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    Mandelbrot Asset Management: geht's mit weniger Sophistication am Aktienmarkt besser? - 500 Beiträge pro Seite

    eröffnet am 21.11.19 23:01:56 von
    neuester Beitrag 07.01.21 22:37:22 von
    Beiträge: 20
    ID: 1.315.826
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    ISIN: DE000A2DHUE3 · WKN: A2DHUE
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      Avatar
      schrieb am 21.11.19 23:01:56
      Beitrag Nr. 1 ()
      weiter geht's von hier: https://www.wallstreet-online.de/diskussion/1256297-171-180/…

      ..mit dem:

      Mandelbrot World Equity Long
      DE000A2DHUE3 / A2DHUE

      ..nachdem's ja mit dem Shorten ("Neutral") beim Mandelbrot Market Neutral Germany (DE000A14N8Q7) aka Mandelbrot World Equity Market Neutral nicht geklappt hat


      --> ich erwähnte den Mandelbrot World Equity Long (der aktuelle Name) bereits hier:

      26.5.19
      https://www.wallstreet-online.de/diskussion/1256297-161-170/…

      6.5.19
      https://www.wallstreet-online.de/diskussion/1256297-151-160/…

      5.11.17
      https://www.wallstreet-online.de/diskussion/1256297-91-100/m…
      3 Antworten
      Avatar
      schrieb am 21.11.19 23:55:30
      Beitrag Nr. 2 ()
      Antwort auf Beitrag Nr.: 61.986.953 von faultcode am 21.11.19 23:01:56
      Interview Dr.Berghorn vom 2.10.2019 (1) -- "Was lief schief?" --> "nicht-trivial"
      2.10.2019
      https://www.wallstreet-online.de/nachricht/11786334-mandelbr…
      -->
      Nicht nur für Mathefreaks: Diese Fondsboutique macht die Fraktal-Theorie investierbar
      In der Fondsschmiede von Dr. rer. nat. Wilhelm Berghorn geht es sehr mathematisch-analytisch zu, etwa bei der Überprüfung der Markteffizienzhypothese. Anleger können von der geballten Zahlenpower mit dem aktuellen Mandelbrot-Fonds profitieren.
      https://www.fondsdiscount.de/magazin/news/nicht-nur-fuer-mat…


      --> daraus der allerwichtigste Teil:

      Im Gegensatz dazu lieferte Ihr Mandelbrot World Equity Market Neutral (ISIN: DE000A14N8Q7) keine gute Performance, der Fonds soll Ende Oktober abgewickelt werden. Was lief schief?

      Momentum als Überrendite-Faktor, wie er in unserer marktneutralen Variante genutzt wurde, ist nicht-trivial und so gab es sehr viele Themen, die wir uns annehmen mussten und auch angenommen haben. Ziel war es immer, die Stärke von Momentum zu erhalten und gleichzeitig strukturell die Überrenditen zu verstetigen.

      Das betraf gescheiterte Übernahme-Situationen, „Value“-Märkte, aber auch unsere weiteren Maßnahmen wie Ausweitung des Universums sowie jetzt die Einführung des dynamischen Managements. Letztendlich waren diese Forschungsthemen, die u. A. einen erheblichen Entwicklungsaufwand und damit Zeit bedeuteten, in der Rückschau viel zu langsam – die Investoren haben dies nicht durchhalten können.

      (FC: Format, wie immer)


      --> zu:
      Momentum als Überrendite-Faktor, wie er in unserer marktneutralen Variante genutzt wurde, ist nicht-trivial...
      --> FC: wusste man das nicht vorher? Er wies doch schon 2015 (*) bei Fondsauflage darauf hin, und genau das ist auch eingetreten :rolleyes:


      --> zu:
      Letztendlich waren diese Forschungsthemen, die u. A. einen erheblichen Entwicklungsaufwand und damit Zeit bedeuteten, in der Rückschau viel zu langsam – die Investoren haben dies nicht durchhalten können.
      --> seinerzeit (*) sagte Dr.Berghorn noch nichts davon, daß erst noch aufwendig geforscht werden muss, sondern so Sachen wie:

      Greifen Sie eigentlich in das Portfolio-Management aktiv selbst ein?
      Nein, definitiv nicht. Nicht, dass wir es uns nicht zutrauen würden, aber die Strategie selbst ist getestet und wir wissen, wie sie sich in bestimmten Marktsituationen verhält. Wenn wir diskretionär eingreifen würden, dann hätten wir diese Sicherheit nicht...


      --> allerdings erzählte er schon damals von den Schwierigkeiten Unterstützer für sein Projekt zu finden:

      Ein neuer Fonds, noch dazu mit einem ungewöhnlichen Anlagekonzept, trifft natürlich immer auf eine Portion Skepsis. Gibt es bereits praktische Erfahrungen mit der umgesetzten Anlagestrategie?
      Es war nicht nur eine Portion Skepsis, die uns entgegenschlug, es war eine äußerst große Portion Skepsis. Potentielle Investoren sind durch die Finanzkrise - und auch zu Recht - sehr vorsichtig und kritisch geworden...



