Empfehlung: Vectron kaufen - 500 Beiträge pro Seite

[marcodo]

Die Bankgesellschaft Berlin bleibt bei ihrer Einstufung: Vectron kaufen. Warum und wieso: Hier die Originalantwort:

Vectron - kaufen
In den vergangenen Tagen kamen Spekulationen darüber auf, ob Vectron das für das laufende Jahr avisierte Ergebnis (EBIT: 7 Mio. DM) erreichen wird.
Vectron versicherte auf unsere Anfrage hin, dass die Geschäftsentwicklung im Plan liege und die Spekulationen jeglicher Grundlage entbehrten. U.E. dürfte die geplante Ergebnisgröße kein Problem darstellen. Am 30.11. werden die Q3-Zahlen sowie neue Planungen für die nächsten Jahr vorgelegt. Vectron ist bisher von einem Umsatz in 2000 von 50 Mio. DM aus-gegangen. Nach den zahlreichen Akquisitionen im Jahresverlauf wird diese Zahl u.E. auf mindestens 80 Mio. DM erhöht. Bereits angekündigt hat Vectron, dass die Ergebnisprognose (EBIT) unverändert gelassen wird. Die Marge geht folglich zurück. Auch in den nächsten Jahren wird sie unter dem bisher angenommenen Wert von 20% liegen. Die Gründe dafür sind insbesondere: (1)die anfallende Goodwill-Afa, (2) die heterogene Geschäftsstruktur der übernommenen Vertriebsgesellschaften und (3) die höheren Personalkosten, da die neuen Unternehmen auf das Vectron Kassensystem geschult werden müssen. Die EBIT-Marge, die in diesem Jahr voraussichtlich unter 10% sinken wird, wird in den kom-menden Jahren u.E. wieder ansteigen, wenn zum einen die personellen Sonderaufwendungen wegfallen und zum anderen die akquirierten Gesellschaften zunehmend Vectron-Produkte vermarkten.
Wir sehen keinen Anpassungsbedarf unserer Empfehlung. Vectron weiterhin kaufen. EPS 1999 bis 2002: 0,31 Euro, 0,78 Euro, 2,16 Euro, 3,55 Euro.


klingt doch nicht verkehrt!

[solideranleger]

Endlich mal eine vernünftige Empfehlung! Vectron wird uzr Zeit verschenkt.

Grüße

[only4fun]

von http://www.vectron.de/news/de/newshtml/news081.shtml

22.09.00
Value Research: Vectron kaufen!

Unternehmensprofil

Die bereits 1990 gegründete Vectron Systems AG hat sich auf die Entwicklung, die Herstellung und den Vertrieb von innovativen Kassensystemen und zugehöriger Kommunikations-Software spezialisiert. Diese Lösungen ermöglichen die Vernetzung von Filialbetrieben sowie die Einbindung der Kassen in bestehende Warenwirtschaftssysteme, so dass der Kunde enorme Rationalisierungseffekte erzielen kann. Vectron hat in der Vergangenheit das Produktprogramm erheblich erweitert und kann nun Lösungen für fast alle Systemklassen, von der mobilen bis zur PC-basierten Kassen, anbieten. Das Unternehmen verfolgt dabei eine sogenannte "doppelte Plattformstrategie", d.h. im Hard- und Software-Bereich werden sowohl branchen- als auch systemklassenübergreifende Produkte angeboten. Eine besondere Bedeutung besitzt hier die selbst entwickelte objektorientierte Software. Mit deren Hilfe können die verschiedensten Anforderungen der Kunden in Form modular aufgebauter Lösungen erfüllt werden. Vectron zielt mit seinen Produkten gegenwärtig auf die folgenden vertikalen Märkte ab: Bäckereiketten, Getränkemärkte und die Gastronomie.

Key Facts

Vectron positioniert sich über diverse Kooperationen in komplementären Produktbereichen, die die eigenen sinvoll ergänzen. Hierzu gehören die Vereinbarungen mit Cosmo Consult, einem ERP-Software-Anbieter, und Signum, einem Hersteller von Warenwirtschaftssystemen, an denen sich Vectron mit 10% bzw. 70% beteiligen kann.

