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[N512]

Hallo,
die Trius AG ist im März zu einem Kurs von 36,5 Euro an die Börse gekommen (1 Mio. Aktien Free-Float, gesamt 3 Mio. Aktien. Durch den Börsengang flossen Trius nach Abzug der Kosten 67 Mio. DM zu. Dieser Betrag wurde bisher zu Festgeldzinsen (2-3%) angelegt. Damit errechnet sich ein Baranteil von 67 Mio DM / 3 Mio Aktien = 22,33 DM bzw 11,40 Euro.
Aktuell notiert die Trius Aktie (WKN 527030) um die 10 Euro, so daß der Firmenwert mit etwa –8 Mio DM bewertet ist. Berrechnet man die Marketingkosten für 2000 und 2001 in Höhe von insgesamt maximal 15 Mio DM mit hinein, bleibt ein Baranteil von 8,85 Euro und ein Firmenwert von etwa 7 Mio DM bei akt. Etwa 10 Euro pro Aktie.
Die 15 Mio DM sind im groben reine geplante Werbungsausgaben vor allem für die Produkteinführung des Teliman Professional (in den nächsten 2 Wochen läuft auf N-TV Werbung an). Im operativen Geschäft werden in diesem Jahr keine größeren Verluste zu erwarten sein (allein der Zinsertrag beläuft sich etwa auf 1-2 Mio DM).
Die Entwicklungskosten der Trius-Software insgesamt (ab 1.1.2000 vier verschiedene Produkte (siehe HV-Trius Bericht von mir/N512 ) haben zusammen gerade 1 Mio DM betragen.
Der Teliman 2.1 wird für DM 100 bzw DM 130 verkauft (Herstellungskosten DM 11-14) und der Teliman Professional für DM 1400 (Herstellungskosten etwa 60 DM). Für den Teliman Professional werden Fachhändler für DM 1000 ausgebildet. Bisher 140 und bis 1.4 .01 insgesamt 500 (bis 1.1.01 sind bereits alle Seminare ausgebucht). Für den Teliman Professional ist ein Absatz von 3000 Stück +1500 Erweiterungen geplant, für den Teliman 2.2 etwa 10000-15000.
Fundamental bleibt damit festzuhalten, daß die Trius AG aktuell wie Börsenmantel bewertet ist bzw das Geschäft keinerlei Bewertung findet, obwohl die hohe Nachfrage für die Fachhändlerausbildung auf einen gute Produkteinführung schließen lassen. Desweiteren hat die Trius AG, obwohl die Firma Trius seit 1991 besteht, noch andere Produkte in ihrer Palette (etwa individuelle Versicherungssoftware, die als beste und einfachste vor kurzem ausgezeichnet wurde). Auch arbeitet die Trius AG mit etlichen namenhaften Herstellern zusammen (siehe Trius HV Bericht von mir/N512).

Warum ist nun Trius von über 40 Euro auf nun etwa 10 Euro gefallen?
Die anfängliche Börsenbewertung war zu Nemaxx-Höchstständen. Somit geht etwa -50 % auf Kosten des Gesamtmarktes. Desweiteren gab es Probleme mit den Aufsichratsmitgliedern (siehe HV Bericht von GSC-Research), die vor allem bei inst. Anlegern negativ ankamen. Auch der indirekte Verkaufshinweis bei letzterem Bericht drückte die Triusaktie unter ihr altes Tief, was wiederum charttechnisch einen weiteren Verlust auslöste. Desweiteren lief die Haltefrist der Altaktionäre vor etwa 2 Wochen aus (bei friend und family Programm war 10 Euro der Bezugspreis). Desweiteren sind die hohen geplanten Marketingkosten zur Produkteinführung erheblich ergebnisbelastend, was derzeit bei Anlegern höchst unbeliebt ist. Das Problem bei Trius ist, daß sie zu früh an den Markt gegangen sind, da sie bezüglich ihreres neuen Hauptprodukt Teliman Professional erst in der Startphase stehen und somit das zukünftige Geschäft noch sehr schwer abschätzbar ist. Daher halten sich sowohl inst. Anleger als auch Börsenzeitschriften (noch) zurück, da eine Markteinschätzung schwierig ist.

