Cannabis, Bildung, Baugewerbe - spannende KMU-Mischung bei MBH Corporation plc - investieren? (Seite 76)
eröffnet am 19.12.18 14:06:56 von
neuester Beitrag 14.08.23 14:52:25 von
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Antwort auf Beitrag Nr.: 62.575.558 von massny am 04.02.20 12:25:06
Ja, es juckt in en Fingern "all in" zu gehen bei den Möglichkeiten.
Allerdings habe ich MBH schon übergewichtet und versuche Vernunft walten zu lassen ;-)
Zitat von massny: Vielen Dank Pep92 für diesen Beitrag, ist zwar alles bekannt
aber sehr gut zusammen getragen!
ich bin in den letzten 25 Jahren bei fast alle dt. Beteiligungsgesellschaften
sehr früh eingestiegen..., z.B. zu 2 Euro bei Aurelius und zu 4 bei MBB
aber noch nie bin ich so früh mit einer so hohe Summe wie bei MBH eingestiegen..
....deshalb uns allen viel Erfolg!
Ja, es juckt in en Fingern "all in" zu gehen bei den Möglichkeiten.
Allerdings habe ich MBH schon übergewichtet und versuche Vernunft walten zu lassen ;-)
wenn es so weiter geht, sehen wir diese Woche auf jeden Fall den Euro
der Kursanstieg hier(fast täglich zweistellig) erinnert mich gerade an Tesla. Nur dass unser Anstieg deutlich seriöser ist.
Antwort auf Beitrag Nr.: 62.575.564 von Pep92 am 04.02.20 12:25:09Hi Philip,
danke nochmal.
Sieht ja schon wieder gut aus heute, ich frage mich allerdings ob ein Teil davon deinem Bericht zu verdanken ist :-)
Wie dem auch sei, es wird spannend die nächsten Tage,
Grüße,
-Ludwig
danke nochmal.
Sieht ja schon wieder gut aus heute, ich frage mich allerdings ob ein Teil davon deinem Bericht zu verdanken ist :-)
Wie dem auch sei, es wird spannend die nächsten Tage,
Grüße,
-Ludwig
Antwort auf Beitrag Nr.: 62.575.246 von Reichsverweser am 04.02.20 12:05:13
Hi Ludwig,
der CEO hat mir das im Gespräch bestätigt. Um genau zu sein, er hat bestätigt, dass Unity Group und die CEOs nicht verkaufen. (Auch weil sie garnicht verkaufen können). Da bleiben also nur die "early investors" übrig. Wer von denen genau verkauft und wieviel noch übrig ist, wenn überhaupt, hat er nicht gesagt und weiß es vermutlich auch garnicht.
Gruß
philip
Zitat von Reichsverweser:Zitat von Pep92: ...
Dieses Geschäftsmodell hat natürlich einen klaren Nachteil: Sollte der Preis der Aktie sehr niedrig sein, wird es schwerer vorallem größere Zukäufe zu tätigen. Daher ist man auf einen stabilen und am besten steigenden Preis angewiesen....
...Woher weiß ich, dass es nur early investors sein können? ...
.
Danke für die ausführlichen Beitrag, Pep.
Das deckt sich mit meiner Einschätzung und das ist vermutlich der Grund warum die Acquisen etwas stocken. GGfs. sehen wir nach den Zahlen und der möglichen sprunghaften Erhohlung des Kurses dann eine ganze Reihe von neu hinzukommenden Unternehmen, die bereits weitgehend ausverhandelt sind.
Zu den "early investors" - Hat Dir das die IR so gesagt, insbesondere dass Unity Group nichts verkauft hat ?
Zum ersten Versuch die Agglomeration-Strategie umzusetzen: Den Artikel kannte ich nicht, vielen Dank dafür. Das empfehle ich jedem zu lesen, der sich mit MBH auseinandersetzen möchte - hier der Link dazu: https://www.asianentrepreneur.org/lessons-learnt-losing-250m…
Insgesamt stimme ich Dir zu - wir werden im April vermutlich sehr gute Zahlen sehen, inkl. Dividende, großartige Wachstumsperspektiven und eine entsprechende Entwicklung des Kurses. Ich werde mir das entspannt ansehen.
