Draegerwerk vor Neubewertung - Paradigmenwechsel in der Unternehmenspolitik

Bevorstehender Unternehmenstermin

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Antwort auf Shortguy 28.05.26 11:43:03 Uhr

Zitat von Shortguy: Vielleicht handelt sich hier tatsächlich um den von mir schon gar nicht mehr für möglich gehaltenen Auslöser für Dräger, die Kapitalstruktur (KGaA mit St. und Vz.) langfristig doch noch einmal zu überdenken und etwas kapitalmarktorientierter zu machen. Aufgrund der KGaA-Struktur muss die Familie hierfür mE auch keine nennenswerten Zugeständnisse bei der Kontrolle über die Gesellschaft machen.

Die doppelte Absicherung Stefan Drägers via KGaA und unterschiedliche Aktiengattungen ergibt in der Tat wenig Sinn und erweist sich sogar als kontraproduktiv, da sich die Vorzugsaktionäre mittlerweile als reine Kapitalbeschaffer verweigern. Das Problem ließe sich nur durch eine einheitliche Kapitalstruktur/Aktiengattung lösen. Bin gespannt, wann Stefan Dräger entsprechende Konsequenzen zieht. Ich kaufe nur noch Stammaktien.

Antwort auf Shortguy 08.05.26 19:01:30 Uhr

Irgendwie tut sich etwas. Stämme schon wieder bei 75. Vorhin war die Briefseite der Stämme bis fast 79 leergefegt. Bei den Vorzügen dagegen wenig Bewegung. Vielleicht bilde ich mir das nur ein, aber ein paar Anzeichen gibt es mE schon.

Zitat von Shortguy:

Interessanterweise sind es nun ausgerechnet die eigentlich "stimmrechtslosen" Vorzugsaktionäre, die für die Gesellschaft wesentliche Kapitalbeschaffungsbeschlüsse blockieren können und dies - wohl erstmals - auch tatsächlich getan haben. Der Hinweis, dass man mit den (blockierenden ) Aktionären in einen Dialog treten möchte, um einen Alternativvorschlag zu finden, deutet für mich darauf hin, dass Dräger inzwischen einige gewichtige und mitspracheorientiertere Vorzugsaktionäre besitzt (die sich in den letzten Monaten vielleicht sogar gezielt eingekauft haben). Vielleicht handelt sich hier tatsächlich um den von mir schon gar nicht mehr für möglich gehaltenen Auslöser für Dräger, die Kapitalstruktur (KGaA mit St. und Vz.) langfristig doch noch einmal zu überdenken und etwas kapitalmarktorientierter zu machen. Aufgrund der KGaA-Struktur muss die Familie hierfür mE auch keine nennenswerten Zugeständnisse bei der Kontrolle über die Gesellschaft machen.

Was mir in der HV-Rede u.a. besonders gut gefallen hat:

Das China-Geschäft erholt sich allmählich: "Für 2026 erwarten wir erneut ein moderates Wachstum. Ab 2027 dürfte die Dynamik dann weiter zunehmen".

Silent Care mit großem Marktpotential: "Bereits kurz nach der Einführung konnten wir mit dem St. Andrews War Memorial Hospital im australischen Brisbane unseren ersten Kunden für das neue Silent Care Package gewinnen. Damit haben wir zugleich die weltweit erste leise Intensivstation in einem Krankenhaus installiert."

Marktführerschaft in der Sicherheitstechnik zahlt sich aus: "Unsere Innovationsführerschaft verschafft uns Vorsprung vor der Konkurrenz. Das zeigt auch unsere Partnerschaft mit der Pariser Feuerwehr – der größten Feuerwehr Europas. Im vergangenen Jahr konnten wir eine große Ausschreibung dieser renommierten Feuerwehr gewinnen. Der Auftrag der Pariser Feuerwehr umfasst mehr als 7.500 Produkte, darunter jeweils 1.400 Pressluftatmer, Atemschutzmasken und Fluchthauben sowie 1.750 Atemluftflaschen. Ausschlaggebend für diesen Erfolg war unsere technologische Kompetenz, zum Beispiel in Form unserer digitalen Atemschutzüberwachung Dräger FireGround. Das System unterstützt Einsatzleiter bei der Überwachung vor Ort, bei der Fernüberwachung und bei der Analyse nach dem Einsatz, indem es die Daten unserer Atemschutzgeräte an eine App und eine Webanwendung übermittelt. Das sorgt für mehr Sicherheit und Effizienz bei jedem Anwendungsfall."