      ..und zu: "...die Investoren haben dies nicht durchhalten können." :laugh::laugh:
      --> nein, hier wurde einer erfolglosen Handelsstrategie nach über 3 1/2 Jahren von der UNIVERSAL-INVESTMENT-GESELLSCHAFT MBH der Stecker gezogen



      (*) aus:
      Interview mit Dr. Wilhelm Berghorn, Geschäftsführer der Mandelbrot Asset Management GmbH und Fondsberater des am 20. Juli 2015 aufgelegten Mandelbrot Market Neutral Germany (WKN A14N8Q)
      (ich finde keinen Link mehr dazu im Internet)
      Mandelbrot World Equity Long | 99,36 €
      2 Antworten
      Avatar
      schrieb am 22.11.19 00:13:26
      Beitrag Nr. 3 ()
      Antwort auf Beitrag Nr.: 61.987.145 von faultcode am 21.11.19 23:55:30
      Interview Dr.Berghorn vom 2.10.2019 (2) -- "Was lief schief?" --> das Steinhoff-Desaster
      natürlich wurde nur grob und mal wieder sehr abstrakt auf die handfesten Probleme beim Mandelbrot Market Neutral Germany-Fonds eingegangen

      --> mMn war das Steinhoff-Desaster, also beim (Algo-)Griff in die ja bei Retail-Anlegern auch sehr beliebte Mean-Reversion-Kiste, der Anfang vom Ende dieses Fonds:

      13.10.2018
      https://www.wallstreet-online.de/diskussion/1256297-141-150/…

      11.12.2017
      https://www.wallstreet-online.de/diskussion/1256297-101-110/…

      5.11.2017
      https://www.wallstreet-online.de/diskussion/1256297-101-110/…
      Mandelbrot World Equity Long | 99,36 €
      1 Antwort
      Avatar
      schrieb am 22.11.19 00:58:51
      Beitrag Nr. 4 ()
      Antwort auf Beitrag Nr.: 61.987.181 von faultcode am 22.11.19 00:13:26
      Interview Dr.Berghorn vom 2.10.2019 (3) -- dynamisches Management: Momentum <=> Low Vola
      ein für mich neuer Begriff taucht im aktuellen Interview in diesem Zusammenhang auf:

      dynamisches Management (dynamischen Managements)

      --> aus:

      Mit dem 2017 aufgelegten Aktienfonds Mandelbrot World Equity Long (ISIN: DE000A2DHUE3) können sich Anleger Ihren finanzmathematischen Ansatz ins Depot holen. Wie ging Ihr Konzept bislang auf, wie hat sich der Fonds seither entwickelt?

      Wie bei reinen Faktor-Ansätzen üblich, durchläuft man mit reinem Momentum durchaus auch längere Phasen von „Unterperformance“. Bei uns ist das gleich nach Auflage (damals noch als Europa-Fonds) passiert. Wir hatten dies zwar zwischenzeitlich mit erwartungskonformen zweistelligen Überrenditen aufgeholt und auch aufgrund unserer Arbeiten das Universum Mitte 2018 ausgeweitet, allerdings mussten wir erhebliche Unterrenditen im letzten Quartal von 2018 hinnehmen.

      Deswegen ist auch unsere Grundlagenarbeit jetzt für diesen Fonds entscheidend. Seit April setzten wir ein dynamisches Management um, welches zwischen unserem Momentum und „Low Volatility“ monatlich eine Entscheidung trifft.

      Nehmen Investoren bei gut gelaufenen Aktien (Momentum) Gewinne mit und liegt die Momentum-Strategie damit unter der Strategie des „sicheren Hafens“ („Low Volatility“), wechseln wir in diese defensive Variante.

      Das hat uns in diesem Jahr zweimal schon sehr geholfen nämlich dann, wenn es an den Märkten aufgrund der Handelsstreit-Problematik hektisch wurde.

      Wir hoffen, dass wir das „Durchhalten“ bei Momentum nun mit dieser aktiven Variante, die sich klar aus unseren Arbeiten ergibt, ablösen können, ohne die Rendite-Kraft von Momentum schwächen zu müssen.




      --> zur Zinsproblematik (am US-Markt) beim "Low Vola"-Ansatz, wie hier bereits einmal erwähnt, wird im Interview natürlich nicht eingegangen:

      MINIMUM VARIANCE VERSUS LOW VOLATILITY
      Zitat von faultcode: ...Finally, we highlight the sensitivity of the two portfolios to the U.S. 10-year. We observe that the Low Volatility and Minimum Variance portfolios exhibit a far higher interest rate sensitivity than the benchmark index. Investors concerned about the U.S. Federal Reserve raising interest rates might view these strategies as less attractive from this perspective.