Gruß
-Ludwig
Hi Ludwig,
der CEO hat mir das im Gespräch bestätigt. Um genau zu sein, er hat bestätigt, dass Unity Group und die CEOs nicht verkaufen. (Auch weil sie garnicht verkaufen können). Da bleiben also nur die "early investors" übrig. Wer von denen genau verkauft und wieviel noch übrig ist, wenn überhaupt, hat er nicht gesagt und weiß es vermutlich auch garnicht.
Gruß
philip
Trading Spotlight
Antwort auf Beitrag Nr.: 62.574.463 von PinselInho am 04.02.20 11:14:54Vielen Dank Pep92 für diesen Beitrag, ist zwar alles bekannt
aber sehr gut zusammen getragen!
ich bin in den letzten 25 Jahren bei fast alle dt. Beteiligungsgesellschaften
sehr früh eingestiegen..., z.B. zu 2 Euro bei Aurelius und zu 4 bei MBB
aber noch nie bin ich so früh mit einer so hohe Summe wie bei MBH eingestiegen..
....deshalb uns allen viel Erfolg!
aber sehr gut zusammen getragen!
ich bin in den letzten 25 Jahren bei fast alle dt. Beteiligungsgesellschaften
sehr früh eingestiegen..., z.B. zu 2 Euro bei Aurelius und zu 4 bei MBB
aber noch nie bin ich so früh mit einer so hohe Summe wie bei MBH eingestiegen..
....deshalb uns allen viel Erfolg!
Antwort auf Beitrag Nr.: 62.574.190 von Pep92 am 04.02.20 10:55:04
Danke für die ausführlichen Beitrag, Pep.
Das deckt sich mit meiner Einschätzung und das ist vermutlich der Grund warum die Acquisen etwas stocken. GGfs. sehen wir nach den Zahlen und der möglichen sprunghaften Erhohlung des Kurses dann eine ganze Reihe von neu hinzukommenden Unternehmen, die bereits weitgehend ausverhandelt sind.
Zu den "early investors" - Hat Dir das die IR so gesagt, insbesondere dass Unity Group nichts verkauft hat ?
Zum ersten Versuch die Agglomeration-Strategie umzusetzen: Den Artikel kannte ich nicht, vielen Dank dafür. Das empfehle ich jedem zu lesen, der sich mit MBH auseinandersetzen möchte - hier der Link dazu: https://www.asianentrepreneur.org/lessons-learnt-losing-250m…
Insgesamt stimme ich Dir zu - wir werden im April vermutlich sehr gute Zahlen sehen, inkl. Dividende, großartige Wachstumsperspektiven und eine entsprechende Entwicklung des Kurses. Ich werde mir das entspannt ansehen.
Gruß
-Ludwig
Zitat von Pep92: ...
Dieses Geschäftsmodell hat natürlich einen klaren Nachteil: Sollte der Preis der Aktie sehr niedrig sein, wird es schwerer vorallem größere Zukäufe zu tätigen. Daher ist man auf einen stabilen und am besten steigenden Preis angewiesen....
...Woher weiß ich, dass es nur early investors sein können? ...
.
Danke für die ausführlichen Beitrag, Pep.
Das deckt sich mit meiner Einschätzung und das ist vermutlich der Grund warum die Acquisen etwas stocken. GGfs. sehen wir nach den Zahlen und der möglichen sprunghaften Erhohlung des Kurses dann eine ganze Reihe von neu hinzukommenden Unternehmen, die bereits weitgehend ausverhandelt sind.
Zu den "early investors" - Hat Dir das die IR so gesagt, insbesondere dass Unity Group nichts verkauft hat ?
Zum ersten Versuch die Agglomeration-Strategie umzusetzen: Den Artikel kannte ich nicht, vielen Dank dafür. Das empfehle ich jedem zu lesen, der sich mit MBH auseinandersetzen möchte - hier der Link dazu: https://www.asianentrepreneur.org/lessons-learnt-losing-250m…
Insgesamt stimme ich Dir zu - wir werden im April vermutlich sehr gute Zahlen sehen, inkl. Dividende, großartige Wachstumsperspektiven und eine entsprechende Entwicklung des Kurses. Ich werde mir das entspannt ansehen.
