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    neue studie: gr. kropfmühl 50-100% unterbewertet!!! - 500 Beiträge pro Seite

    eröffnet am 10.10.00 12:47:40 von
    neuester Beitrag 19.10.00 19:34:31 von
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      schrieb am 10.10.00 12:47:40
      Beitrag Nr. 1 ()
      diesen bericht habe ich auf der homepage gefunden!!

      Studie der Bayerischen Landesbank vom 18.07.2000 (Auszug)

      Graphit Kropfmühl AG – an den Schnittstellen zur New Economy

      Daten zur Aktie:

      WPKN / Deutschland
      589600

      Anzahl ausstehender Aktien 2.880.000
      Aktiengattung Stückaktien ohne Nennwert
      Börsen XE, Bl, Dü, Fr, Hb, Mü, St
      Kurs in EURO am 14.07.2000 24,70


      Unternehmenskennzahlen:

      2000e 2001e 2002e 2003e 2004e 2005e
      Aktienkennzahlen
      EPA (Euro) 1,30 1,53 1,69 1,80 2,03 2,25
      KGV 19,0 16,1 14,6 13,7 12,2 11,0
      DIVIDENDE (EURO) 0,90 1,00 1,10 1,20 1,35 1,50
      Fair Value 30,90 EURO (ohne Graphitumsätze für Brennstoffzelle)*
      Anmerkung*: Unter Berücksichtigung der Graphitumsätze für die Brennstoffzelle ab 2003: Fair Value oberhalb von 43,00 EURO
      Konzernzahlen
      Umsatz (Mio. EURO) 57,50 62,50 66,00 70,00 74,00 78,00
      Rohertrag nach Materialk. (Mio. EURO) 27,55 30,19 32,18 33,98 36,03 37,95
      Rohertragsmarge I 47,9% 48,3% 48,8% 48,5% 48,7% 48,7%
      Ergeb. d. gew. Geschäftst. (Mio. EURO) 5,75 6,77 7,53 8,03 9,05 10,04
      Jahresüberschuss (Mio. EURO) 3,73 4,39 4,87 5,19 5,84 6,47
      Nettomarge (in %) 6,4% 6,9% 7,3% 7,3% 7,8% 8,2%
      Cash Flow (Mio. EURO) 5,73 6,59 7,27 7,78 8,64 9,47

      Highlights:

      Graphit Kropfmühl ist bereits heute eines der weltweit führenden Unternehmen in hochspezifischen Anwendungsgebieten der Spezialprodukte Graphit (Weltmarktanteil > 20 %) und Silicium


      Der Markt der Graphit Kropfmühl-Produkte koppelt sich immer mehr von zyklischen Schwankungen ab, Hightech-Anwendungen für Graphit und Silicium gewinnen stetig an Bedeutung; Anteil nicht zyklischer Produkte > 50 %


      Graphit Kropfmühl profitiert aufgrund der Produktstruktur und der regionalen Posi-tionierung vom zunehmenden Trend der Nachfrage nach Hochwertgraphiten und Hochwertsilicium in der Triade Amerika, Asien und Europa


      Graphit Kropfmühl könnte durch die Kommerzialisierung der Brennstoffzellentechnologie ab 2004/05 vor dem Sprung in eine neue Dimension stehen und sich zu einem Rohstoff-Technologiekonzern wandeln; Ergebniswachstum unter Berücksichtigung der Brennstoffzelle bei 16,9%E gegenüber 11,6%E p.a. für den Zeitraum 2000 bis 2005


      Das Unternehmen befindet sich weiterhin in einer Expansionsphase, neben dem organischen wird auch das akquisitorische Wachstum konsequent verfolgt


      Das Unternehmen zählt zu den profitabelsten SMAX-Werten

      Abschließende Beurteilung der Graphit Kropfmühl-Aktie

      Graphit Kropfmühl wird unseres Erachtens über eine durchschnittliche Wachstumsrate des EPA im Zeitraum 2000 bis 2005 in Höhe von mindestens +11,6% p.a. verfügen. Wir rechnen im Betrachtungszeitraum mit einem Ergebnisanstieg von absolut 1,30 EURO je Aktie auf 2,25 EURO je Aktie im Jahr 2005. Das Dividendenwachstum sollte im Betrachtungszeitraum nahezu proportional verlaufen und 10,8% p.a. erreichen.

      In diese Wachstumsannahmen sind folgende Aspekte noch nicht berücksichtigt:

      Der mögliche Ausbau und die Inbetriebnahme weiterer Siliciummetallkapazitäten im Standort Pocking im Jahr 2003 im Umfang von 10.000 Tonnen
      Die Brennstoffzellentechnologie und deren Kommerzialisierung mit anfänglichen Marktpotentialen von ca. 3.000 Mio. US $ für den Automobilbereich; die Börse sollte die hohen Wachstumspotentiale für Graphit Kropfmühl allerdings vorwegnehmen
      Graphit Kropfmühl sollte in erheblichem Umfang von der zu erwartenden hohen Nachfrage nach Graphitkomponenten für die Brennstoffzelle partizipieren; Umsatzpotentiale p.a. für Graphit Kropfmühl nach 2005 bei 30 bis 50 Mio. US $ allein für Anwendungen im Automobilbereich im hochpreisigen Segment
      Weiteres akquisitorisches Wachstum
      Wir sind daher der Ansicht, daß die von uns ermittelten Prognosedaten eher konservativ sind. Mit den skizzierten Wachstumsdaten weist Graphit Kropfmühl die Wachstumsqualität eines gut positionierten wenig zyklischen Unternehmens auf und eignet sich daher für Investoren mit einem mittel- und längerfristigen Anlagehorizont.