      <Chart>

      => man sieht: (in den USA) reagiert MVP (blau) weniger empfindlich auf Zinsänderungen (bei 10-jährige-US-Staatsanleihen) als Low Vola


      --> diese Problematik gilt möglicherweise auch für Nicht-US-Märkte (USA|31.12.2018: ~41% Fondsanteil); auch weiß wohl niemand, ob diese Problematik auch für Null- und Negativ-Zinsen gilt, z.B. im Euroraum --> also ein möglicher Effekt von -0.50% auf -0.25%-Anhebung


      --> immerhin: nachdem der aktuelle Fonds (Dr.Berghorn droht bereits mit einem neuen Fonds :eek: ) nur noch Long ist, sehe ich die Gefahren durch das Shorten, die noch der Mandelbrot Market Neutral Germany-Fonds aufwies, nicht

      ..außer (wieder) auf Dauer eine gewisse Underperformance zum, sagen wir möglichen Benchmark IE00B3YLTY66 == MSCI ACWI Investable Market Index (IMI) ETF: https://www.wallstreet-online.de/etf/a1jjtd-spdr-msci-acwi-i…


      Einfaches Einfügen von wallstreetONLINE Charts: So funktionierts.
      Mandelbrot World Equity Long | 99,36 €
      Avatar
      schrieb am 22.11.19 06:39:48
      Beitrag Nr. 5 ()
      Genau.
      Je dümmer desto besser.
      35 Jahre nur halb in das Rentensystem einbezahlt?
      Macht ja nix, daß du nix erreicht hast.
      Kriegste trotzdem VOLL.
      Der dumme Steuerzahler macht das schon.
      Mandelbrot World Equity Long | 99,36 €

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      Was die Börsencommunity nach Ostern auf keinen Fall verpassen willmehr zur Aktie »
      Avatar
      schrieb am 28.11.19 12:27:40
      Beitrag Nr. 6 ()
      Dr. Berghorn beim Recyclen seiner alten Artikel auf godmode (1)
      27.11.2019
      Glück und Zufall in der Kapitalmarktforschung

      Wie bewertet die Kapitalmarkttheorie kurzfristige Marktbewegungen und ordnet diese in bestehende Theorien ein? Sind Märkte wirklich rational oder haben sie gar ein Gedächtnis?
      https://www.godmode-trader.de/artikel/glueck-und-zufall-in-d…
      ...

      --> das alte Material von 2018 und 2019 kann man hier finden:
      Zitat von faultcode: 21.9.
      Können Märkte effizient sein?
      https://www.godmode-trader.de/artikel/koennen-maerkte-effizi…

      => Ui! Erst Teil 1 von wievielen ???
      --> Dieser Artikel ist im Rahmen der Momentum-Serie für die Universal Investment-Gesellschaft mbH erschienen.

      (Tipp: das hat etwas gekostet. Auch Godmode kann da keine Abstriche mehr in momentanen Seitwärtsmärkten machen :D )...

      Zitat von faultcode: 9.1. - Teil 4:
      Momentum: Das Langzeitgedächtnis des Marktes?
      https://www.godmode-trader.de/artikel/momentum-das-langzeitg…

      __
      Teil 1:
      Können Märkte effizient sein?
      https://www.godmode-trader.de/artikel/koennen-maerkte-effizi…

      => meine Kritik dazu hier: https://www.wallstreet-online.de/diskussion/1256297-141-150/…

      Teil 2:
      Höhere Renditen mit Momentum-Strategien
      https://www.godmode-trader.de/artikel/hoehere-renditen-mit-m…


      Teil 3:
      Wegweisende Erkenntnisse zum Verhalten von Aktienkursen
      https://www.godmode-trader.de/artikel/wegweise-erkenntnisse-…


      --> hoffentlich hat er diesmal die Namen seiner Zeugen richtig geschrieben. Ich überprüfe das nicht mehr. Beim letzten Mal hat das ja nicht durchgehend geklappt :D , siehe Litterman, nicht "Littermann"



      --> unten noch ein Kommentar (nicht von mir), der richtig das Kostenproblem bei solchen Konstrukten anspricht:

      Mandelbrot World Equity Long | 100,67 €
      Avatar
      schrieb am 29.02.20 13:02:18
      Beitrag Nr. 7 ()
      &quot;dynamisches Management&quot; in Aktion
      nachdem Berenberg nun für 2 Europa-Aktien-Fonds im MM 2020/03 Reklame macht:

      European Focus: A2DVP7 -- https://www.wallstreet-online.de/fonds/lu1637618155-berenber…
      Eurozone Focus: A2DVQG -- https://www.wallstreet-online.de/fonds/lu1637618403-berenber…

      ..nehme ich die auch mal mit rein, obwohl beide thesaurierend sind. Alle drei Fonds so 2 Jahre alt und mit Volumen < EUR50mio

      Fonds-Performance wie von WO für 2 Jahre ausgewiesen:
      • Mandelbrot World Equity Long: +5,55% (ausschüttend; wobei keine Ahnung, wie die Perf.-Rechnung zustande kommt)
      • European Focus: +26,09%
      • Eurozone Focus: +19,63%
      • Benchmark (IE00B3YLTY66, thesaurierend) MSCI ACWI Investable Market Index (IMI) ETF:
      <alle Preise in EUR>