Die Geschäftsentwicklung bereitet unverändert Freude. Stefan Dräger liefert. Vor einigen Jahren hätte man das so nicht erwartet.

Zum Entfall der Kapitalbeschaffungsbeschlüsse aus der heutigen Rede des VV Stefan Dräger:

https://www.draeger.com/Content/Documents/Content/260508-Red…

(dort S. 19, 20, Hervorhebung durch mich)

"Wir stellen die Tagesordnungspunkte 7 und 8 – die Ermächtigung zur Schaffung

eines bedingten Kapitals unter Ausschluss des Bezugsrechts sowie die

Ermächtigung zur Ausgabe von Wandelschuldverschreibungen – heute nicht zur

Abstimmung. Auf Grundlage der uns vorliegenden Weisungen zur Stimmabgabe

war erkennbar, dass die erforderliche Dreiviertelmehrheit in der gesonderten

Versammlung der Vorzugsaktionäre nicht erreicht werden würde. Auch aus

Respekt für Ihre Zeit haben wir daher entschieden, die beiden Beschlussvorlagen

zurückzuziehen. Die angekündigte gesonderte Versammlung der

Vorzugsaktionäre entfällt deshalb. Bedauerlicherweise erlischt damit die

Ermächtigung, die wir von Ihnen im Jahr 2021 erhalten haben, ohne

entsprechenden Ersatz. Wir sind davon überzeugt, dass beide Beschlüsse im

Interesse der Aktionäre gewesen wären.

Ein neues genehmigtes Kapital hätte es der Gesellschaft ermöglicht, bei Bedarf

zügig und flexibel Eigenkapital zu beschaffen.

Wie wertvoll dieses Instrument sein kann, hat die bereits erwähnte Bereinigung der

Kapitalstruktur gezeigt. Die Bereinigung war nämlich nur möglich, weil wir für die

Kündigung der Genussscheine auf das genehmigte Kapital zurückgreifen konnten.

Von dieser Bereinigung profitieren heute alle Aktionäre, nicht zuletzt aufgrund der

erheblichen Ergebnisverdichtung.

Tatsächlich hätten aktuell keine konkreten Pläne für die Nutzung der

Ermächtigungen unter Top 7 und Top 8 bestanden. Aber wie beim Siemens-

Rückkauf und wie bei der Kündigung der Genussscheine kann es entscheidend

sein, eine unternehmerische Chance schnell und entschieden zu nutzen.

Meine Damen und Herren, so sehr wir den Entfall der Ermächtigungen bedauern,

so ernst nehmen wir die Bedenken unserer Aktionäre. Wir nehmen dies zum

Anlass, in den konstruktiven Dialog mit Ihnen zu treten, und werden in den

kommenden Monaten eruieren, ob sich ein tragfähiger Vorschlag finden lässt.

Diesen würden wir gegebenenfalls auf der nächsten Versammlung erneut zur

Entscheidung vorlegen."

Interessanterweise sind es nun ausgerechnet die eigentlich "stimmrechtslosen" Vorzugsaktionäre, die für die Gesellschaft wesentliche Kapitalbeschaffungsbeschlüsse blockieren können und dies - wohl erstmals - auch tatsächlich getan haben. Der Hinweis, dass man mit den (blockierenden ) Aktionären in einen Dialog treten möchte, um einen Alternativvorschlag zu finden, deutet für mich darauf hin, dass Dräger inzwischen einige gewichtige und mitspracheorientiertere Vorzugsaktionäre besitzt (die sich in den letzten Monaten vielleicht sogar gezielt eingekauft haben). Vielleicht handelt sich hier tatsächlich um den von mir schon gar nicht mehr für möglich gehaltenen Auslöser für Dräger, die Kapitalstruktur (KGaA mit St. und Vz.) langfristig doch noch einmal zu überdenken und etwas kapitalmarktorientierter zu machen. Aufgrund der KGaA-Struktur muss die Familie hierfür mE auch keine nennenswerten Zugeständnisse bei der Kontrolle über die Gesellschaft machen.

Antwort auf BörsenBot 07.05.26 15:00:02 Uhr

Mit der heutigen HV hat sich die Frage nach den im Vorfeld abgesetzten TOPen zur Genehmigung neuen (u.a. bedingten) Kapitals geklärt. Interessanterweise war auf Grundlage der im Vorfeld eingegangenen Weisungen zur Stimmabgabe erkennbar, dass die erforderliche Dreiviertelmehrheit in der gesonderten Versammlung der Vorzugsaktionäre nicht erreicht werden würde. Dräger hatte daraufhin entschieden, die beiden Beschlussvorlagen zurückzuziehen !