      Unter längerfristigen Gesichtspunkten könnte die Kommerzialisierung der Brennstoffzellentechnologie ab dem Jahr 2004/05 den Graphitspezialisten in eine neue Dimension wachsen lassen, dies gilt sowohl für die Umsatz- als auch für Ertragskennzahlen. Vor dem Hintergrund der enormen Wachstumspotentiale der Brennstoffzelle stellt die Aktie von Graphit Kropfmühl ein strategisches Investment dar. Mit der Graphit Kropfmühl-Aktie kann der Investor von den Wachtumspotentialen einer vielfältig einsetzbaren Zukunftstechnologie profitieren.

      Damit könnte sich für die Graphit Kropfmühl-Gruppe der Graphit im wahrsten Sinne des Wortes als die "schwarze Perle" erweisen. Das Unternehmen verfügt über die Chance, sich zu einem Rohstoff-Technologiekonzern zu entwickeln. Die Brennstoffzelle könnte für Graphit Kropfmühl in den kommenden Jahren zu einem Quantensprung führen. Der gegenwärtige Aktienkurs von 24,50 EURO (14.07.2000) spiegelt die überdurchschnittlichen Entwicklungsperspektiven nicht annähernd wieder.

      Hieraus resultieren unseres Erachtens signifikante Höherbewertungspotentiale die sich auch fundamentalanalytisch begründen lassen:

      Unter Berücksichtigung der von uns verwendeten Bewertungsverfahren – PEG-Methode und Discounted Free Cash Flow-Verfahren (DFCF) ergibt sich ohne Berücksichtigung der Brennstoffzelle eine faire Bewertung bei 30,90 EURO pro Aktie. Auf Basis erster Umsätze für die Brennstoffzelle ab dem Jahr 2003 errechnet sich ein Fair Value für die Aktie von über 43,- EURO. Hierbei liegen folgende Annahmen im Rahmen eines DFCF-Dreiphasenmodells zugrunde:

      Diskontierungsfaktor von 9,0%
      Graphitumsätze für die Brennstoffzelle ab 2003
      Wachstum des Free Cash Flow im Zeitraum 2005 bis 2010 von 10%
      Investitionen für den Ausbau der Verarbeitungskapazitäten ab 2004
      Wachstum des Free Cash Flow ab 2011 in Höhe von 3,5% p.a.
      Wir schließen nicht aus, daß das Wachstum des Free Cash Flow in der erwarteten Expansionsphase der Brennstoffzelle von 2005 bis 2010 oberhalb der 10%-Marke liegt - dies wäre wertsteigernd.

      Wir sehen daher für die Graphit Kropfmühl-Aktie - im Vorfeld der Kommerzialisierung der Brennstoffzelle - für die kommenden 36 Monate erhebliche Wertsteigerungspotentiale. Die "Brennstoffzellen-Phantasie" könnte die Initialzündung für eine signifikante Höherbewertung für die Aktie darstellen.

      Unsere Einstufung lautet aus fundamentalanalytischen Gesichtspunkten daher: "Übergewichten".


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      Avatar
      schrieb am 10.10.00 18:29:43
      Beitrag Nr. 2 ()
      Hey fuckfrog,
      genau denselben Artikel habe ich gestern auch gelesen auf graphite.de.
      Habe mir heute den chart angeschaut und m. E. ist erst mal bei ca. 23,20 Euro eine Unterstützung. Da ich auch fundamental von dem Unternehmen überzeugt bin, habe ich mir erst mal einen kleinen Bestand aufgebaut. Ich bin schon früher mal in dem Papier engagiert gewesen, und Dividende und ein glücklicher Ausstieg haben den Wert zum Outperformer in meinem Depot gemacht.
      Jetzt scheinen die Leute in dem schwachen Umfeld auszuflippen und verkaufen auch noch Qualität vom feinsten! Sollte es noch weiter runter gehen, kaufe ich bei ca. 20 Euro (nächster Widerstand) spätestens nochmal nach, um wieder gut in der schwarzen Perle des S-Max vertreten zu sein. Grüsse an alle GKR´ler, NTBK
      Avatar
      schrieb am 19.10.00 19:34:31
      Beitrag Nr. 3 ()
      Versprochen ist versprochen,

      habe beim Widerstand bei gut 20 Euro zugegriffen. Entweder das Ding hat jetzt seinen Boden gefunden oder ich muß bei den alten Lows nochmal rein. Zur Zeit Dividendenrendite von ca. 7% incl. und Brennstoffzellen-Phantasie, wer kann dazu schon Nein sagen.
      Viele Grüsse an alle, die investiert sind und natürlich auch an diejenigen, die mir die schwarze Perle so günstig überlassen haben!

      NTBK


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