Ist Ströer aktuell deutlich überbewertet? (Seite 18)

[Maigret]

Ich habe auf der Suche nach Shorts auch mal einen Blick auf Stroer geworfen.

Was ich gesehen habe gefällt mir auf den ersten Blick...

Die Bilanz ist gruselig, der Laden gehört den Banken. Um die Dividende zu bezahlen werden die Schulden erhöht und dass man mit leeren Taschen in der aktuellen Situation mit einer Rezession ante portas noch ein Aktienrückkaufprogramm startet ist schon wahnwitzig.

1.8 Mrd. Verbindlichkeiten. Wenn die refinanziert werden müssen dürfte der Profit signifikant in die Knie gehen. "New normal"-Finanzierung für eine verschuldete Bude wie Stroer sollte irgendwo bei 7-8% liegen. Ich schätze mal ein Multiple von 3-4 vs. den aktuellen Konditionen.

Ich bin noch unschlüssig ob ich zeitnah einsteige oder den Q3-Report abwarten. Ich denke der dürfte noch ganz ordentlich ausschauen und das Rückkaufprogramm dürfte zunächst auch für relative Kurs-Stabilität sorgen.

Die Zockerei des Vorstandes mit den Puts habe ich nicht ganz durchschaut @Der Tscheche. Wenn du mir auf die Sprünge helfen könntest highly welcome.

[Der Tscheche]

Jetzt also ein Aktienrückkaufprogramm: https://stock3.com/news/stroeer-legt-erstes-aktienrueckkaufp…

Mit 50 Mio.€ ein wie ich finde sehr überschaubares Volumen.

[Der Tscheche]

Antwort auf Beitrag Nr.: 72.256.686 von Der Tscheche am 23.08.22 18:15:07

Zitat von Der Tscheche:

Zitat von Der Tscheche: Tja, was war DAS denn heute? Der Beginn einer echten Bodenbildung / Trendumkehr oder nur ein kurzes Strohfeuer mit Short-Squeeze-Anteil zu Beginn?



Und hat Müller schon heute seine August-Puts in welche mit späterem Ablaufdatum umgetauscht oder ist er so abgebrüht, auf noch höhere Kurse zu warten?

Er hat die Aktien gekauft:

- für 16,80 Mio. die 200k mit Strike bei 84, also für 84€ das Stück: https://www.dgap.de/dgap/News/directors_dealings/kauf-von-ak…
- für 17,33 Mio. die 216,666k mit Strike bei 80, also für 80€ das Stück: https://www.dgap.de/dgap/News/directors_dealings/kauf-von-ak…

Was sind schon 34 Mio. bei einer Dividendenpolitik, die Müller jedes Jahr über 20Mio. in die Taschen spielt...
Und es ist doch eh nur eine Frage der Zeit, bis die Aktie wieder in diese Bewertung hinein wächst, oder?

Und letzte Woche wurde dann nochmal ein Paket fällig:

- für 13,1 Mio. hat Müller Ströer-Aktien zu 76€ das Stück kaufen müssen: https://www.eqs-news.com/de/company/stroeer-se-co-kgaa/news/…

[Der Tscheche]

Antwort auf Beitrag Nr.: 72.256.686 von Der Tscheche am 23.08.22 18:15:07

Zitat von Der Tscheche: Was sind schon 34 Mio. bei einer Dividendenpolitik, die Müller jedes Jahr über 20Mio. in die Taschen spielt...
Und es ist doch eh nur eine Frage der Zeit, bis die Aktie wieder in diese Bewertung hinein wächst, oder?

Charttechnisch hat auch der krasse Spike auf fast 50€ im Anschluss an die letzten Zahlen für keinen vollständigen Pullback an den gebrochenen sanften Aufwärtstrendkanal seit 2016 gesorgt und nach einer nun über 6 Wochen andauernden Konsolidierung könnte (!) es auch wieder schwungvoll nach unten gehen... Hier der Langfrist-Chart mit Monatskerzen, Übermorgen fängt die nächste an:

[Der Tscheche]

Antwort auf Beitrag Nr.: 72.178.515 von Der Tscheche am 11.08.22 21:21:46

Zitat von Der Tscheche: Tja, was war DAS denn heute? Der Beginn einer echten Bodenbildung / Trendumkehr oder nur ein kurzes Strohfeuer mit Short-Squeeze-Anteil zu Beginn?



Und hat Müller schon heute seine August-Puts in welche mit späterem Ablaufdatum umgetauscht oder ist er so abgebrüht, auf noch höhere Kurse zu warten?