Gruß
-Ludwig
Amen!
Vielen Dank für den tollen Beitrag.
Vielen Dank für den tollen Beitrag.
Hallo miteinander,
ich habe die letzten Monate damit verbracht mich intensiv mit einem in 2018 in Düsseldorf gelisteten Unternehmen (Unternehmenssitz in London) zu beschäftigen. Das Unternehmen heißt MBH Corp und ist eine cash-flow starke Beteiligungsgesellschaft, die sich darauf spezialisiert hat kleine und mittelständische Unternehmen (vorallem in UK, Europa, Singapur) zu kaufen um sie langfristig zu halten.
Hier ein grober Überblick über die Financials bevor ich ins Detail gehe :
In Mio. Euro 2019 2020
Umsatz: 73 114
Net Income: 5.78 8.55
EPS 12.36 cent 12.44 cent
KGV bei 0.60 Euro: 4.9 4.8
Netcash in der Bilanz: 3.2 4.1
Die Netcashzahlen dürften konservativ sein. Zum Halbjahr belief sich netcash in der Bilanz bereits auf 3.8 mio. Eventuell wird aber in H2 auch Working Capital aufgebaut. Fakt ist: Knapp 10% der Marketcap sind alleine durch netcash abgedeckt.
Dividende pro Aktie in 2019: 3 cent (geschätzt von mir, siehe Erläuterung unten)
Dividendenrendite bei einem Preis von 0.60 Euro Euro: 5%
Die Zahlen oben sind aus dem First Berlin Research Report, ich vermute bei 2019 eher ein EPS von 0.8-0.10 Euros, ist aber auch nicht ausschlaggebend, da 2020 eh mehr interessiert, und wenn man sich das annualisierte pro forma EBITDA anguckt, dass zu Q4 in 2019 veröffentlich wurde (siehe Homepage), dann sind die darin erwähnten knapp 10 mio GBP EBITDA (vor bereits erfolgten und zu erfolgenden Übernahmen) deckungsgleich mit den Annahmen in dem First Berlin Report. Sprich in 2020 sollte ein EPS von 12.5 Cents die Untergrenze darstellen und vermutlich eher in Richtung 15 Cents gehen, da in der Zwischenzeit und auch in 2020 weitere EPS erhöhende Zukäufe erfolgen werden. Bei einem EPS von 15 Cents würde das KGV dann bei 4 liegen und die Dividendenrendite dürfte sich auf bei den jetzigen Kursen dann auf 8-12% belaufen - bei gleichzeitig wachsendem Netcash in der Bilanz.
Um meine Rechnung kurz mit Zahlen zu belegen: Das annualisierte Proforma Ebitda lag zu Q4 bei 10 mio GBP oder 12.036 mio EUR. Insgesamt wird sich die Menge der ausstehenden Aktien für dieses annualisierte EBITDA auf 60.4 – 65.4 mio erhöhen. Seien wir konservativ und nehmen 65.4 an. Nehmen wir nun ferner an, dass ein EBITDA von 12.036 mio Euro ein Nettoergebnis wie von First Berlin angenommen von 8.55 mio Euro (7.248 mio GBP) ergibt.
Dann kommen wir für 2020 auf folgendes EPS: 8.55 / 65.4 = 13.1 Cent.
Da wie gesagt inzwischen und auch in 2020 weitere EPS erhöhende Übernahmen folgen dürften, wird sich das EPS wohl eher in Richtung 15 Euro Cent bewegen. Selbst wenn 2020 aus irgendwelchen Gründen ein schlechtes Jahr wird, und es nur ein EPS von 10 Euro Cent wird, dann befinden wir uns trotzdem noch bei einem KGV von unter 6. Sprich die Risiken, der „Worst Case“, ist meiner Meinung noch vollständig eingepreist, während sich das wahrscheinliche Szenario von einem EPS von 12-15 Cent überhaupt nicht im Kurs widerspiegelt.
