JJ Snack Foods - WKN: 876041 - Fastfood - 500 Beiträge pro Seite

[Low-Risk-Strategie]

JJ Snack foods



http://www.jjsnack.com/

Factsheet

Geschäftsgebiet: Marktführer für Brezeln in USA, Mexiko, Canada
Markteintrittsbarriere: keine nennswerte

Geschäftsbereiche

Umsatz:
Backwaren 371 / 1.138 = 31%
Eis „Frozen“ 387 / 1.138 = 31%
Brezeln 245 / 1.138 mio =21%
Rest Snacks 18%
Vertriebswege:
Gastronomie 745 / 1.138 mio = 65%
Einzelhandel 120 / 1.138 mio =10%
Kaltgetränke 271 / 1.138 mio = 25%



Geschäftsbericht 2018 Seite 66/73 bzw. F-29
Marge:
Gastronomie: 74 / 745 = 10% (Verschlechterung um 2% ggn. Vj)
Einzelhandel: 8,3 / 120 = 7% (Verschlechterung um 1% ggn. Vj)
Kaltgetränke: 28,4 / 271 = 10%
Gesamtmarge 110.7 / 1.138 = 10%


Geschäftsbericht 2018 Seite 66/73 bzw. F-29

Geographie

Ausschließlich amerikanischer Kontinent

Strategie

Markteintrittsbarriere: keine nennswerte
Chance: Ausweitung Geschäftsgebiet, Backwarenproduktstärkung von z.B. Pancakes & Twinkies
Risiko: Menschen vermeiden Großveranstaltungen, Gesündere Nahrung

Kennzahlen

Ergebnis je Aktie 2012: 2,87 Dollar
Ergebnis je Aktie 2018: 5,54 Dollar
Faktor: 1,9

Umsatz 2012: 830 mio Dollar
Umsatz 2018:1.138 mio Dollar
Faktor: 1,37

Ergebnis nach Steuer 2012: 54 mio Dollar
Ergebnis nach Steuer 2018: 103 mio Dollar
Faktor: 1,9

[Low-Risk-Strategie]

Gesamtverbindlichkeiten 2012: 128 mio Dollar
Gesamtverbindlichkeiten 2018: 182 mio Dollar
Faktor: 1,4

Gesamtverbindlichkeiten 2018 / Ergebnis nach Steuer 2018: 1,8

[Low-Risk-Strategie]

Update



Aktuelle Q-Zahlen -> Hochrechnen aufs nächste Q (diesen und das darauffolgende wird wohl ähnlich mieß sein)

[Felix80]

J&J Snack Foods Corp.

Weitere Infos zu J&J Snack Foods Corp. (WKN: 876041; Nasdaq-Kürzel: JJSF), damit nichts verloren geht:

Für die, die das Unternehmen bislang nicht kennen. Die J&J Snack Foods Corp. ist ein amerikanischer Snack Food Hersteller und vertreibt des Weiteren Kaltgetränke an sog. Food Service Unternehmen sowie Supermärkte. Gegründet wurde JJSF im Jahr 1971. Der Sitz befindet sich in Pennsauken, New Jersey, USA. Weitere Infos u.a. hier: https://jjsnack.com/investors/

Bislang hat mir die Entwicklung des Unternehmens sehr gut gefallen. Kann man z.B. schön an einigen ausgewählten Kennzahlen sehen:

Umsatzentwicklung: CAGR seit 2006: 6,63% p.a.




Operating Income: CAGR seit 2006: 7,61% p.a.




Net Income: CAGR seit 2006: 9,41% p.a.




Noch ein Überblick zu den Margenentwicklungen:



Hier sieht man, dass eine EBIT-Marge von 10 bis max. 11% das höchste der Gefühle ist; mehr scheint aufgrund des Geschäftsmodells nicht möglich zu sein. Es gibt natürlich im Food-Bereich somit bzgl. den Margen auch bessere Unternehmen (aber dann meist mit einer wesentlich schlechteren Bilanz etc.).

Wirft man einen Blick auf die finanzielle Stabilität des Unternehmens, dann überzeugen die Kennzahlen auch. Kein Net Debt (sondern Net Cash), eine sehr hohe EK-Quote sowie auch einen sehr überschaubaren Goodwill-Anteil.







Auch noch ein letzter Blick auf die Dividende und die Dividendensteigerungsmöglichkeiten überzeugt.




In der Vergangenheit wusste das Unternehmen somit durchaus zu überzeugen. Es war dafür auch mehr als sportlich bewertet.

Die COVID-19 Problematik hat nun auch JJSF hart getroffen. Dies liegt v.a. daran, dass der Großteil der Kunden von JJSF aus dem Food Service Bereich kommt (z.B. Snack Bars, Essensstände in Malls und Shoppingcentern, Fast Food Restaurants, Stadien und Sportarenas, Freizeitparks, Kinos, Schulen, Universitäten etc.).

Vor kurzem wurden die Q2-2020 Zahlen veröffentlicht (JJSF hat ein Geschäftsjahr immer von Okt. bis Ende Sept.). Diese waren schon sehr bescheiden. Kurzer Auszug dazu:

Sales decreased 2% to $272.0 million from $276.3 million in last year’s second quarter. Net earnings decreased 64% to $7.3 million in the current quarter from $20.4 million last year. Earnings per diluted share decreased 65% to $.38 for the second quarter from $1.08 last year. Operating income decreased 56% to $11.0 million in the current quarter from $24.8 million in the year ago quarter.

