternehmen sind ebenfalls gut ausgewählt und auch die gezahlten Preise (~2x Umsatz) angemessen.

Bzgl. Ausblick
Der Markt wächst. Die Konkurrenz mit ServiceNow ist sehr groß. Es wird schwierig sein signifikante Marktanteile im europäischen Ausland zu gewinnen. Die Kosten dafür werden hoch sein. Wachstum ist riskant und einige Projekte und Initiativen werden scheitern.
Der hohe netto Cash-Bestand und eine hoher Anteil (vertraglich abgesicherter) wiederkehrender Umsätze lassen mich aber ruhig schlafen.

Bzgl. Kaufgelegenheit
Der aktuelle Preis ist im Verhältnis zu dem was du dafür bekommst attraktiv EV/Umsatz ~1,2. Das Risiko/Rendite Verhältnis entsprechend auch. Die Kapitalmarkt-Kommunikation insbesondere mit Hinblick auf SaaS-Umstellung war nur minimal bzw. nicht vorhanden und die Bekanntheit sehr gering, was m.E. zu dieser interessanten Situation geführt hat. Es kann jedoch dauern bis sich das ändert bzw. die klassischen KPIs (Umsatz, Umsatzwachstum, Gewinn) normalisieren (ca. 3-5 Jahre). Bis dahin wird der Börsenkurs noch Achterbahn fahren. Es ist nicht sicher, dass Serviceware die Umstellung und Wachstumspläne erfolgreich abschließen kann.

Bzgl. Investment in IPOs und Nebenwerte:
Investmentbanken erhalten zwischen 2-7% der erlösten Summe, dafür helfen sie den Alteigentümern, das maximale an Bewertung über Roadshows, coole Folien und eine sexy Equity-Story "rauszuholen". Bei dem IPO zu ~25€/Aktie war das EV/Umsatz Verhältnis bei ~5. Was sehr teuer ist, insbesondere ohne Silicon Valley Stempel in Deutschland. Bei diesem Preis war es einfach kein günstiger Kauf unabhängig von der Qualität des Unternehmens selbst. IPOs sind daher meist nicht die beste Gelegenheit um günstig an gute Unternehmen zu kommen.
Nebenwerte sind ein sehr riskantes Investment. Im Idealfall ist das nicht das einzige Investment, sondern nur ein Teil eines Portfolios. Das Unternehmen sollte außerdem gut recherchiert sein, da es wenig bis keine Analysten Bewertungen gibt. Hierdurch entstehen aber auch Chancen (siehe Serviceware).

Ich hoffe ich konnte dir ein wenig weiterhelfen. In 5 Jahren sind wir schlauer.

[Rohdiamant]

Antwort auf Beitrag Nr.: 62.580.256 von Muehlacker am 04.02.20 17:25:46

Hallo Muehlacker,

zwischenzeitlich sind bei mir auch starke Zweifel aufgekommen. Hast mir ein wenig die Augen geöffnet bzw. habe ich so das Gefühl, dass du Recht behalten könntest. Ist wirklich sehr unschön was bei dieser Firma so abläuft oder besser: überhaupt nichts von denen kommt.
Dir kann ich´s ja erzählen, sind ja unter uns und keener liest mit. Gekauft habe ich den Müll am 08.01. für 13,75 €. Damit liege ich ca. solide 11% im Minus. Bei -15% ist Schluß, d.h. bei ca.11,60-11,70€ fliegen die raus.Nennt man dann wohl Verluste begrenzen. Nix mit 11,99€. Und Nachkaufen ist bei dieser Firma keine Option für mich.
Auf meiner Watchlist stehen seit einiger Zeit: Tui, Lufthansa, Salzgitter (sind ganz vernünftig zurück gekommen) Vectron, Cyan (sehr informatives Forum, drüben auf Ariva) SLM Solution (Kurs verhält sich z.Zt. ziemlich komisch). Also die üblichen Verdächtigen. Aber wenn ich so die letzten Wochen betrachte, hätte ich mir bei der ein oder anderen Akte genauso die Finger verbrannt. Na mal seh`n ob oder wann ich Serviceware eintauschen muss.

