Linos IPO des Monats? - 500 Beiträge pro Seite

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Folgende Analyse stammt von www.performaxx.de
Für Performaxx IPO des Monats
Hier der Artikel.


Top IPO des Monats

Linos
Emissionstag: 04.09.2000


Portrait

Linos stellt aus unserer Sicht eine interessante Neuemission in diesem Monat dar.
Grund genug für uns, sie für den Monat August zum IPO des Monats zu machen
(Zwar erfolgt die Emission erst im September, die Zeichnungsfrist beginnt jedoch
im August).

Historie


Die Linos-Gruppe ging 1996 aus einem Management Buy Out (MBO) der Spindler
& Hoyer GmbH durch den Vorstandsvorsitzenden Prof. Dr. Gerd Litfin hervor. Durch
den Erwerb der Steeg & Reuter Präzisionsoptik, der Franke-Optik
Vertriebsgesellschaft sowie der Gsänger Optoelektronik GmbH gelang es dem
Unternehmen, eine führende Position in der Branche einzunehmen.

Die miteinander verschmolzenen Unternehmen wurden 1999 in Linos Photonics
GmbH umfirmiert. Außerdem wurde die Linos Systemtechnik Holding GmbH in die
Linos Aktiengesellschaft umgewandelt. Im Mai 2000 erwarb Linos die Münchner
Rodenstock Präzisionsoptik GmbH. Das Unternehmen ist heute eines der weltweit
führenden Unternehmen im Bereich der optischen Technologien, auch Photonik
genannt.

Produkte


Der Unternehmensgegenstand von Linos ist das Licht. Das Unternehmen entwickelt,
produziert und vertreibt optische, optisch-mechanische sowie elektrooptische
Komponenten, Module und Systeme (Photonik). Unter Photonik wird hierbei die
Gesamtheit der optischen Technologien zur Erzeugung, Verstärkung, Formung,
Übertragung, Messung und Nutzbarmachung von Licht verstanden. Somit ist das
Licht zu einem nahezu beliebig formbaren und anwendbaren Werkzeug geworden.

Aufgrund der umfangreichen Anwendungsgebiete, von der Medizin- über die
Energietechnik bis hin zu komplexen Kommunikationsprozessen, ist die Photonik
mit ihrer Querschnittsfunktion eine der Schlüsseltechnologien des 21. Jahrhunderts
und bildet die Grundlage für Zukunftsmärkte wie Kommunikation, Gesundheit und
Biowissenschaften, Verkehr und Mobilität oder industrielle Fertigung. Eine
Anwendung im Bereich der industriellen Fertigung ist beispielsweise die
Mikrolithografie in der Halbleiterproduktion. Die Photonik gilt daher als
bedeutender Innovationstreiber für die Zukunftsmärkte des 21. Jahrhunderts.

Linos hat sich hier mit einem weltweit einzigartigen Produktportfolio
anspruchsvoller optischer Problemlösungen auf die attraktivsten Wachstumsmärkte
der Photonik fokussiert, die gleichzeitig die strategischen Geschäftsfelder darstellen:


- Information Technology & Communication (MediaTechnology, Lab Technology,
Telecom)
- Health Care & Life Sciences (Bio-Imaging, X-Ray Imaging, Dental Technology,
Dermatology)
- Industrial Manufacturing (Laser/Lasermaterialbearbeitung, Machine Vision,
Halbleiter/Mikrolithographie).

Das Produktangebot umfaßt beispielsweise optische Komponenten für Maschinen
zur Herstellung von Mikrochips, Komponenten für Digital switches zur Realisierung
von All optical communication-networks, Hochleistungsobjektive für
DNA-Sequenzierer, Diagnosegeräte für Melanome etc. Zu den Kernkompetenzen
des Unternehmen zählen hierbei u.a. die wesentlichen Teile des optischen Pfades
von der Lichterzeugung über die Strahlführung bis zur Abbildung durch
Präzisionsobjektive oder die Aufnahme durch hochempfindliche Kameras.

Den Kunden bietet Linos dabei ein komplettes Leistungsspektrum einschließlich
Analyse-, Entwicklungs-, Konzeptions- und Beratungsleistungen an. Eine der
Stärken von Linos ist hierbei die individuelle Lösung der Kundenprobleme sowie
ein schnelle Prototypenfertigung.

