Ich habe gestern den kompletten Webcast von InflaRx verfolgt und die Präsentationsfolien im Detail analysiert. Für alle die nicht dabei waren...hier die wesentlichen Erkenntnisse.
InflaRx ist nach diesem Webcast ein fundamental anderes Unternehmen als noch vor vier Wochen. Nicht weil sich die Wissenschaft geändert hat – sondern weil das Management erstmals öffentlich den vollständigen strategischen Plan präsentiert hat. Und dieser Plan ist überzeugender als ich erwartet hatte.
Das Unternehmen hat sich von einer Single-Asset HS-Story in eine Nephrologieplattform mit vier gleichzeitigen Indikationen verwandelt – AAV, aHUS, IgAN und C3G. In jeder dieser Indikationen hat bereits ein Konkurrent den biologischen Mechanismus und den regulatorischen Endpunkt bei der FDA etabliert. Avacopan in AAV und aHUS, Iptacopan in IgAN, Pegcetacoplan in C3G. InflaRx muss das Rad nicht neu erfinden – sie bauen auf validierten Präzedenzfällen auf, mit einem Molekül das in drei entscheidenden Punkten besser ist: schnellerer Wirkungseintritt in einer Woche versus 13 Wochen bei Avacopan, kein CYP3A4-Leberrisiko mit hundertfach weniger reaktiven Metaboliten, und orale Einnahme ohne Impfpflicht.
Was mich am meisten überrascht hat war nicht die Wissenschaft – die kannte man. Es war die konkrete Tiefe des Entwicklungsplans. InflaRx hat gestern nicht nur das Phase-2-Design für AAV präsentiert, sondern gleichzeitig das Phase-3-Design. Das macht kein Unternehmen das unsicher über seine Daten ist. Drei Studienarme mit Analyse nach 26 Wochen. Und ein Seamless Phase 2-3 Ansatz der die Zeit zur möglichen Zulassung um 6-12 Monate verkürzen könnte.
Der China-Aspekt wird noch massiv unterschätzt. Hundertausende IgAN-Patienten in China allein. Beijing University Hospital explizit als Partner genannt. PK-Bridging-Studie noch dieses Jahr. Staidson-Lizenz bereits vorhanden. Das ist ein Markt der in keinem westlichen Analystenkursziel bisher eingepreist ist.
HS ist nicht tot – es wartet auf einen Partner. Der FDA-Dialog ist vollständig abgeschlossen. Ein neuer maßgeschneiderter Endpunkt – mHiSCR – wurde von der FDA akzeptiert, der explizit die Reduktion von Draining Tunnels einschließt. Genau dort hat Izicopan in Phase 2a am stärksten abgeschnitten. Wer HS lizenziert bekommt ein Molekül mit fertigem FDA-akzeptiertem Entwicklungspfad und enormem Marktpotenzial.
Das kürzliche Offering war überzeichnet. Das bedeutet: Es gab mehr institutionelles Kapital das investieren wollte als InflaRx aufgenommen hat. Unter den neuen Investoren finden sich spezialisierte Healthcare-Fonds, globale Multi-Strategy-Manager mit tiefem Biotech-Fokus sowie ein erst 2026 gegründeter Healthcare-Fonds eines ehemaligen Star-Traders – allesamt mit langem Zeithorizont und intensiver wissenschaftlicher Due-Diligence. Und 683 Capital als bestehender Investor hat nochmal nachgekauft. Das sind keine spekulativen Trader.
Das adressierbare Marktpotenzial liegt nach dieser Präsentation bei mehreren Milliarden Dollar. Die aktuelle Bewertung des Unternehmens spiegelt das noch nicht ansatzweise wider. Der Capital Markets Day ist für Sommer 2026 angekündigt. Erste PoC-Daten aus den Nierenindikationen werden 2027 erwartet.
Was mich kurzfristig am meisten beschäftigt ist der HS-Partner-Deal – und der könnte früher kommen als die meisten denken. Das FDA-Studiendesign ist fertig. Der mHiSCR-Endpunkt ist akzeptiert. Der Marktpotenzial-Datensatz liegt vor. InflaRx hat heute alles was ein Partner für seine Due-Diligence braucht – fertig verpackt auf dem Tisch. Kein Partner muss mehr auf FDA-Feedback warten, kein Partner muss mehr das Endpunkt-Risiko tragen. Das war bisher die größte Hürde für einen Deal. Sie ist weg. Kombiniert mit einem Unternehmen das jetzt durch das Offering aus einer Position der Stärke verhandelt – nicht aus Geldnot – sind die Voraussetzungen für eine Partnerankündigung so gut wie nie zuvor. Eine solche Meldung wäre binär positiv für den Kurs und käme ohne Vorwarnung. Wer auf den Capital Markets Day wartet um einzusteigen könnte diesen Catalyst verpassen.
In Summe würde ich meinen, die Konstellation aus validierter Wissenschaft, starkem institutionellem Backing, beschleunigtem regulatorischen Pfad und gesichertem Cash-Runway ist überzeugend. Ich bin sehr lange schon sehr interessiert am Unternehmen.... und das ist das erste Mal dass ich sage, dass die Story noch größer als gedacht ist. Andere Meinungen dazu? Lets go...
PetersPan