Gruß RD

[Muehlacker]

Antwort auf Beitrag Nr.: 62.574.208 von Muehlacker am 04.02.20 10:55:40

Hallo Rohdiamant!

Was ist denn dein Stop-Loss wenn ich fragen darf!
Ich nehme mal an dass du die 11,99€ genommen hast.
Dann kannst heute aber ganz schön zittern.
Wenn nicht, dann. fliegst halt morgen raus.
Hast du dir überlegt was du dann machst?
Kaufst andere Aktien, wenn ja welche?

Grüße

[Muehlacker]

Antwort auf Beitrag Nr.: 62.552.510 von bizepsius am 01.02.20 13:12:15

Hallo

Aus dem Beitrag werde ich nicht schlau.
Du findest es gut, dass die Klitsche niemand kennt.
Ich kann mir denken warum die auf Tauchstation sind.
Fuer 2019/2020 werden ganz schlimme Zahlen kommen.
Dann koennen Sie Ende März schon das erste Quartal 2020/2021
melden um so 2019/2020 kaschieren zu können.
Es wird dann alles besser werden. Und die zwei Mehrheitsaktionare
mit ihren fast 70% lachen sich in Bad Camberg über die dummen
Kleinaktionaere kaputt.
Dann wird der Offenbarungseid über die gescheiterte Strategie ersichtlich
werden.
Nachdem zwanzigsten Anruf in der sogenannten IR-Abteilung ist
man sowieso desillusioniert. Der Muehlhaus ist seit Wochen nicht da
bzw. die naiven Büromaeuse machen Nullaussagen.
Nur noch fürchterlich diese Klitsche!
I

[bizepsius]

Viel (SaaS)-Softwareunternehmen für wenig Geld

Super, dass niemand das Unternehmen auf Schirm hat. Ich bin letzte Wochen bei ~128M Bewertung an Aktien gekommen.

Der EV liegt bei ~88M für ein Unternehmen, dass für 2019 einen Umsatz von 64-72M vorhersagt und organisch wächst trotz SaaS-Umstellung. Ich gehe davon aus, dass das Wachstum in Q4 nochmal angezogen haben muss, da trotz höherem SaaS-Anteil die Umsatzprognose gehalten werden konnte.

Mittlerweile dürfte Serviceware den größten Teil der Umsätze mit SaaS machen und >2/3 der Umätze sollten wiederkehrend ein (SaaS & Maintenance), was eine immer bessere Planbarkeit zur Folge hat. Das Risiko des Unternehmens wird dadurch sukzessive geringer. SaaS-Unternehmen sind außerdem langfristig profitabler als vergleichbare Lizenz-Unternehmen, da man nur eine Version entwickeln und supporten muss. Außerdem bietet Cross-selling und Up-selling zusätzliches Umsatzpotenzial mit sehr geringen Vertriebskosten. Selbstverständlich ist die Umstellung erst einmal unschön für die Profitabilität, da die Vertriebskosten in dem Quartal des Abschlusses anfallen, die Umsätze aber erst in den nächsten 3-5 Jahren.

Ich gehe davon aus, dass Serviceware noch lange braucht um Gewinne zu erwirtschaften. Als Aktionär ist es mir aber auch lieber, einen möglichst hohen SaaS-Anteil zu haben und möglichst schnell zu wachsen, als kurzfristig Profite zu erwirtschaften. Ich freue mich auf die nächsten Jahre.

Ich verstehe nicht warum ihr traurig darüber seit, dass der Kurs fällt. Wenn ihr das Unternehmen beim Einstieg für einen höheren Preis attraktiv fandet, dann jetzt erst Recht. Zumal sich das Unternehmen operativ sehr gut entwickelt hat. Ggf. sollte man lieber in festverzinsliche Produkte oder einen ETF investieren, wenn euch Schwankungen Angst machen. Das Risiko eines Micro-Cap Titels der knapp 2 Jahre an der Börse ist, ist natürlich signifikant.

LG,
B