Mehr ist hier nachzulesen: https://jjsnack.com/wp-content/uploads/2020/04/PR_RDG_2q_202…

Im Conference Call wurde dann noch folgendes ausgeführt:

Regarding where we are now, net sales for the first four weeks of our third quarter that will end in June are down approximately 45% from a year ago. Although we cannot estimate whether net sales will continue to be down at the same rate for the balance of the quarter, we estimate that we may have an operating loss in the quarter, which would compare to operating income of $39 million in the year-ago June quarter. Approximately two thirds of our sales are to venues and locations that have either shut down or sharply curtailed their food service operations, so we anticipate COVID-19 will continue to have a negative impact on our business. As we have $267 million of cash and marketable securities on our balance sheet, we do not expect to have any liquidity issues.


Nun stellt sich mir die Frage, ob dies alles nachhaltig zu größeren Schäden führen wird? Haben sich die Langfristperspektiven bei JJSF wesentlich verschlechtert? Was denkt ihr dazu?

Findet ihr JJSF noch immer zu teuer… oder auf aktuellem Kursniveau von ca. 120 USD schon kaufenswert? Einige scheinen das Unternehmen ja weiterhin im Depot oder zumindest auf der Wachtlist zu haben.

Mir ist JJSF aktuell immer noch nicht „günstig“ genug, da ich mit weiterhin größeren Turbulenzen aufgrund von COVID-19 bei JJSF rechne. Warte erstmal ab.

Interessant wird es für mich, wenn wir uns der 100 USD Marke nähern. Würde dann situativ je nach Nachrichtenlage etc. entscheiden.

Freu mich über Meinungen zu JJSF!

Beste Grüße in die Runde
Felix80

[Felix80]

Und noch mehr Infos aus der Diskussion zu JJSF bei Timburg im Thread, damit nichts verloren geht:

Roter Text vom -Realist-
>> Das Ding ist im Konsum-Bereich definitiv interessant. Habe auch kurz mal die Daten überflogen. Vielleicht als kurze Ergänzung. Liquidität (zwar seit 09/2019 rückläufig aber immer noch mehr als ordentlich!), Verschuldung ist sehr gut. Sharesanzahl fast konstant. Da ist ordentlich Puffer um durch die Krise zu kommen. <<[/red]

Rückgang der Liquidität ist aktueller Situation geschuldet. Kann man immer noch sehr gelassen sehen, da in Summe kein Net Debt, sondern weiterhin Net Cash besteht. Das Thema „Verschuldung“ war bislang bei JJSF kein Thema!!!

>> KGV müsste um den Dreh bei 24 liegen, wenn ich mich nicht verguckt habe. Das ist für einen Wachstumswert meiner Meinung nach nicht mehr zu teuer. Und viel tiefere Kurse ohne zweite Welle etc. würde ich sogar ausschließen. <<

Weiß nicht auf welches KGV Du Dich beziehst? Trail KGV, KGV (erw.)? Etc.? Welche Quelle hast Du denn dazu herangezogen? JJSF wird kaum von Analysten verfolgt, somit sind die Schätzungen auch sehr begrenzt nutzbar. Und natürlich ist es aktuell auch schwer abzuschätzen, wie schlecht das FY 2020 wird!

>> Mich stört eigentlich nur eins. Ab Mitte 2019 haben sich die Einnahmen in den Quartalen verringert (Jahresergebnis dennoch besser). Ist das Unternehmen (stärker) Saisonabhängig? An Corona konnte das ja noch nicht liegen. <<

Ja, Du liegst richtig. Das Geschäft besitzt eine hohe Saisonalität, da in den wärmeren Monaten mehr Frozen Beverages etc. verkauft werden. Siehe auch Anmerkungen dazu vom Unternehmen im z.B. Annual Report 2019 etc. Man kann es anhand der Umsatzentwicklung pro Quartal (Achtung: Abweichendes GJ mit Ende Sept.) gut erkennen:



Hier noch mehr Detail pro Quartal:




>> Ansonsten, Haken ist eben die Einnahme-Delle durch Corona, aber deswegen ist der Kurs eben auch abgeschmiert. Achja, und charttechnisch brauche ich nichts zu sagen. Topwert diesbezüglich und für Kurse von 2017 zu bekommen. <<

Sehe ich auch so! Deshalb hab ich hier auch mehr zu JJSF gepostet!

>> Ich werde mich mal am Wochenende genauer damit beschäftigen. <<

Und was ergab Dein Research? Schreib doch mal ausführlich etwas zu JJSF.


Krisenanfälligkeit und Überkapitalisierung
(wurde von investival genannt)

Mit der Krisenanfälligkeit bei JJSF liegst Du ja nun zu 100% richtig! Finde auch, dass das Thema Überkapitalisierung nicht von der Hand zu weißen ist! Siehe z.B. hier:



Der Trend beim Asset Turnover ist nicht gerade schön. Liegt natürlich auch am sehr konservativen Unternehmensmanagement, welches sich aber jetzt in der Krise auch richtig auszahlen könnte. Im letzten Conference Call wurde erwähnt, dass man nach attraktiven Übernahmemöglichkeiten Ausschau hält.

Mit der PEP Snack Sparte kann man m.E. JJSF überhaupt nicht vergleichen. Produkte sind zum Teil sehr unterschiedlich und v.a. ist der hauptsächliche Vertriebsweg ein ganz anderer! Somit könnte man mit JJSF innerhalb des Food Bereichs im Portfolio auch eine ganz gute Diversifikation erreichen (wenn man nur Unternehmen wie z.B. Nestlé oder Unilever hat).

[Low-Risk-Strategie]

Update:

Hier sehe ich keine nachhaltigen Probleme nach Corona.