      Fun fact:
      • die beiden Berenberg-Fonds haben dieselben Top-4-Werte (laut onvista). Aber nur Platz 1 und 2 identisch, 3 und 4 getauscht:
      -- Teleperformance
      -- ASML Holding NV
      -- SAP SE
      -- LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE
      • und diese Werte decken mindestens 15% des Volumens ab
      • European ist etwas mehr diversifiziert als Eurozone, was ja auch nicht überraschend ist


      Mandelbrot hat (derzeit) nur einen Vorteil: im Schnitt weniger Vola:




      Aber irgendwas ist da ab Mitte 2018 mal wieder schief gelaufen:



      --> zur Erinnerung: in 2018Q4 greifen die FED-Zinserhöhungen im US-Aktienmarkt; siehe Effective Federal Funds Rate: zum 31.12.2018 machten US-Werte 40.59% des Fondsvermögens aus

      Zum 30.6.2019 im Übrigen satte 62.11%.


      Siehe dazu auch oben aus dem Dr.Berghorn-Interview: "dynamisches Management", was seitdem solche Momo-Einbrüche abfedern soll (*)


      Ein weiterer Grund: die deutsche Problemaktie Wirecard, die mind. 3% im Fonds in 2018H2 ausmachte:


      2018H2


      ..und da gibt es sicherlich noch weitere Gründe, da ein Wert nie mehr als 5% ausmacht, und der Fonds sich um Gleichgewichtung bemüht

      --> diese Gleichgewichtung führt naturgemäß dazu, daß der Mandelbrot World Equity Long-Fonds Überflieger zwangsläufig verkauft, wenn sie Richtung 5% Fondsanteil marschieren sollten



      (*) nochmal zum "dynamischen Management" (also monatliches Überprüfen Momentum/Momo <=> Low Volatility) ab April 2019, also ab dessen Aktivierung:
      • da sieht man bis heute schon eine gewisse Überrendite gegenüber dem Benchmark:




      => es bleibt daher zu beobachten, ob mit dem "dynamischen Management" in den nächsten 1...3 Jahren eine weitere Aufholjagd stattfinden wird

      Auch bleibt abzuwarten, ob diese "Grundlagenarbeit" zu diesem und den anderen Mandelbrot-Fonds zu weiteren Strategie- bzw. Konzept-Änderungen führen wird
      Mandelbrot World Equity Long | 101,54 €
      Avatar
      schrieb am 08.07.20 13:18:02
      Beitrag Nr. 8 ()
      8.7.
      The Hottest Hedge-Fund Strategy Is Facing an Existential Crisis
      https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-07-08/the-hotte…
      ...
      Lansdowne Partners this week shuttered the long-short equity fund that made it famous, raising fears about the future of peers who make money by betting on winning stocks and shorting losers.

      Sloane Robinson also called it a day after more than 25 years of buying and selling equities.

      The closures reinforce the bruising reality that such funds have captured most of the market’s downside in recent years, but very little of the upside. They also beg the question: If the arrival of a deadly pandemic that’s pummeled the world’s economies can’t work in short-sellers’ favor, then what can?

      “The existential crisis is real,” said Andrew Beer, founder of New York-based Dynamic Beta investments. “This is not a new phenomenon, but has gotten worse over time. When markets go down, hedge fund stocks go down more.”

      Investors diversify into hedge funds because the ability to short helps soften the blow from declining share prices. But when the market tumbled in March, 87% of equity hedge funds in a Bloomberg index lost money, with half declining by more than 10%.

      Stocks recovered -- but 70% of the funds were still down in the first half of the year, according to data available as of July 7.


      ...

      While it’s still possible to prosper in the long-short space, there’s increasing evidence that successful funds tend to have concentrated portfolios and focus on certain sectors. Stock-picking funds led by Chase Coleman, Philippe Laffont and Andreas Halversen, for example, have notched double-digit gains in the first half.
      ...


      Mandelbrot World Equity Long | 83,88 €
      Avatar
      schrieb am 30.08.20 21:41:31
      Beitrag Nr. 9 ()
      AIEQ - AI Powered Equity ETF

      Update von hier: https://www.wallstreet-online.de/diskussion/1256297-171-180/…



      https://www.morningstar.com/etfs/arcx/aieq/performance

      Benchmark oben: Russell 1000 Growth TR USD


      => auch die künstliche Intelligenz kommt mit der FED-Geldflut nicht zurecht :D
      Mandelbrot World Equity Long | 88,61 €
      1 Antwort
      Avatar
      schrieb am 13.12.20 20:59:38
      Beitrag Nr. 10 ()
      Antwort auf Beitrag Nr.: 64.931.580 von faultcode am 30.08.20 21:41:31
      Mandelbrot World Equity Long | 86,14 €
      Avatar
      schrieb am 13.12.20 21:06:18
      Beitrag Nr. 11 ()
      18.11.
      Renaissance, Two Sigma Drop as Quants Navigate Chaos
      https://finance.yahoo.com/news/renaissance-two-sigma-see-los…
      ...
      Two of the hedge fund industry’s quantitative powerhouses are getting tripped up this year as wild markets throw off their investing models.