Nun zum Geschäftsmodell, was etwas besonders ist, aber eigentlich nicht sehr schwer zu verstehen. Wie eine Beteiligungsgesellschaft funktioniert weiß jeder, allerdings ist das besondere hier, dass MBH alle Übernahmen fast nur durch die Ausgabe neuer Aktien finanziert.
Bevor nun einige „Verwässerung“ schreien – das Management ist nicht dämlich und macht Übernahmen nur dann, wenn sie das EPS erhöhen. Zudem kauft man nur Unternehmen mit starken Cashflows (mind. 50% des EBIT soll in Cashflow reinkommen), was dazu führt, dass sich signifikante Cashbestände in der Holding aufbauen, die dann per Dividende an die Anteilseigner (zu über 70% CEOs von den Unternehmen, die MBH erworben hat) ausgeschüttet werden oder genutzt werden um Aktien zurückzukaufen.
Dieses Geschäftsmodell hat natürlich einen klaren Nachteil: Sollte der Preis der Aktie sehr niedrig sein, wird es schwerer vorallem größere Zukäufe zu tätigen. Daher ist man auf einen stabilen und am besten steigenden Preis angewiesen. Das Management gibt sich diesbezüglich aber entspannt, da es der Meinung ist viele Investoren würden auf die Zahlenvorlage im April warten um zu sehen, ob die Firma wirklich performt und werden dann entscheiden zu kaufen oder nicht.
Zur Dividende in 2019
Hier erwartet First Berlin eine Dividende von 8 cent. Das ist definitiv zu optimistisch. Das Management meinte zu mir man würde sich an der Dividendenrendite orientieren, die man üblicherweise bei Beteiligungsgesellschaften findet, also 2-4%. Allerdings bezieht sich das wohl auf einen Preis von um die 1.50, zu welchem Gegenwert die ganzen Unternehmen gekauft wurden. Daher rechne ich mit 3 cent, was auf jetzigem Niveau einer Dividendenrendite von 5% entspricht. Die Dividende wird vermutlich mit der Veröffentlichung des Geschäftsberichts im April bekanntgegeben. Nächstes Jahr sollte die Dividende auf mindestens 4.5 oder 6 cent steigen, was einer Dividendenrendite von 7.5 bzw. 10% entspricht.
Warum ist der Preis so niedrig?
Wenn man sich nun den Chart anschaut, dann könnte man meinen da muss was faul sein. Das besondere Geschäftsmodell und der Chart lässt viele Leute glauben, dass da wohl einige mehr wissen und daher kaufen sie nicht. Es stellt sich also die Frage: wer verkauft hier?
Ich dachte zuerst es sei Unity Group. Unity Group ist die M&A Firma, die sämtliche Transaktion für MBH begleitet und auch alle administrativen Arbeiten (gegen Bezahlung natürlich) erledigt. Gleichzeitig ist Unity Group mit 8.2% ein großer Aktionär von MBH. Würde tatsächlich Unity Group verkaufen wäre das natürlich suspekt. Tatsächlich hat Unity Group aber keine Aktien verkauft. Bei dem Verkäufer handelt es sich um einige „early investors“, die dringend Geld brauchen. Da die Aktie so illiquide ist dauert es halt ewig bis die ein paar millionen Aktien verkauft haben und das drückt den Preis.
Woher weiß ich, dass es nur early investors sein können? Nun die ganzen CEOs, die ihre Firma an MBH verkauft haben, unterliegen einem Lock up von mindestens 360 Tagen und können auch danach ihre Anteile nur über Unity Group verkaufen. Da Unity Group ebenfalls nicht verkauft bedeutet dies, dass ca. 78% der Aktien in festen Händen sind. Wann nun die early Investors fertig sind mit Ihrem Verkauf weiß ich nicht, aber wenn man sich ansieht wieviel gehandelt wurde in 2019, dann kann es nichtmehr lange dauern, vorallem da ja wohl auch nicht die vollen 22% verkauft werden sollen und der Preis schon so niedrig ist, dass vermutlich nur noch wenige bereit sind hier zu verkaufen. Zudem kommt der Jahresbericht und die Dividendenankündigung bald, was vermutlich zu steigenden Kursen führen wird.