Möglicherweise rumort es etwas bei den Vorzugsaktionären. Hier sind im Zuge der guten Entwicklung in den letzten Monaten vielleicht einige etwas kritischere (u.a. ausländische ?) Aktionäre hinzugekommen, die mit den Vorzugsaktien fremdeln. Es wundert vor diesem Hintergrund nicht, dass sich die Stämme in den letzten Tagen relativ etwas besser geschlagen haben... Vielleicht nimmt man diese Panne bei Dräger zum Anlass die Kapitalstruktur (KGaA mit St. und Vz.) langfristig doch noch einmal zu überdenken.

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Antwort auf K1K1 06.05.26 14:25:40 Uhr

Wäre das lange im Vorfeld der HV passiert, hätte ich möglicherweise auf eine umfassendere Änderung der Kapitalstruktur wie zB die Zusammenlegung von Stämmen und Vorzügen spekuliert. Aber so kurzfristig vor der HV ? Mir fiel schon seit Tagen auf, dass die Vorzüge ggü. den Stämmen ungewöhnlich schwächeln, aber vielleicht liegt das auch nur daran, dass es nun keine Vz-Versammlung gibt. Ich tippe eher auf einen - spät entdeckten - Formfehler o.Ä.

Zitat von K1K1: Hast Du (oder jemand anderes) eine Erklärung?

Antwort auf Shortguy 06.05.26 14:23:18 Uhr

Hast Du (oder jemand anderes) eine Erklärung?

Was tut sich denn hier ? Beschlussfassung über Kapitalmassnahmen und Versammlung der Vorzugsaktionäre abgesagt.

https://www.ariva.de/aktien/draegerwerk-ag-co-kgaa-st-aktie/…

Drägerwerk AG & Co. KGaA: Keine Abstimmung zu den Punkten 7 und 8 der Tagesordnung in der ordentlichen Hauptversammlung am 8. Mai 2026 - Absage der gesonderten Versammlung der Vorzugsaktionäre Keine Abstimmung zu den Punkten 7 und 8 der Tagesordnung in der ordentlichen Hauptversammlung am 8. Mai 2026 - Absage der gesonderten Versammlung der Vorzugsaktionäre

Die Drägerwerk Verwaltungs AG hat als persönlich haftende Gesellschafterin beschlossen, Punkt 7 und Punkt 8 von der Tagesordnung der ordentlichen Hauptversammlung der Drägerwerk AG & Co. KGaA am 8. Mai 2026 zu nehmen.

1. Tagesordnungspunkt 7: Beschlussfassung über die Schaffung eines neuen genehmigten Kapitals mit der Möglichkeit zum Ausschluss des Bezugsrechts sowie die entsprechende Satzungsänderung
2. Tagesordnungspunkt 8: Beschlussfassung über die Ermächtigung zur Ausgabe von Options- und/oder Wandelschuldverschreibungen mit der Möglichkeit zum Ausschluss des Bezugsrechts, die Aufhebung des Bedingten Kapitals 2021 sowie die Schaffung eines Bedingten Kapitals 2026 und die entsprechende Satzungsänderung

Die ordentliche Hauptversammlung der Drägerwerk AG & Co. KGaA zu den weiteren Tagesordnungspunkten findet wie einberufen am Freitag, dem 8. Mai 2026, 10:00 Uhr (MESZ), in der Lübecker Musik- und Kongresshalle, Willy-Brandt-Allee 10, 23554 Lübeck, statt.

Die auf den 8. Mai 2026, im Anschluss an die ordentliche Hauptversammlung vom selben Tag, frühestens jedoch um 13:00 Uhr (MESZ) einberufene gesonderte Versammlung der Vorzugsaktionäre wird mit Entfallen der Punkte 7 und 8 der Tagesordnung der ordentlichen Hauptversammlung hinfällig und deshalb abgesagt. Die im Bundesanzeiger vom 27. März 2026 bekannt gemachte Einladung zur gesonderten Versammlung der Vorzugsaktionäre ist damit gegenstandslos und die gesonderte Versammlung der Vorzugsaktionäre wird nicht stattfinden.

Lübeck, 6. Mai 2026

Drägerwerk AG & Co. KGaA[/quote]

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Drägerwerk AG & Co. KGaA: Vorläufige Zahlen Q1 2026: Ergebnis deutlich über Vorjahr ...https://www.eqs-news.com/de/news/ad-hoc/draegerwerk-ag-co-kg…

Nicht so schlecht..