Wachstum und Marktposition


Grundsätzlich ist davon auszugehen, daß sich der Markt für optische Technologien
in den kommenden Jahren positiv entwickeln wird. So liegt die für Europa
prognostizierte Wachstumsrate für opto-elektronische Komponenten (lt. einer Studie
von Frost & Sullivan) bei 13,3%, von einem Marktvolumen in Höhe von 1,1 Mrd.
USD in 1998 auf 2,7 Mrd. USD im Jahr 2005. Für den gleichen Zeitraum wird das
Marktvolumen für Lasersysteme von 3,8 Mrd. USD in 1998 auf über 8 Mrd. USD
ansteigen. Dies entspricht einer Wachstumsrate von rund 11,3%. Für einzelne
Märkte wie die optische Kommunikation oder die Lithooptik als Basis der
Halbleiterproduktion werden in den nächsten vier Jahren sogar durchschnittliche
Wachstumsraten von 30 bis 50% p.a. prognostiziert.

Die Marktposition von Linos läßt sich aufgrund der Komplexität der Produktpalette
bei optischen Technologien, den verschiedenen Anbietern und den
unterschiedlichen Branchen schwer bestimmen. In einigen Marktnischen wie z. B.
X-Ray-Imaging oder Bio-Imaging (halbautomatische DNA-Sequenzierung) bzw.
Fokussieroptik für Laserbeschriftungssysteme ist Linos jedoch weltweiter Marktführer.
Diese Position ist durch insgesamt 37 Patente bzw. Patentanmeldungen
abgesichert. Zugleich hat Linos derzeit Rechte an insgesamt 33 Marken.

Ziel von Linos ist, seine weltweiten Technologieführerschaft sowie seine führende
Position als Zulieferer für optische Technologien konsequent weiter auszubauen.
Dies soll insbesondere über die Erschließung neuer Märkte und
Anwendungsgebiete durch die kontinuierliche Entwicklung innovativer Produkte
und Systemlösungen erfolgen.

Mit dem Börsengang will das Unternehmen vor allem die internationale Expansion
weiter voran treiben. Diese umfaßt neben dem Ausbau des europäischen
Vertriebsnetzes insbesondere eine stärkere Marktdurchdringung des US-Marktes. Im
einzelnen ist geplant:

- Aufbau einer eigenen Fertigungs- und Entwicklungsstruktur in den USA
- Ausbau des Vertriebsnetzes in Europa, hauptsächlich über eigene
Niederlassungen
- Stärkung der Forschungs- und Entwicklungstätigkeit
- Erschließung neuer Geschäftsfelder

Mit der Expansion auf den US-amerikanischen Markt will Linos zusätzliches
Wachstum generieren. So sollen die Umsatzerlöse hier von 7,7 Mio. Euro in 1999
(11% vom Gesamtumsatz) auf rund 47 Mio. Euro in 2004 (25% vom Gesamtumsatz)
anwachsen. Das entspricht einer jährlichen Wachstumsrate von ca. 43,6%. Dieses
ehrgeizige Wachstumsziel soll zum einen durch den Aufbau einer eigenen
Vertriebs- und Fertigungsstruktur oder komplementär durch sinnvolle Akquisitionen
erreicht werden.
Neben dem Ausbau der internationalen Präsenz und der Erschließung neuer
Marktpotentiale will Linos mit dem Emissionserlös außerdem den Ausbau der
Kapazitäten sowie die Stärkung der Forschungs- und Entwicklungstätigkeit
finanzieren, um die Innovationskraft und damit die Basis für den langfristigen Erfolg
des Unternehmens sicherzustellen.

Geschäftsverlauf


Die Linos-Gruppe erzielte im Jahr 1999 bei einem Umsatz von 70 Mio. Euro
(Vorjahr: 63,4 Mio. Euro) ein Betriebsergebnis von etwa 5,3 Mio. Euro (1998: 4,2
Mio. Euro), wobei sich die Umsätze zu etwa je einem Drittel auf die drei
Geschäftsbereiche aufteilen. Das Jahresergebnis nach Steuern lag bei minus
533.000 Euro für 1999 bzw.minus 417.000 Euro für 1998. Das Umsatzwachstum
betrug von 1998 auf 1999 in der Linos-Gruppe 10,5%. Erwartet wird ein Anstieg des
Jahresergebnisses über den Planungszeitraum von 2000 bis 2004 von 115.000
Euro in 2000 auf fast 13 Mio. Euro in 2004. Die EK-Quote wird sich aufgrund des
Börsenganges und der steigenden Ergebnisse in den Folgejahren dann auf etwa
45% verbessern. Die Umsätze sollten im gleichen Zeitraum jährlich um rund 27%
steigen, von 78,7 Mio. Euro im Jahr 2000 auf fast 204 Mio. Euro im Jahre 2004.