      Renaissance Technologies, which manages the world’s biggest quant hedge fund, and Two Sigma Advisers have seen losses across several of their funds in 2020, a sign of how unprecedented market volatility caused by the Covid-19 pandemic hurt even the most sophisticated traders.
      ...

      Quants rely on data from time periods that have no reflection of today’s environment,” said Adam Taback, chief investment officer of Wells Fargo Private Wealth Management. “When you have volatility in markets, it makes it extremely difficult for them to catch anything because they get whipsawed back and forth.”

      Renaissance saw a decline of about 20% through October in its long-biased fund, according to a person familiar with the matter. The $75 billion firm’s market-neutral fund dropped about 27% and its global-equities fund lost about 25%.

      The firm, founded by former codebreaker Jim Simons, told investors that its losses are due to being under-hedged during March’s collapse and then over-hedged in the rebound from April through June. That happened because models that had “overcompensated” for the original trouble.

      “It is not surprising that our funds, which depend on models that are trained on historical data, should perform abnormally (either for the better or for the worse) in a year that is anything but normal by historical standards,” Renaissance told clients in a September letter seen by Bloomberg.

      The firm said it has redirected additional personnel to work on the funds, and that its leadership “made it clear to the research staff that understanding and addressing the situation with these funds is our company’s highest priority.”


      Two Sigma saw its risk-premia strategy lose 11.5% this year through last month, according to documents seen by Bloomberg. The $58 billion firm’s absolute-return fund declined 2.7%, while its absolute-return macro fund slumped 23%.

      Spokesmen for the firms declined to comment.
      ...


      Quant Shock That ‘Never Could Happen’ Hits Wall Street Models

      Even for a firm such as AQR Capital Management, which was tilted toward value stocks in some of its portfolios, the pullback from momentum exposure was too big to overcome. The shift added to losses for the AQR Equity Market Neutral Fund, which was down 19% this year through Monday.


      Quantitative hedge funds lost about 8.4% this year through last month, according to Aurum Funds, which tracks 480 computer-driven hedge funds. Those losses were led by equity market neutral funds which plunged 16.3% during the period, the data show. The hedge fund industry, broadly, has returned about 1.2% this year, according to Aurum.


      Some quant shops performed better this year. D.E. Shaw’s main hedge fund, The Composite Fund, made about 0.4% in October, bringing gains for the first 10 months to about 15%, according to people briefed on the matter. Its macro-oriented Oculus Fund jumped 2% in October, extending 2020 gains to 23%.

      Leda Braga, the quant manager who spun out of BlueCrest Capital Management, saw her flagship fund at Systematica Investments turn positive this month, according to investor documents seen by Bloomberg.

      Her BlueTrend strategy, which uses computer-driven models to bet across asset classes, had been down 1.8% this year through October, before gaining 4.2% in the first week of November -- wiping away losses and bringing performance for 2020 to 2.3%, the documents show.

      Spectrum, an $8 billion fund run by Two Sigma, has gained 5% this year, according to people familiar with the matter.

      ...
      Mandelbrot World Equity Long | 86,14 €
      3 Antworten
      Avatar
      schrieb am 28.12.20 21:51:22
      Beitrag Nr. 12 ()
      Antwort auf Beitrag Nr.: 66.051.790 von faultcode am 13.12.20 21:06:18..und noch ein Quant hat's 2020 versaut.

      Auch noch ein "sehr guter" (es sollte vielleicht besser intellektueller heißen) --> PDF Liquidity Cascades: The Coordinated Risk of Uncoordinated Market Participants (*)


      ...
      https://twitter.com/choffstein/status/1342985543483682816


      10/ I learned a really important lesson about asset management here.

      You see, if you've told everyone you run a systematic process, and you've explained that process clearly, then it's really hard to change that process even if you think the process might be broken.


      --> in einem Kommentar weiter unten steht's: when regimes shifted


      Finanz-Märkte sind "adaptiv" und damit weit von technischen Systemen entfernt/FC:

      Adaptive Markets: Financial Evolution at the Speed of Thought, Andrew Lo: https://www.goodreads.com/book/show/32889382-adaptive-market…

      --> daher einem adaptiven System, auch wenn es sehr groß ist, (rigoros) mit einem "systematic process" beikommen zu wollen, um nachhaltige und auskömmliche Renditen zu erzielen, kann ein einziger Irrtum sein


      __
      nebenbei: ich persönlich bin mit 2020 insgesamt sehr zufrieden (allerdings bin ich auch very old school "absolute" return-orientiert). Eines meiner besten Jahre überhaupt und das mit einem breit diversifizieren (Value-)Portfolio, welches überhaupt nichts mit dem oben beschriebenen "basket of retail favorite equities" zu tun hat. Null Überschneidung.