Er hat die Aktien gekauft:

- für 16,80 Mio. die 200k mit Strike bei 84, also für 84€ das Stück: https://www.dgap.de/dgap/News/directors_dealings/kauf-von-ak…
- für 17,33 Mio. die 216,666k mit Strike bei 80, also für 80€ das Stück: https://www.dgap.de/dgap/News/directors_dealings/kauf-von-ak…

Was sind schon 34 Mio. bei einer Dividendenpolitik, die Müller jedes Jahr über 20Mio. in die Taschen spielt...
Und es ist doch eh nur eine Frage der Zeit, bis die Aktie wieder in diese Bewertung hinein wächst, oder?

[Der Tscheche]

Tja, was war DAS denn heute? Der Beginn einer echten Bodenbildung / Trendumkehr oder nur ein kurzes Strohfeuer mit Short-Squeeze-Anteil zu Beginn?



Und hat Müller schon heute seine August-Puts in welche mit späterem Ablaufdatum umgetauscht oder ist er so abgebrüht, auf noch höhere Kurse zu warten?

[Der Tscheche]

Antwort auf Beitrag Nr.: 69.055.859 von Der Tscheche am 15.08.21 17:03:37

Zitat von Der Tscheche: Und die Einladung zur HV hatte ich auch noch nicht durchgeschaut. 2 interessante Punkte auf den ersten Blick.
1) Also doch wieder 2€ Dividende - das ist schon krass substanzschädigend finde ich.
2) Dirk Ströer ist Ende Mai sang- und klanglos aus dem Aufsichtsrat ausgeschieden: https://ir.stroeer.com/download/companies/stroeer/Hauptversa… .

Begründung dafür finde ich keine. Nebenwirkung: Wegfall der Pflicht zur Meldung von Insider-Dealings.

Statt "sang- und klaglos" hätte ich auch "klammheimlich" schreiben können. Dazu passend wird heute bei der dpa-AFX-Zusammenfassung zu den Zahlen, die sogar Ausschnitte aus der Analystenkonferenz enthält, der Aktienbestand von Dirk Ströer angegeben, obwohl dieser schon nahe der 15%-Schwelle liegen könnte, deren Unterschreiten auch für ihn meldepflichtig wäre: https://www.ariva.de/news/roundup-wachstum-von-strer-lsst-na…

[Der Tscheche]

Antwort auf Beitrag Nr.: 71.915.865 von Der Tscheche am 05.07.22 10:15:12

Zitat von Der Tscheche: Die Eigenkapitalquote lag nach dem Q1 bei ca. 18%, durch die Dividendenausschüttung von ca. 130 Mio.€ dürfte sie zum Halbjahr bei nicht mehr als 15% liegen, wenn meine amateurhaften Berechnungen stimmen.

14,92% sind es geworden. Und die Nettoverschuldung ist auf 726 Mio. gestiegen vs. 612 Mio. Ende 2021 und 653 Mio. nach Q1 2022.
0,84€ als Ergebnis je Aktie zum Halbjahr ist allerdings für Ströer-Verhältnisse sehr beachtlich.

[Der Tscheche]

Antwort auf Beitrag Nr.: 72.087.152 von Der Tscheche am 29.07.22 17:14:33

Zitat von Der Tscheche: Wenn ich dran denke, wie viele Puts bei Müller im August fällig werden mit einem Strike um die 80€, dann kann ich mir auch NUR eine positive Überraschung bei den HJ-Zahlen am 11.8. vorstellen. Die Grenzen der Bilanzkosmetik im noch legalen Bereich sind recht weit gesteckt.

Wie ich sehe, hat Ströer schon im Juli auf der Webseite jeweils eine Jubel-News zu AsamBeauty und Statista veröffentlicht: https://ir.stroeer.com/de/investor-relations/news-und-veroef… .

Heute wird dann vermutlich mal wieder die Resilienz des Geschäftsmodells insgesamt gefeiert und mit herausragenden Eckdaten "belegt" (ich schreibe das in Anführungszeichen, weil mit den ganzen "adjusted"-Zahlen aus meiner Ströer-skeptischen Sicht nicht wirklich viel wirklich belegt werden kann).

[Der Tscheche]

Antwort auf Beitrag Nr.: 72.011.182 von superman am 19.07.22 17:04:04

Dazu passend könnte sich im Chart eine inverse SKS anbahnen:



Wenn ich dran denke, wie viele Puts bei Müller im August fällig werden mit einem Strike um die 80€, dann kann ich mir auch NUR eine positive Überraschung bei den HJ-Zahlen am 11.8. vorstellen. Die Grenzen der Bilanzkosmetik im noch legalen Bereich sind recht weit gesteckt.