Gleiches gilt für die internationale Expansion, die Vectron mit Kooperationen und Akquisitionen vornehmlich auf der Vertriebsseite vorantreibt. Vor dem Hintergrund der kommenden Euro-Einführung ist die europaweite Präsenz bereits gegeben. Darüber hinaus ist das Unternehmen in Südafrika und den USA vertreten, in denen erste Erfolge zu verbuchen sind.

Im ersten Halfjahr des laufenden Geschäftsjahres konnte Vectron auf der Fachhandelsebene die Zahl der Exclusivcenter (exklusive Vectron-Händler) auf über 70 in Deutschland und auf 10 in den Niederlanden erhöhen. Damit ist das Unternehmen dem erklärten Ziel der Etablierung einer unverwechselbaren Marke einen Schritt näher gekommen.

Für die neu entwickelte mobile Kasse ist ein überraschend hoher Auftragseingang zu verzeichnen. Aus diesem Grund hat Vectron die Festbestellung beim Outsourcing-Partner Höft & Wessel verdoppelt.

SWOT-Analyse

Neben der Vollkonsolidierung der übernommenen Unternehmen kann vor allem die Akquise eines echten Key Accounts zu einem deutlichen Übertreffen der bisherigen Planzahlen führen.

Die anvisierten Großaufträge blieben dem Unternehmen bisher aufgrund der relativ geringen Unternehmensgröße verwehrt. In diesem Bereich muß sich Vectron vor allem gegen große Konzerne, wie z. B. IBM, Siemens oder Sharp, durchsetzen.

Die verstärkten Investitionen (Kapazitätsaufbau, Akquisitionen) ziehen zunächst erhöhte Aufwendungen nach sich und drücken kurzfristig auf die Ertragskraft von Vectron.

Die besonderen Stärke von Vectron liegt in die Verfolgung der sogenannten "doppelten Plattformstrategie", da zugleich das Angebot individueller Lösungen für unterschiedlichste Branchen und die Realisierung von Skaleneffekten möglich ist.

Bewertung/Vergleichsunternehmen

Gegenwärtig ist am Neuen Markt kein Unternehmen notiert, dass sich mit Vectron vergleichen lässt. Bei den direkten Wettwerbern handelt es sich einerseits um kleinere lokal agierende Unternehmen und andererseits um multinationale Konzerne wie IBM, Casio, Sharp oder Siemens. Vectron wird derzeit auf Basis unserer Schätzungen für das Jahr 2002 mit einem KGV von 12,5 und einem EV/Umsatz-Verhältnis von 1,6 bewertet.

Fazit:

Mit der Erweiterung der Produktpalette, der internationalen Expansion und den eingegangenen Kooperationen ergeben sich für Vectron enorme Wachstumspotenziale. Angesichts der erwarteten Gewinndynamik, die zu einer PEG-Bewertung von 0,14 führt, ist die Vectron Systems AG stark unterbewertet. Selbst beim bisherigen Hoch von € 71,75 - die entspricht ausgehend vom aktuellen Niveau einem Kurspotenzial von 62 % - beträgt das PEG 0,23. Aufgrund der niedrigen Bewertung und der guten Zukunftsaussichten empfehlen wie die Aktie zum Kauf.

Eckdaten:

Branche: Software
NEMAX-Subindex: Software Index
Emissionstag: 16.06.99
Emissionspreis: € 21,00
Kurs (22.09.00): € 44,30
Hoch / Tief (52 Wochen): € 71,75 / € 23,00
Anzahl Aktien (in Mio. Stück): 2,7
Anzahl Optionen (in Mio. Stück): 0,06
Streubesitz: 40,9 %
Marktkapitalisierung (in Mio.): € 121,6
Durchschnittl. Handelsvolumen (52 Wochen): 7,821 Stück pro Tag
Geschäftsjahr: 31.12.
Börsenticker: VEC
WKN: 760 860
Homepage: http://www.vectron.de

[castronic]

Vectron kaufen!
Kursziel 68 Euro

Platow Börse Spezial Neuer Markt, 06. Oktober 2000

Am Neuen Markt finden Sie auch noch einige Softwaretitel, die sich nicht in die genannten Untersegmente einordnen lassen. Einer von den Interessanten ist Vectron. Vor 10 Jahren gegründet, ist das Unternehmen heute einer der größten Anbieter von intelligenter Kassensystemsoftware in Deutschland. Im Angebot haben die Münsteraner auch die passende Kommunikationssoftware zur Vernetzung von Filialbetrieben. In der Kundenkartei finden sich bedeutende Kassenhersteller, aber auch das Münchner Oktoberfest.