      Aber natürlich: Corey Hoffstein geht stark reguliert (er beschreibt das oben) das Geld fremder Leute Gassi (+), während ich jederzeit praktisch jede Portfolio-Anpassung ganz alleine vornehmen kann. Und vor allem kann ich vollkommen unpopuläre Maßnehmen treffen (wie noch immer relativ große Portfolio-Teile (verteilt) in Cash und Quasi-Cash halten).

      Ein großer Unterschied.


      (+) wobei $35M in assets under management sind auch nicht mehr viel: https://stockzoa.com/fund/newfound-research/

      Newfound Research has $35M in assets under management (AUM), dropping by -56.45%. :eek:

      wobei das mMn nicht alles (indirekt) sein kann zwecks dem Beratungs-Charakter von Newfound Research.


      nebenbei 2:
      • oben (+) in der Portfolio-Liste sehe ich diskretionär eine Blubber-Blasen-Aktie nach der anderen (aber auch "Value"), wenn auch mit geringen Gewichten:
      ...
      ...
      Docusign (DOCU) -- neu!
      Twilio Cl A (TWLO) -- neu!
      NVIDIA Corporation (NVDA) -- neu!
      ...
      Zoom Video Communications In Cl A (ZM)
      ...
      salesforce (CRM)
      ...
      Amazon (AMZN)
      ...
      ...
      Servicenow (NOW)
      ...
      (meine willkürliche Auswahl)

      Und in der größten Komponente mit 8.3% Anteil, Spdr S&p 500 Etf Tr Tr Unit (SPY), ist nun Tesla an Position #6 drin :rolleyes:

      => so gesehen muss man fast schon um das Seelenheit von Corey Hoffstein in 2021ff (mMn) fürchten

      Denn Asset Manager können wie (Spitzen-)Sportler (vermeintlich) leicht in ihrer Performance miteinander verglichen werden.


      (*) https://blog.thinknewfound.com/2020/09/liquidity-cascades-th…
      Mandelbrot World Equity Long | 86,06 €
      2 Antworten
      Avatar
      schrieb am 30.12.20 12:05:37
      Beitrag Nr. 13 ()
      Antwort auf Beitrag Nr.: 66.217.257 von faultcode am 28.12.20 21:51:2230.12.
      Human-Run Hedge Funds Trounce Quants in Covid Year
      https://www.msn.com/en-us/money/markets/human-run-hedge-fund…









      ...
      Turns out, the hedge fund industry’s swashbucklers haven’t been made obsolete by the machines just yet.

      After years of being outgunned and outclassed by computer-driven quantitative strategies, human stock-pickers climbed back on top in 2020. The dizzying gyrations of the pandemic-stricken year humbled even the most sophisticated of quants -- notably behemoths Renaissance Technologies and Two Sigma -- whose trading models were thrown off by swings their computers had never seen before.

      Overall, human-run funds put up some their best numbers in a decade, with several boldfaced names, including Tiger, Coatue and D1, posting returns in excess of 35%. Whether by luck or by skill, they showed that in this most unusual of years, stock-pickers could still stand up to the seemingly inexorable rise of the machines.

      “Stock-pickers had several years of self-inflicted under-performance in the past decade, and the narrative was that computers had defeated humans,” said John Thaler, a longtime equity manager who returned client money in 2015 and this year started a new firm, Hampton Road Capital Management. “Then, the quants hit an air pocket of tough relative performance and this year, long-short equity managers outperformed by an enormous amount.”
      ...

      Yet even before Covid-19 struck, quant funds were already starting to struggle under the weight of their own success. Several had amassed tens of billions of dollars in assets, meaning market inefficiencies detected by their high-speed computers tended to vanish before they could make much money from them.
      ...

      “What’s gone under the radar is that most quant strategies haven’t made much money in several years,” said Jon Caplis, head of research firm PivotalPath. They make up 55% of funds that have posted losses since 2016, he said. “These strategies were supposed to revolutionize trading but they didn’t do that.”
      ...

      Qiu noted that because Chinese quants are smaller and operate in a less efficient, retail-dominated market, they have “much greater room for alpha.”

      ...
      Mandelbrot World Equity Long | 85,93 €
      1 Antwort
      Avatar
      schrieb am 05.01.21 12:27:48
      Beitrag Nr. 14 ()
      Kündigung (1)
      nach dem..
      Zitat von faultcode: ...Mandelbrot World Equity Market Neutral

      – ISIN DE000A14N8Q7 –
      ...