Nochmal kurz zum Geschäftsmodell:
Warum können die so günstig kaufen? Jedes Jahr bekommen sie Anfragen von bis zu 1000 kleineren Unternehmen, die sich gerne MBH anschließen würden. Tatsächlich kauft man dann ca. 5-10 pro Jahr. Da es fast keinen Markt gibt für kleine Unternehmen können sie häufig kleine aber chasflow starke und Schuldenfreie Unternehmen für 3-5 mal net profit kaufen. Genau hier ist die Stärke deren Ansatzes. Klar ist jeder Kauf mit Risiken behaftet, wenn man aber so günstig schuldenfreie Unternehmen einkauft sind die Risiken stark begrenzt.
Wenn man sich mit den Meldungen beschäftigt sieht man, dass die meisten Unternehmen zu einem Preis von 1.47 Euro gekauft wurden, während der Shareprice momentan bei ca. 0.60 Euro liegt. Sprich wir können momentan die Unternehmen mit einem Discount von mehr als 50% erwerben. Sollte sich der Preis wieder auf 1.47 erholen, und so viel ist das Unternehmen wohl mindestens Wert, dann ergibt sich eine kurzfristige Chance von deutlich über 100%.
Was sind die kurzfristigen Trigger?
Ganz einfach, da viele „dem Braten nocht so ganz trauen“ warten sie ab bis der Jahresabschluss für 2019 vorliegt wo die Dividende dann bekanntgegeben wird. Das ding ist, sobald dies geschieht kaufen alle und die Chance is weg. Man sieht jetzt schon, dass an manchen Tagen der Kurs um über 20% steigt (und am nächsten Tag um 10% fällt) einfach weil so wenig Handel auf diesem niedrigen Niveau stattfindet.
Sprich wer sich für die Aktie interessiert muss über die nächsten 2 Monate probieren Marktschonend mit kleinen orders sich einzukaufen.
Noch ein Wort zum Management:
Das Management hat so ein Modell schon einmal versucht und ist damit gescheitert, was zwar nicht vollständig deren Schuld war, aber auch. Im Grunde hat man Leverage aufgenommen weil man schneller wachsen wollte und das wurde ihnen zum Verhängnis. Das Management ist sehr Transparent und sehr selbstkritisch was dieses Scheitern angeht und hat sich online und offline des öfteren diesbezüglich geäußert und detailliert dargelegt was man gelernt hat und weshalb sich das nicht wiederholen wird. Wer sich hierfür interessiert kann mehr im Internet finden. (google: Callum Laing, how me made and lost 250 mio )
Zusammenfassung:
Missverstandenes Unternehmen zu einem KGV von ca 4., einer Dividendenrendite von 5% und Netcash in der Bilanz mit einem Management, dass transparent ist und (hoffentlich) aus seinen Fehlern gelernt hat. Wenn man ein faires KGV von 10 annimmt, dann ergibt sich ein Kursziel von mindestens 1.50-1.75 Euro, also fast 200% Potential. Die Trigger werden sehr schnell kommen in Form von a) Jahresabschluss und b) Bekanntgabe der Dividende. (Beides im April).
Wie man bei den Veröffentlichungen sieht, kauft der CEO von MBH wie verrückt eigene Aktien, ca. 800.000 wenn ich mich nicht verzählt habe in den letzten 12 Monaten. Wer hier einsteigen will, sollte dies unbedingt limitiert machen, da die Aktie nicht sehr liquide ist.
Meine Quellen sind der Researchbericht von First Berlin und die Investorrelationspräsentation /financials reports als auch direkter Kontakt mit dem Management/IR-abteilung und weiteres Research.
Anmerkung: Dieser Bericht ist keine Aufforderung zum Kauf, ich übernehme keine Garantie für die Genauigkeit der dargelegten Information. Jeder, der überlegt diese Aktie zu kaufen, sollte seine eigene Recherche betreiben und eine eigene Entscheidung treffen. Mein Bericht kann, wenn überhaupt, nur als Grundlage für weitere eigene Recherche dienen.
ich habe die letzten Monate damit verbracht mich intensiv mit einem in 2018 in Düsseldorf gelisteten Unternehmen (Unternehmenssitz in London) zu beschäftigen. Das Unternehmen heißt MBH Corp und ist eine cash-flow starke Beteiligungsgesellschaft, die sich darauf spezialisiert hat kleine und mittelständische Unternehmen (vorallem in UK, Europa, Singapur) zu kaufen um sie langfristig zu halten.