Fazit:
Prinzipiell gibt es einige ???, die ein seriöses Investment bei der Trius AG bei fehlender Produktkenntnis ausschließen. Allerdings ist nun auf dem aktuellen Kurs eine Bewertung erreicht, die selbst einen Totalflop des Teliman Prof. (diesbezüglich gibt es keine Anhaltspunkte, im Gegenteil die ausgebuchten Seminare lassen auf einen guten Anlauf schließen) einberechnet. Das heißt, Trius könnte ein Jahr lang erfolglos den Teliman Prof. vermarkten und dann auf ihr altes lukratives Geschäftsfeld zurückkehren oder gar das operative Geschäft ganz einstellen und wäre bei dem aktuellen Kurs aufgrund der Börsennotierung (Wert 3-5 Mio DM) und dem Cash-Anteil
fair bewertet..
Auch ein Aktienrückkaufprogramm sowie die zwei kürzlichen verkündeten Vertriebspartnerschaften (mit DeTeMedien und Eicon, größter ISDN Kartenhersteller)
sollten dem Aktienkurs mittelfristig Auftrieb geben. Kurzfristig könnte eine beim Instock Interview angekündigte Übernahme sowie die demnächst anlaufende Fernsehpräsenz für Auftrieb sorgen.
Trius ist momentan auf jeden Fall die billigste Softwareschmiede am Neuen Markt, die bei genauer Betrachtung aufgrund ihrer sehr interessanten Geschäftsfeldern und hohen Gewinnmargen (mehrere 100%) bei geringen Entwicklungskosten und guten, billigen Personal (Zweigstelle in Polen mit Programmierern) schon ein spekulativer Kauf bei erheblich höherem Kurs gewesen ist. Denn werden die gesteckten Ziele der Trius AG erreicht, errechnet sich für 2002 bereits ein KGV unter 5!, was innerhalb der nächsten zwei Jahre eine Vervielfachung
des Kurses zur Folge hätte.
Der Kauf zum aktuellen Zeitpunkt ist dennoch nur für spekulative Anleger zu empfehlen, da der Kurs noch keinen Boden gefunden hat. Dennoch ist hat die Trius AG Aktie mittel- bis langfristig erhebliche Kurssteigerungspotential bei nur noch sehr geringen Verlustpotential .

Viele Grüße N512,
unabhängiger Aktienanlageberater und Aktionär

PS: Auf der Trius Homepage sind mehrere verständliche Studien zur Trius AG, bei Instock.de befindet sich ein neueres Interview, schließlich steht der Presssesprecher Andreas Lotz für Fragen zur Verfügung.

[WyattErp]

hört sich fast so an, als hättest DU bei über 40€ gekauft, willst dir selber Mut machen und die Aktie ein bischen antreiben, hmm?

[N512]

Hi WyattErp,
klar habe ich zum Börsengang mich mit Trius ausführlich beschäftigt und bin damals zu dem Schluß gekommen, daß es ein spekulatives Investment wert ist. Also habe ich 100 Stück gezeichnet (für 38 und bei Auktion zu 36,50 bekommen). Diese wurden dann bei 29,90 Euro ausgestoppt. Bei 16,55 Euro bin ich mit 400 wieder eingestiegen, wovon ich 200 bei 19,90 wieder verkauft habe. Die restlichen 200 sind bei 15,90 ausgestoppt worden. Schließlich habe ich bei 14 Euro wieder
500 gekauft, die bei 11,90 ausgestoppt worden sind. Nun habe ich bei 10,80 Euro 800 gekauft und bei 10 Euro nochmal 1000 Stück.
Mei durchschnittlicher Preis mit allen Verlusten und Gewinnen bewegt sich damit unter 11 Euro.
Bei Kursen von knapp über 9 Euro (sollte es die tatsächlich geben) werde ich nochmal 1200 Stück kaufen. Dann bin ich vollinvestiert und
werde mir einen Stop von etwa 7,90 Euro festlegen.
Soweit zu meiner Anlagetechnik.
Ich denke, Deine These, die mich als hilflosen Anleger, der einen Pushversuch probiert, ist nach meinen langen Ausführungen und gesammelten Fakten (alle Studien gelesen, war auf HV und habe mehrmals
mit A.Lotz kommuniziert)ist kaum tragbar. Auch habe ich grds nur spekulativen Anlegern zum Kauf geraten. Übrigens lebi ich schon seit über 5 Jahren von meinen spekualtionsfreien Aktiengewinnen und habe meine erste Investion in SAP Aktien bei damals umgerechnet 15 Euro gemacht. Auch Sparta meine einstigen Liebling, habe ich bereits bei unter 3 Euro gekauft. Ich versuche antiziklisch zu denken und zu handeln und kaufe grds keine empfohlenen Aktien, nehem diese bestenfalls auf meine Watchliste und schlage zu, wenn sie keiner mehr haben möchte. Dazu gehörten auch 400 Umweltkontor zu 19,05 Euro am 22.8.00, wo sie keiner mehr wollte. Leider ist dort bereits mein Kursziel für 2001 von 60 Euro erreicht und ich kann wegen der Spekulationssteuer nur geringe Verkäufe tätigen (etwa mit Triusverlusten gegenrechnen).

Tschau N512