Um die ehrgeizigen Wachstumspläne zu realisieren, soll die Anzahl der Mitarbeiter
von heute 700 bis zum Jahr 2004 verdoppelt werden. Hervorragende Kontakte zu
Max-Planck-Instituten, universitären und außeruniversitären Forschungsinstituten
sowie der vom Vorstandvorsitzenden Prof. Dr. Litfin in Göttingen initiierte
Fachhochschulbereich Physik-, Mess- und Feinwerktechnik gewährleisten nicht nur
die enge Anbindung zu Forschung und Wissenschaft, sondern auch die Ausbildung
und Nachwuchssicherung. Des Weiteren sollen die Mitarbeiter durch ein
Mitarbeiterbeteiligungsprogramm an das Unternehmen gebunden werden. Hierzu
erhalten die Mitarbeiter im Zuge des Börsenganges die Möglichkeit der
bevorzugten Zeichnung.

Bewertung



Chancen:
- Linos verfügt über ein versiertes Management und über ausgezeichnete Kontakte
zu Forschung und Wissenschaft.
- Durch die Drittelung der Umsätze auf die drei Geschäftsbereiche können
konjunkturellen Schwankungen eines Marktsegments durch andere Segmente
kompensiert werden.
- Die Photonik gilt als Wachstumsmotor für eine Reihe von Zukunftsmärkten. Die
grundsätzliche Entwicklung dürfte daher positiv verlaufen.
- Linos verfügt bereits heute über 37 Patente bzw. Patentanmeldungen, die in den
kommenden Jahren weiter ausgebaut werden sollen.

Risiken:
-Die Wachstumspläne von Linos können durchaus als ehrgeizig bezeichnet werden.
Im abgelaufenen Geschäftsjahr wurde der Umsatz lediglich um 11% gesteigert.
-Durch Zusammenschlüsse von Wettbewerbern kann es zu Marktveränderungen
kommen, die sich letztlich negativ auf die Wettbewerbs- und Ertragssituation
auswirken könnten.
- Für das Wachstum muß eine große Zahl qualifizierten Personals akquiriert werden.
Bei der heutigen Arbeitsmarktsituation kein leichtes Unterfangen. Durch das
Mitarbeiterbeteiligungsprogramm und die guten Kontakte zu Universitäten dürfte
diese Risiko allerdings begrenzt sein.
-Linos ist bisher noch von wenigen Großkunden und somit auch von deren
Geschäftsentwicklung abhängig.

Unserer Meinung nach überwiegen bei Linos die Chancen die Risiken. Zwar steht
die Preisspanne noch nicht fest, somit läßt sich auch noch nichts zur
Börsenbewertung sagen. Eine Zeichnung sollte aber langfristig erfolgversprechend
sein. Wir erwarten keine exorbitanten Kurssteigerungen innerhalb kürzester Zeit,
sondern betrachten Linos als konservatives Investment mit stetigem
Wachstumpotential.




Emissionsdaten

Bookbuilding Frist
24.08.2000 bis 31.08.2000
Bookbuilding Spanne
k.A.
Tag der Erstnotiz
04.09.2000
Platzierungsvolumen
1.400.000 Aktien (zzgl. 140.000 Greenshoe)
Ausstehende Aktien nach dem
Börsengang
k.A.
Kapitalverhältnisse nach dem
Börsengang
Altaktionäre 72% Streubesitz 27%
Mitarbeiter 1%
Konsortium
HSBC Trinkaus & Burkhardt KGaA und
Nord-LB Norddeutsche Landesbank als
gemeinsame Konsortialführer
Marktsegment
Neuer Markt





Stammdaten

Branche
Photonik, optische Technologien
Anschrift
Königsallee 23 37081 Göttingen
Telefon
0551 / 6935-126
E-Mail
[e-mail]
URL
www.linos.de
Vorstand
Prof. Dr. Gerd Litfin (Vorstandsvorsitzender) Dr. Holger Schmid
(Vorstand Produktion + Entwicklung) Dr. Hans-Joachim Richter
(Vorstand Vertrieb + Marketing) Volker Schneider (Vorstand Finanzen
+ Controlling)
Aufsichtrat
Gerd Kastrup (Nord Holding), Vorsitzender Reinhold Barlian (Bartec)
Dr. Gottfried Neuhaus (Techno Nord)




Zur Bookbuildinspanne habe ich allerdings noch keine Werte gefunden.

Mit freundlichen Grüßen


Remember

[Yamster]

Hallo Remember!

Danke für Deine Mühe, Dein Beitrag ist toll.


Ich habe gerade folgende Info gelesen:

Die Aktien der Linos AG werden in einer Bookbuildingspanne von 24 bis 27 Euro zur Zeichnung angeboten.

Zeichnungsfrist: 24. bis 31. August
Den Emissionspreis will Linos am 1. September bekannt geben.
Die Erstnotiz am Neuen Markt ist für den 4. September geplant.

Bin gespannt wie lange es dauert bis die ewigen Miesmacher und Downpusher über diesen interessanten Wert herfallen.

Gruss Yamster