Bei Philips gibt's wieder einmal Probleme mit den Beatmungsgeräten.

Hier die FDA-Meldung:

https://www.fda.gov/medical-devices/medical-device-recalls-a…

Antwort auf Shortguy 25.03.26 09:29:08 Uhr

Zitat von Shortguy:

Normalerweise halten die Kurse der Stamm- und Vorzugsaktien von Drägerwerk ihre gewohnten Abstände im Bereich um 20 Prozent. Umso interessanter, dass der Spread zwischen beiden Gattungen zuletzt auf eher ungewöhnliche knapp 30 Prozent gestiegen ist.....

Mittlerweile beträgt der Spread 34%! Während der vergangenen Wochen sind die stimmrechtslosen Vorzugsaktien deutlich davongezogen. In der Vergangenheit hat sich eine derart abweichende Entwicklung immer wieder normalisiert, diesmal wird es nicht anders sein. Ein Umtausch von Vorzugsaktien in Stammaktien dürfte sich lohnen.

Gereon Kruse zu Drägerwerk (s.u). Vorzüge inzwischen bei 96. Gestern knapp 9000 Stück Umsatz zu Tageshoch allein in der Schlußauktion. Hier ist nach den endgültigen Jahreszahlen - obwohl nichts Neues ausser der moderaten Dividendenerhöhung - starkes Momentum eingekehrt.

https://publisher.boersengefluester.de/de/dragerwerk-in-top-…

Drägerwerk: In Top-Form unterwegs

Normalerweise halten die Kurse der Stamm- und Vorzugsaktien von Drägerwerk ihre gewohnten Abstände im Bereich um 20 Prozent. Umso interessanter, dass der Spread zwischen beiden Gattungen zuletzt auf eher ungewöhnliche knapp 30 Prozent gestiegen ist.....

[/quote]

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Antwort auf Folge_mir 27.01.26 16:45:58 Uhr

Unter dem Gesichtspunkt, dass in diesem Thread Immer wieder die Hoffnung mitschwingt, dass Drägerwerk eine "zweite KSB" werden könnte, ist auch die heutige Nachricht zu KSB nicht uninteressant:

https://www.4investors.de/nachrichten/boerse.php?sektion=sto…

"KSB, ein Hersteller von Pumpen und Armaturen, ist seit 1895 an der Börse gelistet. Die Aktie hat in den vergangenen zwölf Monaten fast 75 Prozent zugelegt und notiert derzeit im SDAX nahe am 52-Wochen-Hoch. Die Aufmerksamkeit des Marktes ist dennoch eher gering. Die Verantwortlichen von KSB wollen dies ändern und suchen verstärkt die Öffentlichkeit. Entsprechend hat Finanzvorstand Matthias Schmitz auf der ODDO BHF Small & Mid Cap Conference in Frankfurt eine Vielzahl von Gesprächen geführt.

Ein Gesprächsthema ist dabei der optisch hohe Kurs der KSB Aktie (WKN: 629203, ISIN: DE0006292030, Chart, News) von mehr als 1.000 Euro. Hier denkt man bei KSB über einen Aktiensplit nach, damit der Kurs günstiger erscheint. Die Entscheidung soll vermutlich im Jahresverlauf fallen. Gleiches gilt für die Überlegung, Stamm- und Vorzugsaktien zusammenzuführen. Wie beide Entscheidungen letztlich aussehen werden, ist jedoch noch unklar."

[/quote]

Die aktuelle Währungsentwicklung ist für Dräger günstig. Der USD (wichtige Einkaufswährung, insbesondere auch für Elektronikbestandteile) wertet weiter ab, während andere Währungen wie MXN, AUD und BRL gegenüber dem EUR zulegen. Der Renminbi notiert im Vergleich zu April 2025 quasi unverändert zum EUR.

Mittlerweile 34 % Spread zwischen Stammaktien und Vorzugsaktion.

Xetra-Schlusskurse heute:

Stammaktien 69 €

Vorzugsaktien 89,7 €

Die Vorzugsaktien (im Gegensatz zu Stammaktien ohne Stimmrecht, dafür 6 Cent mehr Dividende) werden also mit einem Aufpreis vom 30% gehandelt. Wer nicht darauf angewiesen ist, innerhalb kurzer Zeit fünfstellige Stückzahlen zu handeln, ist schön blöd, wenn er Vorzugsaktien statt Stammaktien kauft.