      (vormals Mandelbrot Market Neutral Germany-Fonds)


      ..hat es nun auch den Mandelbrot World Equity Long erwischt - nur knapp 1 1/2 Jahre später:


      Quelle: Bundesanzeiger


      Die Kündiung erfolgte schon im August 2020; ist mir aber jetzt erst aufgefallen, nachdem ich nach der Performance 2020 schaute.
      Mandelbrot World Equity Long | 85,94 €
      5 Antworten
      Avatar
      schrieb am 05.01.21 12:42:55
      Beitrag Nr. 15 ()
      Antwort auf Beitrag Nr.: 66.290.669 von faultcode am 05.01.21 12:27:48
      Kündigung (2)
      zuletzt ging es mit dem Fondsvermögen rapide bergab, wie auch schon zuvor beim Mandelbrot Market Neutral Germany-Fonds: https://www.wallstreet-online.de/diskussion/1256297-171-180/…


      aus: Jahres- und Halbjahresberichten


      => der "Corona-Crash" in 2020-03 - gerade hier im Fonds - tat offenbar sein Übriges (wobei ich das auf die Schnelle bislang nicht genauer untersuchte), nachdem die Anleger schon zuvor Kapital abzogen


      Soweit ich das erkennen kann, war der Mandelbrot World Equity Long der letzte Publikums-Fonds der Mandelbrot Asset Management GmbH: https://mandelbrot.de/mandelbrot-world-equity-long


      ...
      Mandelbrot World Equity Long | 85,94 €
      4 Antworten
      Avatar
      schrieb am 05.01.21 12:57:14
      Beitrag Nr. 16 ()
      Antwort auf Beitrag Nr.: 66.290.879 von faultcode am 05.01.21 12:42:55<später geht's weiter - der sonstige Tag ruft...>
      Mandelbrot World Equity Long | 85,94 €
      Avatar
      schrieb am 06.01.21 00:39:52
      Beitrag Nr. 17 ()
      Antwort auf Beitrag Nr.: 66.290.879 von faultcode am 05.01.21 12:42:55
      Kündigung (3)
      das sagt Morningstar zur Performance:


      https://www.morningstar.de/de/funds/snapshot/snapshot.aspx?i…

      Benchmark ist der Morningstar EU Mod Tgt Alloc NR EUR, was immer das ist (ISIN?).


      Mit meinem schnöden Benchmark DAX-ETF sah das so aus:



      => der Fond erholte sich nach "Corona" nicht mehr so richtig, etwas, was selbst der DAX tat.
      Mandelbrot World Equity Long | 85,78 €
      2 Antworten
      Avatar
      schrieb am 06.01.21 01:33:05
      Beitrag Nr. 18 ()
      Antwort auf Beitrag Nr.: 66.302.204 von faultcode am 06.01.21 00:39:52
      Kündigung (4)
      Das kann auch - indirekt - mit der US-Dollar-Lastigkeit zusammenhängen, da z.B. zum 31.12.2019 USA noch als #1 mit 31% vertreten waren; zum 30.6.2020 waren es dann 0 (und CH mit 36% die neue #1)

      Diese US-Dollar-Lastigkeit wäre aber gar nicht schlecht in 2020 gewesen, wenn man eben konsequent durchgehalten hätte. Aber so scheint man da in eine Falle hineingelaufen zu sein.

      Da wurden u.a. vollständig verkauft ab 1.1.2020 und bis zum 30.6.2020 (ev. mit Trades zwischendurch):
      • Advanced Micro Devices
      • Apple
      • NVIDIA
      • ...

      Large Cap growth war aber im USD-Raum der (globale) Gewinner schlechthin in 2020, noch vor Momentum:


      https://twitter.com/NateGeraci/status/1346235773171982336


      Und so hat der Mandelbrot World Equity Long-Fonds schon mal mindestens solche 3 Momentum-Knaller, auch in EURO, vorzeitig verkauft:




      Und ganz offensichtlich konnten quasi die neuen Ersatz-Werte aus der Schweiz (noch nicht im Portfolio zum 31.12.19), wie z.B. (30.6.2020):
      • Allreal Holding
      • Galenica Sante
      • Novartis
      • ...


      <währungsgemischt, aber das Bild im Vergleich zu oben ist klar>

      ..damit nicht annähernd mithalten.


      Siehe dazu auch die Underperformance mancher US-Quants oben:
      • 2020 war kein gutes Jahr für eine quantitative, muster- und (streng) regelbasierte Portfolio-Auswahl

      => nur welcher US-Quant kommt schon auf die Idee, sich eine Allreal Holding gleichgewichtet ins Portfolio zu nehmen? :rolleyes:

      Der kauft sich schnell wieder, nachdem er im April erkannte, wie der Hase läuft, genau diese 3 sicheren Bänke:
      • Advanced Micro Devices
      • Apple
      • NVIDIA

      ...und das Jahr ist halbwegs gerettet, während die Wavelets des Herrn Dr. Berghorn noch im Anlage-Universum umherirren und den Mandelbrot World Equity Long-Fonds zu einem Schweizer Value-Fonds umgebaut haben :D


      nebenbei: die Korrelation von Allreal Holding und dem Fonds ist bemerkenswert:


      <beides sollte in EUR sein>

      => man sieht auch wohl, wie der Fonds gegen Ende 2020 aufgelöst wird
      Mandelbrot World Equity Long | 85,78 €
      1 Antwort
      Avatar
      schrieb am 06.01.21 01:53:28
      Beitrag Nr. 19 ()
      Antwort auf Beitrag Nr.: 66.302.336 von faultcode am 06.01.21 01:33:05
      Kündigung (4a)
      doch zurück zu dieser interessanten Tabelle:



      => da gab es 2020 also mal wieder das Phänomen, daß Equal weight schlechter lief als der Index selber.