Gegenüber der Konkurrenz hat Vectron den Vorteil, dass das Unternehmen über eine Standardsoftware verfügt, die mit der eigenen Hardware sowie den meisten gängigen PC-verknüpften Kassensystemen funktioniert. Die Systemarchitektur ist dabei so offen gehalten, dass neue Funktionen und Modelle leicht implementiert werden können. Somit besteht keine Branchenabhängigkeit. Die Internationalisierung wird dazu weiter forciert. Mit Übernahmen in Großbritannien, Frankreich und Niederlande baut Vectron in konsequenter Weise den eigenen europäischen Vertrieb aus.

Dem Markt dieser Kassensysteme wird ein Wachstum von 20% p.a. vorausgesagt. Bedenken Sie aber, dass bis 2002 die Kassen auf Euro umgerüstet werden müssen. Mehr als 2,5 Mio. europäischer Kassensysteme sind noch nicht eurotauglich. Dazu kommt bei Vectron ein gesundes finanzielles Wachstum. Allein in 2001 soll sich der Umsatz verdoppeln.

Wir empfehlen Vetron deshalb zum langfristigen Kauf mit einem Kursziel von 68 Euro.

Viele Grüße an alle Vectroner!!

Castronic

[skiwax]

Vectron hat den Tiefpunkt wohl erreicht. Am 30.11 werden die neuen Quartalszahlen veröffentlicht,von denen Gutes zu erwarten ist:

Auszug aus der Adhoc zum letzten Quartalsbericht
`Da die auf der CeBIT erstmals vorgestellten drei neuen Produktreihen aufgrund längerer Entwicklungszeiten statt, wie ursprünglich geplant, im zweiten Quartal 2000, voraussichtlich erst im dritten Quartal zur Auslieferung kommen werden, ist mit einer noch deutlich stärkeren Gewichtung des 2. Halbjahres 2000 zu rechnen.`

Spätestes wenn erste Zahlen durchsickern hagelt es weitere Empfehlungen und der Kurs wird schnell wieder die 50 Euro erreichen!

Gruß, skiwax

[Mandrella]

Mit der Auslieferung der neuen Produktlinien wurde erst gegen Ende des 3. Quartals begonnen, und es handelt sich dabei noch um Vorseriengeräte bzw. -software. Mit einem größeren Umsatzbeitrag ist also erst ab dem 4. Quartal zu rechnen. Außerdem fallen erhebliche Kosten im Zusammenhang mit der Vorbereitung der Akquisitionen an, z.B. Rechts-, Beratungs-, Personal- und Reisekosten. Nach allem, was ich aus den Veröffentlichungen von und über Vectron und aus einer direkten telefonischen Nachfrage erfahren konnte, ist in 2000 nicht mit einer Gewinnüberraschung zu rechnen.

Falls irgendwelche Zahlen vor dem Bericht Ende November "durchsickern" sollten, so könnt ihr die getrost vergessen. Vectron hat im Moment selbst noch keine vollständigen Zahlen sondern ist noch fleißig am rechnen. Der Termin für den Bericht wurde so spät gewählt, um das Zahlenwerk überhaupt rechtzeitig fertigstellen zu können.

Die Planzahlen sehen ein EBIT von 7 Mio. DM in 2000 vor, und wenn dies erreicht wird, ist das eine Steigerung um 100% und damit eine hervorragende Leistung. Im 1. Halbjahr 2000 lag das EBIT bei 1,9 Mio. DM, wobei allerdings die Forderungen gegen assoziierte Unternehmen um 3,1 Mio. DM zugenommen haben. Es wird also ein verdammt gutes 2. Halbjahr notwendig sein, um in der erstmals konsolidierten GuV für 2000 die 7 Mio. DM zu erreichen.

In 2001 sieht das anders aus. Es gibt hierzu noch keine konkreten Aussagen (neue Planzahlen kommen wohl in der zweiten Novemberhälfte), aber es wurde zumindest nicht dementiert, dass eine (moderate) Anhebung der EBIT-Planung zu erwarten ist.