Hier ein grober Überblick über die Financials bevor ich ins Detail gehe :
In Mio. Euro 2019 2020
Umsatz: 73 114
Net Income: 5.78 8.55
EPS 12.36 cent 12.44 cent
KGV bei 0.60 Euro: 4.9 4.8
Netcash in der Bilanz: 3.2 4.1
Die Netcashzahlen dürften konservativ sein. Zum Halbjahr belief sich netcash in der Bilanz bereits auf 3.8 mio. Eventuell wird aber in H2 auch Working Capital aufgebaut. Fakt ist: Knapp 10% der Marketcap sind alleine durch netcash abgedeckt.
Dividende pro Aktie in 2019: 3 cent (geschätzt von mir, siehe Erläuterung unten)
Dividendenrendite bei einem Preis von 0.60 Euro Euro: 5%
Die Zahlen oben sind aus dem First Berlin Research Report, ich vermute bei 2019 eher ein EPS von 0.8-0.10 Euros, ist aber auch nicht ausschlaggebend, da 2020 eh mehr interessiert, und wenn man sich das annualisierte pro forma EBITDA anguckt, dass zu Q4 in 2019 veröffentlich wurde (siehe Homepage), dann sind die darin erwähnten knapp 10 mio GBP EBITDA (vor bereits erfolgten und zu erfolgenden Übernahmen) deckungsgleich mit den Annahmen in dem First Berlin Report. Sprich in 2020 sollte ein EPS von 12.5 Cents die Untergrenze darstellen und vermutlich eher in Richtung 15 Cents gehen, da in der Zwischenzeit und auch in 2020 weitere EPS erhöhende Zukäufe erfolgen werden. Bei einem EPS von 15 Cents würde das KGV dann bei 4 liegen und die Dividendenrendite dürfte sich auf bei den jetzigen Kursen dann auf 8-12% belaufen - bei gleichzeitig wachsendem Netcash in der Bilanz.
Um meine Rechnung kurz mit Zahlen zu belegen: Das annualisierte Proforma Ebitda lag zu Q4 bei 10 mio GBP oder 12.036 mio EUR. Insgesamt wird sich die Menge der ausstehenden Aktien für dieses annualisierte EBITDA auf 60.4 – 65.4 mio erhöhen. Seien wir konservativ und nehmen 65.4 an. Nehmen wir nun ferner an, dass ein EBITDA von 12.036 mio Euro ein Nettoergebnis wie von First Berlin angenommen von 8.55 mio Euro (7.248 mio GBP) ergibt.
Dann kommen wir für 2020 auf folgendes EPS: 8.55 / 65.4 = 13.1 Cent.
Da wie gesagt inzwischen und auch in 2020 weitere EPS erhöhende Übernahmen folgen dürften, wird sich das EPS wohl eher in Richtung 15 Euro Cent bewegen. Selbst wenn 2020 aus irgendwelchen Gründen ein schlechtes Jahr wird, und es nur ein EPS von 10 Euro Cent wird, dann befinden wir uns trotzdem noch bei einem KGV von unter 6. Sprich die Risiken, der „Worst Case“, ist meiner Meinung noch vollständig eingepreist, während sich das wahrscheinliche Szenario von einem EPS von 12-15 Cent überhaupt nicht im Kurs widerspiegelt.
Nun zum Geschäftsmodell, was etwas besonders ist, aber eigentlich nicht sehr schwer zu verstehen. Wie eine Beteiligungsgesellschaft funktioniert weiß jeder, allerdings ist das besondere hier, dass MBH alle Übernahmen fast nur durch die Ausgabe neuer Aktien finanziert.