      Zum 31.12.2019 waren es 30 verschiedene und in etwa gleichgewichtete Werte im Fond und zum 30.6.2020 29.


      Zumindest in den USA ist das schon lange bekannt (in bestimmten Jahren). Ob das in einem anderen Anlage-Universum auch so gilt, weiß ich nicht, aber ich gehe einfach mal davon aus.


      Siehe:

      Why active fund managers often underperform the S&P 500: The impact of size and skewness (1998)
      David L. Ikenberry, Richard L. Shockley, Kent L. Womack
      ...

      V. Conclusion
      ...
      The general tendency of managers to invest equal dollar amounts in their holdings (in comparison to actual capitalization weighting as used in the underlying index) in most years leads to a return comparison benefiting managers.

      Yet the premium that small-cap stocks earn is not stable over time. In some years, large-cap stocks outperform small-cap stocks, such as occurred in the mid-1990s, and, as a result, money managers as a group did poorly.

      Second, we also illustrate the impact of skewness on investment performance for portfolios that hold a limited number of stocks. Cross-sectional skewness in component stock returns tends to produce a drag on the returns of investors who hold a small number of stocks, even when simply drawing from stocks included in the underlying benchmark.

      This drag represents another “cost” incurred by active investors attempting to outperform passive benchmarks and is particularly significant for portfolios that hold 35 stocks or less. For funds which hold more than 35 stocks, the negative impact of skewness decreases although the impact still measurable for portfolios with as many as 150 stocks.



      => mit anderen Worten: der Mandelbrot World Equity Long-Fonds ist 2020 unter anderem wahrscheinlich auch noch in diese beiden Schwächen hineingelaufen:
      • Equal weight (Size), und
      Skewness (wenig verschiedene Komponenten)
      Mandelbrot World Equity Long | 85,78 €
      Avatar
      schrieb am 07.01.21 22:37:22
      Beitrag Nr. 20 ()
      Antwort auf Beitrag Nr.: 66.236.616 von faultcode am 30.12.20 12:05:375.1.
      Quant Funds Have a Problem. So Why Do They Also Have So Many Assets?
      https://www.institutionalinvestor.com/article/b1pzw0462xl865…

      Quants have underperformed for the last five years, but investors have largely hung on.

      <a/ gilt für auch für die Mandelbrot Asset Management GmbH, bzw. die von ihnen betreuten Fonds, aber nicht b/>

      ...
      Even with the underperformance, PivotalPath’s equity quant index represents $150 billion in global investments. “This is after not making anything for five years,” Caplis said in a phone interview.

      “Everyone thought these quants have figured it out,” he said. “They were making money every year for the previous five years. It was straight up until 2016 and money piled into that space.”
      ...

      “It’s astounding that managers can be down over a five-year period and still have significant assets,” said Caplis. “But this could be a year of reckoning. Prior to this year, there were no huge headline losses that would have pushed a board or investment committee to say we have to get out now. The funds just haven’t lived up to expectations.”
      ...

      “Quant strategies, which are designed to do better when markets are volatile, struggled when there was little vol between 2016 and 2019,” said Alitovski. “But they also were challenged in Q1 when vol was at unprecedented levels. Vol was too low for a number of years to eke out strong performance. But then it was too high for the models to cope.”

      The Morningstar analyst speculated that investors are largely staying put because they understand that the market environment has been abnormal and largely driven by central bank monetary policy.

      Caplis added, “It’s difficult for systematic managers because they always say ‘we don’t let the noise drive us, and our models work over the long term. That may be true, but at some point, investors may say they’ve had enough. Five years is a long time to pay 2 and 20, and take these substantial risks to get zero return. I’m not saying the strategies are dead, it’s definitely been a tough period. But at some point, people will vote with their feet.”



      ___
      komisch. Dabei war es doch die Vola, mit der menschliche Anleger im Schnitt so schlecht zurechtkamen (und es weiterhin tun werden) und man ihnen zur Hilfe mit (rein) quantitativen Anlage-Strategien durch Maschinen zur Hilfe kommen wollte

      => nun also auch der Robo-Advisor (*) im Stress :eek:


      (*)
      ...
      Robo-Advisor nutzen einen systematischen, größtenteils automatisierten Prozess, um mehr Menschen Zugang zu einer professionellen Vermögensverwaltung zu geben und gleichzeitig Anleger vor emotional getriebenen und daher suboptimalen Anlageentscheidungen zu schützen.
      ...
      https://de.scalable.capital/robo-advisor

      => und wer schützt den Robo-Advisor vor "suboptimalen Anlageentscheidungen"?
      Mandelbrot World Equity Long | 85,77 €


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