Millrose Properties nach Lennar spin-off eigenständiger Hausbauer

https://gianniccc.substack.com/p/millrose-properties-mrp-rem…

https://seekingalpha.com/mp/1426-main-street-alpha/articles/…

"Zusammenfassung

1. Millrose Properties (MRP) bietet ein einzigartiges, kapitalarmes Grundstücksbanking-Modell für Hausbauunternehmen, das stabile, wiederkehrende Cashflows generiert, die von der Volatilität der Immobilienpreise entkoppelt sind.
2. Die MRP-Aktie wird mit einem Abschlag von 23 % auf den Buchwert gehandelt und bietet eine Dividendenrendite von 11,3 %. Die Dividenden sind vollständig durch den AFFO gedeckt, und eine disziplinierte Bilanz unterstützt die laufenden Ausschüttungen.
3. Durch die Diversifizierung über Lennar hinaus stieg die Portfoliorendite auf 9,2 %, wobei 17 Bauträger als Gegenparteien und 2,7 Milliarden US-Dollar außerhalb des bestehenden Portfolios eingesetzt wurden.
4. Zu den wichtigsten Risiken zählen der Lennar-Eigenkapitalüberhang, die externe Managementstruktur und die Anfälligkeit für schwere Abschwünge am Immobilienmarkt, dennoch bleibt MRP eine attraktive Anlageoption für alle, die im Immobiliensektor investieren möchten."

"So funktioniert der Mechanismus dieses Handels, der uns als Investoren solch zuverlässige Einkünfte generiert:

1. Die Anzahlung: Der Bauträger zahlt Millrose eine nicht rückzahlbare Anzahlung, üblicherweise zwischen 10 % und 20 % des Grundstückswertes. Dadurch wird der Bauträger sofort an den Vertrag gebunden und Millrose erhält einen erheblichen finanziellen Puffer.
2. Die Optionsprämie: Um das exklusive Vorkaufsrecht für diese Grundstücke zu behalten, zahlt der Bauträger an Millrose eine monatliche vertraglich vereinbarte Optionsgebühr. Diese Gebühr entspricht im Wesentlichen einem Zinssatz auf das von Millrose eingesetzte Kapital.
3. Just-in-Time-Abnahme: Sobald der Bauträger bereit ist, Häuser zu errichten, kauft er die fertigen Grundstücke nacheinander von Millrose auf.
4. Das Kapitalrecycling: Wenn das Grundstück verkauft wird, erhält Millrose sein eingesetztes Kapital zurück und investiert es sofort wieder in das nächste Grundstücksgeschäft.

Für Hausbauer ist das ein gutes Geschäft, da sie das Land nicht lange besitzen müssen."

"Interessanterweise, aber nicht überraschend, haben die letzten Quartale gezeigt, dass Millrose alles andere als ein schlechtes Unternehmen ist. Das Management hat die Plattform rasch weiterentwickelt, um die gesamte Branche zu bedienen. Seit dem ersten Quartal 2026 bietet Millrose 17 verschiedenen Bauunternehmen außerbilanzielle Finanzierungen an. Von den insgesamt investierten 8,7 Milliarden US-Dollar sind 2,7 Milliarden US-Dollar vollständig außerhalb des Lennar-Ökosystems eingesetzt.

Noch besser: Diese Diversifizierung wirkt sich enorm positiv auf das Unternehmensergebnis aus.

Das bestehende Lennar-Portfolio weist eine gewichtete Durchschnittsrendite von rund 8,5 % auf. Aufgrund der angespannten Kapitallage und der hohen Nachfrage von Bauunternehmen nach dieser Dienstleistung erzielen die neueren Verträge mit externen Bauunternehmen jedoch eine gewichtete Durchschnittsrendite von 10,7 %. Diese Arbitragemöglichkeit hebt die annualisierte Rendite des gesamten Portfolios auf attraktive 9,2 %."

Land als Anlageklasse neu denken

Millrose Properties ist eine Homesite Option Purchase Platform („HOPP'R“), eine Weiterentwicklung des Wohngrundstücksbankings, die das kapitaleffiziente Wachstum kontrollierter Grundstückspositionen von Bauträgern beschleunigt.

Als börsennotierte Homesite-Option-Kaufplattform bietet Millrose Anlegern eine einzigartige, durch Wohnimmobilien abgesicherte, einkommensgenerierende Investitionsmöglichkeit, die bisher institutionellen Anlegern vorbehalten war.

Ich habe die Aktien nach dem spin-off von Lennar erhalten.

Sind leider nur in den USA handelbar.

Zahlen im Januar, April, Juli und Oktober aus. Derzeitige Dividendenrendite ca. 6%.