Bevor nun einige „Verwässerung“ schreien – das Management ist nicht dämlich und macht Übernahmen nur dann, wenn sie das EPS erhöhen. Zudem kauft man nur Unternehmen mit starken Cashflows (mind. 50% des EBIT soll in Cashflow reinkommen), was dazu führt, dass sich signifikante Cashbestände in der Holding aufbauen, die dann per Dividende an die Anteilseigner (zu über 70% CEOs von den Unternehmen, die MBH erworben hat) ausgeschüttet werden oder genutzt werden um Aktien zurückzukaufen.
Dieses Geschäftsmodell hat natürlich einen klaren Nachteil: Sollte der Preis der Aktie sehr niedrig sein, wird es schwerer vorallem größere Zukäufe zu tätigen. Daher ist man auf einen stabilen und am besten steigenden Preis angewiesen. Das Management gibt sich diesbezüglich aber entspannt, da es der Meinung ist viele Investoren würden auf die Zahlenvorlage im April warten um zu sehen, ob die Firma wirklich performt und werden dann entscheiden zu kaufen oder nicht.
Zur Dividende in 2019
Hier erwartet First Berlin eine Dividende von 8 cent. Das ist definitiv zu optimistisch. Das Management meinte zu mir man würde sich an der Dividendenrendite orientieren, die man üblicherweise bei Beteiligungsgesellschaften findet, also 2-4%. Allerdings bezieht sich das wohl auf einen Preis von um die 1.50, zu welchem Gegenwert die ganzen Unternehmen gekauft wurden. Daher rechne ich mit 3 cent, was auf jetzigem Niveau einer Dividendenrendite von 5% entspricht. Die Dividende wird vermutlich mit der Veröffentlichung des Geschäftsberichts im April bekanntgegeben. Nächstes Jahr sollte die Dividende auf mindestens 4.5 oder 6 cent steigen, was einer Dividendenrendite von 7.5 bzw. 10% entspricht.
Warum ist der Preis so niedrig?
Wenn man sich nun den Chart anschaut, dann könnte man meinen da muss was faul sein. Das besondere Geschäftsmodell und der Chart lässt viele Leute glauben, dass da wohl einige mehr wissen und daher kaufen sie nicht. Es stellt sich also die Frage: wer verkauft hier?
Ich dachte zuerst es sei Unity Group. Unity Group ist die M&A Firma, die sämtliche Transaktion für MBH begleitet und auch alle administrativen Arbeiten (gegen Bezahlung natürlich) erledigt. Gleichzeitig ist Unity Group mit 8.2% ein großer Aktionär von MBH. Würde tatsächlich Unity Group verkaufen wäre das natürlich suspekt. Tatsächlich hat Unity Group aber keine Aktien verkauft. Bei dem Verkäufer handelt es sich um einige „early investors“, die dringend Geld brauchen. Da die Aktie so illiquide ist dauert es halt ewig bis die ein paar millionen Aktien verkauft haben und das drückt den Preis.
Woher weiß ich, dass es nur early investors sein können? Nun die ganzen CEOs, die ihre Firma an MBH verkauft haben, unterliegen einem Lock up von mindestens 360 Tagen und können auch danach ihre Anteile nur über Unity Group verkaufen. Da Unity Group ebenfalls nicht verkauft bedeutet dies, dass ca. 78% der Aktien in festen Händen sind. Wann nun die early Investors fertig sind mit Ihrem Verkauf weiß ich nicht, aber wenn man sich ansieht wieviel gehandelt wurde in 2019, dann kann es nichtmehr lange dauern, vorallem da ja wohl auch nicht die vollen 22% verkauft werden sollen und der Preis schon so niedrig ist, dass vermutlich nur noch wenige bereit sind hier zu verkaufen. Zudem kommt der Jahresbericht und die Dividendenankündigung bald, was vermutlich zu steigenden Kursen führen wird.
Nochmal kurz zum Geschäftsmodell:
Warum können die so günstig kaufen? Jedes Jahr bekommen sie Anfragen von bis zu 1000 kleineren Unternehmen, die sich gerne MBH anschließen würden. Tatsächlich kauft man dann ca. 5-10 pro Jahr. Da es fast keinen Markt gibt für kleine Unternehmen können sie häufig kleine aber chasflow starke und Schuldenfreie Unternehmen für 3-5 mal net profit kaufen. Genau hier ist die Stärke deren Ansatzes. Klar ist jeder Kauf mit Risiken behaftet, wenn man aber so günstig schuldenfreie Unternehmen einkauft sind die Risiken stark begrenzt.
Wenn man sich mit den Meldungen beschäftigt sieht man, dass die meisten Unternehmen zu einem Preis von 1.47 Euro gekauft wurden, während der Shareprice momentan bei ca. 0.60 Euro liegt. Sprich wir können momentan die Unternehmen mit einem Discount von mehr als 50% erwerben. Sollte sich der Preis wieder auf 1.47 erholen, und so viel ist das Unternehmen wohl mindestens Wert, dann ergibt sich eine kurzfristige Chance von deutlich über 100%.
Was sind die kurzfristigen Trigger?
Ganz einfach, da viele „dem Braten nocht so ganz trauen“ warten sie ab bis der Jahresabschluss für 2019 vorliegt wo die Dividende dann bekanntgegeben wird. Das ding ist, sobald dies geschieht kaufen alle und die Chance is weg. Man sieht jetzt schon, dass an manchen Tagen der Kurs um über 20% steigt (und am nächsten Tag um 10% fällt) einfach weil so wenig Handel auf diesem niedrigen Niveau stattfindet.
Sprich wer sich für die Aktie interessiert muss über die nächsten 2 Monate probieren Marktschonend mit kleinen orders sich einzukaufen.
Noch ein Wort zum Management:
Das Management hat so ein Modell schon einmal versucht und ist damit gescheitert, was zwar nicht vollständig deren Schuld war, aber auch. Im Grunde hat man Leverage aufgenommen weil man schneller wachsen wollte und das wurde ihnen zum Verhängnis. Das Management ist sehr Transparent und sehr selbstkritisch was dieses Scheitern angeht und hat sich online und offline des öfteren diesbezüglich geäußert und detailliert dargelegt was man gelernt hat und weshalb sich das nicht wiederholen wird. Wer sich hierfür interessiert kann mehr im Internet finden. (google: Callum Laing, how me made and lost 250 mio )
Zusammenfassung:
Missverstandenes Unternehmen zu einem KGV von ca 4., einer Dividendenrendite von 5% und Netcash in der Bilanz mit einem Management, dass transparent ist und (hoffentlich) aus seinen Fehlern gelernt hat. Wenn man ein faires KGV von 10 annimmt, dann ergibt sich ein Kursziel von mindestens 1.50-1.75 Euro, also fast 200% Potential. Die Trigger werden sehr schnell kommen in Form von a) Jahresabschluss und b) Bekanntgabe der Dividende. (Beides im April).
Wie man bei den Veröffentlichungen sieht, kauft der CEO von MBH wie verrückt eigene Aktien, ca. 800.000 wenn ich mich nicht verzählt habe in den letzten 12 Monaten. Wer hier einsteigen will, sollte dies unbedingt limitiert machen, da die Aktie nicht sehr liquide ist.
Meine Quellen sind der Researchbericht von First Berlin und die Investorrelationspräsentation /financials reports als auch direkter Kontakt mit dem Management/IR-abteilung und weiteres Research.
Anmerkung: Dieser Bericht ist keine Aufforderung zum Kauf, ich übernehme keine Garantie für die Genauigkeit der dargelegten Information. Jeder, der überlegt diese Aktie zu kaufen, sollte seine eigene Recherche betreiben und eine eigene Entscheidung treffen. Mein Bericht kann, wenn überhaupt, nur als Grundlage für weitere eigene Recherche dienen.
Antwort auf Beitrag Nr.: 62.565.598 von coolrunning am 03.02.20 15:20:12Jeden Tag +7% wäre mir auch Recht ;-)
Heute hat "unser" Käufer wohl erst mal die €0,65 als Limit ausgerufen. Solange da noch genug abgeben, warum mehr zahlen...
Heute hat "unser" Käufer wohl erst mal die €0,65 als Limit ausgerufen. Solange da noch genug abgeben, warum mehr zahlen...
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